환 리스크(환 위험) 대처법2007. 5. 301. 환 리스크란 [換危險, exchange risk]외국환시세의 변동이나 봉쇄환(封鎖換)의 실시에 의하여 발생하는 위험이다.첫째로 수출가격의 표시를 외화표시로 결정할 경우 수출자는 화환(貨換)을 취결(就結)할 때 그때의 시세로환산한 자국화폐를 은행으로부터 받게 되므로, 매매계약 당시와 환입금(換入金)의 시기 사이에 일어나는환시세변동의 위험을 안게 된다. 또 수입가격을 외화표시로 정할 경우 수입자는 화환의 기한에 자국화폐로환산하여 대금을 지급하게 되므로 어음 인수시부터 지급시까지 일어나는 환시세변동의 위험부담을 안게 된다.이러한 위험은 환은행과 환시세를 예약(헷지(Hedge))함으로써 면할 수 있다.둘째는 각국이 취하는 환제한조치로 인한 위험으로 이는 수입국에서 환관리를 실시함으로써 이른바 봉쇄환이 된 사실로 인하여 수출자가 대금을 즉시 회수할 수 없게 된 상황을 가리킨다. 그러나 오늘날 각국은수출보험 또는 수출어음보험 등의 제도로 그 위험을 담보해주는 경우가 많다.2. 외환 및 금융시장의 환경 변화(1) 1997년- IMF 외환위기 ← 환리스크 관리 실패- 기업 뿐만 아니라 사회 전반적으로 혹독한 시련- 효율적인 금융업의 기반조성 필요성 등→ 외환 및 금융시장 개방 가속화 초래(2) 2001년 이후- 제 2단계 외환거래 자유화 실시→ 불확실한 환율변동으로 심각한 환리스크에 직면 예상3. 환 리스크 종류 및 분석(1) 시간기준에 의한 종류① 환산노출 (과거의 거래 결과)외화로 표시된 재무제표를 자국의 통화단위로 환산할때 발생하는 재무상태나 경영성과의 변동가능성을 말하는 것으로 회계적 노출이라고 한다. 환산노출의 크기는 어떤 환율을 적용하느냐에 따라 달라지게 된다.② 거래적 노출 (과거로부터 현재 진행중인 거래)계약의 체결로 외화표시채권, 채무액이 확정된 후 계약이 완전 이행되어 외화채권을 수령하거나 외화채무를 변제할 때 자국통화로 환산된 채권, 채무액이 계약당시의 금액과 차이가 남으로써 발생하는손익의 변동가능성을 로 예상되는 수익성의 변동과과거의 경험적 수익성과를 분석적으로 비교하여 측정하는 방법4. 환 리스크 대처(관리) 전략①내부적 관리전략1)개념 : 해당기업 또는 금융기관이 별도의 환리스크 관리를 위한 추가적인 거래 없이 내부적으로해결하는 것2)종류 : 상계, 매칭, 리딩과 래깅, 자산부채항목조정, 결제통화조정, 재송장, 환차손준비금 등ⓐ 상계(netting) : 글로벌 경영을 하는 기업의 본사와 지사 또는 지사 상호간에 발생하는 채권, 채무관계를 개별적으로 결제하지 않고 일정기간 경과 후 이들 채권, 채무의 차액만을 정기적으로 결제하는 제도ⓑ 매칭(matting) : 외화자금의 유입과 지급을 통화별 및 만기별로 일치시킴으로써 외화자금흐름의불일치에서 발생할 수 있는 환리스크를 원천적으로 제거시키는 전략- 상계전략과 매칭전략을 구별하지 않고 사용하기도 함ⓒ 리딩과 래깅 : 환율변동에 대비하여 외화자금흐름의 결제시기를 의도적으로 앞당기거나(leading)또는 지연(lagging)시키는 것- 자국통화 평가절하 예상시? 수입업자 : 수입대금 결제를 가급적 앞당기는 리딩전략 구사- 자국통화 평가절상 예상시? 수출업자 : 수출환어음의 매도시기를 가급적 앞당기는 리딩전략 구사? 