투자자저변확대와 정보생산 (The Effect of Investor Base Expansion on the Production of Information)

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 21권 / 5호 / 2313 ~ 2352페이지
· 저자명 : 문은형

초록

본 연구에서는 1997년부터 2006년까지 유가증권시장에서 주식을 분할한 기업을 대상으로 하여 주식분할로 인해 투자자 저변이 확대되는지 살펴보고, 저변확대로 인한 신규투자자의 유입이 정보생산에 어떤 영향을 미치는지 자산의 정보구조에 대해 분석한다. 주식분할과 같은 자본조달이 아닌 투자자저변확대는 대량으로 주식을 보유한 기존투자자에서 신규투자자로 소유재분배를 유도한다. 소유재분배는 기존투자자에 의해 보유되는 지분 비율을 낮춰 기존투자자들의 정보수집유인을 감소시키는 외부비경제가 창출된다. 주식분할로 인한 투자자저변확대는 기업 고유의 수익률 변동을 높이고, 사적인 정보는 쉽게 감추어지기 때문에 정보가치를 높이며, 애널리스트와 기관투자자수를 감소시킨다. 특히 개인투자자 저변이 증가는 정보생산을 감소시킨다.

영어초록

Using data on stock splits, as an example of a corporate event leading to a base expansion, over the period of 1997 to 2006, this paper examines how the base expansion affect the stock's information structure. A company which expands its investor base without raising capital, redistributes shares from incumbent to new shareholder, and therefore reduces incumbents' incentives to collect information. it is called this effect the negative information externality. This paper find that the effect of investor base expansion (1) lead to a rise in the firm-specific return variance. (2) increases the value of information because private information becomes easier to conceal. (3) reduces the analyst coverage and the number of institutional investors. Overall this paper shows that a investor based expansion, particularly a increase in the number of individual shareholders to the base, reduces the production of information.

참고자료

· 없음