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달러약세의 배경과 우리의 대응방안

InternationalFinance달러약세가 경제에 미치는 영향과 우리의 대응방안Contents1. 달러 약세의 배경2. 미국의 약달러 현상 유지 배경3. 미 달러 약세가 세계경제에 미치는 영향4 미 달러 약세가 한국경제에 미치는 영향5. 달러 약세에 대한 우리의 대응방안Ⅰ. 달러 약세의 배경1994년 브레튼 우즈 조약에 의해서 미국이 보유한 금과 각국의 공적 보유 달러를 일정비율(금1온스:35$)로 교환하는 금환본위를 기본으로 하였으며 각국의 통화는 달러에 대하여 고정환율을 유지하는 제도가 시작되었다. 그 이유는 그 당시 미국이 전세계적으로 차지하는 비율이 45%나 되었기 때문이다.그러다가 1971년 8월 15일 닉슨 대통령이 체제변혁의 일환으로 금태환제 정지와 변동환율제를 실시하기로 발표하였다.그리고 지금은 미국의 기축통화가 여러 군데서 위협을 받고 있다.미국의 힘이 약해졌다는 것은 1944년도 세계에서 미국경제비중이 45%에서 최근에 23%까지 떨어진 것을 보면 알 수 있다.① 쌍둥이 적자: 일반적으로 경상수지 적자와 재정수지 적자가 동시에 발생하는 현상경상수지 적자란 한 나라가 다른 나라와 상품이나 서비스를 거래하면서 생기는 적자를 말하는 것으로 경상수지에 적자가 난다는 것은 그 나라가 다른 나라에 내다 판 물건보다 수입해 쓴 물건이 많다는 것을 의미한다.이런 경상수지 적자가 지난해 미국의 경우 우리나라 국민 모두가 지난해 벌어들인 소득 806조원(약 8000억 달러)과 거의 일치하는 수치와 대등하는 무려 8049억 달러로, 역사상 최대 규모였다. 또한 경상수지 적자 요인으로 달러리사이클링 구조가 경상수지 적자를 고착화하는 요인으로 작용하였다.달러 리사이클링이란 미국의 대규모 경상수지 적자로 해외로 유출됐던 달러화가 미국 내 자산을 매입하기 위해 다시 미국으로 유입되는 구조를 말하며 이 구조로 인해 달러화 약세가 억제되고 고평가 상태가 유지되다 미국의 경상수지 적자가 지속된 것이다. 이런 달러리사이클링 구조가 깨지면서 달러화 가치의 하락과 기축통화로서.③ 유로화의 부상과거에는 달러화 가치가 하락하더라도 이를 대체할 만한 통화가 없어 기축통화로서 달러화의 위상에 변함이 없었는데 미국경제와 비슷한 경제규모와 교역규모를 가지고 있는 유로경제권의 화폐인 유로화의 등장으로 국제 자본이 달러화 자산의 대체 운용처로서 유로화 자산 활용을 확대하는 추세여서 미국 달러화의 패권을 넘볼 수 있는 기축통화로서의 잠재력을 보유하고 있는 점이 달러화 가치하락에 어느 정도 기인하였다.Ⅱ. 미국이 약달러 현상을 유지하려는 이유달러화 가치 하락은 미국 경제엔 양면성이 있다. 달러 가치가 떨어지면서 미국에 투자하려는 손길이 줄어들 수 있고, 수입물가도 올라 인플레이션 걱정을 유발할 수 있다. 반면, 해외에 진출해 있는 미국 기업들에겐 도움이 될 수도 있다.① 미국 수출업체 약달러 수혜로 인한 상품수지 개선□ 상품수지 : 거주자와 비거주자간의 수출입상품 거래를 계상한 것으로 경상수지의 한 부분달러화 약세로 누구보다 혜택을 누리고 있는 것은 미국 수출업체들이다. 그동안 고전해 왔던 제조업체들에겐 엄청난 기회가 아닐 수 없다. 이런 추세에 힘입어 미국 최대 자동차업체인 제너럴모터스(GM)는 향후 4년 동안 8억달러에 달하는 `뷰익`과 자동차 부품을 중국 합작회사에 판매할 것이라고 발표한 바 있다.지난 2분기 GM, 보잉 등 미국 기업들의 수출은 전년동기보다 11% 증가했다. 이에 따라 상반기 미국의 상품수지 적자 규모도 140억달러 줄어든 4050억달러를 나타냈다.골드만삭스에 따르면 이같은 미국의 상품수지는 20년만에 가장 크게 개선된 것이다. 상품수출 증가율은 수입보다 2배나 높았다. 이처럼 미국의 상품수지 적자 규모 감소는 주택시장으로 인해 주춤할 수 있는 경제 성장률을 상쇄하는 효과가 있을 것이다.② 미국 정부와 이해관계 부합달러화 약세는 미국 행정부의 이해관계와도 맞아 떨어진다.미국의 골칫거리 중 하나는 바로 중국 위안화인데 미국은 중국이 의도적으로 위안화 가치를 낮게 유지해 중국산 제품의 경쟁력을 높이고 있는데 대해 불만이 많다. 함에 따라 국제 금융 자본 시장에서의 자금들이 대체 투자 상품 시장으로 이동하였을 개연성이 높다. 즉 국제 유가 상승의 근본 원인은 수급 불균형에 기인하지만, 최근의 급등세는 달러화 약세, 인플레이션에 대한 기대감이 작용하고 있기 때문으로 판단된다.최근 나타나고 있는 고유가 현상이 과거와 같은 오일 쇼크를 유발할 가능성을 평가해 보았다. 평가 방법은 과거 2차 오일 쇼크 시기와 현재에 대하여, 실질 유가 수준,유가 상승률, 세계 경제의 원유 의존도(원유소비액/명목GDP, 명목GDP 1만 달러당 원유 소비량) 등을 비교해 보았다.첫째 실질유가 수준으로 보면 오일 쇼크의 가능성이 존재하는 것으로 평가된다. 명목 유가는 OPEC의 바스켓 유가 가격을 기준으로 할 때, 2007년 1～8월 평균 배럴당 62.4달러로 2차 오일 쇼크 때인 1982년의 32.5달러를 크게 상회하고 있다. 