재무관리 과제물(A+) - 3개~5개의 주식을 선택한 후 기대수익률과 위험을 계산하고 최적투자자산을 선택하시오.

문서 내 토픽

• 1. 불확실성 하에서의 투자 결정 이론

  불확실성 하에서의 투자 결정 이론은 다양한 가정과 모델을 통해 불확실한 환경에서 투자 결정을 내리는 과정을 설명한다. 주요한 개념으로는 기대이론이 있다. 기대이론은 주어진 결과에 대한 가치를 측정하고 확률에 가중치를 부여하여 투자자들이 자신의 행동을 결정하는 방식을 설명한다. 투자자들은 보통 리스크를 회피하는 경향이 있으며, 이는 효용 함수를 통해 모델링된다. 투자자는 자신의 투자 포트폴리오를 선택함으로써 특정 기간 동안의 예상 효용을 극대화하기를 원하며, 이를 위해 보상-위험 상충관계를 고려한다. 또한 효용후보성이라는 개념은 투자자가 효용 수준이 동일한 대안을 발견할 수 있음을 설명한다.

• 2. 기업 선정

  1) 삼성전자: 반도체, 전자제품, 디스플레이와 통신장비, 전자 부품들을 설계, 제조하는 글로벌 전자 기업. 2024년 2월 29일 기준 주가 72,300원, 2023년 매출액 258억 원, 영업이익 29조 4500억 원, 2024년 예상 매출액 303조 원, 예상 영업이익 36조 1260억 원. 2) SK 하이닉스: 메모리 반도체 설계와 제조를 맡는 종합 반도체 제조회사. 2024년 2월 29일 기준 주가 156,100원, 2023년 매출액 32조 7657억 원, 영업손실 7조 7303억 원, 2024년 예상 매출액 52조 6000억 원, 영업이익 10조 6000억 원. 3) LG 에너지 솔루션: EV, LEV, ESS, IT기기, 전동공구 등에 적용되는 전지 관련 제품의 연구, 개발, 제조, 판매를 담당하는 배터리 전문기업. 2024년 2월 29일 기준 주가 401,500원, 2023년 매출액 33조 7455억 원, 영업이익 2조 1632억 원, 2024년 예상 매출액 35조 원, 영업이익 3조 7000억 원.

• 3. 기대수익률 계산

  각 종목의 기대수익률은 2024년 2월 29일 기준 주가 대비 목표 주가로 계산하면 삼성전자는 91,600/73,400-1=24.8%, SK 하이닉스는 210,000/156,200-1=34.4%, LG 에너지솔루션은 530,000/401,500-1=32%로 계산된다. 이때, 주가가 상승할 확률, 유지될 확률, 하락할 확률을 모두 동일하게 적용하면 각 종목의 기대수익률은 2024년 2월 29일 종가와 동일하게 나타난다.

• 4. 위험 계산

  1) 삼성전자의 위험 계산: Var(삼성전자) = [(72,600-72,000)2 + (72,600-72,600)2 + (72,600-73,400)2] × 1/3 = 333,333 2) SK 하이닉스의 위험 계산: Var(SK하이닉스) = [(154,900-154,500)2 + (154,900-154,900)2 + (154,900-158,400)2] × 1/3 = 136,666 3) LG 에너지 솔루션의 위험 계산: Var(LG에너지솔루션) = [(399,000-394,000)2 + (399,000-399,000)2 + (399,000-407,000)2] × 1/3 = 29,666,666 이렇게 3개 종목의 주식에 대해 위험을 계산한 결과 LG 에너지 솔루션, 삼성전자, SK 하이닉스 순으로 위험도가 높은 것으로 측정되었다.

• 5. 최적 투자자산의 선택과정

  최적 투자자산의 선정은 투자자의 위험선호도에 따라 다르게 나타나며 크게 위험선호형, 위험중립형, 위험회피형의 3가지로 분류할 수 있다. 1) 위험선호형: 동일한 기대수익률을 가지고 있는 자산 중에서는 위험이 가장 높은 자산에 투자하고, 동일한 위험을 가지고 있는 자산 중에서는 기대수익률이 가장 높은 자산에 투자한다. 2) 위험중립형: 위험과 관계 없이 기대수익률이 가장 높은 자산에 투자한다. 3) 위험회피형: 동일한 기대수익률을 가지고 있는 자산 중에서는 위험이 가장 작은 자산에 투자하고, 동일한 위험을 가지고 있는 자산 중에서는 기대수익률이 가장 높은 자산에 투자한다.

