◎재무비율분석1 재무비율의 의의 및 한계대차대조표 및 손익계산서 등을 이용하여 기업의 안정성, 성장성, 수익성, 활동성, 생산성, 시장가치 등에 관한 비율을 계산할 수 있는데, 이를 재무비율이라 하며 이 비율들을 기초로 기업의 현재가치를 평가할 수 있다.몇몇 재무비율은 그 수치의 변동방향 또는 산업평균과의 단순비교에서 기업의 경영상태의 소정 또는 악화를 판단할 수 있지만, 대부분의 재무비율들은 다른 비율들과 인과관계를 가지고 있기 때문에 다른 비율의 변동상태를 함께 고려하여 그 의미를 찾아야 한다.비율분석은 정적으로 과거의 자료를 이용한다는 점 변동하는 현재 사회에서의 유용성에 한계가 있다. 그리고 재무제표는 일정시점을 기준으로 작성되므로 비율분석은 회계기간중의 거래나 사건의 영향을 적절히 반영하지 못한다. 또한 기업별로 적용하는 회계처리방법이 상이하므로 기업간의 비교에 있어서 한계가 있고, 표준비율을 객관적으로 계산하는 것은 불가능하기 때문에 객관적인 평가에 한계가 있다.2 재무비율의 종류▶ 안전성 분석재무안정성비율은 기업이 도산하지 않고 단기 및 장기 지급능력을 확보함으로써 대외적으로 신용을 유지하고 투자에 적절한 자금공급능력을 확보할 수 있는 능력을 뜻한다.a) 유동비율단기채무에 충당할 수 있는 유동성 자산이 얼마나 되는가를 나타내는 비율로서 여신취급시 수신자의 단기지급능력을 판단하는 대표적인 지표로 이용되어 은행가비율 (Banker's ratio)이라고도 한다.이 비율이 높을수록 기업의 단기지급 능력은 양호하다고 할 수 있으며 일반적으로 200% 이상이면 이상적인 수준이라고 할 수 있다.{유동자산×100유동부채b) 고정비율기업자산의 고정화 위험을 측정하는 대표적인 비율로서 운용기간이 비교적 장기에 속하는 고정자산을 얼마나 자기자본으로 충당하였는가를 나타내는 지표이다. 고정비율은 100% 이하를 양호한 상태로 보고 있는데 이는 고정적인 자산은 자기자본으로 충당하는 것이 바람직하다는 의미이다. 우리 나라의 평균은 260% 이다.{고정자산×100자기자본c) 가를 나타내는 지표로 기업의 안정성을 측정함에 있어 고정비율의 보조지표로 사용된다. 거액의 설비투자를 필요로 하는 산업에 있어서 부족한 자금을 일부 타인자본으로 충당하더라도 비교적 안정성이 높은 장기부채로 조달하는 것이 바람직하다는 의미에서 이 비율은 100% 이하를 표준비율로보고 있다. 우리 나라의 평균은 약 99.2% 이다{고정자산×100자기자본 + 고정부채d) 자기자본비율자기자본비율은 총자본 중 자기자본이 몇%로 구성되어 있느냐를 나타내는 비율로 이 비율이 높으면 높을수록 안전성이 높다.{자기자본×100총자본e) 부채비율타인자본과 자기자본간의 관계를 나타내는 대표적인 재무구조지표로 일반적으로 100% 이하를 표준비율로 보고 있다. 그러나 이와 같은 입장은 여신자측에서 채권회수의 안정성만을 고려한 것이며 기업경영의 측면에서는 단기적 채무변제의 압박을 받지 않는 한 투자수익율이 이자율을 상회하면 타인자본을 계속 이용하는 것이 유리하다 할 수 있다.{총부채×100자기자본f) 유보율유보율은 자본잉여금과 이익잉여금을 합한 금액을 자본금으로 나눈 비율이다. 기업의 설비확장 또는 재무구조의 안정성을 위해서 어느 정도를 사내유보하였는가를 나타내는 지표이다.{잉여금×100납입자본금▶ 성장성 분석성장성비율은 일정기간중에 기업의 경영규모 및 경영성과가 얼마나 증대되었는가를 나타내는 비율로서, 일반적으로 재무제표 각 항목 일정기간 동안의 증가율로 측정한다.