금융시장간 분위별 연계성 분석 (Quantile Connectedness among Korean Financial Markets)

서지정보

· 발행기관 : 동국대학교 사회과학연구원
· 수록지 정보 : 사회과학연구 / 32권 / 1호 / 298 ~ 319페이지
· 저자명 : 이우석

초록

본 연구는 Ando et al.(2020)의 분위수 연계성 접근법을 이용하여 금융시장간 연계성을 분석했다. 특히, 기존연구와 달리 주식⋅채권⋅외환시장의 변동을 금융시장 급락기, 금융시장 평상기, 금융시장 급등기로 구분하여 파급효과를 분석했다.
주요 실증분석 결과를 요약하면 다음과 같다. 첫째, 평상기의 금융시장간 총 연계성은5.78%로 추정된 반면 급등기와 급락기의 총 연계성은 각각 37.16%, 39.77%로 측정됐다. 이러한 결과는 금융시장에서 극단적인 양의 충격이나 음의 충격이 발생할 때 시장간 상호의존성이 증가한다는 것을 의미한다. 둘째, 표본이동 분석결과 2008~2009년 글로벌 금융위기, 2020 년 코로나 19등의 경제위기가 발생한 시기에 극단적인 음의 충격의 효과가 양의 충격의 효과보다 더 크게 나타났다. 이는 꼬리 부문에서 발생한 충격이 비대칭적으로 나타난다는 것을 의미한다. 셋째, 금융시장에서 주식시장이 다른 시장을 선도하는 것으로 분석됐으며, 경제위기 기간에 주식시장이 다른시장에 파급되는 영향력이 커지는 것으로 분석됐다.

영어초록

This study investigates the spillover effects among financial markets using the quantile connectedness approach proposed by Ando et al. (2020). The main results are as follows.
First, the overall connectedness among financial markets during normal periods was estimated at 5.78%, whereas during upturns and downturns, it measured 37.16% and 39.77%, respectively.
These results imply an increase in interdependence among markets when extreme positive or negative shocks occur in financial markets. Second, the rolling sample analysis indicated that the effects of extreme negative shocks during economic crises such as the global financial crisis of 2008-2009 and the COVID-19 pandemic in 2020 were more significant than those of positive shocks. This suggests that extreme positive and negative shocks are propagated asymmetrically. Third, the stock market was found to lead other markets, and during economic crises, the impact of the stock market on other markets increased.

참고자료

· 없음