Easy AI와 토픽 톺아보기

• 1. 불확실성 하에서의 투자 결정 이론

  불확실성 하에서의 투자 결정 이론은 투자자들이 직면하는 중요한 문제입니다. 이 이론은 투자자들이 미래의 불확실한 상황에서 어떻게 최선의 투자 결정을 내릴 수 있는지를 다룹니다. 주요 개념으로는 기대효용이론, 포트폴리오 이론, 행동재무학 등이 있습니다. 이러한 이론들은 투자자들이 위험을 평가하고 수익을 극대화할 수 있는 방법을 제시합니다. 그러나 실제 투자 환경에서는 이러한 이론들을 완벽하게 적용하기 어려운 경우가 많습니다. 따라서 투자자들은 이론적 지식과 더불어 시장 상황에 대한 깊이 있는 이해와 경험이 필요합니다.

• 2. 기업 선정

  기업 선정은 투자 의사결정에 있어 매우 중요한 과정입니다. 투자자들은 기업의 재무 상태, 성장 잠재력, 경영진의 역량, 산업 내 경쟁력 등 다양한 요소를 종합적으로 분석하여 투자 대상 기업을 선정해야 합니다. 특히 기업의 장기적인 성장 가능성과 지속가능성을 면밀히 검토하는 것이 중요합니다. 또한 투자자의 투자 목적, 위험 선호도, 포트폴리오 구성 등을 고려하여 최적의 기업을 선정해야 합니다. 이를 위해서는 재무 분석, 산업 분석, 경영 분석 등 다양한 분석 기법을 활용할 필요가 있습니다. 기업 선정 과정에서 투자자의 철저한 조사와 분석이 필수적입니다.

• 3. 기대수익률 계산

  기대수익률 계산은 투자 의사결정에 있어 매우 중요한 요소입니다. 투자자들은 과거 수익률 데이터, 시장 전망, 경제 상황 등을 종합적으로 고려하여 미래 기대수익률을 추정해야 합니다. 이때 다양한 통계적 기법, 재무 모델링, 시나리오 분석 등을 활용할 수 있습니다. 그러나 미래는 불확실하기 때문에 기대수익률 추정에는 한계가 있습니다. 따라서 투자자들은 기대수익률 계산 시 다양한 가정과 변수를 고려하고, 이에 따른 민감도 분석을 수행해야 합니다. 또한 기대수익률 외에도 위험 요인, 유동성, 세금 등 다양한 요소를 종합적으로 고려하여 최종 투자 의사결정을 내려야 합니다.

• 4. 위험 계산

  투자에 있어 위험 계산은 매우 중요한 요소입니다. 투자자들은 다양한 통계적 기법을 활용하여 투자 자산의 위험을 측정하고 관리해야 합니다. 대표적인 위험 지표로는 변동성, 베타, 샤프 비율 등이 있습니다. 이러한 지표를 통해 투자 자산의 위험 수준을 파악하고, 이를 바탕으로 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 또한 가치at위험(VaR), 극단적 위험(Tail Risk) 등의 개념을 활용하여 극단적인 시장 상황에서의 위험을 측정할 수 있습니다. 위험 계산은 투자 의사결정에 있어 필수적이지만, 실제 시장 상황에서는 예상치 못한 위험 요인이 발생할 수 있습니다. 따라서 투자자들은 지속적인 모니터링과 위험 관리가 필요합니다.

• 5. 최적 투자자산의 선택과정

  최적 투자자산의 선택은 투자 의사결정의 핵심 과정입니다. 투자자들은 자신의 투자 목적, 위험 선호도, 투자 기간 등을 고려하여 최적의 투자 자산을 선택해야 합니다. 이를 위해 다양한 자산 배분 전략, 포트폴리오 최적화 기법, 자산 선별 기준 등을 활용할 수 있습니다. 예를 들어 현대 포트폴리오 이론에 기반한 효율적 프론티어 분석, 자산 간 상관관계를 고려한 다각화 전략, 가치 투자 기법 등이 있습니다. 또한 투자자의 심리적 편향, 행동 재무학적 요인 등도 고려해야 합니다. 최적 투자자산 선택은 투자 성과에 직접적인 영향을 미치므로, 투자자들은 이 과정에 많은 노력을 기울여야 합니다.