기업의 외형이나 자산규모, 그리고 주당이익이나 주당배당의 성장속도를 파악할 경우 기업의 이해관계자는 다음과 같은 중요한 정보를 얻게 된다. 첫째, 특정기업의 외형이나 자산규모의 성장률이 동일산업내의 다른 기업에 비해 높다는 것은 그만큼 연구개발·마케팅전략 등의 면에서 강한 경쟁력을 갖고 있다는 것을 의미한다. 둘째, 주당이익이나 주당배당의 성장률이 높다는 것은 투자자가 높은 시세차익을 기대할 수 있다는 것이다.a) 총자산증가율기업에 투하 운용된 총자산이 당해년도에 얼마나 증가하였는가를 나타내는 비율로서 기업의전체적인 성장규모기업의 외형적 신장세를 판단하는 대표적인 지표이다. 경쟁기업보다 빠른 매출액증가율은 결국 시장점유율의 증가를 의미하므로 경쟁력 변화를 나타내는 척도의 하나가 된다.{(당기매출액-전기매출액)×100전기매출액c) 자기자본증가율일정기간 중 내부유보 또는 유상증자 등을 통해 자기자본이 얼마나 증가했는가를 나타낸다. 이 비율이 높을수록 기업의 재무적 안정성과 주식가격의 상승가능성이 높다고 판단한다.{(당기자기자본-전기자기자본)×100전기자기자본d) 이익증가율이익증가율은 당기의 영업활동과 관계없이 비경상적으로 발생하는 특별손익을 가감하여 산출한 순이익의 증가를 나타내는 지표로서 성장승의 분석에 있어서 가장 관심이 많은 비율이다.{(당기말당기순이익-전기말당기순이익)×100전기말당기순이익▶ 수익성 분석기업의 수익성은 기업의 존속은 물론 성장과 발전의 원동력이 되고 있다. 수익성은 수익성비율에 의하여 측정되는데, 이 비율은 기업의 총괄적인 經營成果와 利益創出能力을 나타내 준다. 따라서 수익성비율은 기업이 주주와 채권자로부터 조달한 자본을 이용하여 어느 정도의 영업성과를 올렸는지, 또 기업이 생산·판매·자금조달 등의 활동을 얼마나 효율적으로 수행하였는지를 측정하는 지표가 된다.a) 총자본경상익률기업이 소유하고 있는 총자산 운용의 효율성을 나타내는 지표로서 수익성분석의 대표적인 비율이다.{경상이익×100총자본b) 총자본순이익률경영에 투하된 총자산의 최종성과를 나타내는 비율이다.{당기순이익×100총자본c) 자기자본순이익률자기자본순이익률(return on equity : ROE)은 기업소유주가 공급한 자본의 수익성을 나타낸다. 이 비율은 세후순이익을 자기자본의 기말잔액으로 나누어 계산한다. 기업이 부채를 이용하고 있을 경우 레버리지효과에 의하여 자기자본순이익률은 총자산순이익률에 비하여 확대된 값을 갖게 된다.{당기순이익×100자기자본e) 매출액영업이익률기업의 주된 영업활동에 의한 성과를 판단하기 위한 지표로서 제조 및 판매활동과 직접 관계가 없는 영업외 손익을 제외한 순수한 영업이익액f) 매출액경상이익률기업의 경영활동의 성과를 총괄적으로 표시하는 대표적인 지표로서 기업의 주된 영업활동뿐만 아니라 재무활동에서 발생한 경영성과를 동시에 포착할 수 있다.{경상이익×100매출액g) 매출액순이익률당기순이익을 매출액으로 나눈 비율로서 총투자에 대한 수익률(ROI)을 결정하는 한 요인이 된다.{당기순이익×100매출액h) 주당순이익당기순이익을 가중평균주식수로 나누어서 구함{당기순이익가중평균주식수I) 배당성향당기순이익에 대한 현금배당액의 비율로서 배당금 지급능력을 나타내는 지표인데, 이 비율이 높으면 높을수록 배당금지급여력이 크다.