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고령화와 금융 평가A좋아요

인구 고령화와 금융한국의 고령화 현황인구성장 정체 가속*************980198519901995200020055.634.714.282.922.231.601.701.511.242008년 1.2명으로 감소1.20명*************980198519901995200020052.52.11.91.61.01.11.40.80.22008년 0.3% 로 감소0.3%출산율의 지속적인 감소 : 가임 여성 1인당 5.63명 (1965년)  1.2명 (2008년) 인구성장의 정체 가속 : 전년대비 인구성장률 2.5% (1965년)  0.3% (2008년)출산율의 급속한 저하인구성장률의 급속한 하락한국의 고령화 현황4%16%24%37%9%고령화사회 진입초고령화사회 진입고령인구 비중의 증가기대수명 증가198019*************02030205082,58078.475.971.365.885세기대수명의 증가 : 한국인의 기대수명 65.8세 (1980년)  85세 (2050년) 인구성장 정체 / 인구감소 : 약 5천만명을 정점으로 총인구 감소로 전환 (2020년) 급격한 고령화사회 진입 : 고령화사회 (16%,2020년) 초고령화사회 (24%, 2030년) 우리나라 장수리스크 : 0.87  은퇴기간이 생각하는 것보다 87% 길수 있다.출산율의 급속한 저하 및 고령인구 급증세계 최고수준의 고령화 속도 (터키 1위, 한국 2위)한국의 고령화 현황노후준비 실태 심각베이비붐세대의 은퇴자금  예상 은퇴 필요자금은 5억원, 평균 보유자산은 5.4억원이나 부채와 거주용 부동산을 제외한 금융자산은 약 2천만원에 불과사례 : A씨의 재산현황 및 월수입 기준 노후준비나이 : 48세 (1963년생) 월평균 실소득 / 지출 : 397만원 / 268만원 자산보유 : 부동산 4.6억 / 부채 6천 / 금융자산 8천 (실보유금액 : 2천) 예상 퇴직연령 : 57세 (노동부 통계 실제 퇴직연령 : 53세) 퇴직후 희망 월수입 : 187만원 1차 방어선 : 국민연금 수령 : 61세부터 월10 가중 조세 및 사회보장기여금 수입의 지속적 감소 연금수급자 증가, 노인의료비 및 노인복지비 상승에 따른 지출증대 압력노동생산성 저하 새로운 지식과 기술을 공급하는 청년노동력의 공급 감소한국의 고령화 현황금융부문에의 영향 저축률 저하 자산구성 변화 경상수지 및 국제간 자본이동 변화 계약성 저축의 증가와 기관투자자의 성장고령화 시대와 국민연금국민연금 현황2060년 국민연금기금 소진제도 가입자 및 수급자 추이기금추이 전망가입자 감소 및 수급자 증가국민연금은 두 차례 연금법 개정(98,07)을 통해 재정안정화 조치를 취하였으나, 향후 전개될 인구구조는 여전히 국민연금 재정에 큰 부담연금법 개정 : 1998년 연금 수령액을 평균소득의 70%에서 60%로 인하 2007년 오는 2028년까지 40%로 인하국민연금사업에 필요한 재원을 원활하게 확보하고 급여에 충당하기 위한 책임준비금 [국민연금법 제101조]고령화 시대와 국민연금국민연금기금의 성격제도의 파생기금장기투자자공공성 추구기금의 거대규모 및 급격한 변화급여지급을 위한 보유자산 유동화가 상당기간 불필요 : 초장기 투자 horizon거대기금을 보유한 장기투자자로서 기금운용의 공공성 추구세계 연기금 규모 4위에 해당하는 기금규모 보유고령화 시대와 국민연금국민연금기금의 성격가입자의 부담, 특히 미래세대의 부담 완화를 위하여 가능한 한 많은 수익을 추구수익성의 원칙기금은 투자하는 자산의 전체 수익률 변동성과 손실 위험이 허용되는 범위 안에 있도록 안정적으로 운용안전성의 원칙전국민을 대상으로 하는 제도이고, 적립규모가 국가경제에서 차지하는 비중이 크므로 국가경제 및 국내금융시장에 미치는 파급효과를 감안하여 운용공공성의 원칙기금은 연금급여의 지급이 원활하도록 유동성을 고려하여 운용, 특히 투자한 자산의 처분 시 국내금융시장 충격이 최소화되는 방안을 사정에 강구유동성의 원칙기금은 상기 원칙에 따라 운용하여야 하며, 다른 목적을 위하여 이러한 원칙이 훼손되어서는 안됨운용독립성의 원칙고령화 시대와 국민연금국민연금기금의 운용여건제도의 격제도파생기금/장기투자자/공공성추구 기금의 거대규모 및 급격한 변화기금운용원칙안정성의 원칙/수익성의 원칙/공공성의 원칙/유동성의 원칙/운용 독립성의 원칙기금운용여건제도 기금운용의 연계 필요 거대기금규모 및 규모의 급격한 변화 투자다변화에 따른 인프라 부족 장기투자대상의 부재 공적기금으로서의 기대역할 증대 시장여건 변화운용방향전망제도의 재정건전성과 기금운용의 수익성 연계 위험자산 및 해외투자 비중 증가 사회책임투자 요구 증가 위험관리 강화대응전략ALM을 통한 제도와 기금운용 연계 파급효과를 고려한 국면별 장기 기금운용계획 수립 사회책임강화 운용인프라/위험관리 강화고령화 시대와 국민연금국민연금기금의 고령사회 대응전략ALM(자산부채종합관리)분석보고서를 통해 기금운용의 재정 안정성 기여 정도에 대한 방향제시와 의사결정을 지원AML(자산부채종합관리)을 통한 제도와 기금운용 연계파급효과를 고려한 국면별 장기 기금운용계획 수립금융시장 및 