중국 위안화의 실질실효환율 및 실질환율에 대한 수출입 탄력성 (China's Trade Elasticities to Real Effective Exchange Rate and Real Exchange Rate of RMB)

서지정보

· 발행기관 : 한국무역학회
· 수록지 정보 : 무역학회지 / 38권 / 2호 / 229 ~ 254페이지
· 저자명 : 박재진

초록

본 연구는 중력모형 및 다양한 패널분석기법을 적용하여 위안화 가치상승이 중국의 무역수지 불균형(과도한 무역수지 흑자) 개선에 어떤 영향을 미쳤는지를 검토하고자 하였다. 추정결과, 물가수준과 국가별 및 산업별 무역비중의 변화가 없다고 할 때 실질실효환율로 본 중국의 위안화 가치가 교역상대국 통화에 대해 1%씩 상승하면 수출은 약 0.768% 가량 감소하고 수입은 0.255% 가량 증가하는 것으로 나타났다. 비록 수입탄력성이 낮게 추정되었지만 환율변동에 대한 수출입 수요의 탄력성의 합이 1을 상회해야 하는 마샬-러너 조건(Marshall-Lerner condition)을 충족하는 결과를 얻을 수 있었다. 수출입탄력성의 동태적 변화추이를 분석하기 위한 부분기간별 반복회귀모형 추정결과에서도 수출과 수입의 탄력성이 대조적인 특징을 보였다. 대체로 위안화 가치변동에 대한 수출의 반응은 시간경과에 따라 점점 탄력적으로 변화해왔으며 반대로 수입의 경우는 비탄력적으로 변화해왔다.

영어초록

This paper explores the impacts of RMB’s exchange rate on China’s export andimport flows or trade imbalances, using the gravity model and various panel analysismethodologies including fixed effect model, instrumental variables method(2SLS), andsystem-GMM. As results of the IV 2SLS method, I found that if price levels and allother variables are equal, the elasticities of exports to the real effective exchange rateand the real exchange rate are 0.768 and 0.464, respectively, whereas those ofimports are much smaller(0.255 and 0.229, respectively). Although the importelasticities are more or less low, the Marshall-Lerner condition was fulfilled, i.e. thesum of export and import elasticities exceeded one.
The results from the rolling period regressions show that the China’s exportelasticities have changed significantly over time. In absolute value, the real effectiveexchange rate elasticities increased, whereas the import elasticities show lowresponsiveness.

참고자료

· 없음