ABS시장의구조분석

소개

자산유동화증권시장의 구조적 분석을 미국 ABS시장을 중심으로 살펴본다.

목차

자산유동화증권시장의 구조적 분석
1.자산유동화란 무엇인가?
■ 유동화의 개념
■ 미국의 자산유동화증권시장 유래와현황
■ 미국의 자산유동화증권시장 유래와현황
2.미국내 ABS시장의 구조적 분석
■ ABS의 구조
-유동화 전문기구(SPV)
-신용보강기관
-신용평가기관
■ ABS의 종류
■ MBS(Mortgage Backed Securities)
■ 미국에서의 CDO(Collateralizaed Debt Oblizatoin)
3.ABS 구조적으로본 서브르라임 모기지 사태와의 관련성

본문내용

■자산유동화가 어떻게 자산보유자에 기여하는가 ?
****크게 2가지로 보자
-자금조달 비용의 경감
투자자가 원하는 이자율로부터 발생하는 금융비용이 자산보유자의 여타 직접 자금조달 방법에서 발생하는 비용보다 낮다면 유동화는 자산보유자의 이득을 준다
이자율은 흔히 SPV 발행하는 자산유동화증권이 부여받은 평가등급에 의존한다. 자산유동화증권이 “투자적격등급” 으로 판단 시 일반 금융창구의 이자율과 유사하거나 심지어 낮은 이자율로 자본시장에서 증권을 발행가능하다

■자산유동화가 어떻게 자산보유자에 기여하는가?
-재무구조의 개선
자산유동화는 자산을 양도하는 방식으로 자금을 조달하는 것이므로 자산보유자로서는 대차대조표상 부채로 기록할 필요가 없으며, 자산 매각분을 대차대조표의 자산에서 공제할 수 있다.

2.미국내 ABS시장의 구조적 분석
■신용보강
-제3자 보강
SPV의 증권이 공모발행을 통하여 매매될 경우 흔히 제3자(미국에서 널리 알려진 평가기관으로부터 트리플A 이상의 평가를 받은 기관)이 미지급 위험을 감수하는 것을 볼 수 있다.(커미션받음)
-선/후순위구조
어떤 투자자들은 위험을 평가하고 수용하는 사업에 종사하고 있으므로 일반 투자자들보다는 높은 수위의 위험을 선택하려고 한다.
SPV후순위 증권의 대가는 미수채권의 매입에 사용되어 SPV의 선순위 증권에 초과담보화 효과를 제공하므로 선순위 증권의 상환에 필요한 재원원을 후순위 증권이 보충해 주게 된다.
-이 밖에도 ①현금흐름차액적립②초과담보③환매요구권

참고자료

· 없음