실물경제에 미치는 파급효과를 감안한 기금규모의 국면별 장기 기금운용방향 수립사회적 책임 강화 : SRI(사회적 책임투자) 강화장기 투자자로서 의결권의 적극적 행사를 통해 기업가치 제고 및 기업지배구조 개선 등 긍정적 역할에 대한 기대 증대사회적 책임 강화 : 시장발전에 기여투자시장에서의 역할 제고방안운용 인프라 / 위험관리 강화기금운용의 투명성, 전문성, 위험관리 강화고령화 시대와 퇴직연금퇴직연금제도 현황과 전망• 퇴직연금 성장중이나 당초 기대치에 미달 - 2010.5월말 퇴직연금 적립금 규모 : 약 17조 9천억원 - 5인 이상 기업 가입율은 42.8% (제조도입 이전 추정규모 45~69조원) • 퇴직연금제도 도입 부진한 이유 - 인식부족 : 노·사의 제도 이해 부족, 근로자의 노후대비 인식 부족 등 - 사외적립에 따른 재정 부담퇴직연금제도 현황퇴직연금제도 전망• 근퇴법개정안 통과시 퇴직연금 가입의 활성화 예상 - (근로자) 퇴직금 중간정산 제한, (회사) 퇴직금제도 손비인정 축소 등 ※ 근퇴법 개정안 주요내용 ① 퇴직금 중간정산 제한 산 불가 : 노후자금 확보, 담보대출로 자금 활용성 제공 - 퇴직금의 사외예치로 수급권 보장퇴직연금제도 특징고령화 시대와 퇴직연금퇴직연금제도 내용구 분퇴직금제도퇴직연금제도확정급여형(DB)확정기여형(DC)퇴직급여 형태일시금연금/일시금연금/일시금퇴직급여 수준평균임금 × 근속연수퇴직금제도와 동일수익율에 따라 변동적립방식사내적립사외적립 (추계액의 60% 이상)전액 사외적립수급권 보장수급권 미보장사외적립분 보장전액보장적립금 운용주체-사용자근로자 - 초과수익/손실 가능세제근로자퇴직소득세- 연 금 : 연금소득세 (연금수급까지 과세 이연) - 일시금 : 퇴직소득세사용자추계액 30% 손비 인정 - 단계적 축소('16년 0%)전액 손비인정전액 손비인정중간정산가능불가능 담보대출*불가능 담보대출/중도인출*※ 법정사유 제한 : 무주택자의 주택구입, 본인(부양가족) 6개월 이상 요양고령화 시대와 퇴직연금고령화 시대의 퇴직연금 활용방안근퇴법 개정안의 통과로 퇴직급여의 생활자금화를 막고 중소사업장의 가입률을 제고해야 함4인 이하 사업장의 퇴직연금 도입 확대방안 마련 필요인식제고를 위한 홍보/교육 등 민관의 공조 필요근로자의 추가납입에 대한 세제 혜택 등 인센티브 강화적립금 조기인출을 방지할 수 있는 제도적 장치 강구퇴직보험의 퇴직연금으로 원활한 전환 유도'퇴직연금은 금융상품이 아닌 제도'라는 인식 정착 노력퇴직급여를 '일시금'이 아닌 '연금'으로 수령토록 유도제도 및 법안 장치 및 인식제고'퇴직급여제도를 퇴직연금으로 단일화' 필요현재 퇴직급여제도는 퇴직금은 의무, 퇴직연금은 임의의 기형적 제도2015년부터 퇴직연금으로의 단일화를 위한 추진계획 필요고령화 시대와 주택금융우리나라 주택금융 현황2004년 도입된 보금자리론(모기지론)은 2009년 말까지 13.1조원을 공급 보금자리론은 은행 주택담보재출과 금리차이가 크게 벌어졌던 2006년을 제외하고는 전반적으로 높은 증가세를 유지 보금자리론은 지난 6년간 매년 약은행 주택담보대출과 금리차이가 크게 벌어졌던 2006년을 제외하고는 전반적으로 높은 주택담보대출의 필요성변동금리형이 대부분2008년 기준 대한민국 140%주택담보대출 등 가계대출이 꾸준히 증가하여 가계대출 부실 우려, 금융회사의 건전성 하락, 금융시장 불안 등이 우려되고 있음 은행권의 주택담보대출은 변동금리형이 90% 이상을 차지개인가처분소득 대비 금융부채 비율금리유형별 주택담보대출 현황고령화 시대와 주택금융고령화 시대의 주택금융 필요성장기 고정금리 주택담보대출의 필요성변동금리 주택담보대출의 문제점시장금리 상승시에 대출금리 상승으로 차입자의 이자부담이 증가함에 따라 가계대출차입자의 상환능력 하락 으로 인한 대출부실 가능성 주택수요 감소로 인한 주택가격 하락 가능성  주택담보대출의 부실 및 금융시장 불안 유발고정금리 주택담보대출 확대를 통한 금융시장의 안정성 제고 서민층의 주거안정 지원고령화 시대와 주택금융고령화 시대의 주택금융 필요성주택연금의 필요성우리나라의 고령자 소득 빈곤율은 OECD국가중 1위 65세이상 고령자 가계자산중 부동산 비중이 매우 높음  고령자의 소유 부동산을 활용한 소득 증대방안이 필요주: 고령자 소득 빈곤율은 전체 국민 주위소득의 50% 미만에 속한 65세 이상 고령장의 비율국가변 고령자 소득 빈곤율(05년)가구주 연령별 자산보유 현황(06년)한국 고령자 빈곤율 과다고령화 시대와 주택금융고령화 시대의 주택금융 필요성주택연금의 필요성저소득 고령층에 대한 생계비 지원을 통한 주거안정 및 복지 향상  다층적 노후소득 보장체계 정립주택연금의 역할 : 국민연금의 보완주택 연금국민 연금기초노령연금피고용자자영업자퇴직 연금개인 연금고령화 시대와 주택금융고령화 시대의 주택금융 활용방안고령화 시대에 주택구입능력 하락, 고령자 부양부담 증가 등으로 주택구입이 더욱 어려워진 서민층의 주거안정을 지원하기 위하여 주택금융의 서민지원기능을 강화장기 주택담보대출의 서민지원기능 확대서민층 금융지원 확대를 위한 모기지 보험 도입자금조달능력이 부족한 20~30대 서민층의 주택구입을 지원하는 서민 지원형 장기 모기지론 등에 대하여 대출한도를 확대하는 how}

