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[재무관리] 기업가치평가

목차I.개요 1. LG Ad 개황 2. 경기변동과 광고업계현황 II. 기업가치평가 1. 주가배수분석 2. 광고 시장 동향 3. 2004 LG Ad 환경 분석 III. 가치의 구체화 1. LG Ad 2004년 성과 예측 2. 주가배수모형 활용한 예상 주가 추정 3. 결론 참고문헌1.LG Ad 개황-1984.5.30 설립 -광고대행업과 광고물 제작 및 판매업을 주업으로 함. -2002.12.9 WPP의 지분 인수로 LG 그룹으로 부터 계열분리 -국내 광고 시장 점유율 2위I. 개요2. 경기변동과 광고업계현황2001년 -총 광고시장 규모 : 5조 2,990억원광고시장 전반적으로 단기적 경기 동향, 기업의 경영 여건, 소비심리 등에 민감하게 변동광고시장의 깊이나 폭이 다소 축소2002년 -한일월드컵, 부산아시안 게임 등 대형 스포츠 이벤트 전후한 기업들의 마케팅 비용 증가 -내수 위주의 경기 활성화 영향 -총 광고 시장규모 6조 8000억원으로 사상최대 기록2. 경기변동과 광고업계현황단위:백만원100대 방송 광고주 광고비 지출 추이월드컵 효과2003년 -이라크전쟁, SARS로 인한 세계경제 불안 -소비, 투자 위축으로 국내경기 하락 -가계부채, 신용불량자 증가로 인한 금융시장 혼란 -각종 악재에 불구 총광고시장은 6조 8023억원으로, 큰 폭의 감소없이 2002년과 대등한 수준의 시장 형성 -그 원인으로는 케이블TV, 온라인 등 뉴 미디어 부문의 고속성장(30~40%)추이가 전년에 이어 지속2. 경기변동과 광고업계현황1) 비교대상기업의 선정 -광고 업종 매출 상위 10위 이내의 기업을 대상으로 거래소 상장 또는 코드닥 등록 기업을 대상으로 선정하였음. -LG Ad는 한국 증권거래소상의 분류에서는 전문서비스업에 분류 되어 있으나, 그 분류에 포함 된 기업을 대상으로 비교하기 에는 부적합(예:제공하는 서비스 자체의 성격이 광고업과는 완전히 달라-지주회사, 제약회사, 전문기술컨설팅 업체등-광고업종에서 직면하는 리스크와는 성격이 상이하다고 판단하여 배제하였음) -동종 업종의. 기업가치평가2) 최근 3년간 재무제표 이용한 P/E ratio 분석 (1) 각 기업의 기간별 비교 ① LG Ad ② 제일기획1. 주가배수분석③ SBS ④ 휘닉스컴 ⑤ 오리콤1. 주가배수분석(2) 기업간 평균 P/E ratio 비교1. 주가배수분석-비교적 규모가 큰 3대 광고사인 LG Ad, 제일기획, SBS는 3년간 평균 P/E ratio를 비교해 볼 때, 12배 안팎으로 유사하게 형성. -휘닉스컴은 2003년 8월 거래소에 상장된 기업인데다, 자산규모나 fundametal 측면에서도 3대 기업보다 훨씬 규모가 작음에도 불구, EPS대비 10.43의 주가를 형성하였다. -휘닉스컴의 상장 직전 연도인 02년 EPS가 03년도의 약 1.7배였던 것과, 월드컵 특수의 효과를 감안하면 과대평가 되지는 않았음.1. 주가배수분석-오리콤은 두산 그룹 계열의 광고 회사로 2001년과 2002년에 과거 2000년 흑자 전환시와는 반대로 당기 순 손실 기록. -이와 같은 순 손실의 가장 큰 이유는 2001년 취득한(지분율 : 39.06%) 자회사인 세미콘테크주식회사(반도체 장비 제작 및 판매)에 대한 투자주식을 현행 기업회계기준에 의해 지분법평가(지분율 20%이상 보유시 피투자회사에 대한 투자회사가 배당정책에 관여하는 등의 중대한 영향력을 행사할 것을 감안)를 적용하여 경상 이익에 반영하여 발생한 손실. (피투자회사의 손실에 대한 투자회사의 지분비율에 해 당하는 만큼 투자화사의 손익에 반영) -03년에 이례적으로 이익을 낸 것은 과거 연도에 비해 지분법평가 손실의 규모가 90%이상 감소했기 때문. 오리콤의 순이익은 피투자회 사의 지분법평가손익에 의해 좌우된다고 볼 수 있음.1. 주가배수분석2) 최근 3년간 재무제표 이용한 Price / Sales ratio 분석 (1) 각 기업의 기간별 비교 ① LG Ad ② 제일기획1. 주가배수분석③ SBS ④ 휘닉스컴 ⑤ 오리콤1. 주가배수분석(2) 기업간 평균 Price / Sales ratio 비교1. 주가배수분석(3)PSR – RO닉스컴은 2003상장 되어 이전 연도의 적정 주식시가 를 반영하지 않아 평균을 구하지 않고 2003년 값을 그대로 사용. -오리콤의 경우 01, 02년도는 손실 발생하여 03년 ROS를 3으로 나누어 평균치를 계산. -Matrix분석 결과 어느 한 종목이 과소 또는 과대라고 말하기 어려울 정도로 ROS가 높을 수록 PSR도 높게 형성된 형태를 반영하고 있다. -이는 업종내 기업들이 매출에 관한 한 광고대행수수료에 대하여는 발생주의에 의하고, 광고물제작매출에 대해서는 진행기준에 의한, 수익인식에 동일한 회계원칙을 적용한데다, PSR 분석 자체가 그 이외의 회계처리에는 영향을 적게 받기 때문으로 해석.1. 주가배수분석1) 2003년 광고비 분석 -4대 매체(TV, 라디오, 신문, 잡지) 성장 둔화 -뉴미디어 영역(케이블TV, 온라인)의 지속적 고성장2. 광고 시장 동향자료 : 제일기획2. 