또한 미 달러화의 구매력(美경제분석국의 국내구매물가지수, Price Indexes for Gross Domestic Purchases 이용)을 기준으로 실질 유가를 비교해 보면 2007년 1～8월의 유가 수준은 배럴당 52.1달러로 2차 오일 쇼크 중 가장 높았던 1981년의 54.3달러에 근접하고 있다.둘째 연간 유가 상승률 기준으로는 오일 쇼크 수준에 미치지 못하고 있다. 2차 오일 쇼크가 시작된 1980년의 유가 상승률은 전년대비 약 66%에 달하였다. 그러나 유가 상승세가 시작된 2000년 이후의 연평균 유가 상승률을 살펴보면, 2000년(50.4%)과2005년(46.8%)을 제외하고는 20%대 미만의 완만한 상승률을 기록하고 있다. 특히 2007년 1～10월의 경우 전년대비 유가 상승률은 5.9%에 불과하다.셋째 세계 경제의 원유 의존도 기준으로는 오일 쇼크 가능성은 낮아 보인다. 세계경제의 원유 의존도 (명목 GDP에서 차지하는 원유소비액 비중)는 2006년에 4.1%로 1980년의 6.1%에 아직 미치지 못하는 수준이다. 특히 명목 GDP 1만 달러를 생산하는데 사용되는 원유도 70%?이상?뛰었다. 각종?원자재 값이?일제히?상승하면서?글로벌?인플레이션에?대한?우려도 높아지고?있다. 전?세계?원자재를?블랙홀처럼?빨아들이고?있는?중국은?8월?한?달?동안소비자물가가?전년?동월?대비?6.5%?상승했다.?10년?만에?가장?높은?수준이다.?유럽연합(EU)?13개?회원국의?평균?소비자물가도?9월에?2.1%?올랐다.?EU의?소비자물가?상승률이?2%대를 넘은?것은?2006년?8월?이후?1년1개월?만에?처음이다. 일부에서는?연말에?2.5%까지?상승 할 것으로?보고?있다.?③ 인플레이션 압력중국의 소비자 물가 및 임금의 상승은 국제 원자재 가격의 상승과 더불어 수출 물가의 상승 요인으로 작용 된다. 2006년 상반기 중 수출단가는 전년 동기 대비 5.6% 상승해 전년의 연평균 상승률 2.4%를 크게 상회 가축 등 식료품류와 제조업 특히 석유화학 부문의 수출단가 상승세를 주도했다. 세계 교역에서 중국 비중이 확대되며 중국의 인플레이션이 수출단가 등의 인상을 통해 대중국 수입국으로의 인플레이션 확산 가능성이 커지게 된다. 세계 교역액에서 중국이 차지하는 비중은 1990년 2.0%에서 2006년에는 8.0%로 네 배 상승했다.중국의 교역액은 1990년 1,377억 달러에서 2006년에는 1조 9,503억 달러로 14배 확대, 2006년의 중국 교역 규모는 미국(2조 9,563억 달러)의 66%수준이고 일본, 한국, 미국 등 대중국 수입의존도가 높은 나라일수록 중국 발 인플레이션 전파 가능성이 클 것으로 예상된다.곡물, 원유 등 국제 원자재 가격의 상승세가 지속되는 한 중국의 인플레이션 압력은 지속될 것으로 예상된다. 달러화 약세로 국제투기 자본이 원자재 시장으로 이동하며 국제 원자재 가격이 급상승했고 국제 원자재 가격지수인 CRB 현물지수는 2007년 2월 이후 9월까지 8개월 연속 전년 동월 대비 20% 이상 상승했다.2007년 3/4분기의 서브프라임 사태와 국제 금융시장의 신용경색 심화로 인한 달러화 약세로 CRB 선물지수는 전년 동기 대비 11.5%witching effect)를 초래한다. 즉 환율상승은 자국 상품의 상대가격을 하락 시키므로 수출수요가 증가하고, 수입품의 국내가격 상승으로 수입품과 경쟁하는 국내 상품의 수요도 증가한다. 따라서 관련기업의 생산이 증가하므로 이를 위한 투자가 증대될 것이다.둘째, 환율변화는 생산시설의 국가 간 재배치를 유도하는 입지효과(location effect)를 유발한다. 입지효과는 시장진입에 대한 장벽, 퇴출에 따른 매몰비용(sunk cost), 위험노출의 정도, 기업의 위험회피의 정도에 의존하지만 생산비 절감을 위해 통화가치가 낮은 곳에 투자하려는 동기가 있는 한 환율상승은 국내의 생산비용을 상대적으로 감소시키므로 국내기업의 해외생산 시설을 국내로 이전하거나 또는 외국인의 직접투자 증대에 따라 투자를 증가시킬 것이다.셋째, 환율변화는 국제투자자들의 부(wealth)를 재분배하는 포트폴리오 효과(portfolio effect)에 의하여 투자에 영향을 미친다. 포트폴리오 효과는 투자자의 위험회피정도와 자국자산에 대한 선호도에 의존한다. 따라서 자국자산에 대한 선호도가 높지 않다면 환율이 상승하면 자국통화로 환산한 외국기업의 자산규모가 국내기업보다 상대적으로 커지고, 입지효과가 동시에 작용하므로 외국인 직접투자가 증가할 것이다.다른 한편으로 환율상승은 다음과 같이 투자를 감소시키는 부정적 요인으로 작용한다.첫째, 환율변화에 따른 기업의 비용효과이다. 환율이 상승하면 수입품의 국내가격이 상승한다. 따라서 원자재 및 자본재의 수입의존도가 높은 기업은 환율이 상승하면 생산비용이 증가하므로 생산 감소 및 투자를 감소하는 요인으로 작용한다. 또한 외채비중이 높은 기업의 경우 환율상승으로 외채의 원리금 상환부담이 증가하면 투자는 위축될 것이다.둘째, 다른 조건이 일정할 때 환율상승은 교역조건을 악화시켜 실질소득수준을 감소시키므로 소비감소와 이에 따른 생산 감소 및 투자 감소를 초래할 수 있다.한편 1997년 외환위기 이후 많은 국가들이 변동환율제도를 선택함에 따라 환율의 변동성이

