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10.화폐전쟁3.0

10.화폐전쟁 3.0/윤채현p53본원통화 : 언제든지 필요한 재화를 구입할 수 있는 현찰준통화 : 요구불예금→ 현재는 준통화도 본원통화의 역할을 함(재화 용역 거래시 예금계좌 이체로 결재)본원통화 : 파생통화(또는 예금통화)와 구분되는 통화로 중앙은행이 시중에 공급한 화폐, 일부는 민간에서 유통, 일부는 은행이 시재금 형태로 보관하며, 나머지는 은행이 고객의 예금 인출에 대비해 지급준비금 명목으로 중앙은행에 예치한다.협의의통화(M1) : 중앙은행이 공급한 본원통화와 은행에 예치된 요구불 예금을 합한 개념, 요구불 예금은 본원통화에 준하는 통화라 할 수 있다. 요구불 예금 중 자기앞수표는 화폐대용으로 사용되기 때문에, 본원통화와 구분할 기준이 모호할 정도로 화폐의 성격이 강하다. 최근에는 요구불 예금도 전산시스템을 통해 결제수단으로 이용되고 있어서, 자기앞수표보다 오히려 본원통화에 가까운 역할을 수행하고 있다.광의의 통화(M2) : 협의의통화에 저축성예금을 포함하는 개념이다. 저축성예금에는 정기적금과 정기예금, 만기가 2년 미만인 주식형 수익증권이나 채권형 수익증권 등이 포함된다.p88외국인 투자자금 유입으로 달러공급이 증가하면 환율이 하락하는 경향이 있어서 소비자 물가도 하락할 수 있다. 즉, 화폐경제학 교과서 이론처럼 외국인 투자자금(외화) 유입에 따라 통화량이 증가하면 물가가 상승하는 것이 아니라, 환율효과 때문에 물가가 안정되는 것이다.국제투기성 자본은 쑹홍빙이 주장하는 ‘양털까기’가 아니라, 자본의 국제간 이동 자체로 경제성장률이 높아지고 환율이 하락하기 때문에 주식시세차익과 환차익을 실현할 수 있다.돈이 많이 유입되는 시장의 기업은 매출액이 증가하고 영업이익이 증가하기 때문에, 이들 기업에 근무하는 근로자의 소득수준도 높다.2008년 경제성장률은 연초 경제전문가들의 4.5 ~5% 성장 전망과 달리 2.3% 성장에 그치고 말았다. 게다가 2009년 초에는 다수의 경제전문가들이 GDP 성장률이 크게 둔화될 것으로 예상했다. 하지만 2009년 경제성장률은 경제전문가들의 예상보다 훨씬 높게 나타났다. 통화량증가와 총수요 증가로 나타난 것도 중요한 원인이지만, 외국인 주식투자자금 유입과 환율효과에 힘입어 경상수지 흑자가 증가(기업실적 좋아짐)하는 등, 돈의 흐름이 한국으로 바뀐 것도 중요한 원인이다.p962009년 초 까지만 해도 달러 패권시대가 막을 내리고 유로화 위상이 강화될 것으로 예상했다. 달러 위상 전망에 이같이 실패한 가장 중요한 이유는 기축통화인 달러가 화폐전쟁에서 강력한 대량 살상무기라는 사실을 몰랐다는 점이다. 미국계 투기성 자본이 통화가치가 하락한 국가에 기축통화를 공급하면 주식시세차익과 환차익을 실현할 수 있다는 것을 간과한 것이다. 즉, 사상 유례가 없는 막대한 달러 공급을 이용해 미국경제의 경사수지 적자와 재정적자 문제를 해소할 수 있다는 점을 간과했다.p124본원통화량이 늘어난다고 해서 물가가 상승하는 것은 아니다. 물가 상승은 통화량 증가보다는 재화에 대한 수요와 공급 이론 및 환율과 같은 변수가 훨씬 중요하다. 2008년 소비자 물가 상승은 유가 상승에 따른 달러 수요 증가, 환율상승으로 인한 것으로 본원통화의 증가보다 유가와 환율상승에 따른 부작용이 크다고 볼 수 있다.화폐경제학 : 통화량이 증가하면 물가가 상승한다.? 가격은 재화에 대한 수요와 공급에 의해 결정된다는 경제학 원론과 배치된다.2009년 미국에서 본원통화량이 크게 증가했음에도 불구하고 물가는 큰 폭으로 하락했다.밀턴 프리드먼의 가설 ‘ 통화량의 증가율이 GDP증가율보다 높으면 소비자물가 상승률도 높다’이 현실을 설명하지 못하는 이유1. 통화량은 정부가 경기불황 극복을 위해 늘리는데, 이 시기에는 재화와 서비스에 대한 수요가 감소하기 때문에 화폐유통속도가 느려져 물가상승을 견인하지 못한다.p179국채를 발행한다는 것은 자국민들이나 해외로부터 돈을 빌리는 것이기 때문에 재정 적자 증가 요인이다. 