감사인의 평판과 회계감사의견이 상장기업 가치에 미치는 영향 (The Effects of Auditors' Reputation and Their Opinions on Firm Values in Korea)

서지정보

· 발행기관 : 대한경영학회
· 수록지 정보 : 대한경영학회지 / 27권 / 8호 / 1253 ~ 1267페이지
· 저자명 : 김성환, 김미나

초록

본 연구는 감사결과에 따른 신호(signaling)를 통한 감사인의 평판과 감사의견이 기업가치에 어떠한 영향을 미치는지 실증분석한다. 한국신용평가정보(주)에서 제공하는 KIS-Value의 정보를 주로 이용하여1990년부터 2011년까지 비금융업을 영위하는 상장기업 및 생존자편의를 제거를 위한 상장폐지 기업을대상으로 하여 고정효과패널모형으로 분석한다. 분석결과, 기업이 높은 감사 평판을 갖는 감사인으로부터감사를 받는 것은 기업가치를 높이는 것으로 나타났으며 감사인으로부터 받은 적정의견 또한 기업가치를높이고, 감사인으로부터 받은 비적정의견은 기업가치를 낮추는 것으로 나타났다. 반면에, 기업이 전년도대비하여 새로운 감사인으로 변경하거나, 전년도 대비 새로운 BIG4 감사인으로 변경하는 것은 기업가치에긍정적인(+)영향을 미칠 것을 기대하였으나 통계적으로 유의한 영향을 끼치지 않는 것으로 나타났다. 추가적으로 분석한 강건성 모형의 결과, 소액주주지분율이 높을수록 기업가치를 낮추는 것으로 나타났다. 이것은 앞서의 모형에서 최대5대주주지분율이 높을수록 기업가치가 높아진다는 결과와 반대되는 것으로, 고정효과 패널연구모형을 적용한 결과로 일반회귀분석을 적용한 선행연구의 한계점을 보완한 결과라고 할수 있다. 본 연구는 감사인 평판과 회계감사 의견이 기업가치에 미치는 영향에 관하여 신호이론 관점으로살펴본 최초의 연구라는 점에서 그 의의가 있다.

영어초록

In this paper, we investigate 1) the effects of big four auditors in Korea 2) and of theiropinions regarding the financial reports after accounting audit on firm values of Korean firmslisted on the Korea Stock Exchange. We further investigate the effects of good opinion and badopinions, and of changes in auditors and their interactive effects. For empirical tests, we used thefinancial, ownership data, etc. of non-finance firms listed and delisted on KOSPI market duringthe period starting 1991 to 2011 and fixed effects panel model, which was selected as the mostappropriate ones through some formal tests. Our findings are as follows: (1) The audits by bigfour auditors affect positively the values of firms. The result supports the existence of reputationeffect in Korean audit market for big four audit companies. (2) The positive and negative auditopinions affect respectively positively and negatively the values of firms. (3) However, changesin auditors and audit change for big four auditors did not show any statistically significant effectson firm values. The results are maybe due to small sample problems in such cases.

참고자료

· 없음