경영/경제| 2012.03.06| 15페이지| 2,000원| 조회(139)

금융위기, 세계경제, 쌍둥이적자, 고유가, 달러약세, 서브프라임 부실, 달러 약세의..

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이랜드 경영전략

E Land 경영전략목차3. E Land 기업문화1. E Land 기업소개2. E Land 성공요인4. 경쟁과 대응5. E Land 다각화 전략6. Q AE Land 기업소개E Land 기업 연혁1980 England 오픈 1986 E Land 법인 등록 1989 아동복 사업진출 – LITTLE BRENN 사업부 출범 1990 시계, Jewelry 사업진출 – LLOYD 오픈 여성캐주얼 부문 진출 – ROEM 오픈 1993 매출액 5천억 원 달성 – 매출 5천억, 계열매장 2000개 돌파 1994 유통업 진출 – 新 유통업 2001 Outlet 오픈 기업 이윤의 사회 환원 – 한세 클리닉 오픈 식품사업 진출 – 가격 거품 제거한 Pizza Mall 오픈 내의 사업 진출 – Hunt Innerwear 출범 1996 호텔 사업 진출 – Kensington stars hotel 1997 외자유치 성공 2001 전 브랜드 흑자 달성 2003 기업 및 브랜드 M A 2005 (주) 해태유통 인수 – ㈜ Kims Club Mart로 사명 변경 2006 기업 M A출처 : www.eland.co.krE Land 기업소개E Land 경영 성과출처 : www.eland.co.krE Land 성공요인Question 1과거 E Land 의 고속성장을 가능하게 하였던 성공요인은 무엇인가? 이러한 성공요인이 향후에도 E Land의 성공을 가능하게 할 수 있을 것인가?E Land 성공요인1. 최고 경영자2. 기업 문화3. 경영 시스템신실한 기독교인, 미적 감각과 왕성한 사업열의를 지닌 리더의 존재기독교 문화 : 기업규범 및 기독교 윤리 준수 캠퍼스 문화 : 젊은 연령층으로 조직 구성 개인의 개성 존중 및 창의성 강조교육과 인사 : 직원들의 연간 교육에 적극적 투자 재무 : 현금 유동성 확보 및 윤리적 경영 생산 : 자체 생산이 아닌 Out Sourcing - 글로벌 경영 : 해외 현지 법인과 지사 설립 미국시장의 개척 노력 유통 : 상품 출고 시 바로 매장으로 이동 불량률과 재고율의 'zero'화 - 마케팅 : VMD 전략 및 다양한 판촉 활동E Land 성공요인3C Analysis1. 조직 구조 - 규모 확대에 따른 인력의 증가 - 노조의 설립 2. 경영 자원 - 수준 높은 인적자원 확보 부족 (낮은 임금과 복지 부족) - 생산 방식의 한계 - 관련 업체와의 마찰 3. 윤리경영 - 대주주형태의 소유구조1. 경쟁의 심화 - 대기업의 시장 진입 및 모방 기업의 증가 - 유통시장 개방 및 유명 브랜드 의 한국 시장 진출CustomerCompetitorCompany1. 유행에 민감한 신세대 등장 - 자기 주장이 강함 - 패션 리더 층 확대 - 고급 지향적E Land 성공요인E Land 기업문화Question 2E Land의 특유의 기업문화에 대해 내부 및 외부의 비판적 시각이 존재하고 있다. 이러한 시각에 대해 E Land가 어떻게 대응하여야 하는가?E Land 기업문화1. 기독교 문화기독교적 사고의 중심- Sprit : 기독교적 윤리와 근검 절약에 대한 행동 강령 - QT : 일과를 시작하기 전에 갖는 명상시간 - 모임 : 월요일 아침 찬송과 기도기업 정신을 통한 공정하고 정직한 윤리적 기업으로 성장E Land 기업문화적극적인 사고 조직 구성원들의 결속력 강화젊은 연령층의 조직 구조- 명랑한 캠퍼스 분위기, 수평적인 조직 관계 - 직원들간의 적극적 유대관계 형성 유지 - 창의성 및 책임감 유도 파벌 없는 회사, 비전 강조, 철저한 자기 관리2. 캠퍼스 문화E Land 기업문화기독교 사상을 바탕으로 한 - 무조건적 희생요구 - 열악한 복지 후생비판/대응방안기독교 문화와 관련된 기업문화의 비판적 시각- 직원들의 기업가치 만족을 위한 주 5일 근무 등 다양하고 지속적인 복지제도 개선 - 직원들의 자율성 및 선택권 부여경쟁과 대응Question 3경쟁이 가속화되고 있는 의류사업에서 E Land가 어떻게 대응하여야 하는가?경쟁과 대응시장 Positioning가격나이20대5세 미만30대10대24681012언더우드 이랜드로엠/헌트 더데이/브렌따노오스본/이랜드 꾸레쥬언더우드스쿨 베이비헌트유니언베이옴파로스메이폴/카스피뱅뱅폴로 빈폴게스인디안캘빈클라인리바이스출처 : 경영전략 사례집 P101경쟁과 대응- 글로벌 경쟁에 대비한 글로벌 디자인 개발 - 자사의 해외 공장 설비 확충 - 축적된 Know-How 체계적 유지 - 해외 브랜드와의 전략적 제휴 - 선진 기업 생산방식, 마케팅 전략 등의 벤치마킹경쟁의 심화대응 전략- 대기업의 시장 진입 - 모방 기업의 증가 - 유통시장 개방 - 유명 브랜드 한국 진출E Land 다각화 전략Question 4E Land는 의류사업에서 출발하여, 호텔, 유통, 건설업 등으로 다각화를 추구하고 있다. 이러한 다각화 전략의 타당성에 대해 논하시오.E Land 다각화 전략다각화 배경다각화 전략- 국내 제조업체들의 고비용, 저효율 구조 - 중국 등 후발주자들의 추격으로 인한 수출 경쟁력의 하락- 장기적으로 최고의 패션/유통 기업 목표 - 자체 구조조정 통해 핵심 사업 위주의 역량 강화 및 비 수익사업 정리로 인한 관리비용 절감 - 양적 확장 전략 대신 기존 사업과 시너지를 낼 수 있는 분야에 집중 투자 - 가격 합리화와 투명한 거래관계 확립, 해외 생산 확대에 따른 안정적 가격 정책의류 이외 衣, 食, 住, 美, 休 분야 신규 진출관련 다각화- 저가 캐주얼 시장의 선도적 위치를 살려 복수 상표전략 유지 - 전문 브랜드 개발하여 시장 참여 - 종합 의류 메이커 지향하는 적극적 전략브랜드 별 다양한 가격이미지 Sub 브랜드의 차별화 Jewelry 사업 분야 와 연계E Land 다각화 전략개별 Niche 시장에서 성공비 관련 다각화- 衣, 食, 住, 美, 休 와 관련된 전 산업 분야 진출 - 세계인에게 아름다움과 건강한 휴식을 제공 하 는 유익한 기업- E Land 월드의 자금과 각 사업의 자율성으로 핵심 역 량 계발에 도움 - 연관되어 있는 다른 사업 분야와의 시너지 효과 발휘 - 진출 부문에 대한 충분한 연구와 노력, 자사의 강점을 부각E Land 다각화 전략Q A{nameOfApplication=Show}

경영/경제| 2012.03.06| 20페이지| 2,500원| 조회(430)

경영전략, 이랜드, 기업문화, 의류산업, 성공요인, 다각화 전략, 기독교 문화, e ..