수입업자 : 래깅전략을 사용하여 결제 시기를 지연시킴ⓓ 자산부채항목조정 : 자산과 부채항목의 조정을 통해 환위험을 관리하는 것- 환율 상승이 예상되는 경우 자산항목은 증가시키고 부채항목은 감소시킴- 환율 하락이 예상되는 경우 자산항목은 감소시키고 부채항목은 증가시킴ⓔ 포트폴리오전략 : ? 분산투자를 통하여 환리스크를 완화시키는 방법? 포트폴리오전략의 가장 손쉬운 방법은 복합통화를 거래통화로 계약하는 것? 복합통화로는 유로화(12개국 통화로 구성)와 SDR(5개국 통화로 구성)이 있음ⓕ 결제통화조정전략 : 거래의 결제통화를 신축적으로 선택함으로써 환리스크를 회피하는 전략ⓖ 재송장전략? 환리스크의 집중기법으로 잘 알려져 있고 가장 널리 사용되는 방법? 환리스크 관리를 위해서 별도 법인센터를 설립하여 본,지 결제시점간의 환율변동에서 초래되는 환리스크를 제거하는 방법ⓑ 통화선물(futures)전략? 선물환거래와 같이 일정통화를 미래의 일정시점에서 미리 약정한 가격으로 매입, 매도하기로하는 금융선물거래의 일종? 거래형태나 방법에 있어 선물환거래와는 전혀 다른 성격을 갖고 있음? 약정된 금액의 외국통화를 정해진 미래의 날짜에 정해진 장소로 인도하기로 하고 거래소에상장된 표준화된 계약ⓒ 통화옵션(option)전략? 통화옵션시장에 상장된 특정통화를 미래 일정시점 또는 일정기간내 거래일에 약정된 가격으로 매입 또는 매도할 수 있는 권리? 옵션은 쓸 수도 있고 버릴수도 있는 권리를 가진 독특한 금융거래상품? 옵션발행자와 옵션매입자로 구분됨- 옵션발행자 : 권리를 발행판매한 사람으로 시장가격이 약정가격에 대하여 불리하게 변동하는데 따른 옵션발행에 대한 무한정의 의무를 짐- 옵션매입자 : 옵션발행자에게 지불하고 이에 대한 대가로 옵션프리미엄을 일정량의 통화를 계약시 미리 약정된 가격으로 미래에 매입 또는 매도할 수 있는 권리취득ⓓ 통화스왑(swap)전략? 양 거래 당사자가 계약일에 약정된 환율에 따라 해당통화를 일정시점에서 상호 교환하는 외환거래상품? 일정통화로 차입한 자금을 다른 통화자금으로 대체하는 맞교환거래? 통화스왑은 이자지급의무의 교환뿐만 아니라 원금의 교환도 이루어짐ex) 구두가게 직원과 옷가게 직원이 각자 가게에서 10%씩 저렴하게 살 수 있는 상품권을맞교환하는 것ⓔ 팩토링전략? 팩토링은 기업이 소유하고 있던 외상매출금인 매출채권을 상환청구권 없이 외부기관인 팩터에게 매각하여 결제기간 동안의 환율변동위험에서 벗어나는 것? 팩터는 이 매출채권을 만기일에 채무자에게 청구하게 되며 수입에는 사용될 수 없고 수출의경우에만 사용ⓕ 할인전략? 수출거래가 수출환어음에 의하여 결제되는 경우에 어음만기까지의 환율변동위험을 회피하기위하여 어음할인시장에서 자국통화로 어음을 할인하는 것? 수출업자가 수출환어음을 어음의 만기일 이전에 은행에 할인 매각하여 수출대금을 조기에회수할 수 있는 및 헤지(초기 헷지비율을 50%에서 70%까지 확대 후 환율하락시 동 헷지를 unwinding하여 헷지비율을 30%로 낮추면서 적극적인 환차익 실현)② 성공사례 - M사1) 환리스크의 발생상황? 매년 매출액의 30%인 U$55,000,000상당액의 수출대급 유입? 수출대금의 50%인 U$25,000,000정도는 시장에 노출(OPEN)된 상태로 둠? 나머지 50%는 옵션과 연계하여 선물환거래를 이용하는 Half Guaranteed Forward 거래 시도? Half Guaranteed Forward : 선물환거래의 손익과 현물거래의 손익을 서로 상쇄하여 수출로 인한1998년 말 환율1999년 말 환율2000년 1월 환율1,2041,1381,124일정한 금액의 유입 목적선물환계약통화옵션거래계약거래일 : 2000. 