화폐현상을 연구하는 전문가 중에는 재정적자가 반드시 본원통화 증가를 반드시 수반하는 것으로 오해하는 사람들이 많다. 그러나 국채를 발행하더라도 중앙은행이 인수하거나 기존에 유통되는 국채를 중앙은행이 매입할 때만 본원통화량 증가를 수반한다. 그러나 재정정책 당국이 국내 민간 부문을 대상으로 국채를 발행해 재정지출을 늘리면 본원통화량의 변화는 없다.p182중앙은행을 통한 국채발행만이 시중 본원통화량을 늘린다. 민간이나 해외에서의 국채 인수는 본원통화량을 늘리지 못한다.p207GDP대비 본원통화량 증가율이 훨씬 높은 중국이 미국보다 실질 경제성장 속도가 훨씬 더 빠르다는 사실이다. 중국은 통화량이 매년 20%씩 증가하고 있음에도 소비자 물가 상승 없이 높은 경제성장을 지속하고 있다. 그 이유는 설명한 바와 같이 재화와 서비스의 생산량이 증가해서 더 많은 통화량이 필요하기 때문이다.화폐전쟁에서 승리하려면 화폐수량방정식을 본원통화량 중심이 아닌, 실물경제와 금융시장의 상호관계를 중심으로 해석해야 한다. 오늘날 화폐전쟁을 주도하는 국제 투기성 자본이 화폐경제학 이론의 허점을 파고들고 있다는 점에서, 교과서를 암기하는 수준의 지식으로는 화폐전쟁에서 실패할 확률이 매우 높다.이론적으로 금리를 인상하면 화폐유통속도가 둔화되고 재화와 서비스 가격이 하락한다.p216상장기업의 향후 매출액과 영업이익의 증가 여부는 통계청에서 발표하는 경기선행지표를 보면 어느 정도 알 수 있다. (4~6개월 이후의 상장기업의 매출액과 영업이익 예고)환율환율이 낮은 수준에서 상승하고 있다는 것은 상장기업이 수출을 통해 재미를 보지 못하고 있고, 외국인 투자자들도 떠나고 있다는 증거. 환율이 더 이상 상승하지 못하고 높은 수준에서 하락하고 있다는 것은 상장기업들이 수출시장에서 재미를 보고 있고, 외국인 투자자들도 주식을 매수하고 있다는 증거이기 때문에 주가지수 상승 요인이다.p229화폐수량방정식MV=PT경기선행지표를 반영하는 주식시장 전망에 경기후행지표인 고용지표를 적용한 결과, 주가지수 상승국면에서 투자손실을 입은 투자자에게 매도를 권유했다. 고용이 다소 감소하더라도 기업의 매출액과 영업이익이 증가하면 주가는 상승할 수 있다는 주가 형성원리를 간과한 것이다.일부 경제학자들은 경제가 망가지는 원리는 제대로 이해하고 있었지만, 정부의 재정 및 금융정책에 힘입어 망가진 경제가 복원되는 원리는 몰랐다. 통화증발효과를 실물경제를 중심으로 이해하지 않고, 본원통화와 소비자물가 중심으로 이해한 것이 중요한 원인이다. 즉, 경기불황국면에서는 통화량이 증가하더라도 소비자 물가가 상승하기가 어렵고, 통화량 증가가 총수요 증가로 나타난다는 사실을 이해하지 못한 것이다.2008년 10월 미국이 대규모 통화증발을 발표할 때, 통화증발 용도만 알았더라도 달러가치가 휴지조각이 되지 않으리라는 것을 알 수 있었다.p235원자재 가격 상승으로 매출액이 증가할때와 환율상승으로 매출액이 증가할때의 상장기업 영업실적은 크게 차이남. 수출기업에게 환율 10% 상승은 영업이익 100%상승으로 나타남.미국채권시장의 현실적인 안정화전략1. 미국계 금융회사가 화폐전쟁에서 승리하는 것. 경상수지 적자문제를 자본수지로 충당2. 일본처럼 장기간 낮은 금리 유지3. 중국과 일본이 미국 국채를 내다 팔지 못하도록 압력을 가하는 것.4. 경제성장률이 재정적자 증가율보다 높아질 경우5. 중국과 일본의 외화 유동성 미국으로 유도예)미국계 투기성 자본 2009년 한국에서 400억달러 이상의 시세차익 실현, 한국의 대미국 무여수지 흑자는 86억 달러(대한국 무역수지 적자를 감안하더라도 300억 달러 이상의 시세차익과 100억 달러 이상의 환차익을 얻은 것으로 추정)6. 시중에 풀린돈을 천천히 회수7. 중국, 인도, 브라질 등 인구가 많은 개도국의 경제성장을 도와 경제성장의 열매를 따먹는 전략. 미국 국채 수요 증가기축통화를 이용한 미국 경기회복 경로1. 달러공급 확대2. 미국 금융시장 안정 및 해외 증권에 투자3. 해당국가 주가지수 및 통화가치 상승4. 미국계 투자은행과 미국 국민의 자산가치 증가5. 소비증가에 따른 미국경제 성장6. 미국 주가지수 상승 및 경제성장에 따른 고용 증가

