코스닥 등록 기업의 가격결정요인

서지정보

· 발행기관 : 한국중소기업학회
· 수록지 정보 : 기업가정신과 벤처연구 / 7권 / 1호 / 3 ~ 35페이지
· 저자명 : 김철교, 이재용

초록

코스닥등록업체를 일반기업부와 벤처기업부로 구분하여 분석한 결과 첫째, 코스닥시장에 등록할 경우 저액면가로 발행하는 것이 기업에게는 유리하며, 투자수익률의 경우 벤처기업은 액면가 5,000원, 일반기업의 경우 액면가 500원짜리가 높게 나타났다. 둘째, 일반기업, 벤처기업에 대한 주간사의 경상이익 추정값을 실적치와 비교해 보면 설립연도가 짧은 업체에 대한 추정 대비 실적은 아주 큰 차이를 보이고 있다. 특히 벤처기업의 2차년도 경상이익 추정치의 경우 경과연수 5년 미만인 업체에서 음(-)의 값을 나타내고 있음에도 벤처기업의 제반 할증률이 높은 것은 성장가치나 기술가치를 반영하고 있다기 보다는 거품이라 할 수 있을 것이다. 셋째, 벤처기업과 일반기업의 시장가격을 설명하는 변수들의 특징을 살펴보면, 일반기업은 수익가치가 3개 년도에 걸쳐 시장가격을 설명해주고 있으며, 등록년도부터 연구개발비가 양(+)의 관계를 보여주는 것은 일반기업의 경우에도 연구개발 측면이 중요시 되고 있음을 알 수 있다. 벤처기업은 수익가치와 자산가치에 의해서 설명되지만 자산가치의 설명력이 더 높은 편이며 자산가치는 시장가격과 양(+)의 관계를 보여주고 있다. 마지막으로, 시장가격은 일반기업의 경우 재무변수에 의하여 충분히 설명이 되고 있으며 벤처기업의 경우에도 시간이 지날수록 재무변수에 의한 설명력이 높아지고 있다. 벤처기업도 시간이 지나면서 재무변수에 의해 시장가격이 설명되는 점을 감안하면 벤처기업에 대하여 등록초기에 재무변수로 설명되지 않는 부분은 성장가치라고 보기는 어려우며 거품이라고 할 수 있을 것이다.

참고자료

· 없음