내부자 거래에서 BM비율과 발생액의 관계에 관한 연구 (A study on the relationship of BM rates and Accrual in the Insider Trading)

서지정보

· 발행기관 : 경남대학교 산업경영연구소
· 수록지 정보 : 지역산업연구 / 39권 / 2호 / 237 ~ 258페이지
· 저자명 : 윤성용

초록

본 연구는 2009년부터 2013년까지 상장기업 중 1,902기업/년의 표본을 이용하여 BM비율이 낮은(높은) 기업들이 재량적 발생액을 증가(감소)시킴으로써 이익을 조정한다는 가설과 재량적발생액 기준의 고평가(저평가)된 기업이 내부자 매도(매수)거래를 지향한다는 가설을 검증하였다.
연구 결과 BM비율에 의거하여, 높은 BM그룹 내에서 높은 발생액과 매도거래 사이의 유의한 관계가 나타난 반면 낮은 BM그룹 내에서는 내부자 거래와 발생액 사이에는 통계적으로 유의한 관계가존재하지 않았다. 추가적으로 과소/과대평가된 기업들을 분리시키는 이중분류법(double sorts) 을 사용하여 과대평가된 그룹 내에서는 발생액과 내부자 매도거래가 강한 관계를 보이고 있으며, 과소평가된 그룹 내에서는 유의한 관계가 존재하지 않는다는 사실을 확인하였다. 고평가된 기업의경우는 양(+)의 고평가된 기업가치를 유지시키고자 발생액을 재량적으로 조정하여 이익을 상향조정하지만, 저평가된 기업의 경우는 사전 조정 없는 어닝 서프라이즈(earnings surprise)를 선택할 것이므로 저평가된 기업의 가치를 유지시키고자 구태여 음(-)의 발생액을 재량적으로 조정하여이익을 하향조정할 유인이 없다는 대리인 시나리오를 증명하였다.

영어초록

This study is hypothesis and discretionary accruals basis that by using a sample of listed companies of 1,902 companies / year by 2013. Since 2009, BM rate is lower (higher) companies are adjusted profit by increasing (decreasing) the discretionary accruals overvalued (undervalued), the company tested the hypothesis that direct the insider selling (buying) transaction. BM findings on the basis of the ratio, within significant relationships are shown between groups, while low in high-BM BM group high accruals and sale transaction between insider trading and accruals did not exist a statistically significant relationship. In addition, under / over-the separation of rating corporate dual classification (double sorts) by using the My overrated group, accruals and insider selling transactions show a strong relationship, in fact within an underrated group relationships in mind it does not exist It was confirmed. In the case of overvalued the company by adjusting the accruals maintain overvalued corporate value and character of the positive (+) as discretionary raise profits, but in the case of undervalued companies, because to choose a pre-adjustment without earnings surprise (earnings surprise) maintaining the value of undervalued companies who bother to negative (-) to adjust the discretionary accruals as a representative scenario proves that there is no incentive to adjust downward a profit.

참고자료

· 없음