독후감/창작| 2012.03.05| 5페이지| 2,000원| 조회(149)

화폐전쟁, 협의의통화, 본원통화, 화폐전쟁3.0, 핵심내용 정리, 밀턴 프리드먼의..

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7.달러쇼크

7. 달러쇼크/상용이, 비얼리경제학자 필립스 : 인플레이션이 상승하면 실업률이 감소하고, 인플레이션을 낮추면 실업률이 올라간다. → 1970년대 스태그플레이션 : 반비례 논조를 깸.현대의 인플레이션화폐주의 : 인플레이션을 가져온 원흉은 화폐발행권을 가진 정부와 중앙은행신케인즈주의 : 삼각모형- 수요견인 인플레이션(demand-pull inflation) : 수요가 높아서 발생- 비용인상 인플레이션(cost-push inlfation) : 공급 불안에 의해 일어나는 인플레이션, 2차 세계대전 후 석유가격 인상- 고유형 인플레이션(built-in inflation) : 임금의 지속적인 인상이 원인이 되어 일어나는 상품가격 상승미시시피거품 : 존 로의 인플레이션(존 로는 프랑스에서 화폐를 처음 도입하여 물가상승을 유발시킴)p141오즈의 마법사(프랭크 바움) : 금은본위제를 버리고 금 단일본위제를 택한 미국 사회를 비판하기위한 정치 풍자 동화Oz : ounce녹색의 에머랄드 성 : 링컨의 그린백(green back)에머랄드 성 : 중국(China=도자기)마법의 은구두 : 은본위제의 중요성 강조에메랄드 공주 : 서태후→ 화폐제도 중 사소한 것처럼 보이는 작은 변화가 커다란 영향력을 유발하고 생각지도 못한 결과를 가져올 수 있다.p1581936 케인즈 - 고용?이자 및 화폐에 관한 일반이론→현대 거시경제학의 기초를 다짐고전학파→자유경제 신봉→보이지 않는 손이 모든 경제불균형을 자동으로 조절한다.→프랑스 경제학자 세이의 법칙 : 공급은 스스로 수요를 창조한다.케인즈 : 유효수요 부족은 금리인하하여 유효수요 자극하고 정부 재정을 동원해 기초시설 건설에 대량투자해서 실업자를 고용해야 한다. 정부가 100원을 써서 몇 백원의 경제성장을 추진한다. → 승수효과케인즈 동성애자케인즈 주식으로 돈을 많이 번 경제학자케인즈의 바보이론(greater fool theory)자유시장을 지지하는 사람들은 정부가 경제에 작은 정책적 개입을 하는 것만으로도 그 결과를 예측할 수 없는 거대한 영향을 미친다고 주장(국가의 재력을 동원해 경제를 살리자는 생각이 장기적으로 어떤 영향을 줄 것인가에 대한 우려)→ 케인즈 “장기적으로 볼 때 우리는 모두 죽는다”가상자본주의 : 금본위제, 은본위제의 폐지, 화폐의 죽음, 각종 파생상품의 발전으로 가상경제가 급격히 팽창하면서 세계자본주의 경제의 주체는 물질생산 부문에서 빗물질 생산부문으로 옮겨가게 됨.M0 : 현금M1 : M0+보통예금M2 : M1+정기예금, 비 수표성 저축예금M3 : M2+사유기관과 기업의 금액이 큰 정기적금L : M3+각종 유가증권1970년대 스태그플레이션(고실업, 인플레) 출현 : 케인즈주의의 종말을 고함.→ 더 많은 돈이 사람들에게 더 큰 즐거움을 가져다 주지 못함.p1861970년대 미국 사람들은 아름다운 미래를 위해 열심히 일하던 사람들이 나이가 들었을 때 그들 앞에 놓인 것은 언제 해고될지 모르는 불안과 미친 듯이 뛰는 물가였다. 스태그플레이션이라는 경제 돌연변이의 위협 앞에 어쩔 줄을 몰라함. 당시 시대상을 반영한 영화 ‘졸업’당시 Beat Generation(비트 제너레이션, 패배의 세대) 대표 작가 - 위대한 개츠비 - 프랜시스 피츠제럴드, 호밀밭의 파수꾼 - 데이비드 샐린저비트족 이전 세대는 케인즈주의의 경제번영 속에 혜택을 받은 것처럼 보이나, 알고 보면 그들도 미래의 경제활력을 미리 가불해다 쓴 것에 지나지 않는다.p1911974 사우디아라비아와 협의 : 달러를 석유의 유일한 결제수단으로 의견 합치, 석유수출국기구 회원국의 동의를 얻어냄.비록 금과 연동하지는 않지만 달러와 석유는 이때부터 등호를 긋게 된다. 미국 재무부는 돈을 찍어내 마음껏 석유를 살 수 있게 되었다. 