자본자산가격결정모형(CAPM)

최초 등록일
1998.11.12
최종 저작일
1998.11
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목차

자본자산 가격결정모형의 의의
자본시장선과 시장균형
증권시장선

본문내용

◈ 資本資産 價格決定模型의 意義
資本資産 價格決定模型(capital asset pricing model:CAPM) :
資本市場이 균형상태에 있을때 자본자산의 가격이 어떻게 결정되는가를 설명하는 모형

주창자 : 샤프(Sharpe), 린트너(Lintner), 모신(Mossin)

CAPM은 마코비츠의 포트폴리오이론을 보다 발전시킨 이론으로서 포트폴리오이론의 전개에 제시되었던 가정외에 다음 4가지 假定을 추가함
① 모든 투자자는 각 자본자산의 미래수익률의 확률분포에 대하여 동질적예측 (homogeneous expectations)을 한다.
- 투자자들이 각 증권에 대해 동일한 전망을 하고 있음을 의미
② 無危險資産(risk-free asset)이 존재하며 모든 투자자들은 이러한 無危險 收益率로의 차입과 대출에 아무런 제한을 받지 않는다.
③ 자본시장은 完全市場(perfect market)이며 모든 제도적 요인은 무시한다.
④ 모든 투자자들의 투자기간은 1기간(single period)으로 동일하다.

◈ 資本市場線과 市場均衡
마코비츠의 포트폴리오이론은 투자대상을 위험자산으로 국한 하였을 경우는 이론적으로 완벽하다고 할 수 있으나 무위험자산의 존재를 고려하지 않았다는 점에서 현실적으로 한계가 있다. 이 무위험자산을 포함시켜 포트폴리오를 구성할 경우 새로운 효율적투자선은 자본시장선이 되는데 이러한 자본시장선의 존재가 시장균형을 성립하게 한다.

1. 無危險資産의 存在
무위험자산과 위험자산은 결합되어 포트폴리오를 자유롭게 구성할 수 있다.
이에 대한 그림을 도표로 나타내면 무위험자산 에 일부 투자하고 일부는 포트폴리오에 투자하는 경우

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