경영/경제| 2010.12.24| 27페이지| 1,000원| 조회(254)

국민연금, 고령화, 주택금융, 퇴직연금, 고령화와 금융

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IPO 개념 및 사례 평가A좋아요

IPO (기업공개) 개념 및 사례2010년 5월 **일홍길동 (12334)목차IPO의 정의IPO를 하는 이유IPO의 효과IPO의 조건IPO 상장 절차 및 소요기간 - 세부사항IPO 사례: 삼성생명- 회사소개- 연혁- 재무정보 요약- 재무제표 요약- 공모주가 산정: EV, AV- 공모주가 산정: 유사업종 삼성그룹 계열사 비교- IPO 이후 주가 변동- 결론7. 참고: EV (Embedded Value) / AV (Appraisal Value) 개념8. 참고: 미국의 IPO 사례: Google첨부: 증권 시장의 구조1. IPO (Initial Public Offering: 기업 공개)의 정의1) IPO란 무엇인가비상장기업이 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장하기 위해 신규로 주식을 발행 하거나, 이미 발행된 기존 주식을 불특정 다수의 투자자들에게 파는 것IPO(Initial Public Offering)는 소수인의 주주로 구성된 폐쇄기업이 공개기업으로 전환하는 것을 말하며, 이는 자본시장인 증권거래소에 상장하거나, 코스닥 시장에 등록하기 위해 불특정 다수의 투자자들에게 신주를 발행하거나, 기존의 주식을 공모하는 것을 말한다. 주주를 공개적으로 모집한다는 의미에서 ‘공개모집’, 혹은 줄여서 ‘공모’라고도 한다.기업은 기업공개를 통하여 소수의 대주주가 소유하는 주식을 일반대중에게 분산시켜 당해 기업의 주식이 증권시장을 통하여 자유롭게 거래될 수 있게 함으로써 직접 금융방식에 의한 기업자금의 원활한 조달을 가능케 하고 경영합리화를 도모하여 기업의 건전한 발전을 통한 경쟁력 강화와 사회적 책임을 다하는 국민기업으로 성장할 수 있는 기초를 마련하게 된다. 기업공개에는 직접금융을 통한 자금조달기회뿐만 아니라 상장 및 등록에 따른 법령과 세제상의 혜택, 기업의 재무내용이나 경영상황이 매스컴 및 관계기관의 각종 자료에 공개됨으로써 국내외의 투자자 및 거래처에 인지도를 제고하는 효과가 있다.2) 기업 공개 vs. 상장기업 공개기업이 발행한 주식을 일반투자자를 상대로 모집하거나 대주 시장가격에 비해 낮은 가격으로 신주를 매각하는 경우가 일반적이다. 이처럼 공개기업 주식의 공모가격은 일반적으로 저평가되므로 신규 투자자들은 상대적으로 높은 수익률을 얻는 것으로 나타났다.공모주 청약은 수익률이 높은 대신에, 청약을 위해서는 소정의 자격요건을 충족시켜야 한다. 공모주 청약에 참가하기 위해서는 증권회사의 증권저축 (제1그룹), 은행의 공모주청약예금 (제2그룹), 증권금융의 공모주청약예치금 (제3그룹)에 가입한 뒤 3개월이 지나야 한다.공모주 신청을 한다고 해서 투자자가 원하는 수량의 신주가 배정되는 것은 아니다. 경쟁이 치열한 경우에는 배정받는 주식 수가 매우 한정되며, 각 그룹별로 청약비율에 따라 공모주식을 배정받게 된다.- 유상증자이미 설립된 기업이 원활한 기업 활동을 위해 추가적으로 자금이 필요한 경우 이사회의 결의에 의해 수시로 신주를 발행할 수 있다. 주주들로부터 주식의 대금을 받고 신주를 발행하여 자본금을 증가시키는 것을 유상증자라고 한다. 신주발행 시 현금으로 주식대금을 받고 자본금을 증가시키는 유상증자는 새로이 발행되는 신주를 시장에서 어떻게 매각하느냐에 따라 다음 3가지 방식으로 나눌 수 있다:▶구주주 배정: 기존의 주주들에게 그가 소유하는 주식수에 비례하여 신주를 배정하는 방법으로, 구주주들의 의결권과 재산권을 보호하려는 방식이다.▶연고자 배정: 상장회사의 특정연고자(회사임원, 거래처, 거래금융기관 등)에게 신주인수권을 부여하는 방식이다.▶일반공모: 일반투자자들을 대상으로 공개적으로 신주를 모집하는 방식이다.우리나라에서는 대부분의 상장기업들이 일반공모 방식보다는 전통적으로 구주주 배정 방식을 선호하고 있다. 구주주 배정 방식에서 기존 주주에게 배정된 주식 중에서 유상증자 청약일까지 주식 대금이 납입되지 않아 실권이 된 주식을 실권주(失權株)라고 부른다. 그리고, 실권주가 발생할 경우에는 이차적으로 이 실권주를 일반투자자들을 대상으로 일반공모방식에 의해 매각하기도 한다.유상증자를 실시하는 기업들은 새로 발행되는 신주의 청약가격을 ▶주식 거래 시 양도세 비과세 - 증권 거래세 및 농특세만 부과 (단, 소액주주에 한함)▶장기보유 주식에 대한 배당 소득세 비과세 (단, 소액주주에 한함)(3) 종업원▶우리사주조합 결성 시 발행주식 우선배정▶공개기업으로서 고용의 안정성 및 고용 환경의 질적 향상 도모▶대외 인지도가 제고되어 애사심 및 자긍심 고취4. IPO의 조건1) 외형요건유가증권시장 KOSPI코스닥시장 KOSDAQ영업활동 기간청구일 현재 설립 후 3년 이상 경과합병, 분할, 분할합병 경우 실질적인 영업활동기간 고려청구일 현재 설립 후 3년 이상 경과합병, 분할, 분할합병의 경우 실질적인 영업활동기간 고려기업규모상장예정주식총수 100만주 이상자기자본 100억 원 이상 또는 기준시가총액 200억 원 이상 (이전상장 300억 원)청구일 현재 자기자본 30억 원 이상벤처기업의 경우, 자기자본 15억 원 이상기준시가총액 90억 원 이상주식의 분산다음 각 목의 요건을 충족할 것가. 