이는 다른 어떤 국가에도 없는 특권이었다. 석유거래를 원하는 나라들은 충분한 달러를 비축하고 있어야 했다. 석유가격 인상은 달러수요 급등을 의미했고 미국은 대랴으로 달러를 찍어낼 수 있었다.석유달러는 돌고돌아 미국의 주식, 국채 같은 금융자산으로 변해 미국의 무역과 재정적자를 메우고 미국경제를 지탱했다. 이때부터 달러의 발행 증가량이 물질적 부의 증가량을 크게 앞섰다. 미국은 석유 생산 대국이 아니다. 미국으로서는 이런 물질적 담보는 신뢰할 수 없는 것이며, 산유국에 대한 무력 압력 행사를 통해야만 패권적 화폐와 패권경제를 유지할 수 있다. 이런 식의 금융패권은 세계경제에 끝 없는 고통과 위험을 가져다 줄 것이다.p2041940년~1960년 유행한 케인즈학파에 맞선 신자유주의 대표 학자 하이에크(계몽가, 사상가, 경제학자)의 저서 : 화폐이론과 경제주기 이론, 가격과 생산, 자본의 순수이론, 노예의 길, ‘법, 입법, 자유’, 화폐의 비국유화:화폐이론과 실천의 공존에 관한 분석p208케인스주의 이후 신자유주의 이데올로기 주류를 이룸(하이에크, 프리드먼)하이에크 “인플레이션과 실업 사이에서 우리는 선택의 여지가 없다. 마치 우리가 배부르게 먹고 소화불량에 시달리는 것의 둘 중에 선택의 여지가 없는 것처럼 말이다. 한 끼를 배불리 먹으면 기분은 좋으나 소화불량이 따르게 마련이다.”1970년대 말 미국과 영국 등의 국가경제는 오랫동안 과식해서 소화불량을 일으킨 과도미만 환자와 같아서 고통스럽더라도 식사량을 줄여 건강을 회복해야 했다.케인스주의가 미국 등 서방국가를 대공황에서 벗어나 번영의 길로 가게 해주었다면, 신자유주의는 이들 국가를 스태그플레이션에서 벗어나게 해준 구세주였다. 신자유주의 학설을 정책기반으로하여 스태그플레이션과의 한바탕 투쟁이 시작되었다.p216레이거노믹스-자유경제우선,케인즈주의배척-시카고학파-프리드먼-화폐주의p217래퍼곡선 : 감세를 해야 증세를 할 수 있다. 정부가 적당한 세율을 유지해야 양호한 재정수입을 보장할 수 있다.(공급학파 : 재정정책의 작용은 공급측(기업활동)에 영향을 미쳐야 하며 수요측에 영향을 미치지 않아야 한다)레이거노믹스 : 시카고학파+공급학파+레이건자신의 정치 철학클린턴의 임기 8년 동안 고성장, 저인플레이션이 가져다주는 경제 기적을 누린 것은 레이건이 차려놓은 밥상에 숟가락만 얹은 격이었다.케인즈주의는 영국에서 시작되었지만 그 시험은 미국에서 진행되었다. 반면, 프리드먼의 화폐주의는 미국에서 탄생했지만 그 시험실은 영국이었다.p224영국 페이비언협회 : 국유화란 부의 분배가 불공정한 현실을 개선하는 효과적인 수단이라고 주장p230미국프리드먼(시카고학파) : 정부가 화폐증가율을 안정시킬 책임이 있으며 이 증가율은 장기적인 실질 국민소득 평균성장률과 일치해야 한다. 프리드먼의 사상은 자유시장경제 수호와 국가의 경제개입 반대가 주를 이룬다. 프리드먼의 모든 이론은 화폐주의로 개괄할 수 있다.저서 : 미국화폐사, 화폐의 피해, 자본주의와 자유, 가격이론정부가 시장개입을 최소화해야 한다.영국 - 케인즈좌파(캠브리지학파), 케인즈우파(신케이즈주의)제임스 캘러헌(영국 노동당 총리)우리는 세수삭감과 정부지출 상향을 통해(케인즈주의) 경제적 확대재생산을 희생하면 고용증가를 이룰 수 있다고 여겼다. 그러나 나는 이 자리에서 솔직하고 공정하게 그것이 전혀 불가능한 일이라고 밝힌다. 그런 조치는 설사 전에 존재했더라도 인플레이션의 원인이 될 뿐이다.p238대처 총리의 혁명 중 가장 핵심은 사유화로서, 그녀의 야심작이었다. 국유기업 인력조정요람에서 무덤까지라는 복지 과감하게 삭감, 그럼으로써 개인 소득세율, 기업 법인세율 대폭 인하, 상호 의존하던 사회에서 각자 자립하는 사회로 전환(노동당 정책 대립)p263달러가 국제 기축화폐라는 점을 이용해 미국은 모든 무역 흑자국에 대해 달러의 평가 절하로 대응했고, 이는 이들 국가의 경제 성과를 미국에 빼앗기는 결과를 초래 했다.- 90년대 일본, 4마리 용의 금융위기는 미국이 자국의 인플레이션을 방어한 결과로 초래된 재앙이기도 하다.