광고 시장 동향2) 뉴미디어 시장 (1) 케이블 TV 광고 시장 -2975억원으로 전년 대비 26.9%의 높은 성장 -TNS, NMR등 시청률 조사회사에서 케이블TV시청률 생산(광고주들의 광고효과 예측의 불확실성을 낮춰 긍정적 효과) -단가 대비 효율성이 높은 매체로 인식에 따른 케이블TV 광고집행 증가추세2. 광고 시장 동향(2) 온라인 시장 -전년 대비 45.9% 성장, 2700억원 -비용 문제로 기존 4대 매체나 배너광고를 하기 어려운 소액 광고주들의 검색 기능을 이용한 키워드 광고 수요 증가 -인터넷이 영타깃 매체로 자리잡음으로써 영화광고 등의 새로운 광고주들의 증가2. 광고 시장 동향1) 외부 환경 ① 대외적 Threat -달러화 약세 등 국제금융시장 불안 -중동지역 분쟁, 美-이라크 리스크, 테러 재발 가능성 등 -국제 유가 불안 Opportunity -전반적인 미국 및 일본 경제 회복세로, 세계 경제가 2%에서 3%로 1% 정도 더 성장할 것으로 전망3. 2004 LG Ad 환경 분석② 대내적 Threat -노사관계, 실업률의 불투명성 -산업기지의 대외 이전 및 투자 15%이지만 우리나라의 경우 약 11%에 불과) 인상 시도 -아테네올림픽, 2006 월드컵 예선으로 방송시간 연장 -해외 활동 한국 스포츠 스타의 증가와 선전3. 2004 LG Ad 환경 분석2) 내부 환경 Strength -전 세계에 글로벌 네트워크를 구성하고 있는 WPP와의 제휴로 해외 네트워크 확장 용이 -LG 계열사와의 지속적인 관계유지로 안정적인 매출 달성 가능 Weakness -해외네트워크에서의 마진율이 3~5%에 불과(제일기획은 마진율은 높으나 해외네트워크에 취약, 최대 광고주인 삼성전자의 성장추세로 보아 향후 해외 네트워크 확장에 주력할 것으로 보임) -LG 그룹으로부터 계열 분리로 기존 LG 계열 광고주의 이탈가능성3. 2004 LG Ad 환경 분석3) 2004년 광고시장 전망3. 2004 LG Ad 환경 분석자료 : 제일기획단위 : 억 원*2004(E)=예측치, 2004년 최소, 최대III. 가치의 구체화1. LG Ad 2004년 성과 예측단위 : 원, %-2004예상 시장 점유율은 2003년 시장점유율에 3/6, 2002년 2/6, 2001년에 1/6의 가중치를 두어 산출. -2004예상 전체광고 시장규모는 3. 3)의 표의 값에서 중앙치를 이용. -2004예상 ROS는 2003년 시장점유율에 3/6, 2002년 2/6, 2001년에 1/6의 가중치를 두어 산출. -자본비용의 계산 LG Ad의 베타 =0.4396 3년만기국고채수익률=4.33% KOSPI수익률 =26.77%Ke=0.0433 + 0.4396X (0.26771-0.0433)=14%1. LG Ad 2004년 성과 예측1) P/E ratio 이용한 예상 주가 -예상 EPS = 1,125원 -비교집단의 PER = 12.58배(오리콤 제외) 예상 주가 = 예상 EPS X PER = 1,125 X 12.58 = 14,153 원 *배당성장모형에 의한 주가 P = DPS1/Ke-g = 9,972 원2. 주가배수모형 활용한 예상 주가 추정2) Price/Sales ratio 이용 예상 주가 PSR = 19,098 X 0.79 = 15,087 원2. 주가배수모형 활용한 예상 주가 추정-PSR에 의한 추정주가가 PER에 의한 값 보다 높게 측정 된 것은, 2004년도 시장규모의 확대로 인한 EPS증가율이 매출증가율만큼 상승하지 못할 것으로 기대하는 것을 반영. -때문에 PSR과 ROS를 고려해보면 다소 과대 평가 될 소지가 있음. -그러나, 광고시장은 뉴미디어 시장의 고속성장등으로 2004년 감소하지는 않을 것으로 보고 있음3. 결론-또한, 아테네 올림픽 특수, 올 여름 날씨가 예년에 비해 유난히 더워질 것(기상청 예측)으로 예상되는 것을 감안 할 때 소비재 산업의 광고 수요가 증대될 3분기의 실적에 시장의 기대가 큼. -그러므로, 실적이 뒷받침 해준다면 얼마든지 적정 가치를 보상받을 것으로 기대.3. 결론참고문헌강효석 외, 제3판 EVA와 가치창조경영 기업가치평가론 , 홍문사, 2001 Damodaran Aswath, Investment Valuation, Wiley, 2001 김민환, 제5판 재무관리, 도서출판 홍, 2003 임명호, 제2판 원가관리회계, 한성문화, 2003 황학익, 총광고비 분석, Cheil Communications, 2004 김민기, 광고업계 동향, 광고연감, 2003 박정래, 광고비 분석, 광고연감, 2003 황선웅, 상장협 연구보고서-상장기업 가치평가 적정화에 관한 연구, 2003 박호근, 제3판 중급회계 I, 한성문화, 2003 박호근, 제3판 중급회계 II, 한성문화, 2003 광고정보센터, www.advertising.co.kr 한국방송광고공사, www.kobaco.co.kr삼성증권, www.samsungfn.com 한화증권, www.koreastock.co.kr LG투자증권, www.iflg.com 금융감독원 전자공시 시스템, dart.fss.or.kr 한국광고주협회, www.kaa.or.kr 한국은행, www.bok.or.kr 한국회계연구원 및 회계기준위훤회, www.kasb.or.kr What is IC ra}

경영/경제| 2004.05.30| 33페이지| 2,000원| 조회(808)

기업분석, LG애드, 기업가치평가, PER분석, PSR분석