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삼성전자 반도체 사업부 경영전략

- 삼성전자 반도체 사업부 -Index삼성반도체 3C삼성 메모리반도체의 경영전략삼성 비메모리 반도체의 경영전략4질의 및 응답삼성전자 반도체 사업부1241974년 말 경기도 부천에 Fab 공장을 준공(한국반도체 인수)1978년에는 자본금 잠식(원부자재의 높은 관세 등으로 원가경쟁력 취약)1987년 말부터 반도체 산업 호황국면으로 진입 갑작스런 256K DRAM의 수요 폭발적 증가로 큰 이익 거둠.1983년64K DRAM 개발 (미국보다 4년 6개월 뒤짐.)35671990년 16M DRAM 개발(일본보다 1년 뒤짐)1992년 64M DRAM 개발(일본과 동시) DRAM 시장 점유율 세계 1위Corporation 개발연혁1993년 메모리 시장 점유율 세계 1위삼성전자 반도체 3CCorporation 개발연혁8910256 DRAM 개발(세계 최초)1G DRAM 개발 (세계 최초 경쟁사보다 1년 앞섬)1G FLASH 개발 (100나노 공정, 세계 최초 경쟁사보다 1년 압섬)삼성전자 반도체 3CCompetitor삼성전자 반도체 3CCustomer메모리 -1위비메모리 -1위반도체란?자연상태에서는 전기가 거의 통하지 않으나 인위적으로 빛이나 열, 또는 불순물을 가해 주면 전기가 쉽게 통하는 특성을 가진 물질. 일반적으로 반도체 소자는 실리콘이나 게르마늄과 같은 물질에 불순물을 주입하여 만들며 불순물의 종류와 양을 가지고 전도도를 조절하게 됨. - 인간의 뇌로 따지면 기억의 역할이 메모리, 판단 기능이 비메모리.정의와 요약세계 반도체 시장 점유율메모리 반도체란?정의정보를 저장하는 용도로 사용되는 반도체전원을 끄면 DATA가 그대로 남아 있는지 사라지는지의 여부로 구분 DATA 저장 無 : 휘발성 메모리와 (DRAM, SRAM) DATA 저장 有 : 비휘발성 메모리 (FLASH, MASK ROM, M-RAM, P-RAM)종류삼성의 메모리 반도체 분야 성공 요인- 불황을 기회로 보고 엄청난 투자를 단행 기술의 투자 (오너경영의 이점 ) 미국의 설계기술과 일본의 공정기술을 적절히 도입 정부의 강력한 지원과 과감한 집중투자 메모리 공급량, 공급시기의 적절한 설정DRAM의 개발 역사공정기술의 발전DDR 데이터 처리 속도 SDRAM 대비 약 2배 SDRAM 설비 그대로 활용 -처리속도: SDRAM DDR Rambus -서버, 그래픽 응용Rambus 데이터 처리 속도 SDRAM 대비 약 4배 생산 비용 많이 요구 매출의 2% 로열티 지급 -고성능PC와 Workstation 및 게임기DRAM 의 동시개발DRAMDRAM의 N-MosRambus DDR기존 사례 경험C-Mos N-Mos 동시개발S U C C E S SC-Mos WINRambus DDR기존 사례 경험Stack 방식S U C C E S STrench 방식Stack 방식 우수고유시장을 인정하고 양자 동시 개발로 Risk를 최소화 하는 전략Rambus DDR동시 투자 전략여러 분야 개발과 성공으로 자리잡은 삼성의 튼튼한 재무구조재무구조Foundry란, 반도체 직접회로의 개발, 설계를 자사에서 하지 않고 다른 회사가 설계한 제품의 제조만을 청부하는 반도체 제조회사.DRAM업체간의 인수합병과 전략적 제휴위험이 큰 DRAM사업에 직접 설비투자를 할 필요가 없으므로 위험을 줄이고, 또한 절감된 투자비를 다른 유망사업에 전용할 수 있지만 foundry 업체가 장차 잠재적 경쟁자로 부상할 수 있음. 예) Toshiba-Winbond, Fujitsu-TSMCAer Mitsubishi-Powerchip, Infineon-NanyaFoundry의 정의와 장단점1메모리 사업은 시간과의 싸움!!삼성전자 전략의 우세!2양자간의 자원 공유가 이들 둘 다 보유하고 있는 회사만큼 이루어지기 어려움3생산라인을 줄이고 OEM을 주는 방식은 방어적인 전략42006년 Foundry 업체들의 순이익 감소Q2. 대만+일본 VS 삼성전자, 어느 전략이 보다 타당한가?지난해 4분기 순익이 5분기만에 감소 (같은 기간에 비해 18% 감소) 점유율 3위인 차터드 Semiconductor도 4분기 순이익 추락. 저임금을 앞세운 중국에 밀리고 있는 실정 파운드리 비즈니스 모델 자체에 대한 회의적인 분석까지 나오고 있는 상황.TSMC의 몰락NEC/ Hitachi (현 Elpida)Hynix (현대전자+LG전자)Micron/TIDRAM업체간의 인수합병과 전략적 제휴Infineon (현 Qimonda)인수합병TI를 인수하기 이전에는 DRAM 부문 매출이 18억 달러에 불과했으나 인수 후 1999년에 33억 달러로 크게 성장 (규모의 경제 실현)설계력과 제품 포트폴리오에 강점을 갖고 있는 NEC와 생산공정에 강점을 가진 Hitachi의 만남!통합 후 1999년 2위 업체로 등장. 메모리 생산기술이 달라 규모의 경제를 달성하기는 어려우나, 연구개발 활동을 통합하고 차세대 반도체 생산설비를 더 큰 매출 기반으로 갖고 투자할 수 있으므로 합병으로부터의 시너지는 후에 나타날 것으로 전망1999년 독일의 Siemens Group의 반도체사업부문이 Spin-off하여 생긴 반도체 전문기업. 현재의 Qimonda사는 독일의 Infineon Technologies사의 메모리 사업부가 분리 독립하는 형태로 2006년에 설립비메모리 반도체란?정의와 요약데이터를 저장하는 데 활용되는 메모리 반도체와는 달리 연산, 논리 작업 등과 같은 정보 처리를 목적으로 제작되는 반도체.- 전체 반도체 시장의 70% 이상 차지. - 컴퓨터 주기억장치(CPU)처럼 특수한 기능을 하기 때문에 고도의 회로 설계기술을 필요로 함. 휴대전화의 CDMA칩이나 PC에 장착되는 CPU칩처럼 컴퓨터, 가전 기기, 통신용 기기 등에 필수적으로 내장. - 품종이 다양하며, 제품별로 기술집약적인 요소가 매우 강하기 때문에 다품종 소량생산에도 불구하고 많은 이윤을 남길 수 있다는 것이 특징.비메모리 분야로의 진출 배경(자료 : Dataquest)비메모리 반도체의 매출 추이(자료 : Dataquest)비메모리 시장의 장애요소비메모리 사업 성공을 위해 필요한 요소1. 장기적인 신뢰 관계 2. 창의적인 엔지니어 3. 자유로운 기업 환경 - 삼성에게 모두 결여되어 있음.비메모리 시장의 경쟁력 확보방안전략 분야를 선정하여 집중 투자 - 시장 규모가 큰 제품 생산(예 : LCD Driver IC ) - 삼성전자 전체의 시너지를 제고 할 수 있는 사업에 전력 투자기업별 상위 2개 제품군의 매출 비중 ('04)(자료 : LG주간경제 Jan '06)비메모리 분야의 경쟁력 확보 방안- 공정 개선 = 60나노 공정의 도입 - 정보통신분야와의 긴밀한 협조체제 구축참 고 자 료글로벌 경쟁시대의 경영전략 4 판 (장세진) 삼성반도체 세계일등 비결의 해부 (신장섭) 세계 반도체 시장 기술동향 (한국전자산업진흥회) 반도체산업의 2020 비전과 전략 (주대원) LG 주간경제 친절한 Naver Google 검색창감사합니다.{nameOfApplication=Show}