독후감/창작| 2012.03.05| 5페이지| 1,500원| 조회(163)

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3.현금흐름분석

프로직장인들이 가장 궁금해하는 현금흐름분석EVA(경제적 부가가치) = 영업현금흐름-자기자본비용CPS(주당현금흐름)PCR(주가현금흐름비율)FCF(잉여현금흐름)유동비율=유동자산/유동부채(재고자산이 포함되어 있다는 부분에 유의)정상영업주기 : 원재료 투입부터 현금 회수까지 소요되는 기간당좌비율(재고자산 제외)유동비율과 당좌비율은 그 속에 포함된 재고자산과 매출채권이 1년내에 현금화된다는 전제하에 의미가 있음.이를 체크하기 위해 재고자산회전율과 매출채권회전율을 이용하지만 그렇다고 유동성 지표가 바뀌지는 않음.예)미분양주택(재고자산)증가, 중도금과 잔금(매출채권) 미회수되나 유동성비율은 높게 나올 수 있음.(판매부진으로 재고자산 증가와 매출채권 회수지연으로인한 증가에도 불구하고 회사의 유동성 지표는 더욱 좋게 나타난다)발생주의- 가득기준 : 수익발생- 측정기준 : 금액으로 측정할 수 있을 때- 진행기준 : 건설업손익계산서의 당기순이익은 영업활동의 결과만을 나타냄(투자활동, 재무활동은 반영되지 않음)현금흐름표상 기초와 기말의 현금잔액은 대차대조표상 현금및현금성자산의 기초잔액과 기말잔액을 의미한다.발생주의와 현금주의의 차이를 초래하는 대표적인 항목 : 매출채권, 매입채무, 재고자산, 발생주의 수정항목(선급비용, 미지급비용, 미수수익, 선수수익), 감가상각비, 퇴직급여, 무형자산상각비, 자산평가이익, 외화환산이익손익거래 : 손익에 영향을 미치는 거래(손익계산서 반영)교환거래 : 손익에 영향을 미치지 않는 거래(대차대조표 반영) 재무활동, 투자활동현금흐름표 작성에 있어서는 비현금거래를 구분해 내는 것이 매우 중요건설업에서 당해의 당기순이익을 높이기 위해서는 당기의 진행률을 높이면 된다. 그러려면 총공사예정원가를 낮게 잡으면 된다.계정과목별 현금유출입대손충당금 : 손익에는 아무런 영향이 없음.(대손이 확정되었을 때 차감)예수금의 증가 : 현금 유입퇴직급여충당부채 : 비용과 부채로 계상(퇴직금 지급시에는 퇴직급여충당부채에서 상계하므로 손익에는 영향이 없다. 퇴직급여충담부채 감소액은 실제 퇴직금 지급액으로서 영업활동으로 인한 현금 유출액에 포함)배당금지급은 다음 회계연도에 이루어지므로 이에 따른 현금유출은 한 회계기간 늦게 반영된다.자본금 : 무상증자, 무상감자는 현금유출입이 없다자본잉여금 : 주식발행초과금, 자기주식처분이익이익잉여금 : 이익준비금(법정적립금), 임의적립금, 미처분이익잉여금자본조정 : 자기주식(자기주식 증가는 현금유출, 자기주식 감소는 현금유입-처분손익도 같이 포함시켜야)외환차익 : 실제 현금유입을 수반하는 이익외화환산이익 : 장부상의 평가차익지분법이익 : 자회사의 순이익 중 모회사 지분을 모회사의 영업외수익에 반영하는 것.퇴직급여충당부채계정의 당기 감소액이 실제 퇴직금 지급액(영업활동 현금흐름)판매수수료(판매장려금) : 제품을 위탁판매하거나 판매를 알선하는 중개인 또는 대리점에 지급하는 수수료나 장려금(영업 현금흐름)재고자산 감모손실(영업외비용)장기투자증권 손상차손(현금유출 없는 비용) : 장기투자증권의 회수가능가액이 장부가액에 미달하는 경우p106손익계산서의 영업이익은 매출액에서 매출원가와 판매관리비를 차감하면 되지만 영업현금흐름은 여기에 이자수익과 이자비용 그리고 배당금수익 및 법인세 유출액 등을 포함한다는 점과 모든 항목을 현금기준으로 다시 측정한다는 점이 다르다.선수금 : 부채p120유형자산처분이익 발생 : 투자활동으로 인한 현금흐름사채상환이익 발생 : 재무활동으로 인한 현금흐름이자수익, 배당금수익, 이자비용 : 영업활동으로 인한 현금흐름(현금흐름표에서)법인세, 부가가치세매출세액, 매입세액 : 영업활동으로 인한 현금흐름현금흐름분석에서 영업현금흐름을 가장 중시하는 이유는 그 지속가능성 때문이다.(예, 판매장려금, 임대료수입 영업현금흐름에 포함, 영업이익은 아니지만)

독후감/창작| 2012.03.05| 4페이지| 1,500원| 조회(195)