{현금배당×100당기순이익▶ 활동성 분석활동성 비율(activity ratios)란 기업이 재고자산, 유동자산, 고정자산 등의 자원을 얼마나 효율적으로 이용하고 있느냐를 측정하는 비율로서, 매출액을 각 중요자산으로 나누어 구하는 회전율로 표시되는 것이 보통이다. 여기서 회전율은 물리적 효율성을 말하는 것으로서, 자산의 효율적 이용으로 인한 화폐적 결과를 표시하는 것은 아니다.매출채권회전율, 재고자산회전율 등 회전율로 계산되는 활동성비율은 영업활동 순환과정의 각 단계에 얼마 정도의 자금이 묶여 있는가에 대한 정보를 제공한다. 재고자산회전율, 유형고정자산회전율 등은 투자된 자본 1단위에 대하여 매출액이 얼마나 실현되었는가를 나타낸다. 따라서 이 비율은 중요 기업자산의 관리효율성에 관한 정보를 제공할 뿐만 아니라, 동일산업내의 다른 기업과의 비교시 자사의 특정자산에 대한 투자가 적정한지에 관한 정보를 제공한다.a) 총자본회전율총자산이 1년동안 몇 번 회전하였는가를 나타내는 비율로서 기업에 투하한 총자산의 운용효율을 총괄적으로 표시하는 지표이다.{매출액(회)총자본b) 매출채권회전율매출채권의 현금화속도를 측정하는 비율로서 이 비율이 높을수록 매출채권의 현금화속도가빠르다는 것을 의미한다.{매출액(회)매출채권잔액c) 재고자산회전율재고자산이 당좌자산으로 변화하는 속도를 나타내는 비율로 일반적으로 이 비율이 높을수록상품의 재고손실 방지 및 보. 그러나 재고를 정상적인 영업활동에 필요한 적정수준 이하로 유지하여 수요변동에 적절히 대처하지 못하는 경우에도 동 비율은 높게 나타나므로 해석의 상대성에 유의하여야 한다.{매출액(회)재고자산d) 고정자산회전율고정자산이 일정기간 중 몇 번 회전했는가 하는 고정자산의 이용속도를 나타내는 비율로 주로 자본배분의 적부상태를 판단하는 지표로 이용된다. 고정자산 회전율이 낮을 때는 고정자산의 이용이 불충분함을 의미한다.{매출액(회)고정자산▶ 생산성 비율생산성이란 투입에 대한 산출의 비율로서, 생산요소를 얼마나 효율적으로 이용하였는가를 나타내는 개념이다. 따라서 적은 양의 생산요소를 이용하여 많은 생산량을 달성하면 생산성이 높다고 말한다. 다시 말하면 비용을 적게 들여 많은 매출액을 달성하는 기업은 생산성이 높다고 할 수 있다.생산성분석은 기업활동의 능률과 성과를 측정·평가하고, 나아가 그 발생원인과 성과배분의 합리성 등을 규명하려는 목적을 가진다. 생산성에 관한 지표는 바로 경영합리화의 지표라고도 볼 수 있다.▶ 시장가치비율a) 주가수익비율(PER)현재의 주가를 주당순이익으로 나누어 계산하며, 수익성 측면 이외의 다른 측면이 동일하다고 가정할 경우 한 기업의 주가수익비율이 비교대상기업보다 낮으면 그 기업의 주가가 상대적으로 저평가되어 있다고 판단한다.b) 주가 대 장부가치비율(PBR)현재의 주가를 주당 장부가치로 나누어 계산하는데, 주가가 그 기업의 1주당 시장가치를 나타내는 것이라면 주당 장부가치는 회사의 재무제표상의 1주당 소유지분을 나타낸다. 따라서 다른 조건이 동일한 경우 주가 대 장부가치비율이 낮은 기업은 주식시장에서 주가가 저평가되어있다고 할 수 있다.c) 토빈의 q토빈의 q는 회사의 부채 및 자기자본의 시장가치를 그 보유자산의 대체비용으로 나눈 비율이다.{자산의 시장가치대체비용의 추정치여기서 대체비용은 그 기업이 보유하고 있는 모든 자산을 장부상 비용이 아니라 실제로 대체하는데 드는 비용을 추정한 것이다. 인플레이션은 다수의 대체비용을 원래의 비용 이상으로요하다.
