투자심리와 현금전환주기 간의 관계 (The relationship between investors sentiment and cash conversion cycle)

서지정보

· 발행기관 : 한국자료분석학회
· 수록지 정보 : Journal of The Korean Data Analysis Society / 26권 / 1호 / 197 ~ 210페이지
· 저자명 : 이형철

초록

이 연구는 한국거래소(KRX) 코스닥시장에 상장된 기업을 표본으로 하여 투자심리가 현금전환주기에 미치는 영향을 알아보기 위해 (1)투자심리 수준이 다른 기업 간에 현금전환주기의 차이가 있는지, (2) 투자심리와 현금전환주기 간의 관계는 불확실성의 크기에 따라 달라지는지, 또 (3) 이 관계는 상품시장의 경쟁정도의 크기에 따라 달라지는지를 검정한다. 실증분석을 위해 한국거래소에 2002년부터 2022년까지 코스닥시장에 상장된 기업의 데이터를 수집한다. 특히 개별 기업별 투자심리지수를 이용하여 측정한 개별 기업의 투자심리 수준의 차이가 각 상장기업의 현금전환주기에 미치는 영향을 회귀분석을 통해 살펴본다. 실증분석 결과, 가설 설정 시 예상한 것과 같이 개별 기업의 투자심리 수준이 높은 경우 현금전환주기가 짧게 나타났으며, 또한 불확실성이 큰 표본 그룹의 경우 투자심리와 현금전환주기 간의 음(-)의 관계는 더 강화되었으며, 상품시장의 경쟁 정도가 큰 경우에도 이 관계는 강화되었다. 본 연구는 기존 연구가 다루어 오던 투자심리 관련 연구에서 확장하여 투자심리가 현금전환주기와 같은 유동자산 관리의 효율성과 어떤 관계를 갖는지 살펴보고, 여기서 한 걸음 더 나아가 개별 기업의 불확실성의 크기와 상품시장에서의 경쟁정도가 이 관계에 어떤 영향을 줄 지 살펴본 다는 점에서 기존연구와 차별점이 있고 기존 연구에 대한 기여라고 할 수 있다.

영어초록

This paper empirically investigates the effects of investors' sentiment and the cash conversion cycle. In particular, this research investigates whether investors' sentiment is related to the cash conversion cycle and whether the level of uncertainty and competition in each firm affects the relation. Three hypotheses were drawn. To investigate the hypotheses, stock prices and accounting information data of firms listed on KOSDAQ market at Korea Exchange(KRX) were collected, and the hypotheses were examined by panel regressions and Fama-MacBeth regressions. This research finds that investor sentiment has negative effects on the cash conversion cycle. Further, this study finds that the level of uncertainty and the level of competition in the industry increases the negative relation between investors' sentiment and the cash conversion cycle. This work finds uncertainty and competition has a certain role in the relation between investors sentiment and cash management. The findings suggest that an increase in uncertainty may cause cash management to be less effective. In addition, firms in the high-competition industry may have difficulties in working capital management.

참고자료

· 없음