소액주주의 소유주식수 등 (다음 어느 하나에 해당할 것)- 소액주주 소유주식수 25% 이상- 모집 또는 매출 주식수 25% 이상- 모집 또는 매출 주식수 10% 이상으로서 자기자본 또는 기준시가총액이 상장규정상 명시된 기준에 부합할 것- 국내외동시공모 10% 이상 & 국내공모주식수 100만주(액면가 5,000원 기준) 이상나. 모집 또는 매출 주식수 5% 이상다. 소액주주의 수 1,000명 이상소액주주 500명 이상이면서, 다음의 각목의 1에 해당할 것가. 다음 중 1에 해당할 것- 소액주주 비율 25% 미만이면 10%이상 모집 or 매출, 상장신청일 소액주주비율 25% 이상일 것- 소액주주 지분율 25% 이상이면 5%이상 모집 or 매출나. 모집 또는 매출 주식수 10 % 이상으로서 자기자본 또는 기준시가총액이 상장규정상 명시된 기준에 부합할 것다. 소액주주 지분율 25% 이상 or 10% 이상일 경우 상장규정상 자기자본(또는 기준시가총액)에 따른 분산비율 충족할 것라. 국내외동시공모 20% 이상 & 국내공모주식 수 30파악 및 해결 / 마케팅을 위한 투자포인트 발굴청구예정법인현황 제출거래소심사기관(거래소)의 사전협의 필요 / 사전협의로 심사기간 최대한 단축예비심사 청구 준비발행사예비심사청구서 작성 완료 및 Review / 예비적인 회사 IR을 위한 홍보활동제출서류준비 및 최대주주 등 보호예수D예비심사 청구발행사거래소심사담당기관과 일정 등 사전 협의 후 진행 / 청구일로부터 약 2개월 소요예비적인 회사 IR를 위한 매체 접촉 등 홍보D + 60예비 심사 및 결과 통보발행사/거래소상장적합성(외형 및 질적요건) 심사 적극대응D + 65증권신고서 제출발행사금융감독원신고서 제출 전 주식총액인수 및 모집매출계약 체결전자공시 전 공모희망가 산정내역 등 충분한 사전검토 통해 정정명령에 따른 일정지연 방지D + 73주요 기관투자자 대상으로1:1 미팅을 통한 IR 실시발행사투자자를 대상으로 수요예측 전 설명회 개최D + 80기재내용 심사증권신고서 효력발생금융감독원신고서 기재내용 (공모희망가 산정내역 및 투자자 유의사항 등) 심사 적극대응신고서 제출 15일 경과 후 효력발생D + 90국내 대규모/소규모 IR 및 수요예측 실시 및 최종 공모가 결정발행사기관투자자대규모 IR 및 소규모 IR 실시 / 국내IR 이후 수요예측 실시기관투자자를 대상으로 한 수요예측 결과를 바탕으로 협의 후 최종 공모가 결정D + 95청 약기관, 일반투자자, 우리사주조합 청약 실시D + 96신규상장 신청발행사거래소청약실시 직후 신청할 수 있도록 준비 /분산요건 충족 후 거래소에 신규상장 신청D + 97납 입발행실적보고서 제출납입은행대표주관회사가 공모자금을 지정 납입은행에 납입증자 등기 후 발행실적보고서 전자공시D + 100한국거래소 상장 및 매매개시거래소동시호가방식으로 공모가의 90~200%내에서 기준가격 결정(오전9시)6. IPO 사례: 삼성생명1) 기본 사항 - 회사소개본사주소서울 중구 태평로2가 150 삼성생명빌딩대표전화02-751-8000홈페이지www.samsunglife.com주식담당자설립일1957년 5월 5일대. 미래 신계약 가치: 회사가 미래에 획득 가능한 보험계약으로 발행하는 미래할인 가치주 3. 보험사 시장가치 = 평가가치 + 보유계약가치 + 미래 신계약 가치주 4. 주당 브랜드 가치는 삼성생명의 브랜드 가치를 4조원으로 가정: 4조원 / 2억주 (상장주식수)Case 2: 유사업종 계열사 비교 (삼성화재)산출 내역비고당기순이익 (원)402,900,000,000A적용주식수50,564,759B주당순이익 (원)7,968C=A/B할인율11.002010년 환산 EPS8,844D=C*(1+0.0374)^0.5유사회사 평균 PER17E평가가치 (원)148,498.82F=D*E2009.12.31 기준 주가 (일)199,000차액 (원)50,501.18삼성생명 주당 평가금액 (원)60,775삼성생명 주당 공모가 예상금액 (원)111,276.11※ 주1. 삼성 그룹 내 동종업종인 삼성화재의 주식 평가 가치를 반영주2. 삼성화재의 주식평가가치와 실제 주가와의 차이를 보험사 시장가치로 가정함.주3. 보험사 시장가치 = 평가가치 + 보유계약가치 + 미래 신계약 가치주4. 삼성생명 주당 공모가 예상금액 = 삼성생명 주당 평가금액 + 보험사 시장가치6) IPO 이후 주가 변동7) IPO 이후 주가 변동 (신문기사)8) 결론▶삼성생명 공모주 가격 : 110,000 원▶삼성생명 공모주 평가 (Case 1) : 88,067 원▶삼성생명 공모주 평가 (Case 2) : 111,276 원▶삼성생명 주가 (2010년 5월 21일) : 107,500 원▶추정원인- 실제 평가금액 보다 공모주 가격이 높게 책정됨.- 삼성그룹의 브랜드 가치가 공모주 가격에 지나치게 높게 반영됨.- 삼성생명의 IPO 직후 일시적 주가상승이 있었으나, 현재 주식가격은 공모주 가격 아래로 하락함.- 상기의 평가로 삼성생명 공모주 가격은 90,000 ~ 110,000 원 사이임이 타당한 것으로 보여지나, 현재 국내/외 경기침체 및 시장 불안요소가 반영되고 있는 것으로 사료됨.7. 참고: EV / AV 개념 1삼성생명 유통가능 2 -

