자율공시 기업의 질적 특성에 관한 연구 (Quality of Voluntary Disclosure Firm)

서지정보

· 발행기관 : 글로벌경영학회
· 수록지 정보 : 글로벌경영학회지 / 7권 / 4호 / 101 ~ 119페이지
· 저자명 : 이민영, 신호영

초록

공시의 목적은 기업 가치에 영향을 미칠 수 있는 중요한 정보를 기업으로 하여금 충실하게 공시하도록 함으로써, 투자자들은 참여자간의 정보 불균형이 없는 상태에서 공정한 매매거래를 할 수 있도록 하며, 기업은 자본시장에서 적정한 가치로 평가받게 함으로써 자원이 보다 효율적으로 배분될 수 있도록 하는데 있다.
국내에는 미국의 AIMR(Association for Investment Management and Research)에서 발표하는 기업별 공시평가지표와 같은 공시수준 대용치가 없기 때문에 공시와 관련된 연구가 다소 미진하다. 본 연구에서는 2006년 4월 이후 본격적으로 확대 시행되고 있는 자율공시를 대상으로 하여 다양한 공시수준 대용치를 사용하여 기업이 자율공시를 통하여 적극적으로 기업정보를 제공하려고 하는 유인 및 기업특성에 관한 검증을 실시하였다. 분석결과, 이익의 질이 낮을수록, 산업 내에서의 기업 간 경쟁정도가 낮을수록, 대주주지분율이 낮을수록, 부채비율이 높을수록 자율공시를 통하여 정보를 제공할 유인이 큰 것으로 나타났다. 자율공시의 확대시행 이후 이익의 질이 낮거나 부채비율이 높은 기업 등이 의무공시 사항 이외에 기업의 중요한 경영정책, 사업계획 및 향후 이익이나 실적에 대한 예측정보 등을 공시에 적극적으로 반영함으로써 공시의 순기능이 나타나고 있음을 알 수 있었다. 이러한 결과는 향후 공시환경을 더욱 개선하고 공시를 통한 자본시장의 효율적인 배분과 발전을 기하는데 있어 공시정책 당국에 유용한 시사점을 제공할 수 있을 것으로 기대한다.

영어초록

This study empirically investigates the characteristics of voluntary disclosure firms. The empirical evidence examines firms' incentives associated with decisions to provide information through voluntary disclosures.
No disclosure quality proxy has been developed for the Korean market and almost no disclosure quality related research has been studied until now. In this paper, some disclosure quality related proxies have been used. The disclosure quality discussed here is measured from voluntary disclosure firms in the Korea Exchange during the fiscal years from 2006 and till 2008.
The major empirical findings of this study are as follows：First, levels of voluntary disclosures have significant and negative associations with the earnings quality and percentages of major shareholders. Second, levels of voluntary disclosures have significant and positive associations with the debt－to equity ratios and the firm size. Unlike Francis, Nanda and Olsson(2008), it is shown that voluntary disclosure frequencies and rates of voluntary disclosures are positively related with the earnings quality at a significance level of 10%. The reasons may be due to the differences of the measurement methods or objects of voluntary disclosures.

참고자료

· 없음