1. 14.만기일 : 2000. 6. 30.거래금액 : U$15,000,000종 류 : 선물환 매도계약환율 : 1,141거래일 : 2000. 1. 14.만기일 : 2000. 6. 14.거래금액 : U$15,000,000행사가격 : 1,141옵션형태 : U$콜옵션 매입지급 프리미엄 : 0.155%2) 헷지전략2001년 1월 14일2000년 6월 12일원/달러1,124.81,113.4→ 환율하락이 예상되는 상황에서 외환은행은 선물환거래에서 손실을 보고 있어 6월 12일에 계약마감 요구3) 헷지결과? 선물환거래 : 414,000,000원 [=(1,141-113.4) * 15,000,000]? 옵션거래 : 행사가격이 현물환율보다 높기 때문에 포기? 옵션 지급 프리미엄 : 26,151,600원 [=(15,000,000*1,124.8*0.155%)]? 총 환차익 : 387,848,400(=414,000,000 - 26,151,600)→ 5개월간의 환차익4) 환리스크 관리의 성공요인ⓐ 구조화된 파생금융거래 실행 : 수출대금의 50%는 환리스크에 노출시키고 나머지 50%는 헤지를하는 수단으로 구조화된 상품을 이루어 환리스크를 커버함ⓑ 환투기를 하지 않음 : 안정된 헤1983년말 독일의 모 자동차 회사로부터 자동차 생산설비라인을 도입하여 자동차를 조립 생산하기로 계약체결· 1984~1985년까지 약1.5억 마르크 상당의 신용장 개설하여 1985년 말~1987년 초까지 결제· 마르크화 상승에 대한 환리스크대비 전략 부재2. 1983년~1987년 환율동향(DM/U$)연도환율(DM/U$)19831984 1/42/43/44/41985 1/42/43/44/41986 1/42/43/44/41987 1/42/43/44/42.722.582.78─┐3.07 │3.16 │ L/C개설3.06 │3.03 │2.68─┘2.44─┐2.34 │2.18 │L/C결제2.02 │1.92─┘1.811.821.841.57연도(기간)환율(DM/U$)금 액환손실1984 2/4 ~ 1985 3/4DM2.96/U$DM1억5천만/2.72=U$5천만1985 3/4 ~ 1986 4/4DM2.11/U$DM1억5천만/2.11=U$7천1백만·U$2천1백만3. 예상상환액과 실제상환액의 비교→ U$2천1백만 * 860원/U$(당시 평균환율) = 180억원(환차손)→ 자동차 가격 600만원일 경우 매년 300대분이 환차손으로 날아간 상황4. 환리스크 관리 실패요인· 환리스크 관리의 중요성 인식 부재· 환리스크 미비· 환율예측에 노력을 기울이지 않음6. 우리 나라 기업의 환리스크 관리 실태① 실태조사의 구성· 설문대상 : 거래소와 코스닥에 등록된 121개 기업이 설문에 응답함· 분석기간 : 2000년 8월 ~ 2000년 9월· 분석방법 : 우편, 팩스, 인터넷 설문 등· 설문대상* 기업규모 : 대기업 48개사(43.2%), 중소기업 63개사(56.8%)* 등록형태 : 거래소기업 63개사(56.8%), 코스닥 기업 48개사(43.2%)* 외환 담당부서 : 자금부 47개사(42.3%), 경리부/총무부 23개사(20.7%), 기획부 19개사(17.1%),관리부 11개사(9.9%), 기타 11개사(9.9%)② 집중식 관리조직으로의 개선 필요1) 최고경영자의 인식전환과 전략적 지원* 최고경영적인 인