경영/경제| 2012.03.06| 28페이지| 2,000원| 조회(847)

경영전략, DRAM, 반도체산업, 삼성반도체, 메모리반도체, 일등비결, 비메모리반도..

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농협중앙회의 경제금융 분리운영 사례

▶▶ 농협중앙회의 신경분리 사례INDEX농협중앙회 소개신경분리 논의 배경신경분리 논의 과정신경분리 관련 사례결론 및 제언123451958년 신용사업(농업은행) + 1958년 경제사업(구, 농협)농협의 조직 체계농협중앙회 출범과정Ⅰ. 농협중앙회 소개외부여건내부여건핵심전략▣ 기회 -농협사업의 고부가가치화(기존 유통.신용 부문의 on-line화) -우리농업의 세계화(품질 차 별화, 생명공학과 접목 수출모색 ) ▣ 위협 -농산물 개방가속 -금융경쟁 격화 -농업에 경쟁원리 도입▣ 강점 -농산물유통.신용.지도사업의 경영(시너지효과 극대화, 최대이용고객 확보) -농협에 대한 신뢰감 우위(사업의 공익성, 공감대 확보) ▣ 약점 -조합원 및 조직변화에 따 른 대응력 미약 -각 사업부문에 대한 경쟁심화▣ 기회 -조합원 및 회원조합 지원역량 극대화 -유통(농업·축산)·금융의 유기적 Synergy 효과 창출 (다각경영체제 구축) -외부와 전략적 제휴 확대상생운동 상생경영Ⅰ. 농협중앙회 소개Ⅰ. 농협중앙회 소개경제사업-쌀 생산• 유통 -농산물 도소매 유통 시설 -'식품안전센터'설치 운영 -영농자재 및 생활용 품 공급 -축산사업기반 확립 -축산물 생산•유통 -청정 인삼 생산•유통 -농축산물 가공과 수출신용사업-은행업 -농업인 실익 및 농산 물 판매활성화 위한 카드 발급 -국제금융 -농협생명•화재공제 -농림수산업자 신용 보증 -금융업을 통해 조달 된 수익으로 농업생 산 지도, 농축산물 유 통사업 지원신지식 농업인 육성 및 협동조직 육성 -농촌 정보화 사업 -영농현장 컨설팅 -친환경 먹거리 생산 지원 -농업인 무료법률 서 비스 -농촌 의료지원사업 -농업인 권익대변활 동교육지원활동농협이 하는 일양 조직간 유기적 연계부족정부의 경제개발 정책- 농업은행은 수익성 우려로 농협에 자금지원 기피 - 농협은 자체 자금조달능력 부족으로 농업인에 대한 지 원의 문제점 노출- 행정기관의 재정집행을 농협 금 고로 단일화 - 농협은 저 원가성 금고사업으로 수익재원 보장. - 정부는 농협에 대해 농업정책 비 용분담 및 대행 요구로 직접적인 재정 지출 없이도 농업정책목표 달성종합농협 출범배경농협은행 + (구)농협Ⅰ. 농협중앙회 소개농산물 판매·유통을 책임지는 경제사업체와 은행·카드 등을 맡는 신용(금융)사업체, 조합지원과 농정활동을 담당하는 본사(중앙회)등 3개 독립법인으로 분리하는 방안신경분리란?논의배경은?매년 1조원 이상의 적자를 내고 있는 경제(유통)사업의 부진. 원래 농민을 대신해 농산물을 수탁 판매하기 위해 시작된 유통사업이 저품질의 물품을 비싸게 구입해 되파는 과정 에서 적자 누적. 농협은 현재 이 같은 적자를 신용 부문에서 발생한 이익 으로 메우고 있으며 이 때문에 신·경을 분리해 경제사업 을 정상화하고 신용사업의 건전성도 지켜야 한다는 주장 제기Ⅱ. 신경분리 논의 배경신경분리 찬성이유농협은 본업은 대충하고 돈놀이에만 열중한다. 농협은 조합원인 농민이 아닌 조합직원들을 이익을 위한 농협이다.“ 신용사업에만 치중해 경제사업이 위축되고 있다. 농업인의 수는 줄어드는 데 농협만 커진다.신경분리 반대이유경제사업이 적자이므로 신경분리시 경제사업이 침체악화 될 우려” “중앙회 교육지원사업은 수혜자인 지역농협과 농업인의 실비부담 없이 신용사업이 창출하는 재원으로 지원사업을 수행하고 있다” 경제사업이 분리되면 정부로부터의 각종 혜택이 사라진다(외부관점) 경제사업은 힘들고, 복잡하고, 이윤이 적거나 불투명한데 비해 신용 사업은 쉽고, 간단하고, 이윤이 많다.(외부관점)Ⅱ. 신경분리 논의 배경1994년 2월 신ㆍ경 분리 논의 시작2002년 6월 한국금융연구원, '농협 신ㆍ경 분리 타당성 연구' 보고서 발표2003년 4월 농협, 농협개혁위원회 구성2005년 1월 농협 신ㆍ경 분리 내용을 담은 농업협동조합법 개정2006년 1월 농림부, 민관합동 자문기구 신ㆍ경분리위원회 발족2006년 6월 농협, 농림부에 신ㆍ경 분리 세부추진계획 제출2007년 1월 신ㆍ경분리위, 농림부에 농협 신ㆍ경 분리 방안에 대한 대정부 건의안 제출2007년 3월 농림부, 농협 신ㆍ경 분리 정부안 발표2017년 중앙회, 경제, 신용 3개 법인으로 분리예정농협 신경분리 추진 일지Ⅲ. 