복수의 최고경영자 구조가 원가행태의 비대칭성에미치는 영향 (The Effect of Co－CEO Structure on Asymmetric Cost Behavior)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정보학회
· 수록지 정보 : 재무와 회계정보저널 / 21권 / 3호 / 123 ~ 145페이지
· 저자명 : 홍준용, 이건

초록

[연구목적]본 연구는 복수의 최고경영자 구조와 원가행태의 비대칭성 간 관계에 대해서 분석한다. 선행연구에서는 대리인 문제와 경영자의 합리적인 의사결정에 의해 비대칭적 원가행태가 발생할 수 있음을 밝히고 있다. 이에 본 연구는 추가적으로 복수 최고경영자 구조와 원가행태의 비대칭성 간 관계가 기업의 미래실적에 미치는 영향에 대해 살펴봄으로써, 복수 최고경영자 구조가 변화시키는 원가의 비대칭적 움직임의 발생원인에 대해 탐색하고자 한다.
[연구방법]본 연구는 2004년부터 2018년까지 유가증권시장에 상장된 기업을 대상으로 하며, Anderson et al.(2003)의 모델을 통해 비대칭적 원가행태를 측정하였다. 복수 경영자 선임 여부는 한국거래소 상장공시시스템의 대표이사변경 공시를 수작업으로 수집하여 측정하였다.
[연구결과]분석결과, 복수 최고경영자 체제는 원가행태의 상방탄력성 및 하방경직성과 양(＋)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이는 복수의 경영자를 선임할 시에 원가행태의 상방탄력성과 하방경직성이 모두 강화되고 있음을 의미한다. 추가적으로, 본 연구는 앞선 결과가 복수 최고경영자의 합리적인 의사결정의 결과인지 또는 대리인 문제에 의한 결과인지에 대해 분석하였다. 분석결과 복수 최고경영자에 의해 강화된 상방탄력성과 하방경직성은 기업의 미래성과에 긍정적 영향을 미치고 있음을 보였다. 이는 복수 최고경영자가 합리적인 의사결정을 통해 원가행태의 비대칭성을 강화함을 의미한다.
[연구의 시사점]본 연구는 복수 경영자 선임의 영향에 대해 분석한 선행연구에 더하여 다음과 같은 공헌점을 가진다. 기존의 선행연구와는 차별적으로 복수의 최고경영자 선임이 기업 내부의사결정에 미치는 영향에 대해 분석하였으며, 한국거래소 상장공시시스템의 대표이사변경 공시를 통해 복수 경영자 선임 여부를 측정함으로써, 보다 직접적이고 정교한 측정치를 사용하였다는 데에 공헌점이 있다.

영어초록

[Purpose]This study analyzes the relationship between the Co－CEO structure and the asymmetric cost behavior. Previous research has revealed that asymmetric cost behavior can occur due to the agency problem and rational decision－making by CEO. This study additionally examines the effect of the relationship between the Co－CEO structure and the asymmetric cost behavior on the future firm performance to find out the cause of the asymmetric cost behavior that the Co－CEO structure changes.
[Methodology]This study analyzes companies listed on KOSPI from 2004 to 2018, and measures asymmetric cost behavior using the model of Anderson et al.(2003). Whether the firm appointed multiple CEOs or not was measured by manually collecting the disclosure of the CEO turnover through the disclosure system of the Korea stock exchange.
[Findings]We find that the Co－CEO structure has a positive relationship with the upward elasticity and downward rigidity of the cost behavior. Additionally, we find that the strengthened upward elasticity and downward rigidity by the multiple CEOs has a positive effect on future firm performance. This means that multiple CEOs strengthen the asymmetric cost behavior through rational decision－making.
[Implications]This study has the following contribution in addition to previous research that analyzed the effect of the Co－CEO structure. We analyzed the effect of Co－CEO structure on internal corporate decision－making. And by measuring whether the firm adopted Co－CEO structure or not through the disclosure of the CEO turnover in the disclosure system of Korea stock exchange, we used a more direct and precise measure of Co－CEO structure compared to previous study.

참고자료

· 없음