경영/경제| 2010.09.19| 19페이지| 1,000원| 조회(1,295)

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IPO 개념 및 사례 발표-삼성생명 평가A좋아요

2010년 5월IPO (기업공개) 개념 및 사례홍길동*목차IPO의 정의 IPO를 하는 이유 IPO의 효과 IPO의 조건 IPO 상장 절차 및 소요기간 - 세부사항 IPO 사례: 삼성생명 - 회사소개 - 연혁 - 재무정보 요약 - 재무제표 요약 - 공모주가 산정: EV, AV - 공모주가 산정: 유사업종 삼성그룹 계열사 비교 - IPO 이후 주가 변동 - 결론 7. 참고: EV (Embedded Value) / AV (Appraisal Value) 개념 8. 참고: 미국의 IPO 사례: Google*1. IPO (Initial Public Offering: 기업 공개)의 정의정의: 비상장기업이 유가증권시장 및 코스닥시장에 상장하기 위해 신규로 주식을 발행 하거나, 이미 발행된 기존 주식을 불특정 다수의 투자자들에게 파는 것기업 공개 vs. 상장기업 공개기업이 발행한 주식을 일반투자자를 상대로 모집하거나 대주주가 보유하고 있는 주식 일부를 불특정다수 투자자에게 주식을 분산시키는 것상장특정기업이 발행한 주식을 증권거래소시장에서 자유롭게 매매될 수 있도록 거래와 관리를 위탁하는 것*- 크게 '모집'과 '매출'로 구분됨. - 모집: 기업이 필요자금을 조달하기 위해 기존 주주들의 신주인수권을 포기하게 하고 신주를 발행하여 일반투자자에게 파는 방법. - 매출: 기업이 충분한 자금을 갖고 있어서 더 이상 자금 조달이 필요 없는 경우 기존 주주들이 소유하고 있는 주식을 일반 투자자에게 파는 방법.- 상장: 공모방법에 따라, 공모상장, 직상장, 국내외 동시 공모상장으로 나눌 수 있음. - 공모상장: 일정비율이상의 주식수를 공모하여 상장하는 것이고, 국내외동시공모상장은 국내외에서 10%이상 동시공모하고 국내에서 공모하는 주식의 수를 100만주이상으로 하여 상장하는 것을 말함. - 직상장: 주식분산요건을 충족하여 공모를 하지 않고 상장하는 것이며, 코스닥시장에서 유가증권시장으로 이전하려는 코스닥상장법인을 그 대상으로 하고 있음.1. IPO (Initial Public Offerin식수 25% 이상 - 모집 또는 매출 주식수 10% 이상으로서 자기자본 또는 기준시가총액이 상장규정상 명시된 기준에 부합할 것 - 국내외동시공모 10% 이상 국내공모주식수 100만주(액면가 5,000원 기준) 이상 나. 모집 또는 매출 주식수 5% 이상 다. 소액주주의 수 1,000명 이상소액주주 500명 이상이면서, 다음의 각목의 1에 해당할 것 가. 다음 중 1에 해당할 것 - 소액주주 비율 25% 미만이면 10%이상 모집 or 매출, 상장신청일 소액주주비율 25% 이상일 것 - 소액주주 지분율 25% 이상이면 5%이상 모집 or 매출 나. 모집 또는 매출 주식수 10 % 이상으로서 자기자본 또는 기준시가총액이 상장규정상 명시된 기준에 부합할 것 다. 소액주주 지분율 25% 이상 or 10% 이상일 경우 상장규정상 자기자본(또는 기준시가총액)에 따른 분산비율 충족할 것 라. 국내외동시공모 20% 이상 국내공모주식 수 30만주(액면가 5,000원 기준) 이상자본상태-최근 사업 연도말 현재 자본잠식상태 아닐 것자본금의 변경-청구일전 1년간 유/무상증자금액이 2년 전 사업연도 말 자본금의 100% 이하 유/무상증자 100% 초과시 보호예수 유상증자에는 CB, BW 등 주식관련 사채 포함3. IPO의 조건 - 외형요건*유가증권시장 KOSPI코스닥시장 KOSDAQ경영성과다음 각 목의 어느 하나에 해당할 것 가. 매출액 및 이익 등 (다음의 요건 충족) - 매출액 최근 3사업연도 평균 200억원 이상, 최근 사업연도 300억원 이상 - 최근 사업연도에 영업이익, 계속사업이익, 당기순이익이 있고, 다음 기준 중 하나 해당 ①(이익액) 최근 25억원, 3년 합계 50억원 ②(ROE) 최근 5%, 3년 합계 10% ③(대형) ROE 3% 또는 이익액 50억원, 영업현금흐름 (+) 나. 매출액이 최근 사업연도에 500억원 이상이고, 기준시가총액이 1,000억원 이상 다. 매출액이 최근 사업업도에 700억원 이상이고, 기준시가총액이 500억원 이상이고 최근 영업현금흐름 20억약 체결예비심사 청구D - dayD + 60일D + 90일예비심사 결과 통보D + 110일청약 납입매매개시결산 및 외부감사상장준비단계지정감사인 신청5. IPO의 상장 절차 및 소요기간*일정내 용주 무 처세 부 사 항사전 준비대표주관계약 체결발행사금융투자협회에 유가증권인수의뢰 신고대표주관회사 Due Diligence (4~5회)발행사회사의 사업에 대한 전반적인 이해 / 상장 외형 및 질적요건 관련 검토 심사시 예상 문제점 사전파악 및 해결 / 마케팅을 위한 투자포인트 발굴청구예정법인현황 제출거래소심사기관(거래소)의 사전협의 필요 / 사전협의로 심사기간 최대한 단축예비심사 청구 준비발행사예비심사청구서 작성 완료 및 Review / 예비적인 회사 IR을 위한 홍보활동 제출서류준비 및 최대주주 등 보호예수D예비심사 청구발행사 거래소심사담당기관과 일정 등 사전 협의 후 진행 / 