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[경영정보시스템] KTF의 정보화 전략 수립 평가B괜찮아요

MIS Project 1:기업의 정보화 전략 수립1.대상기업 분석(1)개요 업종 : 이동통신 사업 규모 :시장 점유율 2위 (10,334,000명) 주요 서비스 : -무선인터넷 서비스 -이동전화 서비스(2)비젼 ㅡ Mobile Life Partner“고객에게 유익한 정보통신 서비스를 언제, 어디서나, 원하는 모든 형태로 제공함으로써 인류의 삶을 자유롭게 한다.” 가장 우선하는 가치 전달의 대상은 고객 가장 앞선 통신망과 멀티미디어 처리능력을 갖출 수 있도록 끊임없는 기술혁신 추구 ▶정보화 세계에서 인간의 자유로운 삶을 보장하는 가장 뛰어난 생활 파트너로서 그 존재 가치를 구현, 신뢰 받고 사랑 받는 기업으로 부상(3)목표2005년까지 가입자 1천 5백만 매출액 9조원 달성함으로써 ▶'글로벌 TOP 10' 이동통신 사업 자에 진입2.환경분석1)외부환경분석 (i)산업구조분석 이동통신 산업규모 :96년 6조원에서 2000년 27조원으로 늘어남 가입자 규모 :같은 기간 300만명에 2700만명으로 확대 (우측 [그림1] 참조)산업추이 : 고성장은 2000년으로 마무리되고 외형(매출)성장은 2001 년 부터 크게 둔화 무선인터넷의 국내 시장 규모 -이동 통신 전체 규모의 약 10%차지 -2,3년 안에 연간 4조원 규모로 성장 기대 -현재 가장 큰 시장을 형성하고 성장 속도도 빠른 분야는 모바일 음악(휴대폰 벨소리, 통화 연결음 서비스의 성장 규 모는 전년대비 250%의 성장세) -화상전화가 가능한 휴대폰 출시 예정이어서 동영상 서비 스 또한 활기를 띨 전망(ii)경쟁사 분석 ①SK텔레콤 매출액 8조6,346억원, 당기순이익 1조5,120억원으로 전년대비 각각 14%, 29% 증가 무선인터넷 매출 전년대비 147% 증가 이러한 성과는 대해 2002년 1월 1일 시행된 요금인하와 접속료 인하에도 불구하고 신규가입자 (3,198천명→4,772천명)증가로 인한 음성 매출액의 증가와 무선인터넷 가입자당 월 매출액(1,776원→3,727원)의 증가에 따른 것이라고 분석된다. 이와입자 479만명, 시장점유율 14.8% 달성 2000년 약 4천 4백억에 이르는 당기순손실을 기록 2002년 당사의 총 매출액은 2조 2,665억워능로 2001년 2조 1,218억원 대비 6.8%증가하였는데, 2000년 대비 2001년매출이 14.6%늘어났던 것에 비해 증가폭은 다소 둔화 주 수익원인 서비스 매출은 2000년 1조 4,300억원에서 2001년 1조 7,600억원으로 23% 증가하였으나 2002녀 1조 7,044억원으로 다시 약 3%정도 감소LGT의 동기식 IMT-2000 -LG텔레콤은 cdma2000 1x와 EV-DO의 차이가 없는 것을 감안, EV-DO를 채택하지 않는 대신, 보다 뛰어난 EV-DO 를 조기에 도입했던 LG텔레콤은 지난 2001년 8월 동기식 IMT-2000 사업권을 획득함에 따라 기존 1.8GHz 대역에서 동시에 서비스를 제공할 수 있는 사업자 -동기식 IMT-2000서비스는 CDMA 방식의 이동전화가 진 화한 이동통신서비스로 국내에서 96년이래 CDMA 방식으 로 서비스를 해왔기 때문에 비동기식보다 앞선 기술과 풍부 한 사업경험을 갖고 있는 기술표준-LG텔레콤은 저렴한 투자비용으로 커버리지 우위 및 서비 스 안전성을 확보할 수 있는 동기식 IMT-2000의 우위요인 을 기반으로 시장환경에 탄력적으로 대응 할 수 있는 강점 을 갖고 있다. 후발 사업자인 LG텔레콤 컨소시엄이 당면한 가장 큰 문 제는 3강체제에 걸맞은 가입자 확보이며 이는 이미 이동통 신 시장에서 압도적인 점유율을 보이고 있는 비동기식 두 사업자의 협력이 있어야 순조롭게 이룰 수 있다.(iii)고객요구분석휴대폰으로 동영상이나 음악을 제공하는 서비스가 늘어나면서 요금과 관련한 소비자 불만이 쏟아지기 시작 고속 데이터 전송이 가능한 3세대 이동통신 서비스(EV-DO)의 가입자가 60만명에 이르렀지만 이용료가 비싸 소비자에게 큰 부담 MOD(주문형 음악서비스)콘텐츠 한곡을 내려 받는데 7백원의 정보이용료와 4천원 이상의 통화료 →SK텔레콤에 대한 소비자들의 조직적인드 로 서비스를 이용할 수 있도록 하는 개인화된 신개념 3세대 (3G) 서비스이다. -전세계적 표준화 및 동일 주파수를 활용하여 세계적인 로 밍(global roaming)이 되고 고품질의 음성, 인터넷, 영상 등 멀티미디어 통신이 가능하다.CDMA 1x와 CDMA 1x EvDo -CDMA2000 1X 서비스는 기존의 IS-95A, IS-95B 망에서 진화한 IS-95C망을 이용하여 기존 IS-95 A/B 망에서 지원하였던 속도인 14.4Kbps나 56Kbps 보다 훨씬 빠른 최고 144Kbps로 무선인터넷이 가능한 서비스 -CDMA 2000 1x서비스를 통해 기존의 음성 및 WAP 서비 스품질의 향상은 물론 각종 멀티미디어 서비스(AOD, VOD 등)의 제공도 가능 -동영상 서비스까지 비교적 자연스럽게 구현3)IT 및 e-business 도입 전후(AS-IS Model) -이동통신 업계2위로써 SKT고의 경쟁에서 아직 미미한 상 태 -서비스와 통화품질면에서 