효율적 시장가설을 입증하는 실증분석 방법 & 증권시장의 이상 현상

소개

경제학수업의 증권시장론 수업때 제출했던 과제물입니다.
효율적 시장가설을 입증하는 실증분석방법과 증권시장의 이상현상에 대해 조사한 것으로
내용은 8쪽분량이며 참고문헌과 표지도 같이 작성되어있습니다.

목차

1.효율적 가설시장이란

2.효율적 시장가설을 입증하는 실증분석방법

3.효율적 시장가설의 검증

4.증권시장의 이상현상

본문내용

자본시장의 주 기능은 자금의 공급자와 자금의 수요자 사이에 자금을 효율적으로 배분시키는 것이다. 이러한 과정에서 효율성은 3가지로 구분된다. 첫째는 배분의 효율성(allocational efficiency)으로 차입/대출이자율은 생산자들에게는 중요한 정보가 되어 생산자는 한계투자수익률이 이 차입/대출이자율과 같아질 때까지 생산을 증가시키고 이런 과정을 거쳐 모든 생산자나 저축자의 한계 수익률이 같아질 때 시장은 배분의 효율성이 이루어진다. 이러한 배분의 효율성이 달성되면 자본시장에서는 모든 사람이 이득을 볼 수 있도록 한정된 자원이 최적 배분되게 된다.
두 번째의 효율성의 개념은 운영의 효율성(operational efficiency)으로서 이는 완전자본시장의 필요조건 중의 하나인 거래비용이 없이 거래가 원활하게 이루어지는 경우에 달성된다.
세 번째는 정보의 효율성(informational efficiency)으로서 이는 모든 이용가능한 정보가 모든 투자자에게 아무 비용 없이 즉시 전달되어서 자산의 가격이 이용 가능한 모든 정보를 충분히 반영하여 결정될 때 달성된다.
효율적 자본시장이란 증권가격이 이용가능한 모든 정보(publicly available information)를 충분히 반영한 시장이라 정의된다. 효율성에 관한 많은 연구는 랜덤워크 가설(random walk hypothesis)하에 이루어 졌으며 이론을 정립하여 실증연구를 하려는 첫 시도는 1970년 파마(Fama)의 논문에서 이루어졌는데, 여기서 그는 ‘공정게임모형’(fair game model)입장에서 효율적 시장가설(efficient market hypothesis)을 설명하였다. 그의 결론에 의하면 공정게임효율시장에서의 투자자는 현재의 주가가 이용 가능한 모든 정보를 전부 반영하고 있다고 확신하여 주식을 매입한다는 것이다. 파마는 효율시장가설과 이에 대한 실증연구를 정보의 종류에 따라 다음 3가지로 분류하여 설명하였다.

참고자료

· 재무학
· 이필상| 박영사| 2004.03.31 | ISBN : 8910203242
· 투자론 (이론과 실무)
· 최운열| 박영사(양영각)| 2005.09.15 | 621p | ISBN : 8971892544