청구일로부터 약 2개월 소요 예비적인 회사 IR를 위한 매체 접촉 등 홍보D + 60예비 심사 및 결과 통보발행사/거래소상장적합성(외형 및 질적요건) 심사 적극대응D + 65증권신고서 제출발행사 금융감독원신고서 제출 전 주식총액인수 및 모집매출계약 체결 전자공시 전 공모희망가 산정내역 등 충분한 사전검토 통해 정정명령에 따른 일정지연 방지D + 73주요 기관투자자 대상으로 1:1 미팅을 통한 IR 실시발행사투자자를 대상으로 수요예측 전 설명회 개최D + 80기재내용 심사 증권신고서 효력발생금융감독원신고서 기재내용 (공모희망가 산정내역 및 투자자 유의사항 등) 심사 적극대응 신고서 제출 15일 경과 후 효력발생D + 90국내 대규모/소규모 IR 및 수요예측 실시 및 최종 공모가 결정발행사 기관투자자대규모 IR 및 소규모 IR 실시 / 국내IR 이후 수요예측 실시 기관투자자를 대상으로 한 수요예측 결과를 바탕으로 협의 후 최종 공모가 결정D + 95청 약기관, 일반투자자, 우리사주조합 청약 실시D + 96신규상장 신청발행사 거래소청약실시 직후 신청할 수 있도록 준비 / 분산요건 충족 후 거래소에 신50계약자지분조정4,468,0323,589,1053,687,804기타부채5,589,4006,715,8604,475,619특별계정부채19,371,30516,645,90515,687,115자본총계10,850,7087,430,5179,364,173자본금100,000100,000100,000자본잉여금6,13193,88993,889기타 포괄 손익누계액4,920,5792,024,8014,031,484이익잉여금5,823,9985,211,8275,138,800영업수익19,620,87925,294,89824,580,793영업이익575,215127,842734,236당기순이익652,171113,027714,579주당순이익5,65135,72925,7316. IPO 사례: 삼성생명 - 재무제표 요약*Case 1: EV (Embedded Value), AV (Appraisal Value) 적용 경우※ 주 1. 보유계약가치 : 회사가 현재 보유한 보험계약으로 발생하는 미래할인 가치 주 2. 미래 신계약 가치 : 회사가 미래에 획득 가능한 보험계약으로 발행하는 미래할인 가치 주 3. 보험사 시장가치 = 평가가치 + 보유계약가치 + 미래 신계약 가치 주 4. 주당 브랜드 가치는 삼성생명의 브랜드 가치를 4조원으로 가정: 4조원 / 2억주 (상장주식수) 로 계산산출 내역비고당기순이익 (원)652,171,000,000A적용주식수200,000,000B주당순이익 (원)3,261C=A/B할인율11.002010년 환산 EPS3,620D=C*(1+0.0374)^0.5유사회사 평균 PER17E평가가치 (원)60,774.93F=D*E평균 (보험사 시장가치 / 평가가치)112 %최종 시장가치 (원)68,067.92기타 비영업가치 (주당 브랜드가치) (원)20,000최종 공모주 가치 (원)88,067.926. IPO 사례: 삼성생명 - 공모주가 산정*Case 2: 유사업종 계열사 비교 (삼성화재)산출 내역비고당기순이익 (원)402,900,000,000A적용주식수50,564,759B주당순이익 (원)7,968Ct 선언  기업공개 후 주가가 하락 경우 일정 수준까지 주가 유지의무 약정 수립 -한국과의 차이점: 미국에는 IPO를 할 때 이러이러한 절차와 방식으로 해야만 한다는 고정된 규칙 없고, 공개를 결정한 기업이 증권거래위원회(SEC)에 기업 내용을 공시하고, 경영상 쟁점이 되는 사항을 빠짐없이 밝혀야 한다는 의무만 있음. * Firm Commitment: IB는 최소한 어느 정도의 주식을 반드시 투자자들에게 팔겠다는 약속*8. 참고: 미국의 IPO 사례 - GoogleIB (Investment Bank)와 IPO미국 월가의 IB들 자체적 `IPO Rule`이 있으며, 대부분 그 관행에 맞춰 IPO를 해왔음. - 주관사 계약 - 기업 공개 주식 모두 인수: 위험부담이 커, 대부분 복수의 IB가 인수단에 참여 - SEC에 기업 공개 관련 공시서류 제출 및 면밀 조사 (공시서류: 경영 주요정보와 법률적 문제, 주식공개자금 사용처, 기업 내부자 지분정보 등) - 냉각기간(Cooling Off) 설정: 기업내용 파악 및 문제점 찾을 수 있는 시간을 주는 것 - SEC 공시서류 효력 인정 - 투자자를 위한 로드쇼 (Red Herring): 기업공개서 (Initial Prospectus) - IB에 의한 공모가격 결정 - IB에 의한 공모주식 총액인수 - 공모주식 적정 배분: 투자자들에게 주식이 적절히(??) 배분 - 기업공개 일자 확정 * Red Herring: IB가 투자자들에게 공개될 기업의 장점 집중 홍보하는 기간 및 행위*8. 참고: 미국의 IPO 사례 - GoogleDon't Be Evil!Google의 실험- 통상적인 IPO와 다르게 기관투자자들에 우선권을 주는 이른바 총액인수 거부 - 경매 방식(Dutch Auction) 채택 - 이는 미국의 IPO 절차가 그만큼 유연하기 때문에 가능:  공시의무 철저히 이행하면 기업이 원하는 방식으로 얼마든지 IPO를 할 수 있음.- Lockup Period: IPO 이후 기업 내부자들의 주식 매도가 일정 기간 동안 금지 w}