[ e-비즈니스 사례분석] 1 다음커뮤니케이션국내 포탈 서비스 전문 업체의 선두 주자 다음커뮤니케이션. 1997년 시작한 무료 전자우편 서비스 ‘한메일넷’으로 포탈 서비스의 싹을 틔었던 다음커뮤니케이션은 현재 3700만명의 회원 수를 자랑하는 대규모의 포탈 업체로 성장했다. 최근 라이코스를 인수해 다시 한 번 업계를 놀래킨 다음은 그동안 쌓은 서비스 개발과 시스템 운영의 노하우를 바탕으로 이제 세계 무대를 노크하고 있다.포탈(Portal)은 인터넷으로 들어가기 위해 꼭 거처야 하는 ‘관문’의 의미를 담고 있다. 그러나 시간과 서비스의 발전에 따라 이제는 인터넷의 생활을 위한 모든 것을 제공하는 곳으로 의미가 확장됐다.실제로 현재 활동하는 포탈 서비스들은 게이트웨이 영역을 넘어 커뮤니티, 뉴스, 게임 등 다양한 서비스를 제공하고 있다. 이렇듯 단순한 문의 개념을 확장하고 많은 고객의 발걸음을 멈추게 한 대표 주자가 바로 다음이다.다음은 1999년 포탈 서비스를 시작해 2004년 현재 3700만 명의 회원 수와 하루 페이지뷰 6억 2000만, 2004년 상반기 매출액 910억원, 영업이익 231억원을 올리는 등 포탈 업체 중 단연 두각을 보이는 선두 서비스 업체다. 특히 극심한 경기 침체에 따른 전체적인 온라인 광고 시장의 위축에도 온라인 광고 부문의 매출이 46.9%를 유지, 포탈 선두 업체로서의 위력을 증명하기도 했다.다음은 이에 대해 온라인 광고 영향력 증가와 온라인 쇼핑몰 독자 브랜드인 ‘디앤샵(d&shop)’의 성공, 다이렉트 보험 등 서비스의 다양화 전략에 따른 결과라고 자평했다.하지만 이런 매출의 전반적인 증가, 카페와 메일의 업계 최고 사용자수 확보 및 다양한 서비스로 포탈 초기부터 부동의 1위를 지켜 왔던 다음이지만 다른 포탈 업체의 공격에 잠시 선두자리를 내주고 말았다. NHN의 지식 검색에 검색 1위를 넘겨주고, 이어 매출 1위의 자리도 놓쳐버린 것.이에 다음은 경영 위기가 아니냐는 루머에 시달리면서도 해외 시장의 진출을 모색하고 IT 시스템을한 시스템 교체와 유지는 자체적인 노하우와 기술력을 바탕으로 했기에 가능한 일이었다고 이준호 이사는 덧붙였다.다음커뮤니케이션 NS팀 허명주 팀장은 “초기 폭발적인 인터넷 붐을 타고 시스템 구축과 증설을 서두르는 바람에 잦은 오류가 발생하는 등의 문제가 따랐다. 하지만 다년간 운영하면서 노하우가 축적됐다”며 “최근 경쟁 업체들의 미니홈피들이 속도가 느려지고 이 때문에 시스템 점검 시간이 빈번해져 이용자들이 불편을 겪고 있는데 이는 시스템 부하와 분산에 대한 노하우가 없기 때문이다. 다음은 96년부터 자체적인 시스템 구성과 운영의 노하우가 충분하다”며 자신감을 표했다.다음은 리눅스의 선택으로 비용 절감과 오픈 소스를 활용해 ERP나 EAI(Enterprise Application Integration), CMS(Content Management System) 등 다양한 정보 시스템과 관리 솔루션을 스스로 개발해 사용하는 등 유연성이 뛰어나다는 점을 강조했다. 특히 서버의 장애 발생시 담당자에게 실시간으로 알리는 장애관리 시스템 SRP(System Resource Planing)의 자체 개발로 인력, 시간과 비용을 절감하게 됐다.다음은 이런 자체 개발 노력 덕분에 많은 자체 기술력을 확보할 수 있게 됐고, 더불어 이 때문에 시장 상황에 유연하게 대처할 수 있게 됐다며 최근 일부에서 불고 있는 IT 아웃소싱 사업에 대해서는 검토하고 있지 않다고 밝혔다.