자본자산 가격결정 모형 (CAPM)

목차

1. CAPM이란?
2. CAPM의 기본가정
3. 무위험자산과 위험자산의 결합
4. 무위험자산과 시장포트폴리오의 결합
5. 증권시장선(SML)

본문내용

1. CAPM이란?

자본자산 가격결정모형은 모든 개별 자산과 포트폴리오의 총위험과 수익률과의 관계를 나타내는 것으로서 샤프, 린트너, 모신 등에 의해 제시되었다. 기대수익률을 위험의 함수로 나타내면서 일정 기간동안 자산으로부터 얻을 수 있는 기대수익률을 측정하는 데 사용되는 모형이다.
자산 수익률의 위험은 체계적 위험과 비체계적 위험으로 구분할 수 있다. 체계적 위험은 시장 전체를 고려해 시장수익률과 연관된 위험으로 분산하여 제거할 수 없는 위험을 뜻한다. 비체계적 위험은 자산에 내재된 위험을 뜻하며, 상관관계가 낮은 다른 자산들로 구성된 포트폴리오를 구성해 제거할 수 있는 위험을 말한다.
자본자산 가격결정 모형에서는 위험을 분산하여 제거할 수 없는 체계적 위험을 기준으로 자산의 기대수익률을 계산한다.

2. CAPM의 기본가정

자본자산 가격결정모형은 다음과 같은 가정에 기인한다.
(1) 완전자본시장 및 자본시장의 균형을 이룬다. 다시 말해, 거래비용 및 세금 등의 시장 불완전 요인이 존재하지 않으며(거래비용 및 세금 등은 투자 의사결정에 영향을 주지 않음), 무위험자산이 존재하여 무위험이자율로 차입과 대출이 가능하다.

참고 자료

없음