신경분리 논의 과정농협신용사업과 경제사업 모두 경쟁력을 갖출때까지 분리 시한 확정 미루자! (최소15년 추정)농림부재경부분리 시한 추후 확정은 법적 문제 있다. 하지만 분리에 10년 이상 시간 필요.신용사업 부문을 제대로 운영하려면 5년안에 분리해야 한다. 경제사업 흑자전환 예상시점은 2013년농민단체신용사업에 치중해 있는 농협은 신경분리를 3년안에 완성하라!Ⅲ. 신경분리 논의 과정신경분리에 대한 각 주체의 주장공적자금 투입은 강도높은 구조조정의 강행을 합리 화 할 수 있는 방안공적자금 투입 이후의 진행방향은 경영합리화나 경제사업 활성화를 시키겠다는 정부의 의지보다 공적자금 회수를 위해 모든 초점이 맞춰질 것.정리되는 사업장의 인력은 구조조정의 1순위가 될 것.인건비 과다 등 적자를 이유로 경제사업장 대폭정리신경분리가 근로자의 생존권에 미치는 영향Ⅲ. 신경분리 논의 과정ⅠⅡⅢⅣ지도사업을 비롯해 비용이 수반되는 공익적 성격의 사업 대폭정리시•군지부의 폐지 및 금융지점화시장경제체제에서 농협의 자생력 부족 시 또는 규모화 논리로 다른 은행처럼 합병시킬 수 있다는 전제공적자금 투입으로 인한 MOU체결로, 신용-경제간 자본이동에 대한 차단벽 설치는 협동조합의 정체성 상실 및 경제사업의 몰락을 초래신경분리가 농업과 농협조직에 미치는 영향Ⅲ. 신경분리 논의 과정ⅠⅡⅢⅣ경제사업체 (4조 6198억원)중앙회 (3조 2064억원)신용사업체 (9조 7000억원)농협중앙회 (2006년 자본금 9조 2773억원)농산물 판매ㆍ유통사업지주회사 역할 수행 조합지원ㆍ교육ㆍ농정 활동지원은행ㆍ보험ㆍ증권 등 금융사업분할10년 뒤(2017년)2017년 농협 신경 분리 확정 방안Ⅲ. 신경분리 논의 과정조합 경제사업 수행역량 강화를 위한 지원. 경제사업 안정화기금 설치, 산지조합 판매사업 종합평가시스템 구축 소비지 유통망 확충, NH식품 신설 등을 통해 도·소매 유통사업 역량 강화I 경제사업 활성화 방안경제, 신용사업 부문별로 단계적으로 사내 자본금을 배분 조합원의 조합선택권 강화와 경제부문 출자제한 완화 등을 우선 추진 농협법과 법정기부금 인정 등 세법 개정.II 제도개선 사항Ⅲ. 신경분리 대응방안농협중앙회 역할정부의 역할지역조합에 대한 지원 과 투자 -유통에 대한 비전을 제시하고 농민 들로부터 신뢰를 회복 -복합영세농 구조가 주류인 농업구조상 협동조합의 장점을 활용하여 영세농구조의 한계를 보완-농업에 대한 투자와 지원을 지속적으로 추진하여 세계시장에 경쟁력을 갖출 수 있도록 지원. -농협의 자율성과 전문성을 확보할 수 있도록 지원.Ⅲ. 신경분리 대응방안통계수치로는 성공작 - 신용사업부문의 흑자 전환 어민 지원은 줄었다! - 지도사업비 규모 40%이상 축소. - 수협의 어민과 회원조합에 대한 자금지원 20%이상 축 소 - 어민이나 회원조합의 대출이자가 시중은행과 차이없음. 조합과 어업인을 을한 지도 경제사업의 축소로 재통합 요 구 증대분리전분리후배경 : 만성적자에 시달리던 수협의 금융부문 정상화 신경분리의 과정 - 금융부문에 공적자금 지원 - 신용, 경제, 지도사업으로 분리 - 공적자금의 관리·회수를 위해 신용사업부문 자본이 지 도·경제사업으로 지원되지 않도록 재무실태조사 실시Ⅳ. 수협의 신경분리 사례Ⅴ. 결론 및 제언농협의 신경분리 사례는 노측과 사측이 모두 하나의 의견을 갖는다는 데서 노사관계의 상생을 위한 특수한 사례로 생각된다.10년이라는 기간 동안에 신경분리가 과연 이루어질까 하는 실효성에 대한 의문이 제기되며, 분리과정이 충분히 준비되지 않을 경우, IMF때와 같이 농협근로자의 구조조정이 야기될 수 있다고 본다.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ.신경분리를 찬성하는 농민단체와 신경분리를 반대하는 농협근로자의 입장 대립을 통해 농협노조가 외부로부터 고용관계에 영향을 받고 있음을 볼 수 있다.한미 FTA와 추가적인 농산물 시장 개방에 대한 농업의 경쟁력 강화 방안을 마련해야 한다.Ⅳ.Ⅴ.Ⅵ.Ⅴ. 결론 및 제언수협의 신경분리를 통해 본 바와 같이, 농협의 신경분리 이후 농업인에 피해가 가지 않도록 농업인의 실익에 긍정적 영향을 줄 수 있는 방향으로 이끌어야 한다.신경분리 시기에 대한 논의보다 신경분리를 통한 결과를 미리 예측해보지 않은 것과 결과에 대한 대응방안 사전 준비 미흡은 아쉬운 점이라 할 수 있다.{nameOfApplication=Show}