PCR, EVA, CPS, 핵심내용 정리, 현금흐름분석, 영업현금흐름, 자기자본비용, FCF

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2.워렌버핏처럼 재무제표 읽는 법

워렌버핏처럼 재무제표 읽는 법p94 주당순현금=(현금성자산-비유동부채)/발행주식수유동부채는 재고자산으로 상쇄된다고 생각PER 계산시 주당 순현금 빼고 계산주당순현금 지표는 장기투자에 적합하지는 않음(차익실현하면 바로 빠져나와야)p103 유가증권이 풍부한 기업도 투자대상예) 호남석유화학p119매도가능증권 : 손익계산서에 수익으로 기록되지 않음 → 기업에서 더욱 선호지분법적용투자주식(20%이상 취득시) : 손익계산서에 수익으로 기록p152유형자산 회전율(PPE turnover) : 매출액/유형자산유형자산을 장사하는데 얼마나 효율적으로 사용했는지를 나타내는 지표이 지표가 낮아지면 분식회계 가능성을 의심해봐야 한다.p154자본적지출(CAPEX, Capital Expenditure) : 자산의 내용연수를 연장시키거나 가치를 실질적으로 증가시키는 지출. 예)공장에 엘리베이터 설치수익적지출(REPEX, Revenue Expenditure) : 자본적지출 외. 예) 기계부속품 대체- 수익적지출을 단지 비용에 불과함.자본적지출로 처리하면 당해 손익계산서상에는 영향을 미치지 못하며, 감가상각하게 되고, 수익적지출로 처리하면 당해 순이익을 줄이는 결과를 초래한다. 수익적지출은 과세 대상액을 줄여 법인세를 줄이는 효과를 가져온다. 월드컴의 경우 수익적비용을 자본적지출로 처리하다보니 유형자산회전율은 낮아지고, 수익성은 좋은것처럼 비춰진 것이다.p162개발비 무형자산으로 처리하여 상각시킴. 기업이 연구개발로 인해 발생하는 부담을 줄여주기 위한 것.cf. 경상연구개발비 : 판관비(비용처리)개발비와 연구개발비의 모호성을 역이용하여 분식회계 또는 역분식회계 처리.Default Risk : 채무불이행 위험.p218워런버핏은 항공주에 투자하지 않는다. 항공주에는 부외부채(off-balance sheet)가 많다는 사실 때문이다. 부외부채란 기업이 미래에 상환해야할 부채이지만 대차대조표에는 기재돼 있지 않은 부채를 말한다. 한마디로 숨겨진 부채인 것이다. 부외부채에 속하는 것으로는 운용리스가 대표적이고 지급보증, 매출채권 매각, 자산유동화채무 등이 있다.금융리스(Capital lease) : 리스자산의 소유권이 기업에게 이전되는 경우운용리스(Operating lease) : 소유권이 리스회사에 있고 기업은 사용료만 내는 방식운용리스가 최근 들어 광범위하게 활용되고 있음. 운용리스는 부외 부채. 부외부채는 재무제표에 나타나지 않음.분개운용리스 차 지급리스료 700,000원 대 현금 700,000원금융리스 차 리스자산 20,000,000원 대 리스부채 20,000,000원운용리스의 경우 기계장치를 들여왔는데도 대차대조표에 부채로 잡히지 않는다. 부채비율이 높아지지 않으므로 기업입장에서는 커다란 매력이다. 2005년 대한항공 항공기 52대 가운데 25대를 운용리스로 사용. 즉, 25대 항공기에 관련된 부채는 대차대조표에 잡히지 않고 있음을 의미.p225자본(Shareholder's equity)1. 자본금(paid-in capital)2. 자본잉여금(additional paid-in capital)3. 이익잉여금(retained earnings)4. 자본조정(capital adjustment)5. 기타포괄손익누계액p236자사주매입 : 이익소각이익잉여금 : 사내에 유보된 이익당기이익잉여금= 전기이익잉여금+당기순이익-(배당금+자사주매입(이익소각))이익잉여금은 상품과 제품, 기계장치, 건물, 개발비 등의 다양한 항목으로 대차대조표상에 재투자 된다.p258매출액 분식회계 : 매출채권이 눈에 띄게 증가한다. 