[외환론] 이자율평가설과 국제피셔효과

소개

[외환론] 이자율평가설과 국제피셔효과

목차

1. 이자율평가설 (IRP; International Rate Parity Theorem)
2. 국제피셔효과 (International fisher effect)

본문내용

1. 이자율평가설 (IRP; International Rate Parity Theorem)

구매력평가설이 상품시장에서의 일물일가법칙을 전제로 하는 데 반해, 이자율평가설은 금융시장에서의 일물일가의 법칙, 즉 동일한 금융상품은 완전한 금융시장을 가정할 때 국제적으로 동일한 가격 (즉, 금리)을 가지게 된다는 것을 전제로 한다.

이자율평가설은 균형상태에서 이 두 투자 안이 동일한 실질수익률을 가지게 된다는 것이다. 이를 식으로 표시해 보자. 어떤 균형시점에 in의 고정이자율로 자국통화표시의 금융상품에 투자한다면, 만기인 t시점에 투자액 한 단위의 가치는,

(1+i)으로 표시할 수 있다. 이제, 한 단위의 투자를 in*의 고정금리를 지불하는 외화표시의 금융상품에 투자하는 경우를 살펴보자. 이 투자자는 0시점에:

(i) 먼저 현물환시장에서 환전하여, (1/S0)만큼의 외화를 가진다.
(ii) 외화를 투자하여, (1/S0)(1+in*)만큼의 원리금을 만기에 받기로 한다.
(iii) 투자가 완료되는 t시점을 만기로 하는 선물환(F0,t)매도계약을 체결한다.

그 후 t시점이 되면, 이 투자자는 이미 체결된 선물환계약에 따라 외국통화표시의 투자원금과 이자를 지불하고 자국통화를 수취하게 되는 데, 그 가치는,

(1/S0)(1+in*)F0,t로 나타낼 수 있다. 완전금융시장에서 이 두 시장에 대한 수익률은 다음과 같은 값을 가지게 된다.

참고자료

· 1. 신관호 교수님, 고려대학교 경제학 부교수, UCLA 경제학 박사
· 2. 정태운․김영용(1998), 『국제금융론ꡕ, 한국방송대학교 출판부.
· 3. 한국은행 조사2부(1998),
· ꡔ국제수지통계 개편내용과 최근 국제수지 동향ꡕ, 한국은행.
· 4. 국민경제교육연구소 편(1998),
· ꡔ이야기로 배우는 고교생 경제ꡕ, 매일경제신문사.