[A+] 자본시장의 효율성 과 이상현상/ 미래의 증권가격예측/ 효율적 자본시장/ 효율적 시장가설/ 약형/준강형/강형EMH 검증/ 주가변동의 예측가능성/ 가치주프리미엄/ 거품의 검증/ 이상현상/ 자본시장의 이례현상

소개

교수님 칭찬자료
A+
장학금 보장

목차

1. 자본시장 효율성의 의의
1-1) 미래의 증권가격은 과연 예측할 수 있을까?
1-2) 효율적 자본시장

2. 효율적 자본시장
2-1) 효율적 시장가설의 의미
2-2) EMH 검증의 기본개념
2-3) 약형 EMH의 검증
2-4) 준강형 EMH의 검증
2-5) 강형 EMH의 검증

3. 자본시장의 이상(이례)현상
3-1) 주가변동의 예측가능성
3-2) 가치주프리미엄
3-3) 거품의 검증
3-4) 다른 주목할 만한 이상현상들

본문내용

프랑스 수학자 루이 바실리에(Louis Bachelier)
- 투기에 대한 이론 è 자산 가격은 정해진 방향 없이 확률적으로…
켄달(M. Kendall)
- 주가는 random walk è 미래 주가 변화는 예측 불가능…
- 주식시장은 어떤 논리적 규칙도 존재하지 않는, “동물적 본능”이
지배하는 비합리적 시장이라 해석
주가의 무작위적 변동
è 적절하게 제 기능을 발휘하고 있는 효율적 자본시장으로 해석

1-2) 효율적 자본시장
- 자산의 시장가격이 이용 가능한 모든 정보를 충분히(fully) 반영하여 결정되는 시장 = 정보효율성(informational efficiency)

<중 략>

흔히 사용되는 단순한 방법 : filter rule
· filter rule?
저점에서 x % 상승하면 매입, (1%, 5%, 10% 필터 룰)
고점에서 x % 하락하면 매도 (1%, 5%, 10% 필터 룰)
→ 비정상 성과가 얻어지는가?
결과는 대체로 부정적. 부분적으로 긍정적.

<중 략>

거품(Bubble)이란?
-자산의 시장가격이 내재가치보다 현저하게 높게 형성되어 있는 현상
· 합리적 거품 : 거품 증가의 기대이득이 거품소멸의 기대손실보다 클 때
거품의 존재를 알고도 투자.
· 비합리적(투기적) 거품 : 투자자 자신은 거품소멸의 손실을 피할 수 있다고 생각
· 거품 부정론(J. Tirole 등) : 차익거래가 가능하면 거품은 소멸.
· 거품프리미엄 : 주가폭락 위험에 대한 보상.
기대수익률 = (무위험수익률+위험프리미엄) + 거품프리미엄

참고자료

· 없음