매출채권 회수기간이 급격히 증가한다.예) 한통데이터재고자산 분식회계 : 기업은 왜 재고자산을 부풀리려는 유혹에 빠지는가?기초재고자산을 감소시키고, 기말재고자산을 증가시키면 이익이 증가한다.매출원가 = 기초재고자산+당기상품매입액-기말재고자산현상- 매출액에 비해 재고자산이 급격히 증가한다. 매출이 정체상태인데 재고자산이 급격히 증가했다면 경영자가 장래의 매출 증가를 예상하고 재고자산을 미리 확보해둔 것인지, 아니면 분식회계를 노리고 재무제표를 조작한 것인지를 따져봐야 한다.- 재고자산회전기간이 전년도 대비 증가하거나, 동종업계 평균보다 길다.p275EBITDA(에빗다)=영업이익+감가상각비EV=시가총액+순차입금(순차입금=총차입금-현금 및 현금성자산)EV/EBITDA : 주주지분과 채권자지분을 모두 인수했을 때 영업 현금흐름으로 몇 년만에 원금을 회수할 수 있는지를 나타냄. 낮을수록 저평가되어 있음을 의미한다. 한국의 상장기업들 평균 6.5~7배차입금(이자를 지불하는 부채, 전환사채는 차입금이고, 매입채무, 미지급금, 미지급비용, 미지급법인세, 선수금, 예수금은 차입금이 아니다)당기순이익-배당=차기 이익잉여금자사주매입이 배당보다 더 효과적인 주식가치 증대 방안이다. 배당은 세금을 이중으로 내고 자사주 매입은 자본 소득세율도 없고 자본소득을 얻을 수도 있다.주식가치 증대에 효과 있는 방안 순서자사주매입(이익소각) → 현금배당 → 부채청산 → 성장을 위한 재투자현행 법인세율 : 25%(이명박 대통령 공약 : 법인세율을 20%로 낮추겠다)감가상각의 절세효과(영업이익의 감소)이자의 절세효과(경상이익 감소)유통주식수(SO, Shares Outstanding)=발행주식수-자사주(Treasury Stock)기본EPS : 당기순이익에서 우선주 배당금과 추가배당이익중 우선주 귀속분을 뺀 값이다.희석EPS : 유통주식주와 더불어 스톡옵션이나 전환사채 등 앞으로 발행될 주식 수까지 포함해서 나눈 값이다. 기본 EPS보다 보수적인 관점인 것이다.우선주 보통주에 비해 1%(액면의)의 배당을 더 받음.(의결권이 없는 대신)예) 2007년 LG생활건강 보통주 배당 1,500원(5,000원의 30%), 우선주 : 1,550(5000원의 31%)워런버핏의 생각 : Class B 주식 1주는 Class A주식 1주의 1/30의 가치를 갖는다.각종 권리가 1/30으로 제한되어 있고, 주가도 마찬가지로 1/30에 거래되고 있다.p294영업활동으로 인한 현금흐름 : 당기순이익에 현금의 유출이 없는 비용을 더하고, 현금의 유입이 없는 수익을 빼는 방법을 씀(간접법)현금유출이 없는 비용 : 감가상각비, 대손상각비, 유가증권평가손실현금유입이 없는 수익 : 유가증권평가이익, 대손충당금 환입투자활동으로 인한 현금흐름 : 미래를 위해 장비나 기계를 사들이거나 부동산을 구입하는 것 같은 유무형 자산의 취득과 처분에 관련된 현금. 투자활동이란 현금의 대여와 회수활동, 유가증권, 투자자산, 무형자산의 취득과 처분에 관련된 활동재무활동으로 인한 현금흐름 : 기업이 금융기관으로부터 돈을 빌리거나 갚는 것.현금의 차입이나 상환활동, 신주발행이나 배당금의 지급활동 등과 같이 부채 및 자본계정에 영향을 미치는 활동. 재무활동으로 인한 현금흐름은 마이너스가 돼야 기업에 유리.결론 : 영업활동으로 인한 현금흐름 플러스, 투자활동으로 인한 현금흐름 마이너스(미래 투자), 재무활동으로 인한 현금흐름은 마이너스(금융기관 상환)가 돼야 기업에 유리.p300잉여현금흐름 : 기업회계기준에도 나오지 않는 용어임.워런버핏의 잉여현금흐름 : ‘당기순이익+감가상각비-자본적지출-부가적 운전자본’존 네프(가치투자의 황제)의 잉여현금흐름 : 이익잉여금(유보이익)+감가상각비비즈니스스쿨에서의 잉여현금흐름 : 세후순영업이익(NOPAT)-순영업자산의 증가분(increase in NOA)

