메탈게젤샤프트의 실패사례

소개

파생상품금융론에 등장하는 메탈게젤 샤프트사의 실패사례 정리

목차

가. MGRM의 파생상품 활용배경
나. 파생상품구조
다. 파생상품 활동결과
라. 시사점

본문내용

파생상품 활동결과
1) 원유가 급락으로 인한 유동성 위기

- 1993년 OPEC 회원국 중 한나라가 석유 초
과 생산 -> 1993년 중순 $20에서 $15 (5년
사이 최저) -> 뉴욕상품거래소(NYMEX)의
$10억 Margin Call -> MGRM의 유동성 위기
->MGRM문제 공론화 -> NYMEX의 증거금
요구강화
2) 단기원유선물 시장의 Contango현상 발생
-> 만기 연장 비용 증가

3) 경영진 교체
- MGRM의 경영진교체 및 헷지포지션 및 장기공급계약 청산
혹은 축소를 위한 협상 돌입

cf) 회계처리방법 2가지
미국(MGRM) : 헷지회계처리 – MGRM의 손실은 이연, 장기
적으로 실현되는 이익만 보고 – MG에 유리
독일(MG) : 저가법 – MGRM의 손실을 반영 – MG에 불리
독일회계처리기준 -> MG 신용등급하락 ->
SWAP 상대방 계약 종결 -> NYMEX의 MGRM의 증
거금 요구 인상

MGRM 채권자 -> Deutch Bank에 $9억 지원 ->
부채 대부분을 Equity Warrant로 전환 -> MG주가
64마르크에서 24마르크로 폭락(시가총액의 절반이
상 감소)
<고개를 든 몇 가지 의혹들>
MG 감독위원회의 파생상품의 특성에 대한 무지로 손실실현? (시간이 경과하면 손실은 감소함)
헷지가 아닌 투기?(헷지로 15억달러의 손해를 입기는 어려움)
MGRM 헷징 프로그램에 심각한 결점이 있다?
헷징 프로그램은 문제가 없으나 경영진이 계약을 조기 종결한 것이 손실을 심화?
4) CFTC(상품선물 거래위원회)의 조치

- MGRM과 MG의 선물사업부(MGFI)에 벌금부과
(이유 : 내부통제시스템에 결함이 있음을 보고하지 않음)
- MGRM에게는 불법적인 장외선도계약을 매도한 것에 대해
벌금 부과

참고자료

· 없음