감사인은 내부자 거래를 감사위험으로 인식하는가? (Do auditors recognize an insider trading as an audit risk?)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 24권 / 1호 / 151 ~ 180페이지
· 저자명 : 박재환, 김승준

초록

선행연구에 따르면 피감사법인의 기업실패위험과 소송위험은 감사보수와 감사시간에 중요한 영향을 미친다. 증권거래법상 내부자 거래는 규제 당국의 주요한 모니터링(monitoring)의 대상이다. 비정상적인 내부자 거래는 피감사법인의 위험요소이므로 감사인은 이를 감사위험으로 인식하여 더욱 엄격한 감사를 시행할 가능성이 높으나 내부자 거래가 회계감사에 미치는 영향을 분석한 연구는 거의 없는 상황이다. 이에 본 연구는 감사인이 내부자 거래를 감사위험으로 인식하는지 감사보수와 감사시간을 대상으로 실증 분석하였다. 내부자 매도거래는 기업실패·파산 전에 이루어진다는 점에서 본 연구는 내부자 매도에 초점을 두어 분석을 진행하였다.
본 연구는 2008년부터 2012년까지 유가증권시장과 코스닥시장에 상장된 기업을 대상으로 내부자 거래 자료는 금융감독원의 전자공시시스템(DART : http://dart.fss.or.kr)의 “임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서”를 참조하여 수작업으로 입수하였다. 주요한 실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 기업의 실패위험이 높을 때 비정상적으로 높은 수준의 내부자 순매도는 감사보수 및 감사시간과 유의한 정(+)의 관계로 나타났다. 즉, 기업의 위험수준이 낮은 경우 내부자 순매도는 감사위험으로 인식되지 않으나, 기업실패위험이 높을 때 내부자 순매도는 감사위험으로 인식되어 감사보수와 감사시간을 증가시키게 된다. 둘째, 기업실패위험이 높은 경우 내부자 순매도는 차기의 감사보수에 정(+)의 유의한 영향을 미쳤으며, 기업실패위험 또한 내부자 순매도에 정(+) 유의한 영향을 미치는 것으로 나타났다. 감사인은 기업실패위험 및 소송위험에 따라 내부자 거래를 감사위험으로 인식하여 감사시간 및 감사보수를 증가시키고 있음을 보여주고 있다.
내부자 거래가 규제기관 및 투자자에게 매우 중요한 주제임에도 감사인과 내부자 거래를 다룬 연구가 거의 없는 실정에서 내부자 거래를 회계감사 주제로서 실증 분석했다는 점에서 본 연구는 의의가 있으며, 학계와 회계감사 실무에 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

영어초록

The purpose of this study is to examine the evidence that auditors perceive are the insider trading as risk signal and they reflect the risk signal on the audit fees and audit hours. The insider trading by employees and major shareholders inside of a company results in an information asymmetry because they use information in advance than external information users. For this reason, the financial authorities regulate unusual transactions using (or not) proactive information as illegal (legal) trade.
After introducing the securities class action in 2005, regulations have strengthened to protect investors and the risk of litigation has increased. Some studies report the auditor reflects failure risk and litigation risk of company to determine audit fees and audit hours. Thus, auditors do not make their opinion to the damage range of investors and creditors in accordance with the company failure, resulting in the litigation risk.
On the other hand, abnormal insider trading, which is subject to regulation of the financial authorities may increase the litigation risk of a company. In other words, the auditor is likely to conduct a more rigorous audit when they recognize the litigation risk. Therefore, this paper empirically investigates whether the auditor recognizes the insider trading as audit risk using audit fees and audit hours. A sale of insider trading involves a higher risk of litigation because the sale is made before the enterprise fails or bankruptcy proceeds. That’s why this paper just focuses on a sale of insider trading. The sample consists of 2008 to 2012 with the listed firms on two exchanges (KOSPI and KOSDAQ). Data of insider trading (variable INST) are hand-collected from the DART on Financial Supervisory Service (FSS). The major findings are as follows. First, there is no significant relationship between the sale of insider trading and audit fees or audit hours. Second, when a firm has a higher failure risk, the insider trading is significantly positively associated with audit fees and audit hours. This finding suggests that the insider trading is not perceived as an audit risk when a firm has a lower failure risk. However, when a firm has a higher failure risk, the insider trading is perceived as audit risk, requiring more audit fees and audit hours. In sensitivity analyses, the insider trading is positively associated with audit fees of next year when a firm has a higher failure risk. The failure risk also affects to the sale of insider trading positively. Overall, this paper reports that auditor recognizes the insider trading as audit risk.
Insider trading is a very important issue for investors, government authorities, and regulators because the company should have a duty to report on the Korea Exchange and the Securities and Futures Commission within 5 days after the action is made to the of insider trading. Nevertheless, no study to date has investigated a relation between insider trading and auditors. The findings of this study suggest that insider trading is one of determinants of audit fees and audit hours. Also, if the auditors can recognize the insider trading in advance, they use failure risk and litigation risk for audit fees. In addition, if they recognize the insider trading, auditors can audit more strictly, resulting in improving audit quality and avoiding the litigation risk. This paper contributes to prior literature, academic, and business practice, providing the evidence that the relationship between insider trading and auditors which was not examined previously.

참고자료

· 없음