독후감/창작| 2012.03.05| 5페이지| 1,500원| 조회(441)

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박사과정 연구계획서 샘플

입학 후의 연구계획서성 명수험번호지원사항학위과정: 박사학위 학과: 경영학과 전공: 회계학전공경영전문대학원 MBA과정을 이수하면서 저는 회계과목의 매력에 푹 빠졌습니다. 재무회계, 세무와 의사결정, 전략적 성과관리, 기업가치평가 등의 과목을 들으면서 회계정보를 이용한 기업의 재무상태 파악에 많은 관심을 가지게 되었습니다. 회계정보가 표현하지 못하는 부분은 무엇이고 그러한 단점을 최소화시킬 수 있는 방법은 없을까 또는 경영자의 의도에 의한 회계정보의 왜곡 현상을 어떻게 간파해 낼 것이며, 그것을 기업의 가치에 어떻게 반영할 것인가? 또한 기업의 지배구조가 회계정보에는 어떠한 영향을 미치며 그러한 회계정보를 활용하는 기업가치 분석에는 궁극적으로 어떤 영향을 미치는가 등의 문제에 있어서 말입니다.그래서 다음과 같은 세가지 정도의 주제를 가지고 연구계획을 세우고자 합니다.1. 회계 정보를 이용한 기업가치평가 모델의 타당성 검토 및 보완되어야 할 부분에대한 연구2. 기업가치 평가에 사용되는 회계 정보의 유용성 제고를 위한 방안 연구3. 기업지배구조와 기업가치와의 상호 연관성에 대한 분석을 통하여 기업가치평가모델에 반영 방법 연구바야흐로 전세계는 국제회계기준의 도입을 맞이하여 Rule based accounting에서 Principle based accounting으로 도약할 준비를 하고 있습니다. 회계 담당자의 재량은 점점 더 커지며, 그의 의사결정은 더욱 중요해지고 있습니다. 공정가치에 의한 자산의 평가가 이루어지는 이 시점에서 회계정보의 신뢰도의 중요성은 점점 더 커지고 있습니다.

학교| 2010.03.31| 1페이지| 3,000원| 조회(10,964)

박사, 박사과정, 박사 학업계획서, 박사 연구계획서

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