통화옵션과 외환 리스크 관리

소개

통화옵션과 외환 리스크 관리입니다

목차

1. 옵션 기초
1. 1. 프리미엄
1.2. Pay off

2. 외환 리스크 관리
2. 1. 리스크 관리
2.2. 제로코스트
2.3. 옵션에 대한 헤지

3. 결론

본문내용

1. 옵션 기초

1. 1. 프리미엄
옵션이란 미리 정해진 가격으로 정해진 특정증권을 사고 또는 팔 수 있는 권리가 부여된 증권이다. 옵션은 공짜가 아니라 매입하는 사람이 수수료를 지불해야 한다. 그 수수료를 옵션 프리미엄이라 하는데 옵션의 가격으로 이해하면 된다. 스톡(stock) 컨셉으로 이해하자면 플로우(flow)상 비용인 프리미엄은 옵션 매수자에게는 미래에 효익이 발생할 수 있는 ‘자산’이 되고 옵션 매도자에게는 지급되어야 할 ‘부채’가 된다. 옵션 프리미엄은 옵션 계약을 통해서 투자자가 얻는 투자성과의 기대값인데 매입자는 포기할 수 있다.
옵션의 가격은 내재가치(intrinsic value)와 시간가치(time value)로 구성된다. 내재가치는 만기시점 옵션의 가치를 의미한다. 옵션은 내재가치 이하의 가격으로는 거래되지 않는다. 시간가치는 내재가치와 옵션 프리미엄의 차이를 말한다.
간단하게 만기까지의 기간이 길고, 변동성이 클수록 옵션의 가치는 상승한다. 시장에 개별 주식에 대한 ELW(Equity Linked Warrant)라는 옵션이 있다. 실제 거래해보면 알겠지만 만기전 1개월에는 거래가 되지 않는다. 현실에서 옵션거래는 내재가치보다는 시간 가치를 더 중요하게 보아야 한다. 옵션 프리미엄을 ‘금융공학’적으로 계산하는 방법은 ‘블랙숄즈’ 모형, ‘이항가격 결정’모형 (콕스, 로스, 루빈스타인), ‘몬테카를로 시뮬레이션’ 등의 방법이 있다.

< 중 략 >

2.3. 옵션에 대한 헤지
옵션에 대한 헤지 거래에 대해 알아보자. 옵션의 가치는 옵션 자체의 계약조건 (행사가격, 계약금액, 만기 등)에 따라 달라진다. 뿐만 아니라 시장에 의해서도 변동하게 된다. 외부에서 변동하는 요소는 기초자산의 가격, 이자율, 변동성 등이다.
(1) 옵션은 기본적으로 변동성의 게임이다. 변동성을 헤지하는 것을 ‘베가’ 헤징이라있는 옵션의 변동성을 헤지하기 위하여 ‘스트래들’을 이용한다. 스트래들 매도는 만기일과 행사가격이 동일한 콜옵션과 콜옵션과 풋옵션을 동시에 매도하는 옵션매도기법으로 일정 구간에서 산모양의 페이오프 그래프를 보여준다.

참고자료

· 없음