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[통상]금융선물의 이론과 제도

25장 금융선물의 이론과 제도제1절 개념금융선물 -장래에 가격의 변동이 예상되는 금용자산을 대상으로 하여 표준화 되고 규격화 된 금융상품. 금융선물에는 크게 주가지수선물, 통화선물, 금리선물이 있다.제2절 선물의 분류선물 상품선물 농산물선물귀금속 및 비철금속 선물원유선물주가지수선물(S&P500지수,NYSE종합지수, NIKKEI지수,TES300지수) 통화선물 (영국 파운드, 프랑스 프랑, 일본 엔, 독일 마르크 등)금융선물 금리선물 (장기금리 선물, 중기금리선물, 단기금리선물)금융선물옵션 (주가지수선물옵션, 금리선물옵션, 통화선물옵션)제3절 선물거래의 기원선무거래의 역사는 이미 고대 이집트, 중국, 아라비아, 인도에서 시작된 것으로 전해진다. 당시 귀중품의 가격이 시장에서 불확실하게 움직인 경우에는 틀림없이 어떤 형태로든 선물거래가 생겨났다고 볼 수 있다.현대적인 선물거래의 역사는 19세기 중엽 미국에서 시작되었다. 미국은 1848년 세계최대의 선물거래소인 시카고 상품거래서(CBOT)를 설립하여 주로 농산물을 대상으로 선물거래를 함으로써 상품선물거래의 효시가 되었다. 그 후 1975년 10월 CBOT는 최초로 금리선물인 정부주택저당증서의 선물거래를 시작했으며 CME는 1976년 1월 재무성 단기증권 선물 거래를 경쟁적으로 실시함으로써 세계 금융선물거래는 현제의 모습을 갖추기 시작했다.제4절 선물가격과 현물가격의 관계선물헤징거래가 활성화 되는 것은 선물시장에서 반대매매가 가능하기 때문이다. 반대매매가 가능한 것은 선물 가격이 만기일이 다가올수록 현물가격과 같아지는 속성이 있기 때문이다.-현물가격과 선물가격의 관계의 두 가지 특징.ⅰ 가격 수준에 관한 것- 현물가격과 선물가격은 각 시장에서 수요와 공급조건에 따라 달라지지만 일반적으로 선물 가격은 계약시점에서부터 약정된 인도시점까지 해당 현물을 보관하는 데 드는 비용만큼 현물가격보다 높다.ⅱ. 현물가격과 선물가격은 계약시점에 따라 움직인다. 계약시점에서부터 약정된 실물인도 시점까지 기간이 짧아질수록 현물 매입에 따른 잠재 비용은 감소하여 결국 현물 가격과 선물 가격은 같아진다.가격 가격선물가격 선물가격현물가격 현물가격제5절 금융선물시장의 구성1.선물 거래소선물 거래소는 엄격한 회원제로 운영되는 비영리 단체로서 법적 성격을 지닌다.?선물거래소의 목적- 거래 참여자들에게 공정하고 균등한 기회를 부여.?선물고래서의 기능- 정책방향을 결정하는 의결기능과 결정된 정책을 수행하는 집행기능이 있다.2. 회원회원자격은 개인에게만 부여하며 회사는 회원을 고용하여 실직적인 회원자격을 취득할 수 있다. 회원은 정회원과 준회원으로 나누어지는데 준회원은 금융선물거래에만 참여할 수 있으며 의결권 행사와 거래소 주식소유는 제한한다.3. 청산소선물계약 당사자 사이에서 선물계약이 성실하게 이행 되로록 보증하는 역할을 담당한다.-청산소는 모든 계약에 대하여 반대자의 입장에서 직접 손실금을 징수하고 이익금을 지불한다.-일일정산기능을 매우 중요하게 여긴다. 당일 폐장 후 청산소는 일일정산 가격을 확정하여 발표한다.4. 증거금증거금 이란 계약 당사자가 자신이 체결한 선물계약을 정리 . 이행 하도록 거래소 또는 청산소에 항상 예치해 두어야 하는 계약이행 보증금이다.증거금의 성질에 따라 개시증거금, 유지증거금, 추가증거금등으로 구분한다.제6절 금융선물의 사회적 기능(장점)1.사회후생의 증가-위험을 피하려는 위험회피자가 있는 가하면, 시장에서 존재하는 위험에 대해 중립적인 위험중립자도 있고, 위험을 즐기는 위험애호자가 시장에 존재한다.금융시장의 위험을 금융선물거래가 도입되면 수입업자와 수출업자는 불확실한 미래가격을 현시점에서 고정 시킬 수 있게 된다.