경영/경제| 2010.09.19| 31페이지| 2,000원| 조회(996)

조건, 효과, IPO, 기업공개

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금산분리의 이해

금산분리의 이해12345 홍길동순서1. 개정안의 쟁점2. 銀産분리 완화로 인한 긍정적 효과1) 국내자본의 역차별 해소 : 형평성2) 금융산업 발전 : 경제위기 극복3. 銀産분리 완화로 인한 부정적 효과1) 금융규제라는 시대적 흐름에 역행2). 금융부실에 따른 산업자본 피해3) 재벌특혜4) 금융시스템의 안전성과 건전성 피해4. 결론,개정안의 쟁점이번 금산분리 완화 법안의 쟁점은 크게 3가지입니다. , 첫째는 산업자본이 금융위의 승인 없이 소유하고 의결권을 행사할 수 있는 은행 지분 한도를 현행 4%에서 10%로 상향조정하는 것이고, 둘째는 은행(및 은행지주회사)에 대한 소유규제와 관련하여 첫째는 비금융주력자(즉 산업자본)의 정의를 완화하여 일정 요건을 갖춘 PEF·연기금이 은행의 대주주가 될 수 있도록 허용하는 것입니다. 그리고 비은행 금융지주회사가 금융회사만이 아니라 비금융회사도 자회사로 지배할 수 있도록 허용하는 것이 세 번째 내용이다.2월 임시국회의 쟁점법안이었던 은행법(금융산업의 구조개선에 관한 법률) 개정안은 지난 3일 정무위에서 정무위원장 김영선 의원이 20분만에 강행처리 하였으며, 현재는 야당의 반대로 법사위에서 상정되지 않아 법사위 계류중인 법안으로 남아 4월 국회로 넘겨졌습니다.銀産분리 완화로 인한 긍정적 효과1. 국내자본의 역차별 해소 : 형평성사실 금산분리의 논의는 은행의 보험사업 참여를 보장하는 방카슈랑스제도가 실시된 이후 보험업계는 반대급부로서 어슈어뱅크를 주장해왔는데, 이에 대한 걸림돌의 문제로 시작되었다. 즉, 자본운영에 대한 형평성 문제가 그 화두가 되었습니다.현재 국내 7대은행중 외국인이 10.6%의 지분을 보유한 우리은행만을 제외하고 나머지 6개 은행은 이미 50%이상이 외국 자본에 넘어간 상태입니다. 실적적으로 이는 난 10년 동안 외국자본 투자는 제한 없이 허용하고, 국내자본 투자는 묶어버린 역차별 정책을 존속했기 때문입니다참고로 국내 7대 시중은행(지주)의 08년 9월말 외국인 지분율을 살펴보면국민 58.3% / 신한 54.1% / 하나 67.8% / 우리 10.6% / SC제일 100% / 외환 75.4% / 한국씨티 99.9% / 평균적으로 56.5%입니다.외환위기 직후 매각 대상이 됐던 제일은행과 외환은행은 국내 산업자본의 참여가 원천적으로 봉쇄되는 바람에 부득이하게 외국계 사모펀드에 팔릴 수밖에 없었고 만일 당시에 산업자본의 참여가 허용됐더라면 그 후에 벌어진 헐값 매각 논란이나 국부 유출 시비는 벌어지지 않았을 수 있었다.정부가 산업자본의 은행 소유 규제를 풀고 보험·증권 지주회사가 제조업 자회사 소유를 허용하는 내용의 금산분리 완화되는 개정안이 시행되면 기업이 소유할 수 있는 은행 지분이 현행 4%에서 10%로 늘어나고 사모투자펀드(PEF)를 통해 간접적으로 은행을 지분을 가질 수 있고 소유할 수 있는 길이 열린다.이제라도 국내 산업자본이 은행을 인수할 수 있는 길을 열어놓아야 국책은행의 민영화 작업이 순조롭게 진행될 수 있을뿐더러 국내 자본을 역차별하는 불합리를 바로잡을 수 있다.2. 금융산업 발전 : 경제위기 극복이번 법안의 취지는 은행 자본의 확충, 정부 소유 은행의 원활한 민영화, 대기업집단의 지주회사 촉진을 위한 방안이라는 게 정부의 설명이다. 국내 산업자본을 금융산업으로 끌어들여야국제 경쟁력을 갖춘 대형 금융 회사의 출현이 가능하다는 뜻이다. 규제완화가 금융회사의 대기업의 사금고화를 초래할 수도 있지만 글로벌 경쟁력을 위해서는 불가피한 선택이라는 점에서 주목한다.우리는 정부의 이 같은 정책 전환이 국책은행의 민영화와 국내 금융산업의 발전을 위해 바람직하다고 본다. 당장 민영화가 예정된 산업은행과 우리은행, 기업은행의 경우 국내 산업자본의 참여가 없으면 사실상 국책은행 민영화(관치금융 해소)가 불가능한 상태다.기본적으로 산업자본이 은행 증자에 참여하면 은행의 대출 여력 확대→기업의 투자. 생산. 고용 확대→경기 회복의 선순환이 이뤄져 금융위기의 조기 극복에 도움이 될 것으로 여겨집니다.銀産분리 완화로 인한 부정적 효과3. 금융규제라는 시대적 흐름에 역행일부에서는 글로벌 금융위기가 진행 중인 상황에서 금융업과 제조업의 차단막을 내리는 것이 적절한지 의문이 제기돼왔다. 그러나 금융시장의 안정과 금산분리 완화가 직접 연관성을 갖는 것으로 보기는 어렵다. 시장안정 노력은 그것대로 지속돼야 하고 한편으로 국내 금융산업의 경쟁력 향상도 병행돼야 마땅하다. 비록 세계적인 투자은행이 잇따라 도산하면서 구조조정이 이루어지고 있어 상황이 우호적인 것만은 아니지만 국내 금융산업의 대형화를 위해서는 규제완화가 불가피하다.4. 금융부실에 따른 산업자본 피해5. 재벌특혜야당과 일부 시민단체는 금산분리 완화를 두고 재벌에 대한 특혜라거나 금융위기의 불씨를 제공한다며 벌써부터 반대하고 있다. 그러나 금산분리 문제는 그렇게만 볼 일이 아니다. 우선 이번 금산분리 완화 방안은 재벌그룹의 지주회사 전환을 전제로 하고 있다.금융회사와 제조업체가 상호출자나 순환출자 등을 통해 중구난방식으로 얽힌 현행 재벌의 소유구조를 지주회사와 자회사의 형태로 단순하고 투명하게 만듦으로써 소유와 경영 행태가 그대로 드러나게 한다는 것이다. 이렇게 되면 감시와 감독이 훨씬 쉬워진다. 과거처럼 재벌이 금융회사를 편법적으로 사금고화할 소지를 없앤 것이다. 또 금융위기의 조짐이 보일 때 국내 산업자본이 은행의 자본 확충에 참여할 수 있도록 함으로써 오히려 위기를 조기에 진화할 수 있다.

