기업가치 극대화가 재무관리의 적절한 목표인 이유

본 내용은 " 재무관리 ) 재무관리의 목표인 이익 극대화보다 기업가치의 극대화가 적합한 이유를 설명하시오. " 의 원문 자료에서 일부 인용된 것입니다. 2023.01.12

문서 내 토픽

• 1. 이익 극대화의 문제점

  회계이익은 매출총이익, 영업이익, 순이익 등 여러 개념이 존재하여 모호하며, 자의적인 회계처리로 조작 가능성이 있다. 또한 화폐의 시간적 가치를 무시하고 현금흐름의 발생 시기와 불확실성을 고려하지 않는다. 이러한 한계로 인해 이익 극대화는 기업의 실제 경제적 성과를 정확하게 반영하지 못한다.

• 2. 기업가치 극대화의 개념과 장점

  기업가치는 미래 현금유입액을 적절한 자본비용으로 할인한 현재가치이다. 화폐의 시간가치를 고려하고 미래 현금흐름의 불확실성을 반영하며 객관적인 측정이 가능하다. 부채가 일정할 때 기업가치 극대화는 주식시장가치와 주주부의 극대화와 동일한 의미이다.

• 3. 대리인 문제와 해결방안

  소유와 경영이 분리된 현실에서 경영자가 주주 이익보다 자신의 이익을 우선시하는 대리인 문제가 발생한다. 이를 완화하기 위해 스톡옵션 등 성과보상제도와 경영자 경쟁을 유도하는 방안이 고려된다. 대리인 문제로 인한 비용이 발생할 때 자기자본가치 극대화와 기업가치 극대화의 목표가 동일하지 않을 수 있다.

• 4. 재무관리의 정의와 기능

  재무관리는 기업의 필요 자금을 조달하고 운용하는 일련의 관리행위를 다루는 학문이다. 마케팅, 회계, 인사, 생산과 함께 수평적 관리기능을 구성하며, 계획-시행-통제 과정을 통해 경영목표를 효율적으로 달성하기 위한 자금조달과 투자의 최적 의사결정을 구한다.

Easy AI와 토픽 톺아보기

• 1. 이익 극대화의 문제점

  이익 극대화는 단기적 재무 목표로서 매력적이지만 여러 심각한 문제점을 내포하고 있습니다. 첫째, 이익 극대화는 기업의 장기적 지속가능성을 간과할 수 있습니다. 단기 이익을 위해 연구개발이나 인프라 투자를 축소하면 미래 경쟁력이 약화됩니다. 둘째, 이해관계자들의 다양한 이익을 무시합니다. 직원, 고객, 지역사회, 환경 등 여러 이해관계자의 이익을 간과하고 주주 이익만 추구하면 사회적 신뢰를 잃게 됩니다. 셋째, 회계 조작이나 부정행위의 유인을 제공합니다. 이익 목표 달성 압박이 강하면 부정적 관행이 증가할 수 있습니다. 넷째, 기업의 사회적 책임을 외면하게 되어 장기적으로 기업 평판과 가치를 훼손할 수 있습니다.

• 2. 기업가치 극대화의 개념과 장점

  기업가치 극대화는 기업의 모든 미래 현금흐름을 현재가치로 할인한 총합을 최대화하는 것으로, 이익 극대화보다 포괄적이고 장기지향적입니다. 주요 장점은 다음과 같습니다. 첫째, 장기적 관점을 제공하여 지속가능한 성장을 추구합니다. 둘째, 시간가치와 위험을 고려하여 더 정확한 의사결정을 가능하게 합니다. 셋째, 주주가치 극대화를 통해 자본시장에서의 신뢰를 구축합니다. 넷째, 기업의 전략적 투자와 혁신을 장려하여 경쟁력을 강화합니다. 다섯째, 이해관계자 모두의 이익을 고려한 균형잡힌 경영을 가능하게 합니다. 기업가치 극대화는 단순한 재무 목표를 넘어 기업의 지속가능한 발전과 사회적 책임을 동시에 추구하는 현대적 경영철학입니다.

• 3. 대리인 문제와 해결방안

  대리인 문제는 소유자(주인)와 경영자(대리인) 간의 이해관계 불일치로 인해 발생합니다. 경영자가 자신의 이익을 위해 주주 이익을 해칠 수 있다는 문제입니다. 해결방안으로는 여러 가지가 있습니다. 첫째, 성과급과 스톡옵션 등 인센티브 제도를 통해 경영자의 이익을 주주 이익과 연계시킵니다. 둘째, 이사회의 감시 기능을 강화하여 경영자 행동을 모니터링합니다. 셋째, 투명한 공시와 감시 체계를 구축하여 정보 비대칭을 줄입니다. 넷째, 독립적인 감시인과 감사위원회를 설치합니다. 다섯째, 경영진 교체 위협을 통해 경영자의 책임감을 높입니다. 이러한 메커니즘들이 함께 작동할 때 대리인 문제를 효과적으로 완화할 수 있습니다.

• 4. 재무관리의 정의와 기능

  재무관리는 기업의 자금을 효율적으로 조달, 배분, 운용하여 기업가치를 극대화하는 경영활동입니다. 재무관리의 핵심 기능은 세 가지입니다. 첫째, 투자결정 기능으로 자본예산 편성, 프로젝트 평가, 자산 배분 등을 담당합니다. 둘째, 재무결정 기능으로 최적 자본구조 결정, 자금조달 방법 선택, 배당정책 수립 등을 수행합니다. 셋째, 운영관리 기능으로 유동성 관리, 현금흐름 관리, 신용관리 등을 실행합니다. 재무관리는 단순한 회계 기록을 넘어 전략적 의사결정을 지원하는 중요한 경영 기능입니다. 현대 기업 환경에서 재무관리는 리스크 관리, 가치평가, 성과측정 등을 포함하여 기업의 지속가능한 성장과 경쟁력 강화를 위한 필수적인 역할을 수행합니다.