파생상품론 KIKO - 태산 LCD 피해사례 -피해 기업 (2008 년 상반기 기준 ) KIKO 구체적 피해 사례 기업명 손실 자기자본 자기자본대비 손실 계약유형 태산 LCD 806 624 129.16% KIKO IDH 441 358 122.96% 통화옵션 에스에이엠티 803 822 97.76% 통화옵션 / 선도 성진지오텍 1,448 1,605 90.2% 통화옵션 디에스엘시디 516 1,147 44.96% KIKO 심 텍 473 1,219 38.78% 통화옵션 선우 ST 271 728 37.78% 통화옵션1. 태산 LCD KIKO 가입배경 ` 전문가들의 지속적인 환율 하락 예상 비전문가들로 구성된 환헤지 업무 ( 임원 1 명 , 직원 1 명 ) 삼성전자 해외 사업장에 납품 - 연간 7 억 달러 대금 유입 2. 태산 LCD 진행 과정 KIKO 구체적 피해 사례태산 LCD 파생상품 계약 내용 KIKO 구체적 피해 사례 대상통화 거래은행 계약일 만기일 약정환율 계약금액 정산방법 계약내용 USD KIKO 외환은행 산업은행 하나은행 국민은행 신한은행 07.10 - 08.06 08.12 -11.09 926.04 374,400, 000$ 차액정산 혹은 총액수수 달러매도 USD PIVOT 하나은행 08.04 11.11 1,005 14 억 4 천만 $ 달러매도 달러매입태산 LCD KIKO 손익 구조 KIKO 구체적 피해 사례 890 Knock- out 926.04 950 Knock – in 0 손익 원 / 달러 995.42(08.4.15) 340.105 억 손실 = (995.42 - 950) x 3.744 억 $ x 2 → PVIOT 체결PIVOT 설명 제 2 의 KIKO 라고 불림 시장환율이 구간 안에서 움직이면 시장환율보다 높은 가격에 달러 매도 가능 환율이 상단 이상으로 오를 때만 손실을 입는 KIKO 와 달리 PIVOT 은 환율이 구간 하단 밑으로 떨어질 때도 약 정 금액의 2 배를 약정환율로 사야 하기 때문에 위험성 이 더 큰 상품으로 평가 KIKO 구체적 피해 사례KIKO 와 PIVOT 비교 KIKO 구체적 피해 사례태산 LCD PIVOT 손익 구조 (Pivot 계약시 ) KIKO 구체적 피해 사례 손익 1005 1080 1130 - 1000 - 2000 - 3000 - 4000 -5000 - 6000 0 1000 1180 1230 880 780 1030 830 930 980 995.42(08.4.15) 137.952 억 이득 = (1005-995.42) x 14.4 억 $ 최대 360 억 이득 = (1030 - 1005) x 14.4 억 $ or (1005 - 980) x 14.4 억 $ -∞태산 LCD KIKO 손익 구조 KIKO 구체적 피해 사례 950 Knock – in 0 손익 995.42(08.4.15 Pivot 계약체결 ) 340.105 억 손실 1153.30(08.9.16 법원회생절차결정 ) 1522.31 억 손실 = (1153.3 - 950) x 3.744 억 $ x 2 원 / 달러태산 LCD PIVOT 손익 구조 ( 법원회생절차 결정 ) KIKO 구체적 피해 사례 손익 1005 1080 1130 - 1000 - 2000 - 3000 - 4000 - 5000 - 6000 0 1000 1180 1230 880 780 1030 830 930 980 1153.30(08.9.16) 3551.04 억 손실 = (1153.3-1030) X 14.4 억 $ X 2법원회생절차 이후 2008 년 12 월말 평가손실금액 5,350 억원 2008 년 12 월말 청산손실 1,621 억원 2008 년 12 월말 기준 완전자본잠식 하나은행 3000 억원 대손충당금 PIVOT 계약은행인 하나은행 주도로 워크 아웃 파생상품손실 대부분 출자전환 → 최대 주주 하나은행 ( 전체 59.62%) KIKO 구체적 피해 사례KIKO 사태의 시사점 KIKO 사태의 원인 1. KIKO 는 환위험을 방어하기에 적합한 상품이 아니다 ` 2. KIKO 는 굉장히 복잡한 상품이다 3. KIKO 는 제로코스트 상품으로 소개되었다 4. KIKO 는 장외파생상품이다 .KIKO 사태의 시사점 은행에 대한 시사점 1. ‘ 미끼 ’ 로 중소기업 유혹 2. 불완전 판매 3. 복잡한 상품의 판매KIKO 사태의 시사점 금융당국에 대한 시사점 1. 금융상품의 감독 강화 ` 2. 중소기업을 위한 지원 확대 3. 중소기업 인력의 파생상품 교육 확대KIKO 사태의 시사점 중소기업에 대한 시사점 1. 상품과 헷지에 대한 이해 ` 2. 투기적인 거래를 지양 3. 전문가와 상담 후 거래{nameOfApplication=Show}
