민자사업 수익 평가의 도구

소개

민자사업 등 프로젝트에서 사용되는 수익률 평가의 도구의 개념과 주의사항을 살펴본다.

목차

1. 개념
2. IRR
3. ROI

본문내용

IRR은 이론적으로 운영수입과 투자비용을 일치시키기 위한 할인율, NPV를 제로로 만드는 할인율이다. NPV란 미래의 현금유입과 유출을 합한 순현금흐름으로 사업성을 평가하는 방법이다. NPV(net present value)를 사용하려면 할인률을 가정해야 한다. 그러나 IRR은 기대수익률을 직관적으로 이해하기 쉽기 때문에 주로 사용된다.

IRR은 미래의 현금 유출입을 동일하게 하는 수익률이다. 트라이 앤드 에러 (trial and error) 방식으로 구하기도 하고 재무계산기로 구할 수도 있다. 간단하게 년간 기대되는 현금흐름을 엑셀 수식, IRR(현금흐름) 에 넣기만 하면 된다. 미래 현금흐름(free cash flow; 잉여 현금흐름)을 산정하는 것이 포인트다.
FCF를 구하는 방법은 주로 두 가지가 사용된다. 처음은 현금흐름표의 CFO (영업현금흐름)에서 CFI(투자현금흐름)를 차감하는 방법이다. 이자비용은 따로 고려해야 하는데 차감해서 나온 숫자에 이자비용은 다시 더해주어야 한다. 자본에 대한 비용은 IRR 자체에 반영되기 때문이다.
다음으로 추정 손익계산서에서 산출할 수 있다. 우선 EBIT를 구한다. EBIT는 이자와 세금 납부전 이익을 말하는 것으로 주로 영업이익을 말한다. 여기에 유무형 감가상각비를 더해주면 이게 내부에 유보된 현금흐름이다. 여기서 투자지출 (설비+운전자본)을 빼면 잉여현금흐름을 산출할 수 있다.

참고자료

· 없음