수 업 장 학1. 수업장학의 이론과 기저가. 수업의 효율성1) 수업의 효율성학습자의 학업 성취 수준을 최대한 높여주기 위하여 수업에 투입되는 활동 또는 동원되는자원의 투입을 최소화하여 최대한의 성과를 거둘 수 있는 수업방법나. 수업장학과 수업개선1) 수업장학의 성격 및 정의수업장학 : 학생의 학습 수준을 향상시키고 학교의 교수·학습과정을 유지 또는 개선하기위하여 교사의 교수행위에 직접적으로 영향을 줄 수 있도록 학교가 공식적으로 제공하는 제반 활동을 의미하며, 학교장을 중심으로 한 교내장학을 말함※임상장학은 교사의 수업능력을 향상하기 위해 계획된 이론과 실제2) 수업장학의 유형① 동료장학 : 동료 교사들 간에 교육활동의 개선을 위하여 공동으로 노력하는 과정이며, 단위학교 내에서 실시되는 동료장학은 동료교사간의 협조를 토대로 그들의 전문적 발 달, 개인적 발달, 그리고 그들이 근무하고 있는 학교의 조직적 발달을 도모② 자기장학 : 외부의 강요나 지도에 의해서가 아니라 교사 스스로가 자신의 전문적 신장 을 위해 스스로 계획을 수립하고 실천해 나가는 것③ 약식장학 : 단위학교의 교장이나 교감이 간헐적으로 짧은 시간 동안 학급 순시나 수업 참관을 통하여 교사들의 수업 및 학급경영 활동을 관찰하고 이에 대해 교사들에게 지 도?조언을 제공하는 장학 활동④ 자체연수 : 교직원들의 교육활동 개선을 위하여 그들의 필요와 요구에 기초하여 학교 내?외의 인적, 물적 자원을 활용하여 단위학교 자체로 실시하는 연수 활동다. 수업장학의 모형과 절차71) 수업장학의 제 모형① Cogan의 고전모형·교사와 장학담당자 간의 관계 확립, 학습 활동 계획, 관찰 전략 계획, 수업 관찰, 교수 학습 활동 분석, 협의회 전략 계획, 장학 협의회 실시, 차기 장학 계획 재수립 등의 8 단계로 구성·특징 : 교사의 수업행위를 개선하기 위해 고안된 이론적인 근거와 실천에 관련된 주요 한 자료들을 수업사태에서 얻는다는 점② Goldhammer의 모형·사전 협의회, 수업관찰, 협의회 전략 계획, 사후 협의 인사평가를 위한 개관적인 자료 수집과 교사 평가를 위한 공통 기준을 제시하여 교사의 전문성 향상과 역량 계발 등에 활용될 수 있는 모형2) 수업장학의 절차① 관찰 전 협의회 단계 : 장학 담당자와 수업자가 원만한 인간관계를 형성하고 장학을 위한 세부적인 활동을 계획 함② 수업 관찰?분석 단계 : 수업 관찰 도구를 이용하여 객관적이고 실질적인 수업 자료를 수집하고 이를 분석?정리 함③ 관찰 후 협의회 단계 : 쌍방이 문제점을 밝혀 개선 방법을 모색하는데, 이 때 수업자 뿐 만 아니라 장학 담당자도 자신의 장학 방법에 대한 평가를 하고 개선점을 찾는 활 동을 함2. 수업장학의 실제가. 수업장학의 단계 1 : 관찰전 협의회1) 관찰전 협의회의 목적 및 필요성① 관찰전 협의회는 수업장학을 시작하는 시발점으로, 수업장학의 세부적인 활동에 대한 협의가 이루어져야 함② 관찰전 협의회가 성공적으로 이루어지기 위해서는 교사와 장학담당자의 신뢰로운 인간 관계 형성이 중요2) 관찰전 협의회의 활동 및 기법① 관찰전 협의회의 활동 : 신뢰 관계 조성, 수업 연구 과제 선정 및 개선 방향논의, 학생 과 수업에 대한 정보 교환, 수업 관찰 계획 수립으로 나누어 볼 수 있음② 관찰전 협의회 기법·수업 개선에 대한 교사의 관심 영역 확인하기·교사의 관심을 관찰 가능한 행동적 용어로 바꾸기·확인된 관심이나 문제점을 개선하는 절차를 확인하기·교사로 하여금 수업개선을 위한 개별 목표를 설정하도록 돕기·수업관찰에 편리한 시간을 결정하고 관찰할 수업을 선정하기·교사의 수업연구에 적합한 도구와 관찰방법 선정하기·많은영역을 한번에 관찰할 수 없으므로 자료기록을 위한 세부적인 영역을 명료화하기3) 약식장학에서의 관찰 전 협의회 방법약식장학의 관찰 전 협의회에서 교장이나 교감은 가능한 한 공동으로 학급순시나 수업 참관을 위한 계획을 수립한다. 