뒤처진다는 이미지를 갖고 있다. (TO-BE Model) -번호 이동제도 도입 시 3사중 가장 많은 이동고객을 끌어 들임 -차별화된 서비스로 고객만족을 시킴으로써SKT와 동등한 경쟁세력으로 등장. -후발업체라는 이미지탈피하고 고객서비스 만족도1위를 달성비동기식 -비동기 방식은 기존 망으로 POTS 서비스를 제공하면서 비동기 방식의 기지국 (BTS)와 기지국제어기(BSC)를 Hook and Extension을 통한 상호호환으로 기존 교환기에 연결하여 운용하면서 트래픽 밀집지역(도심지)부터 교환기 (MSC), 기지국제어기(BSC), 기지국(BTS) 등의 장비를 별 도의 ATM 네트웍으로 구성하여 기존장비와 연동 -기존망(동기방식 IS-95)에서 비동기 방식인 광대역 CDMA(W-CDMA)를 서비스하기 위해서는 2G장비를 사용 하여 기존 음성 서비스를 수용하면서 시스템이 운용될 것, 최종적으로 비동기 방식으로 진화하기 위해서는 교환 국사 및 기지국의 상면적이 많이 필요하므로 시설투자비의 과다 소요가 큰 단점으로직합 계연구신사업기술영업관리직 원 수구 분인적자원관리-SAP r/3 package를 이용하여 인사관리 업무에 적용 -인재상:고객지향의 정신과 혁신의 의지, 신뢰의 태도로 무장한 전문가 -Human Resource vision 최고의 인재 (Best Humanpower) 최적의 직무 (Best Job) 최선의 보상 (Best Rewards)기술개발-넷 커맨더(Net commander):망운용데이터를 자동 수집해 장애요인과 트래픽 폭주등을 감시제어, 웹통계보고서 생성 등을 통해 전사적인 망 품질향상 및 안정화기함. -넷 스파이더(Net spider):고속데이터통신,IMT-2000망 설 계 및 최적화를 수행하는 종합적인 무선망 설계분석 시스템 -넷 포스트(Net post):시설운용업무의 전산화로 기지국 중 계기 및 시설의 체계적인 설비 보전 관리를 통한시설현황 파악시스템구매활동 -인터넷 구매관리 시스템(IBMS)과 연동하여 초일 류 정보통신회사로 도약하기 위한 토대 구축 ②Primary activities 투입물류 -기지국, 통신망, 가입자(10,334,000명) ,각종 mobile contents 등을 투입생산활동 -무선인터넷 컨텐츠 개발 -음성통화서비스 제공 산출물류 -Na, Bigi, Drama, Viz, Magic n등 각각의 브랜드를 통한 매출 -무선인터넷을 통한 벨소리, 통화연결음의 다운로드마케팅 및 판매-2002년 한일 월드컵 당시 'Korea Team Fighting' 캠페인 으로 고객들에게 공익을 추구하는 이미지 제고 -다양한 고객의 욕구를 나이, 성별에 따라 적합한 브랜드와 세부적인 요금제로 충족시켜 고객 수 증대시킴 -IMT-2000서비스를 이용할 수 있는 단말기 판매를 유도하 여 고부가가치 contents의 매출 증대서비스 ㅡ 고객 접점 서비스의 차별화-멤버스 센터 : 전문 상담 콜센터로 전화를 통해 고객상담과 고객만족을 실현하는 접점 -멤버스 플라자 : 기본적인 문의사항 및 각종 변경작업 등 을 수행 -엔젤상담원 :사용기간이 길고 실적이 우수비스 차별화 : 이동통신 업계의 선두주 자인 SK텔레콤이 기존의 'EV-DO' 기술을 이용한 동 기식 화상통화 서비스를 시작함에 따라 W-CDMA 서 비스의 도입은 더욱 늦어질 가능성이 커졌다. 당초 6 월에W-CDMA 상용서비스를 시작할 계획이던 KTF는 최근 이를 보류하고 4일 SK텔레콤에 W-CDMA 공동 망 구축을 제안하는 등 신중한 자세로 돌아섰다.기회(O) 번호이동제가 시행되면 이동통신사중 KTF가 타격을 가 장적게 받을것으로 예상된 다. SKT가입자들은 타사로 서비스를 이전하기 위해서 새로 단말기를 구입해야 한다. LGT과 KTF는 같은 대역을 쓰고 있어 양사 가입자들은 단말기 교체가 없이도 번호이동성을 활용할 수 있으며,이경우 EV-DO도 제공하고 있는 KTF로 쏠림 현상이 나타날 가능성이 높다.위협(T) -향후 이동통신서비스 업체 수익에 가장큰 영향을 줄요소 는 시민단체의 통화요금인하 압력이다. 그리고 국내의 독특 한 국민정서상 업체들의 수익성은 그것이 비록 효율적인 경 영성과에서 비롯된 것이라 해도 어느 수준에서 제한을 받을 것이며, 요금인하 압력 등에 의해 매출액대비 경상이익률이 30%를 넘기는 힘들 것으로 예상된다. -이동통신시장의 성장 둔화 -유선 통신산업에 적용하던 규제의 틀이 이동통신 시장에 적용되면서 이동통신 시장의 빠른 성장에 따라가지 못하는 상황2)CSF도출SO - 선발주자인 SKT와의 기업이미지 차별화를 통해 번호이동제가 시행될 때 SKT의 기존가입자들이 좀더 KTF의 창조적이고 젊은 이미지에 매력을 느껴 이동해 올 수 있도록 한다. WO- 선두주자의 3세대 이동통신 서비스 실시로 인한 자사의 시장에 대한 불확실성을 배제할 수 있고 서비스에 대한 인식이 되지 않은 고객들에게 선두주자가 인지도를 높이고 마케팅을 먼저 시작함으로써 인지비용과 마케팅 비용을 줄일 수 있다.4.정보화 전략 도출1)CSF 달성을 위한 IT화 전략 수립 및 도입에 필요한 IT및 e-business요소 도출 대용량 고객관리 시스템 : 대규모 가입자를 수용할w}

경영/경제| 2003.04.09| 33페이지| 1,000원| 조회(1,074)