경영/경제| 2012.03.05| 18페이지| 2,500원| 조회(300)

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롱텀캐피털매니지먼트(LTCM) 실패사례 분석

LTCM 실패사례분석1. 세계경제의 리스크 확산2. 회사소개3. 투자전략1) 채권 및 주식 차익거래가. 미국재무부채권에 대한 투자나. 국제채권시장에 대한 투자다. 연계주식에 대한 투자2) 장외파생상품거래가. 합병차익거래나. 주식변동성거래다. 스왑 스프레드라. UBS 콜옵션4. 투자 결과1) 손실의 원인과 규모2) LTCM 몰락과정5. 시사점1) 위험관리상의 문제점2) 투자전략상의 문제점3) 경영자의 문제점4) 규제의 문제점6. 결론1. 세계경제의 리스크 확산세계경제는 현재 글로벌화가 진행되면서 여러 위험요소에 노출되어 있다. 첫 번째가 글로벌 시장이 확대되면서 시장리스크(market risk)에 노출되어 있다. 환율과 이자율 그리고 유가 등 글로벌화는 이러한 위험의 확산을 부추기고 있다. 두 번째로 신용리스크(credit risk)이다. 특히 파생상품이 기하급수적으로 증가하면서 이 거래에 따른 채무불이행위험(default risk) 가 증가하였다. 최근에 불거진 미국 부동산의 서브프라임 부실 문제가 이를 뒷받침해주고 있다. 세 번째로 복잡한 구조의 상품이 나오면서 이것을 뒷받침할 시스템의 미비로 인해 운영상의 위험(operational risk)이 나타나고 있다. 최근에는 윤리적인 문제가 중요한 이슈로 부각되고 있다. 이렇게 세계경제는 리스크를 안고 있다. 어느 곳이든 리스크는 존재하는 것이 일반적이다. 이 리스크를 얼마나 줄이냐가 그 산업에서 살아남는데 중요한 요소가 될 것이다. 리스크의 영향과 관리가 얼마나 중요한가를 천재들의 실패라고 잘 알려진LTCM을 통해 알아보고자 한다.2. 회사소개?1994년 Salmon Brothers 출신의 채권거래 전문가 John W.Meriwether Merton, Scholes 등 노벨상 수상자 및 전략가와 함께 LTCM을 설립? 경영진의 명성으로 대규모 자금 유치 가능? 투자금액 1,000만불 이상, 3년간 자금회수 금지, 투자전략 비공개? 유명 투자은행들과 파트너 유지? 94년 28%, 95년, 96년 60%, 97년 이 일반적으로 민간은행의 이자율과 비슷하다는 점을 감안할 때, 채권시장에서 이탈리아 정부는 민간 은행보다도 낮은 신용등급으로 평가되고 있었다. 그러나 LTCM은 이탈리아 정부의 채무불이행 위험이 과대평가 되었다고 판단하고 이탈리아 국채에 투자하였다. LTCM은 고정금리 국채를 매입하고 고정금리 스왑을 매도하였고, 변동금리 국채를 매입하고 변동금리 스왑을 매도하였다. LTCM은 유럽 이외에 브라질, 일본 등의 국채에도 투자하였고 러시아국채에 대한 투자도 급격히 증가시켰다. 그러나 위험한 투자에 대해서는 투자자들에게 공시하지 않았다.다. 연계주식에 대한 투자유럽에서는 다양한 주식들이 이중으로 상장되어 있는 경우가 많은데 보통주와 우선주, 모회사와 자회사의 주식으로 구분되는 경우가 가장 일반적이었다. 여러 가지 이유로 인해 연계주식(paired share)에서 한 주식은 다른 한 주식에 비해 할인된 가격에 거래된다. LTCM은 주로 영국과 네덜란드의 석유 컨소시엄인 Royal Dutch/Shell에 투자하였다. Royal Dutch/Shell은 네덜란드의 Royal Dutch Petroleum과 영국의 Shell Transport가 소유하고 있었고 두 회사 Royal Dutch/Shell의 이익배당에서 수입을 얻고 있었으나, 영국 회사가 네덜란드 회사에 비해 8% 정도 할인된 가격에 거래되고 있었다. LTCM은 유럽 경제가 통합됨에 따라 두 회사의 주가 차이가 줄어들 것이라고 판단하고 각각 동일한 비율로 영국회사주식을 매수하고 네덜란드회사주식을 매도하였다. 두 회사주식에 투자된 금액은 23억 달러에 달하였다.2) 장외파생상품거래가. 합병차익거래LTCM은 1995년 초 합병차익거래에 참여하기 시작하였다. LTCM이 수행한 합병차익거래의 경우 수익이 채권스프레드보다 훨씬 높아 투자에 성공하면 큰 이익을 창출할 수 있었다. LTCM은 Westinghouse의 CBS 매수, British Telecom의 MCI Communications 인수 등을 비롯해 30개에 달하는 권과 같이 실체가 존재하는 거래대상이 아니기 때문에, 변동성이 가격결정의 주요요인인 옵션을 거래함으로써 동일한 효과를 달성하는 것이다.LTCM은 S&P 500과 유럽 주요 주가지수를 대상으로 하는 5년 만기 옵션을 매도하였다. 당시 내재변동성이 과다하여 점차 변동성이 하락할 것이고 주가지수옵션 가격도 하락할 것으로 예상하였기 때문이었다. 주가지수옵션의 매입자는 일반적으로 주식시장하락에 대한 보호장치를 원하는 주식투자자들이었다. 또한 Morgan Stanley, JP Morgan, Salomon Brothers, Bankers Trust 등 투자은행들도 투자자들에게 재판매하기 위해 옵션을 매입하였다. 아시아 주식시장의 폭락이 계속되는 상황하에서 유럽과 미국의 투자자들은 주식시장의 붕괴에 대비해 높은 프리미엄을 지불하고라도 옵션을 구매하려 하였다. 그러나 당시 옵션매도자는 LTCM을 비롯해 아주 극소수였다. 