글로벌은행의 자기자본 비용,1990~2009년의 CAPM 분석

소개

글로벌은행의 자기자본 비용,1990~2009년의 CAPM 분석에 관한 내용입니다.

목차

1. 은행의 자기자본 이전연구
2. CAPM - 자본자산가격결정모형
3. 자기자본비용 측정과 결과
4. 은행 자기자본 비용의 변화 설명
5. 가정에 의한 측정치의 민감도
6. 결론

본문내용

재무관리
= 타인자본(채권,장기차입)
=자기자본(주식,유보이익 등)
자본비용
기업의 자본조달수단
자본사용의 대가로
지불하는 비용
투자 기대수익률
요구수익률
=위험보상
기업입장
투자자입장
<중요성>
주가가치 평가시
포트폴리오 구성
자본증가
투자결정
은행의 자기자본비용의 이전연구
Zimmer McCaulty
ROE(주주의 기대수익률)
Maccario et al
DDM 접근법
Green et al
Barnes and Lopez
CAPM(자본자산가격결정모형)
1991
2002
2003
2006
1
은행의 자기자본비용의 이전연구
1
Zimmer 와 McCaulty(1991)
은행의 ROE(주주의 기대수익률)를 사용
과거지향적인 회계자료로 자기자본비용의 측정은 최적이 아님
1
Maccario et al(2002)
DDM 접근법을 사용하여 non-US 은행의 자기자본비용을 측정
은행의 P/E 비율의 반비례 수치를 사용
은행의 자기자본비용의 이전연구
1
Green et al(2003) & Barnes and Lopez(2006)
미 연방제도국에 의해 사용된 방법을 기술
CAPM 하다고 결론
은행의 자기자본비용의 이전연구
은행의 자기자본비용의 이전연구
Green et al
Barnes and Lopez
CAPM(자본자산가격결정모형)
2003
2006
1
- 1990~2009년동안의
- 6국가(캐나다,프랑스,독일,일본,영국,미국)
- 89개은행의 샘플데이터를 이용
- 자기자본비용 측정치를 제공
2
자본자산가격결정모형(CAPM)
CAPM
자본비용
(주식투자자들이 요구하는 예상수익률)
= 무위험이자율 + 시장위험 프리미엄
( CAPM의 베타계수*시장위험보상률)
가정: 1) 평균과 분산(표준편차)기준
2) 동질적 미래예측
3) 완전시장
4) 무위험 자산의 존재
5) 균형시장의 존재
균형상태인
시장
투자 위험을 반영한
자본자산의 적정균형가격
2

참고자료

· 없음