경영정보, 기업분석, KTF, 정보화전략

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[경영자료분석] EXCEL을 활용한 수요예측

우리나라 건설산업의 수주실적년도 분기 합계 토목 건축 1 2 3 41996 1 127,061 52,650 74,411 1996 127,061 174,420 167,401 269,0032 174,420 56,930 117,490 1997 165,397 228,712 165,899 237,4083 167,401 60,920 106,481 1998 127,888 116,433 96,473 137,9674 269,003 117,822 151,181 1999 76,067 142,524 117,171 175,6011997 1 165,397 71,549 93,848 2000 132,650 170,534 127,606 170,7322 228,712 85,969 142,743 2001 105,201 174,619 147,260 250,2823 165,899 62,915 102,9844 237,408 116,898 120,5101998 1 127,888 70,841 57,047 1 2 3 42 116,433 53,636 62,797 1996 52,650 56,930 60,920 117,8223 96,473 53,533 42,940 1997 71,549 85,969 62,915 116,8984 137,967 72,226 65,741 1998 70,841 53,636 53,533 72,2261999 1 76,067 35,541 40,526 1999 35,541 59,477 38,114 74,8362 142,524 59,477 83,047 2000 43,548 54,417 52,112 74,1763 117,171 38,114 79,057 2001 32,944 70,462 38,168 117,4434 175,601 74,836 100,7652000 1 132,650 43,548 89,1022 170,534 54,417 116,117 1 2 3 43 127,606 52,112 75,494 1996 74,411 117,490 106,481 151,1814 170,732 74,176 96,1 137,966 32,766 31.146 143,518 38,317 36.423 141,345 36,144 34.3572 174,619 105,201 69,418 39.754 139,910 34,709 19.877 144,540 30,080 17.226 149,738 24,881 14.2493 147,260 174,619 27,359 18.579 160,940 13,680 9.289 149,453 2,193 1.489 145,084 2,176 1.4784 250,282 147,260 103,022 41.162 198,771 51,511 20.581 169,340 80,942 32.340 169,619 80,663 32.229예측오차 55,827 36.168 28,106 18.289 34,443 22.696 29,474 21.030기간 예측결과 이동평균법을 이용하여 예측을 해보았다.오차 T=1 T=2 T=3 T=4절대오차 55,827 28,106 34,443 29,474 이 경우에는 T=2일때 상대오차가 18.29로 가장 낮게 나왔다.상대오차 36.17 18.29 22.7 21.03위 자료에서는 MA(2)모형의 예측이 비교적 정확하다.기간 기간 0 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 00 0지수평활법 지수평활법 지수평활법 지수평활법 지수평활법0.95 0.75 0.500 0.25 0.05 예측 결과의 평가년도 분기 건설수주실적 예측값 절대오차 상대오차 예측값 절대오차 상대오차 예측값 절대오차 상대오차 예측값 절대오차 상대오차 예측값 절대오차 상대오차 예측결과1996 1 127,061 α 0.95 0.75 0.5 0.25 0.052 174,420 127,061 47,359 27.152 127,061 47,359 27.152 127,061 47,359 27.152 127,061 47,359 27.152 127,061 47,359 27.152 절대오차 41,696 41,940 44,131 48,254 18,448 14.457 155,360 27,754 21.750 162,882 35,276 27.644 168,740 41,134 32.2354 170,732 141,761 28,971 16.969 141,442 29,290 17.156 141,483 29,249 17.132 136,425 34,307 20.094 129,663 41,069 24.0552001 1 105,201 143,209 38,008 36.129 148,764 43,563 41.410 156,107 50,906 48.390 162,155 56,954 54.138 168,679 63,478 60.3392 174,619 141,309 33,310 19.076 137,874 36,745 21.043 130,654 43,965 25.178 119,440 55,179 31.600 108,375 66,244 37.9363 147,260 142,974 4,286 2.910 147,060 