금융선물시장을 통해서 미래가격의 변동위험은 위험회피자에서 위험애호자에게로 이동한다. 이 결과 거래에 참여하는 모든 사람의 후생이 증가한다. 이렇듯 금융선물제도의 도입은 위험의 전가 침 분산을 통해 사회후생을 증가시킨다.2. 가격예측기능의 강화-선물시장에서 각 거래자는 현재와 미래에 대한 지식과 정보를 가지고 미래 가격을 예측한다. 그리고 미래 가격 예상치 와 선물가격을 비교하여 매입 또는 매도포지션을 택한다.이로써 현물시장만이 존재할 때에 비하여 미래가격을 예측하는 사람이 더 많게 되며 따라서 보다 진실 된 가격을 예측하게 된다.3. 금융 산업의 효율성 증대-가격위험의 전가가 용이하고 거래비용이 저렴하여 금융선물시장에서 참여하는 자가 많다. 재정 거래 및 차익거래가 활발하게 일어나고, 이로써 금융자원이 효율적으로 분배되고 전체 금융 산업의 효율성이 증대된다.4.현물 및 선물시장의 유동성 확대-거래비용의 절감에 따라 선물시장에서 유동성이 증가한다. 현물시장은 선물시장과 직접 연계되어 있어서 선물시장의 유동성이 커지면 현물시장에서의 유동성도 함께 커진다. 선물시장이 존재하면 차익거래가 빈번해 진다. 차익거래란 이익추 구자가 이론적 가격보다 높은 것을 매각하고 동시에 낮은 것을 매입함으로써 양쪽의 포지션을 취하는 것을 가리킨다.차익거래는 현물시장과 선물 시장 간의 차익거래와 선물시장 내의 차익거래로 구분된다.5. 금융 시장구조의 혁신-규제완화와 금융시장개방을 가속화 하고, 금융상품간의 연계를 강화한다. 그리고 세계 금융시장이 통합을 촉진하며 경쟁을 통해 금융혁신을 가져온다.제7절 금융선물제도의 사회적 비용(단점)49%손실발생확률영역 50%이익발생확률영역← →손실발생 이익발생1.시장위험-기본상품의 현물가치가 예상외로 변동한 결과 파생상품을 보유한 자나 공급한 자나 공급한자에게 불이익이 생긴 경우를 가리킨다.2. 신용위험-신용위험은 계양 상대방이 계약상의 의무를 이행하지 않을 때 발생하는 포트 폴리오 손실액.신용위험을 관리하기위해서는 거래상대방에 따른 거래규모의 한도를 적절히 정하고 이 범위 내에서 거래를 실시해야 한다.3.유동성위험-보유포지션의 매각이나 반대포지션의 구축이 용이 하지 못하게 됨으로써 손실이 크게 발생할 수 있는 가능성을 의미.이 위험에 대한 관리체계는 파생상품에만 국한시키지 말고, 금유기관의 전반적인 유동성 관리차원에서 파악되어야 한다.4. 경영관리위험-정보시스템이나 내부통제의 결함으로 인하여 예기치 못한 손실이 발생할 가능성. 경영관리 위험을 관리하기 위해서는 업무의 제반절차, 자료처리, 시스템, 비상대책 등 업무처리 절차를 정기적으로 점검하여야 할 것이다.5. 법적위험- 계약이 법적으로 유효하지 않거나 정확하게 문서화 되지 않은 경우에 발생하 는 위험.6. 금융제도위험- 국내 금융제도나 국제 금융저도가 붕괴될 가능성을 가리킨다.제8절 선물시장의 안정 보장제도1. 최근 선물거래서고의 배경-영국의 베어링과 스미토모회사의 동 선물사고 두 가지 경우역시 상관의 범위를 벗어난 작 업과 선물거래규정들을 위반했기 때문에 발생.2.시스템안전장치-선물거래소는 화재, 홍수, 등의 자연재해로 그 기능이 마비되는 경우가 있다. 이를 대비하여 선물거래소는 거래자료, 거래체결 등에 대한 비상 백업 시스템을 거래소와 떨어진 별도 장소에 설치해 둘 필요가 있다.3. 증거금 제도-선물계약 이행을 보증 할 수 있는 자금을 확보하는 제도이다. 선물시장에서의 증거금은 개시증거금과 유지 증거금으로 구분할 수 있다.

경영/경제| 2006.06.16| 5페이지| 1,000원| 조회(411)

금융, 국제통상, 금융선물, 금융학

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