그리고 전체 교사들로 하여금 약식장학에 대한 이해를 높이며, 수립된 학급순시 및 수업관찰 계획을 전달하고 이해시키기 위하여 교사들과 충분한 대화를 갖는다.4) 동정보, 아이디어, 도움, 충고, 조언 등을 교환하거나, 공동과제 와 공동관심사를 협의하거나 공동과업을 추진하는 활동을 함나. 수업장학의 단계 2 : 수업의 관찰과 분석1) 수업관찰과 분석① 수업관찰 단계는 차후 장학협의회를 위해 필요한 수업에 대한 객관적인 자료를 수집하고 이를 분석하기 위해 준비하는 단계다.② 수업을 관찰하고 기록한 결과는 수업자의 수업특징이나 문제점을 알아내고, 후속될 장학 협의회의 실시를 위한 전략을 수립하기 위하여 분석되어야 한다.2) 수업의 관찰과 기록방법① 기호체계법 : 한 장면을 스냅사진 찍듯이 수업 장면을 기술하는 방식② 사전에 정해진 관찰 행동이 일어나는 대로 누가적으로 기록하는 방식3) 수업의 기록과 분석방법① 비디오 녹화법 : 필요할 때마다 재생할 수 있고 반영구적인 보관이 되며 교사의 사용이 용이하다는 이점이 있음② 마이크로티칭 : 교실의 크기, 학생 수, 수업시간, 수업내용 등에 있어서 실제 수업을 축소 하였지만 실제 수업과 동일하게 수행하고, 이를 관찰?분석하여 수업을 개선시키려는 기법③ 수업분석실을 통한 분석법 : 수업을 관찰하고 분석하기 위한 특수시설로 수업의 녹음과 녹화방법을 통합한 방법다. 수업장학의 단계 3 : 관찰후 협의회1) 관찰후 협의회의 성격과 필요성수업관찰결과를 중심으로 교사와 장학담당자 간의 상호 협동적인 논의를 통하여 수업개선 을 위한 여러 방안들을 설정하는 활동2) 관찰후 협의회의 활동 및 기법① 주요활동·수업관찰 결과의 논의·수업연구과제 해결 및 수업개선방안 설정·적용 및 평가② 기법·객관적 관찰자료를 사용하여 교사에게 피드백 제공하기·교사의 반성적 의견과 느낌 유도하기·대안적인 수업기법과 그 이유를 제시하도록 교사를 격려하기·교사에게 연습과 비교의 기회 제공하기3) 비지시적 교사중심 장학협의회 기법① 많이 경청하고 덜 말하기② 교사가 말하는 것을 인정하는 언어 사용하기③ 명료화하는 질문④ 교사의 성과와 성장에 대해 구체적인 칭찬하기⑤ 직접적 조언 피하기⑥ 언어적 지원하기⑦ 교사가 느끼는 것을 가급적 장학담당자의 주관적인 의견제시를 지양하고, 수업기 술 개선에 있어서 객관적이고 양적인 변화를 제시하도록 해야 함3. 수업활동의 관찰·분석 기법가. 수업언어의 상호작용분석법1) Flanders의 언어상호작용분석법의 특징① 교사 수업의 양(量)적 분석 방법② 언어상호작용 카테고리와 수업 관찰을 위한 카테고리 사용절차의 두 범주를 가지고 있다. ·범주1 : 지시적영향 - 지배적, 전제적, 교사중심, 제한적인 의사소통이 하나의 개념·범주2 : 비지시적영향 - 종합적, 민주적, 학생중심, 권장적인 의사소통의 개념따라서 언어상호작용분석법은 관찰 카테고리를 중심으로 분석이 이루어지고 있는데, 이 관찰 카테고리는 수업상황에서 교사와 학생 사이에 생기는 모든 언어상호작용을 기록하 고 있다.2) 수업관찰방법① 언어상호작용분석법은 10개의 분류항목을 가지고 있는데, 교사의 발언으로서 비지시적 발언(1~4)과 지시적발언(5~7)의 영역이 있으며, 학생의 발언으로서 단순반응(8)과 주도적 발언(9)이 있다. 