한국 주식시장의 투자주체별 투자행태가 주가지수 수익률에 미치는 영향 (Effect of Investment Behavior of the Different Investor Groups on Returns in Korean Stock Market)

서지정보

· 발행기관 : 글로벌경영학회
· 수록지 정보 : 글로벌경영학회지 / 10권 / 3호 / 355 ~ 370페이지
· 저자명 : 류형선, 양성국, 김봉현

초록

본 연구는 우리나라 증권시장에서 투자주체별 거래행태가 주가지수 수익률과 변동성에 미치는 영향을 분석하고자 하였다. 연구에 사용된 자료는 2002년 1월 2일부터 2012년 12월 28일까지 10년간 총 2,730일간의 일별 순매수 자료를 이용하였다. 연구의 목적을 달성하기 위하여 분석기간을 글로벌 금융위기 전․후로 구분하여 추가적인 분석을 하였다.
분석결과 그래프 분석에서는 각 주체별 거래행태와 주가지수수익률의 모양이 거의 같은 모습으로 움직이고 있으며 그중에서 기관투자자의 모습이 투자주체중 가장 양호한 모습으로 움직이고 있음을 알 수 있다. 기초통계량은 외국인투자자만이 전체기간, 금융위기이전, 이후 기간에서 (+)의 값이 나타났으며, 상관관계분석에서는 기관투자자만이 전체기간, 금융위기이전, 금융위기이후에서 (-)의 값이 나타났다. 그리고 변동성분석에서는 개인투자자만이 전체기간, 금융위기이전, 금융위기 이후에 걸쳐 (-)의 값이 나타났으며, 변동성 지속성여부에 대해서는 금융위기이전 기간에서 변동성이 미래에도 지속적임을 알 수가 있었다. 또한 모든 요인들이 주가지수 수익률 변동성에는 통계적으로 유의하게 나타나고 있다.

영어초록

This study aims to analyze the investors' investment behavior in the stock market on the stock index returns. For research, first, the relation between the stock index return and investors is analyzed in the whole time, before the financial crisis, and after the crisis. The analysis results are below. In graph analysis, the shapes of the graphs are almost the same in the stock index return, though the graphs of each investor’s behavior appear in different shapes. Among these investor groups, the institutional investor shows its good state in the graph.
As analyzing basic statistics, only foreign investor yields the positive value in the every sample periods: in the whole time, before the financial crisis, and after the crisis. In analyzing correlation, only institutional investor produces the negative value.
Also, in volatility analysis, only the individual investor yields the negative value in the whole time, before the financial crisis, and after the crisis. On the durability of volatility, the dispersion coefficient value appears more than 0.90 before the financial crisis, so it shows that the volatility will last in the future. Also, every factor shows its significant relations with the volatility of the stock index returns.
To sum up these analyses, examining the investment performances by various investor groups, the foreign investor wins the best performance, whereas the individual investor gains the worst performance.

참고자료

· 없음