거래량을 이용한 계속투자전략과 반전효과

서지정보

· 발행기관 : 한국산업경제학회
· 수록지 정보 : 산업경제연구 / 17권 / 3호 / 909 ~ 929페이지
· 저자명 : 이한재, 김경욱

초록

본 연구는 한국주식시장에서 과거의 거래량을 이용하여 다양한 계속투자전략의 투자성과를 얻을 수 있는지, 아니면 반전효과를 얻을 수 있는지를 검증한다. 본 연구의 표본기간은 1998년 1월부터 2000년 12월까지의 기간을 선택한다. 검증을 위한 포트폴리오의 구성은 과거 j월(j=1, 2, 3)의 주식수익률에 의하여 5개의 포트폴리오를 구성하고, 이를 다시 과거 j월(j=1, 2, 3)의 거래량에 의하여 3개의 포트폴리오를 구성한다. 따라서 총 15개의 포트폴리오를 구성한다. 이들의 포트폴리오에 대한 보유기간 k월(k=1, 2, 3)까지의 월평균수익률과 m월(m=3, 6, 9, 12)의 3개월 보유수익률을 계산하여 투자성과를 검증한다.
검증결과는 다음과 같다. 첫째로, 계속투자전략의 투자성과는 발견하지 못하였으나, 9월과 12월에서 주가의 반전효과를 발견하였다. 둘째로, 과거의 거래량에 의하여 주가의 반전효과에 대한 크기와 지속성을 발견하였다. 셋째로, 과거 거래량을 이용한 계속투자전략이 단순한 계속투자전략보다 높은 반전효과를 얻을 수 있다는 사실을 발견하였다. 마지막으로 거래량의 정보효과는 산업효과, 기업규모효과, 그리고 장부가치/시장가치비율효과와 관계없이 존재한다는 사실을 발견하였다.

참고자료

· 없음