침묵은 혼란과 같이 의사소통의 정지 상태(0)를 나타내는 기타의 영역이 있다.② 실제 언어상호작용분석을 위해서는 시간선을 나타내는 표가 필요한데, 보통 3초마다 앞서 10개의 분류항복에 해당하는 교사와 학생 사이의 언어상호작용을 표시하도록 하고 있다.※「3분의 2법칙」: 수업중 3분의 2(전체 67%)는 발언(교사발언+학생발언) 비율이며, 이중 3분의 2는 교사가 말하며(전체의 44%), 또 이중 3분의 2는 지시적인 말(전체의 30%)임 (미국의 초?중등학교 교사들의 평균치).3) 관찰결과의 분석① 실제 수업을 분석할 때 Flanders의 언어상호작용분석법에서는 다양한 분석방법이 사용 될 수 있다. 시간선에 의한 분류표에서 산출된 빈도수 뿐만 아니라, 각 항목을 행과 열 로 두고 작성한 100칸 행렬표에서도 각각의 영역이 주는 의미를 해석함으로써 수업의 형태를 다양한 방면에서 분석할 수 있다.나. 수업분위기 분석법1) 수업분위기 분석법의 특징① 수업분위기는 수업중 교사 관찰할 필요가 있으며, Tuckman이 개발한 수업분위기 분석도구들을 활용하는 것이 간편하면서 효과적인다.※Tuckman : 교사 수업의 질(質)적 분석 방법② 수업분위기 분석도구 : 수업분위기 관찰지, 수업분위기 관찰분석지③ 수업분위기 관찰결과는 수업자와 학생들이 형성한 수업분위기가 얼마나 ‘창의적인, 활기성 있는, 치밀한, 온화한’ 것이었느냐의 네 범주로 분석된다.④ 이를 위해서 해당 범주의 특성을 가장 잘 나타내는 형용사를 28쌍(긍정적인것과 부정적 인 것)으로 짝을 만들어 수업자의 수업행동 특징을 5단계 평정척으로 나타내도록 하였다.⑤ 수업분위기 관찰지와 선호지에 나타난 28쌍 형용사들의 해당 칸에 V표시하여 이것을 수업 분위기 관찰분석도구에 의해 점수화한다.3) 수업분위기 개선 전략① 장학담당자와 수업자는 수업분위기 관찰결과표간의 비교나 선호결과표의 비교 혹은 수업 분위기 선호결과표간의 비교를 통해 나타난 불일치 부분에 주목하여 수업분위기 개선을 위한 협의를 하게 된다.다. 교실 좌석표를 이용한 분석법1) 좌석표에 의한 관찰방법의 개념과 특징① 학급의 좌석표를 이용하여 과업집중이나 교사와 학생의 언어흐름, 이동양식을 파악하는 방법이다.② 이 방법은 몇 장의 종이로 학급활동에 관한 많은 정보를 제공해 주고 교사가 항상 사용 하는 좌석표를 이용하므로 자료의 해석이 용이하며, 비교적 쉽게 이용할 수 있는 방법이다.2) 좌석표에 의한 관찰기법① 좌석표에 의한 관찰방법에는 과업집중, 언어의 흐름, 이동양식 등의 방법이 있다.② 좌석표에 의한 관찰방법을 사용할 때 너무 많은 관찰범주를 정하는 것은 자료의 분석을 어렵게 하고, 때때로 관찰자의 주관적인 측면이 개입될 수 있다는 것을 고려해야 한다.③ 언어의 흐름 분석방법은 언어적 상호작용이 낮은 수업에는 적절치 못하며, 이동양식에 의한 분석방법도 이동이 거의 없는 수업상황에는 적당하지 않다.3) 좌석표에 의한 관찰기록의 제한점좌석표에 의한 관찰기록방법은 관찰전 협의회에서 카테고리, 관찰대상 등에 관한 교사와 의