국가 간 주식가격의 상호 연계가능성에 대한 분석 (An Analysis about Interrelationships among Prices of Stock Exchanges)

서지정보

· 발행기관 : 글로벌경영학회
· 수록지 정보 : 글로벌경영학회지 / 12권 / 2호 / 339 ~ 361페이지
· 저자명 : 곽병관

초록

본 논문에서는 세계 주요 국가의 증권시장의 주식가격 연계성에 대한 분석을 수행하였다. 2007 년부터 2014년까지 17개 국가 증권시장의 주가지수 자료로 주가지수 일일수익률을 계산하여 주가지수수익률 시계열의 상호 연계 가능성을 그랜져 인과관계 검정에 의해 분석하였다.
대체적으로 GDP 규모가 큰 국가에 소속된 증권시장의 주가지수수익률은 GDP 규모가 작은 국가 증권시장의 주가지수수익률을 그랜져 인과하는 경향을 발견하였다. 그러나 이와는 반대로GDP 규모가 작은 국가의 경우 주가지수수익률은 GDP 규모가 큰 국가 증권시장의 주가지수수익률을 그랜져 인과하지 못했다.
GDP의 절대 규모도 지수수익률 시계열의 인과관계 성립에 영향을 미치는 것으로 보였다. GDP 절대규모가 작은 국가의 경우 증권시장의 주가지수수익률이 GDP 규모가 큰 국가 증권시장의 주가지수수익률을 그랜져 인과하지 못할 뿐만 아니라 GDP 절대규모가 작은 다른 국가의 증권시장의 주가지수수익률 시계열에 대해서도 별다른 인과관계를 보이지 않았다.
재무적 곤경에 처해 있거나 재무적 곤경으로 발전할 가능성이 있는 국가들의 경우 증권시장의주가지수수익률은 서로 유의한 연계관계를 갖는 경우가 많았다. 이 그룹의 국가들에 있어 인과관계의 방향은 GDP 규모와 연관되어 있지 않았다. 이러한 현상은 이 그룹의 국가들은 같은 연원의문제로 엮여 있어서 그룹 내 어느 한 국가에 대한 경제적 충격은 그룹 내 다른 국가에 GDP 규모에 구애됨이 없이 파급된 결과에 의한 것으로 보인다.

영어초록

Integrations of economies have many benefits. But there are also many adverse effects in the integrations of economies.
As a result of the integration of economies interdependence of member states of integrated economies becomes intensified.
Recently some member states of European Union seem to cause serious problems. The interdependence of economies among member states exasperates the problems and makes the problems affect all economies of the world. From the facts of this kinds it can be seen important to understand interrelationships among economies.
The interrelationships between economies can be identified by the analysis of stock prices between stock exchanges.
This paper tries to identify mutual dependences of stock prices between various security markets in major states of the world.
The data of daily stock market index prices of 17 stock exchanges during 2007 to 2014 were collected and analyzed.
Primarily the analysis was performed for regionally classified groups of stock exchanges.
One of the results is stock market index returns of large-scale GDP’s states Granger cause stock index returns of small-scale GDP’s states.
For example daily returns for NYSE, that is, S&P 500’s daily returns Granger causes all other exchange’s daily stock market index returns. There are no stock market index returns that Granger cause S&P index return. Other GDP scale related analysis show similar results.
The absolute size of GDP seems to play an important role in the existence of causal relationship between stock market index returns for different stock exchanges. There are no causal relationship between stock market index returns of small scale GDP states’s stock exchanges.
Stock market index returns of the states that have financial distress seem to have the causal relationship with the stock market index returns of the states with similar financial distress that has the same origin.
The absolute size of GDP may not to play an important role in the direction of Granger causality between stock market index returns of the states with similar financial distress that has same origin.

참고자료

· 없음