[재무관리]대리인비용

소개

대리인 비용에관한 리포트

목차

대리인비용
1. 대리인 문제(agency problem)란?
2. 대리인 비용의 종류
3. 대리인 비용의 발생원인
4. 대리인비용의 부담자
5. 대리인비용의 감소방안

M&A 관련용어
1. M&A(merger and acquisition)란?
2. 적대적 M&A에 대한 방어수단

본문내용

3. 대리인 비용의 발생원인
1) 지분의 대리인비용 : 외부주주인 주체와 소유경영자(내부주주)인 대리인간의 갈등으로 인하여 발생하는 대리인비용
2) 부채의 대리인비용 : 주체인 채권자와 대리인인 소유경영자(주주)간의 갈등으로 인하여 발생하는 대리인비용
⑴ 위험선호유인 : 주주들은 기업의 채무에 대해서는 유한책임(limited liability)을 부담하는 한편, 기업의 이익 및 재산에 대해서는 잔여적 청구권을 갖기 때문에 부채를 사용하고 있는 기업이 위험이 높은 투자안을 선택하게 되면 채권자의 부는 감소하고 주주의 부는 증가하는 현상이 발생하게 된다. 따라서 주주들은 위험이 높은 투자안에 투자하여 채권자의 부를 감소시키고 주주들의 부를 증가시키려는 유인을 갖게 되는데, 이를 위험선호유인(risk incentive)이라고 한다.

⑵ 과소투자유인 : 부채를 사용하는 기업의 주주들은 투자안의 NPV가 0보다 큰 투자안이라면 자신들의 부를 극대화 하기 위하여 당연히 그 투자안을 채택할 것이다. 그러나 기업이 부채를 가지고 있는 경우에는 비록 NPV가 0보다 큰 투자안이라 하더라도 NPV가 충분히 크지 않으면, 새로운 투자가 주주의 비용으로 채권자만을 이롭게 할 수도 있다. 따라서 부채기업의 주주들은 NPV>0인 경제성있는 투자안이라 하더라도 투자안의 NPV가 충분히 크지 않은 경우에는 투자안을 거부하려는 유인을 갖게 된다. 이러한 이유에 의한 투자안의 포기는 채권자들에게 금전적인 손실을 줄 수도 있는데, 이를 과소토자유인(under-investment incentive)이라고 한다.

⑶ 재산도피유인 : 부채를 만히 사용할수록 주주들이 과다배당 등으로 기업의 자금을 주주 자신들에게 이전시킴으로써 채권자에게 돌아갈 몫을 줄이려는 성향을 갖게 되는데, 이를 재산도피(milking the property)유인이라고 한다.

참고자료

· 없음