자산운용업의 발전과 그 기능에 대한 연구― 한국의 채권형 펀드를 대상으로 ― (Study on the Function and Development of Asset Management Sector― Case of Bond Funds in Korea ―)

서지정보

· 발행기관 : 한국경제발전학회
· 수록지 정보 : 경제발전연구 / 14권 / 1호 / 167 ~ 199페이지
· 저자명 : 원승연

초록

본 논문은 한국의 채권형 펀드를 분석대상으로 자산운용업의 금융중개기관으로서의 기능을 평가하였다. 자산운용업의 기능을 기존 금융중개기관에 대한 이론에 입각하여, 첫째, 투자자에 대한 편익 제공 기능, 둘째, 자본시장의 자금공급자로서의 기능, 셋째, 금융안정화 수단으로서의 기능으로 분류하여 분석하였다. 분석 결과에 따르면, 분석기간 동안 한국의 채권형 펀드는 금융중개기관으로서의 기능을 효과적으로 수행하지 못한 것으로 나타났다. 첫째, 채권형 펀드는 시장 대비 낮은 운용성과를 보였다. 둘째, 채권형 펀드의 풀링(pooling) 기능과 장기적 자금으로의 전환은 매우 미약한 수준이었다. 셋째, 채권형 펀드는 기관투자자로서 채권시장의 가격안정성에 기여하지 않았던 것으로 확인되었다. 이러한 분석 결과는 자산운용업의 발전을 위한 정책 수립에 시사점을 제공한다. 정부는 자산운용업의 발전을 위해서는 무엇보다도 자산운용업의 본래의 기능을 유지하고 성장할 수 있도록 하는데 정책을 수립하는데 주력해야 한다는 점이다. 특히, 본 연구 결과는 펀드의 기본적인 기능인 ‘자금의 풀링(pooling)’이 제대로 작동할 수 있는 제도적 장치의 확보가 중요하다는 점을 제시하고 있다.(JEL : G1)

영어초록

This paper evaluates the function of bond funds as financial intermediaries in Korea. Based on the economic literature relating to the financial intermediaries, we classified the function of asset management sector into three categories; first, function for benefit of fund investors, second, function as the suppliers of cash flows in capital market, third, function as financial market stabilizers. The empirical analysis shows that bond funds did not effectively do jobs as financial intermediaries in Korean capital market. First, the performance of bond funds was lower than the performance of markets. Second, owing to the lack of pooling effects, bond funds failed to transfer investor's cash into long-term funds. Third, bond funds did not contribute to the stabilization of price volatility in capital market.
This study gives the implication to the government policy for asset management sector. For development of asset management sector, the policy should be focused on advancing the function of funds as financial intermediaries. Especially, this study suggests that the pooling effects of funds should be recovered for the development of asset management sector.

참고자료

· 없음