기본적 분석에 대해서

소개

증권투자론 -기본적 분석에 대해서

목차

01. 기본적 분석의 의의와 체계
02. 경제분석
03. 산업분석
04. 기업분석
05. 기본적 분석의 한계점

본문내용

01. 기본적 분석의 의의와 체계
1. 기본적 분석의 의의
기본적 분석이란 주식가지에 영향을 미치는 기업의 내적 요인, 외적 요인에 대한 분석을 통해 내재가치 또는 본질적 가치를 구한 후, 개별주식에 대한 투자 여부를 결정하는 증권분석방법이다. 즉, 기본적 분석은 주식의 시장가치가 내재가치를 중심으로 변동한다는 가정에 기초하여 주식의 내재가치를 구한 후, 이를 시장가격과 비교하여 과소평가 혹은 과대평가된 주식을 선정해 나가는 과정이라 할 수 있다.

■ 주식의 내재가치는 주식을 보유함으로써 얻을 수 있는 미래 현금흐름의 현재가치로 정의된다. 주식의 내재가치를 구성하고 있는 두 가지 중요한 요소는 주식의 미래 현금흐름과 할인율이다. 이것들은 시장에서 다양한 요인들에 의하여 영향을 받는데, 크게 다음과 같은 세 가지 영역으로 구분할 수 있다.
1. 경제적 요인 - 주식의 미래 현금흐름과 할인율은 한 국가의 미래의 경제활동수준에 따라 영향을 받기 때문에 경제활동수준을 대변하는 경제성장률, 물가, 통화량, 금리, 환율 등과 같은 거시경제요인 및 경제정책과 밀접한 관련이다.

2. 산업적 요인 - 특정 기업이 속해 있는 산업의 성장률, 시장규모, 경쟁구조, 비용구조, 정부의 정책적 지원, 노사관계 등의 요인들은 당해 산업의 전망에 중요한 영향을 미치므로 결국 특정 기업의 현금흐름에 영향을 주게 된다.
3. 기업적 요인이다. 비록 유망한 산업 내에 진출하고 있더라도 각 기업의 영업실적, 재무구조, 제품의 시장성 및 성장성, 시장점유율, 기업이미지, 경영자의 경영능력 등에 따라 현금흐름 창출능력은 큰 차이를 보이게 된다.

■ 기본적 분석의 체계
기본적 분석은 접근방식에 따라 크게 두 가지로 나뉜다. 하나는 거시적 접근방법<macro approach>으로서 경제분석, 산업분석, 기업분석, 순으로 진행되는 톱-다운방식(top-down approach> 이고, 다른 하나는 미시적 접근방법(micro approach)으로서 기업분석, 산업분석, 경제분석 순으로 이루어지는 보텀-업방식(bottom-up approach)이다.
→ 경제분석 - 자산배분(asset allocation)과 관련된 의사결정이 이루어진다. 자산배분은 주식, 채권, 부동산 등 다양한 투자자산을 대상으로 포트폴리오를 어떻게 구성할지를 결정하는 것이다. 이를 위해서는 경기변동, 환율, 이자율, 물가 등의 거시경제 동향에 대한 분석과 예측이 필요하다.
→ 산업분석 - 경제분석의 결과를 기초로 추가적인 분석을 다룬다. 경제분석에 의해 주식이 투자대상으로서 적절하다면 산업분석에서는 어떤 업종 또는 산업의 주식이 과소․과대평가가 되어 있는지를 분석하고, 그 결과를 기초로 어떤 업종 또는 산업의 주식이 유망한지를 판단한다.
→ 기업분석 - 특정 산업 내 특정주식의 선택으로 좁혀지는데, 영업실적, 재무구조, 업계에서의 경쟁적 지위, 경영능력 등을 평가하여 어떤 기업의 주식이 동종 산업 내에서 투자가치가 높은가를 판단하는 종목선정이 이루어진다.

참고자료

· 없음