경영자 보상과 이익조정 (Effect of Executives' Stock Options on Earnings Management)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 23권 / 3호 / 1531 ~ 1555페이지
· 저자명 : 한진환

초록

본 연구에서는 스톡옵션 보상비중이 이익조정에 어떠한 영향을 미치는지를 실증적으로 검증하여, 스톡옵션 활용에 대한 효과를 검증해보는 기회를 제공하고자 하였다. 표본은 1998년부터 2007년까지 거래소에 상장된 기업 중 금융업에 속하지 않은 12월 결산법인 중 임원에게 스톡옵션을 부여하였으며, 임원의 스톡옵션 보상금액과 분석에 필요한 자료를 활용할 수 있는 99개사 177개의 자료를 이용하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 전문경영자 지배기업에서 소유경영자 지배기업보다 이익조정이 높으며, 소유경영자 지배기업의 경영자들은 이익을 하향조정하는 것으로 나타났다. 둘째, 경영자의 스톡옵션의 보상비중이 높을수록 이익조정에 음(-)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 셋째, 경영자들에 대한 스톡옵션의 보상비중이 이익조정에 음(-)의 영향을 미치는데, 전문경영자 지배기업이 소유경영자 지배기업보다 이익조정의 정도가 높게 나타났다. 따라서 경영자의 스톡옵션 보상비중이 높을수록 이익조정을 낮춤으로써 기업가치에 미치는 효과가 클 수 있음을 보여주었다.

영어초록

This paper aims to empirically analyze the effect of the executives' stock option on the earnings management. In this study, the sample is the 177 data collected from 99 firms which are non-banking firms listed in the Korea Stock Market Exchange from 1998 to 2007 and whose fiscal years end in December. Measuring the value of stock option based on the Fair-Value approach. And, Discretionary accruals are used as a way to determine whether earnings adjustment has been made. Discretionary accruals which measure the magnitude of a firm's earnings management have been estimated based on the modified-Jones model(1995) and the ROA-controlled model(kasznik, 1999). Also, we use performance-matched discretional accruals reflecting prior years' return on assets.
The result of this paper contributes to defining information value of the stock option for a company's main interested parties such as managerial compensation plans. The effect of the stock option in the manager-controlled companies' is significantly better than that of the owner-controlled companies'.
It is a limitation of the paper that it focuses only on the firms which disclose proper information for measuring the fair-value of the stock option plans.

참고자료

· 없음