중국기업 지배구조의 문제점과 개선방안 (Corporate Governance in China : Problems and Solutions)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 20권 / 6호 / 2829 ~ 2854페이지
· 저자명 : 윤봉한

초록

본 논문은 기업지배 메커니즘을 7가지 유형으로 나누어 각 메커니즘이 중국에서 어떻게 기능하고 있는가를 살펴보고 그 문제점을 지적한 후 각 문제점에 대한 해결방안을 구체적으로 제시하였다. 중국 기업지배구조의 문제점으로는 (1) 대부분의 상장회사가 정부의 지배 하에 있는 국유기업으로서 일반 및 기관투자가의 소유지분이 낮고, (2) 경영자는 거의 정부의 영향력 하에서 임명되고 스톡옵션 등 경영자에 대한 인센티브 제도가 매우 드물며, (3) 이사회의 독립성과 전문성이 확보되어 있지 않으며, (4) 주주 권리의 법적 보호가 미약하고 법이 엄격히 집행되지 않으며, (5) 소액주주나 기관투자가는 주주행동주의를 거의 수행하지 못 하며, (6) 적대적 인수의 위협에 의해 경영자를 규율하는 수단인 기업지배권 시장은 거의 존재하지 않으며, (7) 생산물 시장에서의 경쟁압력이 경영진을 규율하는 수단이 되지 못한다는 점 등을 들 수 있다.
중국 기업지배구조를 질적으로 향상시키기 위한 과제로는 (1) 국유기업의 민영화, 외국인에 대한 투자한도 증액, 기관투자가의 육성 등을 통해 기업의 소유구조를 분산화하며, (2) 경영진의 책임을 강화하고 장기성과를 기준으로 한 인센티브 제도를 도입하며, (3) 이사회와 감사위원회의 독립성을 강화하고 양자의 기능을 명확히 정의하며, (4) 자본시장의 효율성 제고를 위하여 회계 및 공시제도를 국제수준으로 강화하며, (5) 기관투자가의 지배구조 개선, 주식투자 제한완화, 의결권 행사 가이드라인 등을 통해 주주행동주의를 활성화하며, (6) 소유구조의 분산화 및 자본시장의 효율화라는 전제조건 하에서 M&A의 절차 간소화, 인수자금 지원제도 등을 통해 기업지배권 시장을 활성화하여야 한다는 점 등을 들 수 있다.

영어초록

This paper is purposed to investigate the current practices and problems in China's corporate governance and suggest some solutions to enhance its quality.
The first key problem in China's corporate governance is the highly concentrated ownership structure in Chinese companies. The government needs to further diversify the ownership structure of Chinese firms by privatizing the SOEs, completing the transformation of non-tradable shares into tradable shares, and fostering the development of institutional investors.
The second problem in China's corporate governance is the lack of managerial incentive scheme. In order to align the interest of the top managers with that of shareholders, Chinese companies need to adopt the new managerial compensation scheme associated with corporate performance such as stock options and performance shares.
The third problem in China's corporate governance is the weak independence of the board of directors. Most of company officials are nominated by government departments instead of the board of directors. Government influences still plays a key role in the decision making processes of company affairs. The government needs to give more autonomy to the board of directors so that the board's directors can effectively perform the duty of monitoring and checking the management.
The fourth problem in China's corporate governance is the poor legal infrastructure. In the light of the international standards, China's government needs to strengthen legal liabilities of company executives and enforcement of laws. The government also needs to improve disclosure and supervision of insider transactions in order to prevent the "tunneling" by insiders.
The fifth problem in China's corporate governance is the lack of shareholder activism. In order to effectively perform the role of monitoring corporate management, institutional investors in China need to improve their own corporate governance and strengthen their capacity for internal controls, risk management systems, and management information systems. In order to promote shareholder activism, the government needs to impose on all institutional investors the fiduciary duty concerning the exercise of voting rights and prepare an incentive system for fund managers in institutional investors.
The last problem in China's corporate governance is the inactive market for corporate control. To develop the market for corporate control in China, its preconditions such as ownership diversification and efficient capital markets must be satisfied first of all. Furthermore, the China's government needs to simplify the procedures for M&A approval and permit financing for takeovers including issuance of junk bonds and provision of bridge loans.

참고자료

· 없음