200 0.136 152,637 5,377 3.651 160,824 13,564 9.211 171,307 24,047 16.3294 250,282 143,189 107,093 42.789 147,110 103,172 41.222 149,948 100,334 40.088 150,651 99,631 39.807 148,462 101,820 40.682예측오차 41,696 25.884 41,940 27.793 44,131 28.901 48,209 31.353 53,888 34.938T*C S*R 분기 T(추세요인 측정) C(사이클요인 측정) 무작위요인측정 회귀방정식=178295.1-1.77731*X년도 분기 건설수주실적 이동평균법 중앙화이동평균 회귀방정식=178295.1-1.77731*X 계절적요인측정 X S*R R=S*R/S 년도 분기 건설수주실적 이동평균법 T T*S T*S*C 절대오차 상대오차1996 1 127,061 T=2 X 1996 1 127,061 T=22 174,420 1 2 3 4 2 174,4203 16135 45.9352 142,524 109,296 116,572 0.938 12 178273.77228 0.654 12 0.938 0.945246010186757 2 142,524 109,296 12 178273.77228 176907.171885974 115678.389352203 26845.6106477972 18.8363 117,171 123,848 135,117 0.917 13 178271.99497 0.758 13 0.917 0.966844924060752 3 117,171 123,848 13 178271.99497 169081.323508317 128151.150113723 10980.1501137225 9.3714 175,601 146,386 150,256 0.974 14 178270.21766 0.843 14 0.974 0.*************04 4 175,601 146,386 14 178270.21766 184126.959710998 155192.386151125 20408.6138488755 11.6222000 1 132,650 154,126 152,859 1.008 15 178268.44035 0.857 15 1.008 0.9821050558109 2000 1 132,650 154,126 15 178268.44035 182968.804416174 156889.399039677 24239.3990396765 18.2732 170,534 151,592 150,331 1.008 16 178266.66304 0.843 16 1.008 1.01578675721562 2 170,534 151,592 16 178266.66304 176900.11714356 149178.601634235 21355.3983657653 12.5233 127,606 149,070 149,120 1.000 17 178264.88573 0.837 17 1.000 1.05435651478817 3 127,606 149,070 17 178264.88573 169074.580.4************* 0.133197882814753 40 178224.0076 176857.788689074 186301.99460507141 1.0482 잔차 20 22832347652.4085 1141617382.62043 41 178222.23029 169034.124406967 177181.56920338342 1.043 계 21 25629506558.5 42 178220.45298 184075.560103427 191990.80918787443 1.0378 2007 43 178218.67567 182917.727601995 189832.0177053544 1.0326 계수 표준 오차 t 통계량 P-값 하위 95% 상위 95% 하위 95.0% 44 178216.89836 176850.73394666 182616.06787332145 1.0274 Y 절편 178295.116883117 14912.846697206 11.9558069966964 1.45110705152875e-10 147187.478228041 209402.755538193 147187.478228041 45 178215.12105 169027.381678203 173658.73193618646 1.0222 X 1 -1777.31451157539 1135.44474237272 -1.*************4 0.133197882814752 -4145.80964035275 591.180617201977 -4145.80964035275 46 178213.34374 184068.217302345 188154.53172645747 1.017 2008 47 178211.56643 182910.430914255 186019.90823979748 1.0118 48 178209.78912 176843.679204246 178930.43461885649 1.0066 49 178208.01181 169020.638949439 170136.17516650550 1.0014 50 178206.2345 9

경영/경제| 2002.07.12| 7페이지| 1,000원| 조회(1,673)