이준호 이사는 “서비스 시작 단계부터 해외 유명 포탈 서비스를 벤치마킹하기보다 스스로 시행착오를 겪으며 운영해오면서 자생적인 기술과 노하우가 축적됐다. 하지만 앞으로 국제화된 시스템 노하우를 갖추도록 노력할 것”이라고 밝혔다.이는 최근 일본 파워드컴과 합작법인을 설립하고, 미국 라이코스를 인수하면서 시스템 관리와 운영의 노하우를 수치화하고 표준화할 필요성이 대두되고 있기 때문이다.개인화 서비스로 고객 관리 총력IT 시스템 못지 않게 다음이 주력하는 분야가 개인화 서비스 강화다. 이에 다음은 미디어를 통해 수동적으로 정보인 기술이 적용된 엔진이다.다음은 현재 자체적인 시스템을 정비하고 서비스를 강화하는 등 올 9월부터 일본 파워드컴과 합작으로 일본 현지에 설립하는 타온(TAON)을 통해 아직 초기 단계인 일본 커뮤니티 포탈 시장을 적극 공략하고 테라네트웍스의 라이코스 지분을 100% 인수해 글로벌 기업으로의 도약을 준비중이다. 국내 시장에만 머물러 있던 다음이 해외 시장에서도 영향력을 발휘할 수 있을지, 다음 세상을 향한 항해가 시작된 셈이다.사 | 례 | 연 | 구회사→ 다음커뮤니케이션문제→ 고객 수 증가에 따른 관리비용의 부담 ; 고객 변화에 따른 서비스 모색해결→ 리눅스 활용으로 비용 절감 ; 자체적인 시스템 개발 가능; 서치자키 서비스로 검색 영역 확보계획→ 국제적인 시스템 구축 노력 ; 검색 부분 강화로 고객 관리; 서비스 영역 확대로 고 객층 확대[e-비즈니스 사례분석] 2 중앙일보중앙일보는 가끔 기발한 착상으로 세상에 참신함을 던진다. 예를 들면 전문기자 제도, 섹션 신문, 한글 가로쓰기 등 중앙일보에서 터뜨린 이벤트(?)들이 많다. 그런 만큼 e-비즈니스에 대한 관심도 높다. 인쇄매체라고 해서 온라인을 등한시하면 영향력은 어느새 바닥에 떨어지게 된다. 98년 일찌감치 조인스닷컴을 만들어 온·오프라인 쌍두체제를 구축한 중앙일보는 컨텐츠와 뉴스 홈사이트에 대한 완벽한 보호 장치를 구축했다. 어떤 일이 있어도 예기치 못한 다운타임은 없다는 것이다.지난 2월 미디어 업계를 깜짝 놀래킨 사건이 벌어졌다. 중앙일보가 한시적이라는 단서를 달긴 했지만 ‘1백일간의 기분 좋은 뉴스’라는 캠페인을 통해 월 구독료를 1만원으로 내린 것.중앙일보는 1월 19일부터 4월 27일까지 100일 동안 자동 납부하는 독자에게 월 구독료를 현재 1만 2000원에서 1만원으로 내리는 캠페인을 벌였고, 판매 구조와 유통 구조를 개선해 얻게 되는 이익을 독자들에게 환원하는 차원이라고 설명했다.지방 군소신문 말살, 출혈 경쟁과 덤핑 판매라는 비난 여론에 대해 중앙일보는 비용을 효율적으로 사용하는 방법 독자들의 정보가 몰리면서 중앙일보에서는 연내 콜센터를 구축할 계획이다. 일부 구축돼 있지만, 독자 정보 및 서비스가 중앙화되면서 당연히 지국 대신 본사로 걸려오는 문의가 많아지기 때문에 연내 컨택센터를 구축 완료한다는 것.중앙일보는 다른 중앙 일간지에 비해 IT 조직이 분화돼 있고 온라인 기반의 비즈니스가 상당히 진척돼 있는 편이다. 비용 절감을 위해 IT 조직부터 통합, 정비한 것이 특징이다.이제이아이티 박정기 팀장은 "컨텐츠의 갱신 주기가 빠르게 변하기 때문에 백업 정책을 잘 세워야 한다"고 설명했다현재 중앙일보사 관점에서는 경영정보시스템은 회계 관련 자회사에서 운영하며, 내부 정보지원실은 중앙일보에서 생산되는 컨텐츠 관리, 인트라넷, IS를 담당하고, 정보사업단이 조판, 집배신 단말기 등을 담당한다.