[투자론]효율적 시장가설 (EMH)

소개

효율적 시장의 개념

1. 효율적 시장
사회전체의 효용이 극대화되도록 자원의 배분이 효율적으로 이루어지는 시장

1) 배분의 효율성 : 희소한 자원인 자금이 모든 사람들에게 이득이 될 수 있는 방법으
로 생산적인 투자에 최적으로 배분될 수 있는 상태
2) 운영의 효율성 : 증권을 사거나 팔고자 하는 사람들이 가장 저렴한 비용으로 거래를
할 수 있는 상태
3) 정보효율성 : 시장에서 결정된 증권가격이 이용 가능한 정보를 충분히 반영하고 있
는 상태

목차

Ⅰ 효율적 시장의 개념
1. 효율적 시장
2. 효율적 시장가설

Ⅱ 효율적 시장가설
1. 약형 효율적 시장가설
2. 준강형 효율적 시장

Ⅲ 효율적 시장가설의 검증을 위한 가정
1. 램덤워크모형
2. 섭마팅게일 모형
3. 마팅게일 모형
4. 페어게임모형

Ⅳ 효율적 시장가설에 대한 검증
1. 약형 EMH에 대한 검증
2. 준강형 EMH 검증방법
3. 강형 EMH의 검증방법

본문내용

Ⅰ 효율적 시장의 개념

1. 효율적 시장
사회전체의 효용이 극대화되도록 자원의 배분이 효율적으로 이루어지는 시장

1) 배분의 효율성 : 희소한 자원인 자금이 모든 사람들에게 이득이 될 수 있는 방법으
로 생산적인 투자에 최적으로 배분될 수 있는 상태
2) 운영의 효율성 : 증권을 사거나 팔고자 하는 사람들이 가장 저렴한 비용으로 거래를
할 수 있는 상태
3) 정보효율성 : 시장에서 결정된 증권가격이 이용 가능한 정보를 충분히 반영하고 있
는 상태

2. 효율적 시장가설
정보의 효율성과 관련된 개념으로서 자본시장의 가격이 이용가능한 정보를 충분히, 그리고
즉시 반영한다는 가설

Ⅱ 효율적 시장가설

1. 약형 효율적 시장가설

약형 효율적 시장이란 어떤 기간중의 증권가격변동이 그 이전의 증권가격변동 또는 그 흐름으로부터 독립적인 시장이라는 것으로 이와 같은 시장에서는 챠트분석, K선 분석 등의 시장분석은 아무런 의미가 없다. 현실적인 시장이 약형 효율적 시장이라는 가설은 미국에서는 통계적으로 많은 지지를 받고 있다.

1) 현재의 주가는 과거 주가의 변동양상, 거래량의 추세에 관한 정보 등이 이미 완전
히 반영되어 있는 상태
2) 어떤 투자자도 과거 주가변동과 같은 형태의 정보를 바탕으로 한 투자전략은 어떠
한 초과수익도 얻을 수 없다는 가설
3) 기술적분석에 의하여 초과수익을 얻을 수 없다.

참고자료

· 재무관리 김민환
· 경제학원론 정병렬
· 재정학 이준구
· 경제학원론 3인공저