옵션에 대한 수요증가와 제한된 공급은 옵션가격을 상승시켰으나 LTCM은 옵션가격이 지나치게 높다고 판단하고 지속적으로 옵션을 매도하였다. 결국 LTCM은 미국과 유럽 주가지수옵션 시장에서 옵션매도자로서 절대적 비중을 차지하게 되었고 이러한 기능 때문에 ‘변동성중앙은행(central bank volatility)’이라는 닉네임이 생기게 되었다.그러나 시장의 변동성을 예측한다는 것은 매우 어려운 일이었고 향후 LTCM의 예측이 맞다고 하더라도 옵션거래로 손실을 초래할 수도 있었다. 그 이유는 장기옵션은 거래소에서 거래되지 않기 때문에 LTCM 은 장외옵션계약을 고안해야 했기 때문이다. 이 장외옵션은 Morgan Stanley, JP Morgan 등 일반 투자자에게 재판매하려는 투자은행에 판매되었다. 이 시장은 매우 소규모 시장이었을 뿐 아니라 태생적으로 옵션매도자에 비해 옵션매입지수가 절대적으로 많은 비대칭적인 구조를 가지고 있었다. 또한 장기적으로는 LTCM의 예측이 옳다고 하더라도 단기적으로는 손실을 낼 수 있었다. 즉 LTCM은 장기적으로 예상되는 최종적인 금(39.6%)을 지불해야 한다. 그러나 은행과 콜옵션 거래를 할 경우, 파트너들은 추가적인 펀드지분을 소유한 것이 아니고 7년 이내에 고정된 가격에 지분을 매입할 수 있는 옵션을 보유한 것이기 때문에 장기자본이득으로 간주되어 낮은 세율(20%)이 적용된다. LTCM은 이와 같은 구조를 Merrill Lynch를 비롯하여 여러 투자 은행에 제의하였으나 거절당했고 마침내 UBS와 계약을 체결하였다. UBS는 펀드 지분을 10억 달러에 매입하고, 매입한 펀드지분 중 8억 달러를 7년 내에 고정가격으로 매입할 수 있는 콜옵션을 LTCM에 매도하였다. 콜옵션의 프리미엄으로 UBS는 3.2억 달러를 수취하였다. 이후 LTCM은 Credit Swiss와도 동일한 계약을 체결하였다. UBS와의 주식 콜옵션거래4. 투자결과가. LTCM의 손실 원인과 규모LTCM은 1994년 2월 펀드운용개시 1년 후 자체 모델에 근거한 투자전략으로 28%의 수익을 달성하였다. 1995년과 1996년에는 60%에 육박하는 수익을 올렸고 수수료를 감안하더라도 약 40%의 수익률을 기록하였다. 특히 1995년 60%에 달하는 수익을 달성할 수 있었던 것은 이탈리아 국채 투자를 비롯해 유럽에서 대규모 이익이 발생하였기 때문이었다. 그러나 1997년 이후 펀드의 수익률은 20% 수준으로 크게 하락 하였다. LTCM의 시장에 대한 예측이 실현되지 않았기 때문이었다. 1998년 5월, LTCM의 예상과 달리 재무부채권에 대한 수요가 증대되어 재무부채권의 금리가 하락함에 따라 채권스프레드가 증가하였다. 재무부채권에 대한 회사채 스프레드는 99bp 에서 105bp, 정크본드 스프레드는 224bp에서 266bp, 재무부채권 경과물 스프레드는 6bp에서 8bp로 상승하였다. LTCM은 주로 위험한 채권을 보유하고 상대적으로 위험이 낮은 재무부채권에 매도포지션을 취하는 일관된 전략을 사용하였다. 그러나 재무부채권의 금리가 하락(가격차 상승)함에 따라 LTCM은 모든 거래에서 큰 손실을 입게 되었다.스왑스프레드 한 이익은 전혀 실현되지 않았다.1998년 1월 ～9월 사이 LTCM은 러시아 및 신흥국가 채권투자로 4.3억달러, 선진국 채권의 직접투자로 3.7억 달러의 손실을 입었다. 이외에도 연계주식, 상대가치 차익거래, 주식스왑, 정크본드차익거래 등에서 16억달러에 달하는 손실을 보았다. 가장 큰 손실을 유발시킨 거래는 스왑과 주식변동성거래 등 장외파생상품거래로서 각각 16억 달러, 13억 달러에 달하는 대규모 손실이 발생하였다. LTCM이 러시아 모라토리업이나 아시아 경제위기 등 극단적 시나리오가 고려되지 않은 자신의 가격모형을 지나치게 맹신하였기 때문에 초래된 결과였다.나. LTCM의 몰락과정1998년 8월 1달 동안 LTCM의 자산가치는 44%이상 감소하였고 손실규모가 18억 달러를 육박하자 추가적인 자본납입이 필요한 상태에 이르게 되었다. 당시 스왑, 주가지수옵션 등 LTCM이 보유한 파생상품 포지션은 약 1.25조 달러에 달하는 수준이었다. 1998년 9월 중순에는 포지션의 규모가 과도하게 증대되었다. Bear Stearns를 비롯한 수많은 거래상 대방들은 추가적인 담보를 요구하게 되었으나 당시 추가적으로 유동성을 확보하는 것은 어려운 상황이였다. LTCM은 포지션을 줄여야 하는 상황이었지만 이미 포지션은 너무 비대해져 있었고 시장이 경색되어 포지션의 감소는 거의 불가능한 상태였다. 또한 대부분의 은행들도 LTCM과 유사한 거래를 하고 있었기 때문에 손실이 큰 상황이어서 자금 대출을 거부하였다. 다행히 9월 중순 Goldman Sachs는 10억달러의 자금대출 요구를 받아들였지만 그 반대급부로 LTCM의 50%의 지분과 펀드투자한도 결정권을 요구하였다. 추가자금조달에도 불구하고 LTCM의 손실은 매일 급증하였고 이를 해결하기 위한 필요자금이 40억달러에 이르게 되었다. LTCM의 모든 거래는 수많은 거래상대방과 복잡하게 얽혀있었고 이들이 모두 보유한 담보를 매각하려 한다면 담보의 가치는 급락하게 될 것이기 때문에 거래상대방이 부담하게 될 손실은 50억달러로 다.

경영/경제| 2012.03.03| 14페이지| 2,000원| 조회(757)

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