여기에 지난 1998년 3월 뉴미디어 전문 자회사로 설립된 조인스닷컴(구 중앙일보 뉴미디어)이 중앙일보의 온라인 미디어 포탈 역할을 하고 있다. 또 지난해 9월 IT 운영 관리, 개발, 디자인팀이 분사한 이제이아이티(EJIT)가 있다. 이제이아이티가 중앙일보를 포함한 중앙일보 미디어 네트워크(JMN) 내 계열 미디어에 필요한 IT 인프라를 개발, 구축, 운영하는 역할을 하는데, 중복되는 물적, 인적 자원을 통합해 군살을 빼자는 취지다.이제이아이티 시스템팀 박정기 팀장은 “이제이아이티가 분사해 통합 관리함으로써 그간 중복됐던 솔루션, 개발 인력, 시스템 등을 통합해 중복 자원 투자를 막을 수 있는 계기가 생겼다. 각각 다른 매체이지만 JMN 안에서 일관된 모습을 보여줄 수 있도록 색깔을 맞추는 역할을 할것 이라”고 설명했다.하지만 설명을 듣다보면 조인스닷컴과 중앙일보의 관계가 묘해진다. 일반적으로 말하는 e-비즈니스 시대에 있어서 중앙일보의 전략이 곧 조인스닷컴이 되고 있기 때문.이에 대해 박정기 팀장은 “상호 보완적인 관계일 수밖에 없다. 조인스닷컴의 프리미엄 서비스는 중앙일보 구독자로 제한하고 있다”고 말한다.즉, e-비즈니스 파도를 타는 중앙일보의 서핑 장은 “재해복구 시스템 구축·복구 시나리오가 체계적이다. 업무 서버가 다양하기 때문에 하나에만 문제가 생겨도 홈페이지가 다운 혹은 훼손되는 일이 생긴다. 신속한 장애 접수와 원인 파악이 이뤄지면 그에 맞는 보완 시스템과 비상 연락체계가 가동되게끔 돼 있다”고 말한다.따라서 탄핵 당시에도 미리 예상하고서 시스템 자원을 미리 여유롭게 할당했다는 것이다. 탄핵 소추에 대한 헌재 발표시에도 마찬가지다. 큰 이슈거리가 될 것 같으면 사전에 미리 점검해 토의 후 현 여유 자원을 추가 증설한다.시스템 안정성만큼이나 컨텐츠 이중화도 중요하다. HP 옴니백과 레가토 네트워커를 사용해 백업을 하고 있지만, 계속 데이터가 늘어나고 컨텐츠 중요도에 따른 백업, 통합 백업의 필요성을 느껴 백업 시스템 구축을 재정비하고 있다.현재 온라인화된 중앙일보의 컨텐츠는 1일 3회 인크리멘탈 백업된다. 미디어의 컨텐츠는 최근 기사에 대한 액세스 빈도 수가 월등히 많은 반면, 어떤 이슈가 생길 경우 오래된 기사에 대한 액세스가 있을 수 있다. 또 신문들이 제공하는 10년간 기사 색인 및 데이터베이스 서비스를 할 때 당연히 이 컨텐츠들은 디스크에 담겨 있어야 한다.따라서 조인스닷컴만 해도 일일 800개 가량의 컨텐츠가 생기지만, 이는 계속 디스크 장비에 축적된다. 그리고 하루 3회 정해진 시간에 인크리멘탈 백업을 하고, 1일 1회 풀백업을 실시한다. 이어서 한달에 한 번 오프사이트용 영구 백업을 하고 있다. 현재 사용하고 있는 비넷 CMS(Content Management System)을 이용해서도 이미지 저장, 복구가 가능하기 때문에 데이터가 이중 삼중 보호되고 있다.사 | 례 | 연 | 구기업→ 중앙일보문제→ 비용 절감 구조 확보 ; 온라인 사이트에서의 중복된 컨텐츠 개발 및 관리해결→ 정기 구독료 자동 납부 시스템 개발해 중앙 관리함으로써 수금 인건비 절감 ; 비넷 CMS로 컨텐츠 관리하는 한편 각 미디어 사이트의 컨텐츠를 단계별로 통합계획→ 독자 정보 및 문의의 중앙화에 따라 콜센터 구축[e 있다.