원달러 및 엔달러 현물시장간의 가격발견기능에 관한 연구

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 20권 / 6호 / 2437 ~ 2454페이지
· 저자명 : 홍정효

초록

본 연구는 원달러 및 엔달러환율간의 상호의존성(interdependency)을 1990년 3월 2일부터 2005년 12월 2일까지 각 외환시장의 일별종가 수익률 및 변동성자료를 사용하여 벡터자기회귀(VAR; Vector Autoregressive)모형을 통한 Granger 인과관계검정, 충격반응함수 및 분산분해를 실시하였다. 먼저 Granger 인과관계 분석결과에 의하면 엔달러와 원달러 수익률사이에서는 피드백적인 그랜즈 인과관계가 존재하는 것으로 나타났다. 다음으로 충격반응함수에 의하면, 원달러 수익률은 엔달러 수익률 1단위 변화에 대해서는 2일후부터 반응을 보인 후 지속되다가 8일후부터는 점진적으로 사라지는 것으로 나타났다. 엔달러 수익률의 경우 원달러 수익률 1단위변화에 대하여 즉각적인 반응을 보인 후 2일후에는 점진적으로 사라지는 것으로 나타났다.원달러 변동성에 대하여 원달러의 영향력이 엔달러에 비해 상대적으로 큰 것으로 나타났다. 엔달러 변동성의 경우 엔달러 자기 자신에 의해 가장 많은 영향을 받고 있으며 원달러 의 영향력은 미약한 것으로 나타났다. 마지막으로 분산분해분석 결과, 전체분석기간 동안 원달러 수익률에 대하여 원달러의 영향력이 가장 큰 것으로 나타났으며, 그 다음으로 엔달러의 영향력이 큰 것으로 나타났다. 엔달러의 경우 엔달러 자기 자신에 의해 가장 많은 영향을 받고 있으며 원달러의 영향력은 미약한 것으로 나타났다. 전반적으로 엔화와 원화의 동조화 현상은 통계적으로 유의한 수준에서 존재하는 것으로 나타났으나 외환위기 이전보다는 외환위기 이후기간에 이러한 동조화 현상은 다소 약해지는 것으로 나타났다. 원화와 엔화의 동조화는 글로벌시장에서 수출의 경쟁도가 높은 일본제품과의 가격경쟁력 변화를 축소시켜 수출의 변동성을 축소시킬 수 있다. 또한 원화 엔화의 동조화 현상은 국내기업들의 수출증대와 국내경기안정에 긍정적으로 작용할 수 있으나 국내시장으로 엔화자금의 유입이 증가되고 아시아 국가간에 경쟁적인 평가절하 등의 부정적인 결과를 초래할 수 있다.

참고자료

· 없음