가결산 연간이익의 정정공시 현황과 시장반응 (The Market Reaction on Corrective Disclosure of Preliminary Annual Earnings Announcements)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계학회
· 수록지 정보 : 회계저널 / 19권 / 5호 / 221 ~ 243페이지
· 저자명 : 여은정

초록

지금까지 우리나라 기업의 자발적 공시를 다룬 연구는 주로 공시동기나 예측치의 정확성, 시장반응 등을 다루고 있으나 축적된 연구결과가 그리 많지 않으며, 특히 가결산 이익에 대한 자발적 공시 및 이에 대한 정정공시를 다룬 연구는 거의 이루어지지 않고 있다.
본 연구는 경영자의 자발적 공시에 해당하는 가결산이익의 공시 및 이에 대한 정정공시의 정보유용성을 고찰하기 위해 가결산 연간이익공시의 정정공시에 대한 시장반응을 살펴보았다. 이를 위해 구체적으로는 자본시장에 상장 또는 등록되어 있는 12월 결산 기업을 연구대상으로 하여 2000년부터 2004년까지의 5개연도 동안 가결산 연간이익공시의 정정공시를 통해 이익을 정정하는 시점에서 과연 정정정보에 대한 시장반응이 나타나는지 여부를 관찰한다. 그리고 이러한 정정공시가 정보환경에 따라 어떠한 시장반응의 차이가 나타나는지, 정정공시기업과 정정생략기업의 이익공시일에 대한 시장반응에 어떠한 차이가 있는지에 대해서도 실증분석한다.
주요 연구결과는 다음과 같다. 첫째, 유가증권시장의 가결산 연간이익에 대한 이익정정공시가 있는 경우 정정방향에 따라 유의적인 양의 주가반응이 나타났다. 반면, 코스닥시장의 경우는 이익을 감소시킨 경우에만 오히려 주가가 상승하는 결과가 나타났다. 둘째, 유가증권시장에서 중요정정 공시기업과 중요정정 생략기업은 본공시일과 최종공시일에서의 시장반응이 다르게 나타남을 알 수 있었다. 즉, 중요정정 공시기업은 본공시일에서 유의적인 양의 주가반응이 나타났지만, 최종공시일에서는 유의적인 반응이 없었다. 반면, 중요정정 생략기업의 경우는 최종공시일에서만 유의적인 양의 주가반응이 나타났다.

영어초록

A corrective disclosure means substantial change in the information which has disclosed previously. So, understanding the informativeness of corrective disclosure on preliminary annual earnings is an important empirical question with practical implications. This study examines the informativeness of corrective disclosure by analysing the effect on the decision making of market participants. For this purpose, this study examines market reaction. And this study also examines whether there is different market reaction on preliminary earnings disclosure and final earnings disclosure between corrective disclosure group and non corrective disclosure group.
The results of this study are summarized as follows. First, the earnings information of corrective disclosure has informativeness, so earnings increasing correctiveness induce a upward movement for prices and earnings decreasing correctiveness induce a downward movement for prices. Second, a better companies disclose corrective earnings information of preliminary annual earnings disclosure in case of KSE-firms, but in case of KOSDAQ-firms, worse companies disclose corrective earnings information of preliminary annual earnings. Thus, this results support that corrective disclosure seems to increase the reliability of earnings’ information available to the public in KSE market.
However, I believe that these findings contribute to the existing debate on the informativeness of corrective disclosure for the important information and propose to make different regime of encouraging disclosure practices in KSE and KOSDAQ.

참고자료

· 없음