재무위험관리사 (국내FRM) 3과목 (장외옵션&스왑) 요점정리 30페이지

소개

재무위험관리사 3과목 장외옵션과 스왑에 관한 요약노트입니다.
교재에 나온 내용을 기반으로 시험에 출제되는 포인트들을 요약해두었습니다.
교재를 구입하지 않아도 문제를 풀면서 요약본을 읽으면 좋습니다.
교재로 공부를 한 후 요약집으로 복습을 할 때 매우 유용합니다.
총 30P 가량입니다.

목차

Ⅰ. 장외옵션
1. 옵션의 기초와 응용전략
2. 장외옵션의 종류
3. 장외옵션의 신용위험

Ⅱ. 스왑
1. 스왑거래의 생성과 발전
2. 스왑거래의 기초개념
3. 금리스왑
4. 통화스왑
5. 변형스왑거래
6. 스왑가격의 결정

본문내용

장외옵션
1. 옵션의 기초와 응용전략

<옵션의 정의>
- 미래의 일정시점(만기)에서 미리 정한가격(행사가격)에 매도(매수)할 수 있는 권리를 의미
- 매수권리는 콜옵션 / 매도권리는 풋옵션
- 만기일에 1번만 행사가능한 옵션 : 유럽식옵션
- 만기일 이전에 언제든지 행사가능한 옵션 : 미국식옵션

<개별주식옵션>
- 150만원에 매수할 수 있는 권리
- 150만원보다 오를 경우 오른만큼 이익을 볼 수 있는 권리
- 주가지수 옵션도 있다.

<채권선물에 대한 선물옵션>
- 채권과 같은 자산은 유동성이 떨어지기 때문에 선물옵션과 같은 파생상품을 만든다.
- 콜옵션을 매수하여 행사할 경우 기초자산인 선물계약에 매수포지션이 취해진다.
- 행사시점에 수익금을 받는 것은 좋지만 동시에 취해지게 되는 선물매수포지션을 관리해야 하는 부담감이 존재하게 되므로 이러한 행사제도는 실제로 옵션을 행사하는데 있어서 걸림돌로 작용
- 또한 옵션행사는 장이끝나고 나서 이루어지므로 다음거래일이 되어서야 포지션을 청산할 기회가 생긴다.
- 이 때문에 미국식옵션의 이점이 없어져서 행사 자체가 활발하게 이루어지지 않아 선물옵션의 프리미엄은 미국식이나 유럽식이나 별차이가 없게 된다.

<옵션 수익구조의 수식표현>
- 콜옵션의 수익 C : y = max (0, S(T)-K)
- 풋옵션의 수익 P : y = max (0, K-S(T))
- 내재가치, ITM이 수익이 된다. 물론 프리미엄도 여기서 빼줘야겠지

<옵션, 프리미엄 사이에 성립하는 기본 관계식>
- 행사가격 K는 미래에 K가격으로 사거나 판다.
- 미래에 K가 필요하니까 그만큼을 채권에 투자한다. 결국 Bt는 행사가격의 현재가치
1) St-Bt < C < St 그냥 외워라
- 콜옵션의 프리미엄이 기초자산 현재가격보다 작아야한다. 기초자산가격보다 크면 그냥 기초자산구매하면 되는 것을 프리미엄을 줄 필요가 없음
2) Bt-St < P < Bt
- 풋옵션의 프리미엄이 행사가격의 현재가치보다 크다면 프리미엄 지불안하고 그 돈 그냥 예금했다가 나중에 행사가격으로 쓰면됨.

참고자료

· 없음