주택시장과 생애주기별 가구의 소비 및 자산 결정 (Housing Market and Life-Cycle Pattern of Household Consumption and Savings)

서지정보

· 발행기관 : 한국경제의 분석패널
· 수록지 정보 : 한국경제의 분석 / 19권 / 2호 / 229 ~ 288페이지
· 저자명 : 송준혁, 김영일

초록

본고에서는 주택금융 및 주택시장 여건의 변화에 따른 생애주기별 가구의 소비와 자산 결정에 어떤 영향을 미치는지를 분석하였다. 먼저 실제 자료를 통해 살펴본 결과 최근의 전세가/매매가 비율의 상승은 주택담보비율(LTV)의 상승을 초래하였다. 이는 궁극적으로 LTV 규제상한을 초과하는 대출 가계의 증대로 이어져 결국 가계의 소비 및 자산 결정에 영향을 미칠 것으로 예상된다. 우리나라 가계의 금융자산 분포의 정점은 대략 30대인 반면 부채는 40∼50대에 정점을 이루며 순금융부채는 이 시기에 가장 높은 수준을 기록하는 것으로 나타났다. 또한 주택보유율 역시 40∼50대에 가장 높아 금융부채의 발생은 주택보유와 밀접한 관련성을 가지는 것이 확인되었다.
이론 모형에서는 이러한 연령대별 특성과 주택자산 형성, 그리고 주택자산에 따른 가구의 소비 및 저축 결정 과정을 살펴보기 위해 주거선택을 반영한 이질적 경제주체로 이루어진 경제모형을 상정하고 LTV 규제상한 조정과 임대료 변화를 통해 이러한 효과를 정량적으로 살펴보았다. 분석 결과, LTV 규제상한을 증가시킬 경우 주택자산의 대부분의 연령대에서 증가하였으며 특히 30∼40대 연령대에서의 자가보유율이 상승함을 알 수 있다. 한편 LTV 규제상한의 증가에 따른 가계의 차입제약 완화로 순금융자산은 감소하는 것으로 나타났다. 임대보증금을 상승시키는 경우 주택매매가의 상대가격 하락으로 임대보다는 자가 보유의 유인이 증대해 차입을 증가시킴으로써 순금융자산은 감소하는 것으로 나타났다. 한편 소비는 모든 연령대에서 감소하는 것으로 나타났으나 감소 정도에 있어서는 연령대별로 상이한 패턴이 발견되었다.

영어초록

Abstract This paper studies the economic impacts of housing finance and housing markets on the life-cycle pattern of consumption and asset accumulation. Before building a model, we investigate the data and find that the recent upward trend in rental/ purchase price ration tends to yield the increase in LTV ratio, which will eventually increase the number of households in violation of LTV ceiling and put ever increasing pressure on household consumption and savings. The peak of financial asset marks at the age of around their 30s, while the peak of financial debt reaches at the age of between their 40s and 50s. Also, the peak of net financial debt is around the age of 40s and 50s, which coincide with the age profile with highest homeownership ratio. This reconfirms the facts that the one of the main reasons of generating debt is to buy a house.
In our theoretical model, we build a heterogenous household model to discuss the asset accumulation and household consumption along the each phase of the lifecycle. We mainly focus on the optimal responses of households to the changes in LTV ceiling and rental prices. The numerical studies reveal that homeownership ratio, especially in their 30s and 40s, and housing asset will increase in all ages when they face with the rise in LTV ceiling. Besides the net financial asset will decrease as the household can borrow more to purchase house due to the more relax borrowing constraint. In the case of higher rental rate, homeonwership tends to increase as the relative purchase price of house becomes lower. Consumption will decrease in response to the higher rental rate across the all age group, but not in the uniform manner.

참고자료

· 없음