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투자시점의 추정 현금흐름용도 금액 관련사항전세금 210,000,000 경기도 광명시 철산동 100평규모 평당 210만원사업기간 말(10년 후)의 현금 유입인테리어 80,000,000 조명과 벽지 바닥재등의 인테리어 비용사업기간 말의 잔존 가치 회수 잔존가치:10,000,000연간 감가 상각비 700,000 (정액법 상각)기본설비 200,000,000 에어컨,난방시설,노래방설비연간 감가 상각비 20,000,000광고홍보비 3,000,000 간판 등을 설치하는등 대외 홍보 비용전화설치비 250,000 전화설치보증금, 사업기간 말의 현금 유입보증금 10,000,000 업체가맹보증금가맹비 10,000,000 업체가맹비용총투자비용 513,250,000연간추정 현금흐름용도 금액 관련사항예상매출맥 285,000,000 평일(월,화,수,목) 하루 평균 예상매출액450000*204일 91,800,000주말(금,토,일)과 공휴일 평균 예상매출액1200000*161일 193,200,000매출원가 40,000,000 매출액 대비 매출 원가 비율 14%매출총이익 245,000,000 매출총이익률 86% 최초투자비용:513,250,000원판매비 21,440,000 감가상각비(인테리어) 8,000,000 투자 말 회수자금(10년후):230,250,000원및 노래방 협회비(20,000/월) 240,000 자금조달:300,000,000(신용대출)관리비 연평균 예상 영업비용(1,100,000/월) 213,250,000(본인투자):전기요금,전화요금,고객서비스,기타 13,200,000영업이익 223,560,000 영업이익률 78%세전이익 223,560,000 영업외 비용/수익 미고려추정세금 44,712,000 법인세율 20%가정당기순이익 178,848,000 영업기간 중의 총 현금 유입3.투자원금의 시간가치(1)최초 투자비용의 이자율 변화에 따른 미래가치 계산a.최초투자비용인 513,250,000원에 대한 미래가치를 계산해 보았다.b.이자율은 6%,7%,8%,9%로 변화를 주어 계산해 보았129 10년후 가치(단리) $1,108,068,254.850 10년후 가치(단리) $1,215,049,405.98410년후 가치 (복리:2) $926,986,591.194 10년후 가치(복리:2) $1,021,259,134.174 10년후 가치(복리:2) $1,124,593,953.162 10년후 가치(복리:2) $1,237,812,223.24810년후 가치 (복리:4) $931,044,948.249 10년후 가치(복리:4) $1,027,319,836.390 10년후 가치(복리:4) $1,133,276,357.350 10년후 가치(복리:4) $1,249,860,736.503(2)투자기간 말의 이자율 변화에 따른 현재가치 계산a.투자 말 회수 자금인 230,250,000원에 대한 현재가치를 알아본다.b.이자율 6%,7%,8%,9%일 때의 현재가치를 계산해 본다.c.기간은 10년으로 단리와 복리 2,4일 때의 현재가치를 구해 보았다.이자율 6% 이자율 7% 이자율 8% 이자율 9%투자말 회수자금 230,250,000 투자말 회수자금 230,250,000 투자말 회수자금 230,250,000 투자말 회수자금 230,250,000이자율 0.06 이자율 0.07 이자율 0.08 이자율 0.09기간 10 기간 10 기간 10 기간 10복리횟수 2 복리횟수 2 복리횟수 2 복리횟수 24 4 4 4(단위:원) (단위:원) (단위:원) (단위:원)기간 투자말 회수자금 할인된 원금 기간 투자말 회수자금 할인된 원금 기간 투자말 회수자금 할인된 원금 기간 투자말 회수자금 할인된원금1 230,250,000 217,216,981 1 230,250,000 215,186,916 1 230,250,000 213,194,444 1 230,250,000 211,238,5322 217,216,981 204,921,680 2 215,186,916 201,109,267 2 213,194,444 197,402,263 2 211,238,532 193,796,8183 204,921,680 193,32 603,543,322 3 574,978,435 40,248,490 615,226,926 3 580,612,147 46,448,972 627,061,119 3 586,281,629 52,765,347 639,046,9754 782,391,322 46,943,479 829,334,802 4 794,074,926 55,585,245 849,660,170 4 805,909,119 64,472,730 870,381,848 4 817,894,975 73,610,548 891,505,5235 1,008,182,802 60,490,968 1,068,673,770 5 1,028,508,170 71,995,572 1,100,503,742 5 1,049,229,848 83,938,388 1,133,168,236 5 1,070,353,523 96,331,817 1,166,685,3406 1,247,521,770 74,851,306 1,322,373,076 6 1,279,351,742 89,554,622 1,368,906,364 6 1,312,016,236 