회계이익의 질이 가치평가오류와 주가급락에 미치는 영향 (Impact of Reporting Quality on Valuation Error and Stock Crash Risks)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정책학회
· 수록지 정보 : 회계와 정책연구 / 20권 / 2호 / 151 ~ 179페이지
· 저자명 : 이진훤, 윤성용

초록

투자자들은 회계이익을 다른 어떤 성과지표보다 중요한 기업정보로 판단하고 있으며, 경영자나 재무분석가 역시 회계이익을 가장 핵심적인 업적평가지표로 여기고 있다. 따라서 회계정보의 질은 어떠한 기업 정보 보다 중요하고 그 가치가 높다고 할 수 있다. 그러나 많은 연구에서 이러한 회계정보의 질은 기업마다 다르며 좋지 않은 회계정보의 질로 말미암아 정보비대칭 및 주가급락 현상이 나타날 수 있음을 보고하고 있다. 이에 본 연구에서도 발생액의 질로 측정한 회계이익의 질이 실제 정보위험의 측정치로서 가치평가오류와 주가급락 가능성이 미치는 영향을 한국 자본시장을 통하여 살펴보았다. 뿐만 아니라 발생액의 질이 가치평가오류에 영향을 미치고 이로 인하여 주가급락이 나타나는지 일련의 과정을 분석하고자 하였다.
본 연구의 결과를 요약하면, 발생액의 질이 낮을수록 가치평가오류는 크게 나타난다. 또한 발생액의 질이 낮을수록, 가치평가오류가 클수록 주가급락 가능성이 높게 나타난다. 마지막으로 주가급락 현상의 과정을 살펴보기 위한 매개효과분석에서 가치평가오류는 유의한 매개효과를 가짐에 따라 발생액의 질이 가치평가오류에 영향을 미치고 이로 인하여 주가급락 가능성이 높아진다는 결과를 보고하였다. 이러한 결과는 투자자 부의 막대한 손실이라고 할 수 있는 주가급락 위험에 대한 예측모형으로도 의미를 가지며, 회계정보의 질이 정보위험의 대용치로 사용될 수 있다는 선행연구의 결과를 뒷받침하는 결과라 할 수 있다. 더 나아가 본 연구를 통하여 발생액의 질, 가치평가오류, 주가급락 가능성이라는 세 변수의 구조적 연계성을 확인하였다는데 본 연구의 의의가 있다고 할 수 있다.

영어초록

Investors consider accounting earnings as more important information than any other performance indicator, and not only the investors but also managers or analysts consider it as the most core performance indicator. However, many studies show that quality of accounting information is different from each other depending on firms and its low quality of accounting information can cause information asymmetry and stock crash.
Accordingly, we study that the effect of valuation error and the possibility of stock crash through Korean capital market as the measurement of information risk measured with accrual quality. Moreover, we study the process that if the accrual quality effect on valuation error leads to stock crash.
To sum up this study, as the accrual quality is lower, the valuation error happens more.
The possibility of stock crash gets higher when the accrual quality is lower and the valuation error occurs a lot. Lastly, we have the result that valuation error has mediated effect through the mediated regression analysis method with the purpose to examine the possibility of stock crash. Also, it shows that the accrual quality effects on the valuation error lead to the high possibility of stock crash.
This result has meaning as a prediction model for the stock crash which is considered as investors’s huge wealth losses and it also supports the prior study result that the quality of accounting information could be used as a proxy variable of information risk. Moreover, this study is meaningful in verifying the structural connectivity among the three variables such as accrual quality, valuation error and the possibility of stock crash.

참고자료

· 없음