경영/경제| 2010.09.19| 4페이지| 1,000원| 조회(140)

금산분리, 금융부실, 건전성, 재벌특혜

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연기금 주식투자 문제점

연기금 주식투자연기금 주식투자 확대해야 하는가? (문제점 분석)12345 홍길동연기금 주식투자 논란연기금 주식투자의 문제점◆ 투자위험증대 - 국민연금관리공단의 기금 운용 방식은 99%가 금융 투자(08년 말 기준, 국내외 채권81.9%·주식 14.4%). - 안전 자산인 채권 투자 감소, 고수익을 노리는 주식 투자 비중이 증가함 - 국내 주식의 투자 목표치 변경 20.3%17% (2009년 기금운용계획안) : 그러나 사실 지난해 폭락으로 시가 평가액이 급감하면서 주식의 비중은 현재 12%로 줄어든 상태. 따라서, 수정안대로 ±7.0% 허용범위를 반영할경우 실투자 가능한 연금 비중은 10∼24%에 이름..246,822기타부문235,520,777금융부문184,204복지부문0공공부문(0%)2008년구분연기금 주식투자의 문제점◆ 증시 부양효과 불투명 및 자율성 훼손 불안한 장세속 주가 변동에 따라 하락시 주가방어를 위해 외통수 운명 될 가능성 높음. (참고표) 주가 변동에 따른 09년 시나리오. 정치적 외압에 의한 주가 방어용으로 이용되어 연금주권 훼손, 실제로 08년 하반기 주가하락에도 불구하고 상반기 총합을 뛰어넘는 매수를 실시함. 국내주식시장 14조 손실 막대한 자금의 운용으로 인하여 정책적 이용 가능16조원 이내매입 규모 유연성 큼상승손실논란 없으나 주식 투자 비중 너무큼17~22%17%달성수단연금 공단주가변동효과연말 예상비중16조원운용계획 만큼 매입보합손실논란 없으나 주식투자 확대논란 소지17%16조원 이상강제 매입 외통수하락주식 손실, 주가방어로 연금불신 심화12~17%2009년 국민연금기금 주식투자 예상 시나리오▲ 연금공단이 정치적 독립성을 유지하고 있다고 믿는 사람이 얼마나 될까? 이명박 대통령의 측근 중 한 사람이었던 박해춘 이사장이 주식 비중을 공격적으로 늘리는 것도 독자적 판단이 아닐 것이라고 보는 시각이 지배적이다.결론첫째, 국민연금기금의 운용원칙이 현행 수익성에서 안정성으로 전환돼야 한다. 둘째, 국민연금기금의 추가 주식투자를 보류해야 한다. 셋째, 향후 5년간 투자전략을 담은 중기자산배분안을 공개해야 한다{nameOfApplication=Show}

경영/경제| 2010.09.19| 5페이지| 1,000원| 조회(248)

투자, 주식투자, 연기금, 논란

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