104,961,299 1,416,977,535 6 1,345,533,340 121,098,001 1,466,631,3417 1,501,221,076 90,073,265 1,591,294,341 7 1,547,754,364 108,342,806 1,656,097,170 7 1,595,825,535 127,666,043 1,723,491,578 7 1,645,479,341 148,093,141 1,793,572,4828 1,770,142,341 106,208,540 1,876,350,881 8 1,834,945,170 128,446,162 1,963,391,332 8 1,902,339,578 152,187,166 2,054,526,744 8 1,972,420,482 177,517,843 2,149,938,3259 2,055,198,881 123,311,933 2,178,510,814 9 2,142,239,332 149,956,753 178,848,000 138,103,471 833,171,7279 178,848,000 159,174,083 1,147,612,321 9 178,848,000 156,212,770 1,089,005,848 9 178,848,000 153,333,333 1,034,484,638 9 178,848,000 150,532,783 983,704,51110 178,848,000 168,724,528 1,316,336,849 10 178,848,000 167,147,664 1,256,153,511 10 178,848,000 165,600,000 1,200,084,638 10 178,848,000 164,080,734 1,147,785,24510년간 순이익의 현재가치 10년간 순이익의 현재 가치 10년간 순이익의 현재가치 10년간 순이익의 현재가치$1,316,336,848.971 $1,256,153,511.433 $1,200,084,638.038 $1,147,785,244.5374.투자의 경제성 분석(1)NPV와 IRR을 이용한 경제성 분석 (2)자본비용의 변화에 따른 순현재가치 계산이 노래방에는 최초 투자비용인 513,250,000원이 투자 되고 10년 동안178,848,000원이 유입될 것으로 예상된다. 자본비용을(이자율)을 6%로 ㅡ자본비용이 변화할 경우 순현재가치는 어떤 변화를 가져올지를가정할때 이 투자대안의 순현재가치는 얼마인지를 자본의 시간적 가치를 순현재가치의 One input table을 이용하여 파악하여 본다.고려한 순현재가치방법(NPV)과 내부수익률방법(IRR)을 통해 투자의경제성을 분석해 본다.(단위:원)(단위:원) 자본비용 NPV자본비용 : 0.06 757,629,103기간 현금흐름 0.060 757,629,103투자시점 -513,250,000 0.065 725,312,589제1기말 178,848,000 0.070 694,302,347제2기말 178,848,000 투자안의 순현재가치 0.075 664,536,884 ㅡ자본비용이 높아질수록 순현재가치는제3,063,0910.115 82,194,532 4,631,671,896 0.115 47,314,265 37,230,906 35,199,259 34,686,624 34,550,3450.120 83,222,920 4,693,375,175 0.120 48,431,042 38,539,033 36,619,242 36,156,937 36,040,1520.125 84,256,212 4,755,372,703 0.125 49,558,302 39,859,796 38,048,077 37,631,897 37,532,0070.130 85,294,363 4,817,661,780 0.130 50,695,825 41,192,478 39,484,849 39,110,798 39,025,5060.135 86,337,329 4,880,239,718 0.135 51,843,396 42,536,385 40,928,723 40,593,036 40,520,3200.140 87,385,064 4,943,103,837 0.140 53,000,798 43,890,852 42,378,944 42,078,095 42,016,1855.손익분기점고정비 산출내역(단위:원)구분 금액 사업기간 말의 회수금액 예상고정비회수금액 현재가치전세금 210,000,000 210,000,000 1,638,355,378 1,428,355,378인테리어 80,000,000 10,000,000 73,600,871 63,600,871기본설비 200,000,000 0 200,000,000광고홍보비 3,000,000 0 3,000,000전화설치비 250,000 250,000 1,840,022 1,590,022보증금 10,000,000 10,000,000 73,600,871 63,600,871가맹비 10,000,000 0 10,000,000합계 513,250,000 230,250,000 1,787,397,140 1,770,147,140예상 고정비:사업기간 말의 회수금액의 현재가치-투자말의 회수금액변동비 산출내역(단위:원)구분 금액 산출근거 예상 법인세

경영/경제| 2002.05.26| 1페이지| 1,000원| 조회(3,732)

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