사모펀드 성장이 금융안정에 미치는 영향 (The Effect of Private Fund Expansion on Financial Stability)

서지정보

· 발행기관 : 한국증권학회
· 수록지 정보 : 한국증권학회지 / 49권 / 6호 / 777 ~ 809페이지
· 저자명 : 이준서

초록

본 연구는 사모펀드 시장 확대가 금융안정성에 미치는 영향을 분석했다. 구체적으로 사모펀드 성장이금융시장과 금융기관의 수익률에 미치는 영향을 살펴보고 금융안정지표와의 관련성을 검증하였다.
분석결과 사모펀드 시장 확대는 펀드 유형에 따라 상이하지만 전반적으로 금융시장에 부정적인 영향을미치는 것으로 밝혀졌다. 사모펀드 증가는 주식시장과 대체투자시장의 수익률을 악화시키는 것으로나타났다. 또한 8개월의 시차를 두고 부동산가격 상승도 견인하는 것으로 드러났다. 다만 채권형의경우에는 오히려 시장안정에 공헌하는 것으로 나타났다. 또한 사모펀드 수탁고 증가와 금융기관수익률간의 관련성에서는 펀드 시장 확대가 금융기관 수익률에 대해 인과관계를 갖기보다 그 반대의경우, 즉 금융기관 수익률이 펀드 시장 확대에 인과관계를 보이는 경우가 더 많았다. 무엇보다도 사모펀드증대는 제한적이지만 금융안정성에 부정적인 영향을 미치는 것으로 드러났다. 사모펀드 증가율은Financial Stability Index(FSI)나 Joint Probability of Default(JPoD), FSI 증가율, JPoD 증가율과 정관계를보였고 특히 JPoD 증가에 통계적으로 유의하게 영향을 미치는 것으로 밝혀졌다. 유형별로는 부동산형과특별자산형 증가가 FSI 증가율을 확대시키는 것으로 밝혀졌다. 반면 채권형의 증가는 모든 금융안정성지표의 하락을 이끌어 금융안정성 유지에 도움이 되는 것으로 나타났다. 따라서 본 연구결과는 사모펀드유형별로 별도의 관리방식을 적용할 필요가 있다는 정책적 시사점을 제시한다.

영어초록

This study examines the effect of the expansion of the private fund market on financial stability. Specifically, it analyzes the effect of private fund growth on financial markets’ as well as financial institutions’ returns and on financial stability indicators. Overall, the expansion of the private fund market is found to have a negative effect on the financial market, which varies depending on the fund type. The increase in private fund deteriorates the returns on the stock and alternative investment markets. In addition, the growth of private funds is observed to have a negative effect on financial stability. The expansion ratio in private funds is positively correlated with the Financial Stability Index (FSI) and joint probability of default (JPoD), and has a statistically significant effect on the JPoD growth rate. By fund type, the increase in real estate and special asset funds amplify the increase in FSI growth rate, whereas the increase in bond funds lead to a decrease in all financial stability indicators, helping to maintain financial stability. Consequently, the result raises policy implications that it is necessary to apply a separate management method for each type of private fund.

참고자료

· 없음