투자기회수준에 따른 발생액의 가치 관련성 분석 (The Analysis on Value-relevance Accruals Based Investment Opportunities Set)

서지정보

· 발행기관 : 한국자료분석학회
· 수록지 정보 : Journal of The Korean Data Analysis Society / 14권 / 1호 / 389 ~ 404페이지
· 저자명 : 안홍복

초록

본 연구는 기업의 투자기회수준에 따라 유동･비유동재량발생액과 기업가치의 관련성을 실증 분석하였다. 즉, 본 연구는 기업의 투자기회 수준이 높은 경우와 그렇지 않은 경우에 따라 재량발생액의 가치 관련성이 증가, 감소 또는 변화가 없는지에 관해 실증적으로 분석하였다. 실증분석 결과는 비재량이익은 수준변수보다 변동변수에 의해 기업가치 관련성 정보를 제공하고 있고, 더욱이 투자기회수준이 높은 기업의 경우 비재량이익변동 규모를 통해 자본시장에 더 높은 투자기회 가능성에 대한 정보를 제공하고 있음을 알 수 있다. 재량발생액의 경우 유동재량발생액은 자본시장에 대한 정보효과가 존재하지 않으며, 더욱이 투자기회수준에 따른 차별적 정보효과는 존재하지 않았다. 비유동재량발생액은 변동 및 수준 변수 모두가 기업가치에 유의한 설명력이 존재하였고, 더욱이 투자기회수준과 음(-)의 관련성을 보여주고 있고, 이는 투자기회수준이 높은 기업일수록 경영자가 자신이 기회주의적 이익조정을 위해 비유동재량발생액을 사용하는 경우 자본시장에서 이에 대해 부정적으로 평가하고 있음을 시사한다.

영어초록

This paper examines the value-relevance of earnings management via short-term and long-term discretionary accruals in the presence of investment opportunities. My results show that the levels of investment opportunities relates the value-relevance of discretionary accruals. This paper design three explanation to explain the associations between investment opportunities set and accruals pricing as the opportunities and efficiency hypotheses linked to earnings management incentives. My results show that the value-relevance of non discretionary earnings provided by the change variables than the level variable of non discretionary earnings. Moreover, at high levels of investment opportunities, there is only information content in the change volume of non discretionary accruals. Also, there is no evidence that the value-relevance of short-term discretionary accruals increases in the presence of investment opportunities. The change and level variable of long-term discretionary accruals contain information that is relevant to value of the firm, at high levels of investment opportunities, long-term discretionary accruals seem to be a relevant variable. This suggests that the market valuates negatively only the long-term component of discretionary accruals at high levels of investment opportunities set.

참고자료

· 없음