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기축통화 변화에 대한 PPT

기축통화의 변화 2006111806 식품자원경제학과 최 효진기축통화의 정의 기축통화 - 국제적인 금융거래나 결제의 수단으로 사용되는 통화이다 .기축통화의 요건기축통화의 역사 1860 년 ~ 1914 년 : 파운드화는 세계교역 결제 통화의 60% 를 차지 , 1913 년 세계외환보유액에서 차지하는 비중도 48% 에 달함 . 2 차 대전 중 브래튼우즈체제의 출범으로 IMF 가 창설 . 전후 세계의 중심이 영국에서 미국으로 바뀜 기축통화로서의 파운드화의 지위는 추락 기축통화는 파운드에서 미국 달러로 바뀌게 됨기축통화로서 미 달러의 지위 약화 1944 년 브레튼 우즈 체제가 도입된 이후 전세계 기축통화 역할 ‘ 강달러 ’ 정책으로 기축통화의 지위를 유지 대부분의 국가들은 외환보유액을 달러로 보유하고 , 달러 자산에 투자 달러에 자국 화폐 환율을 고정하면서 ( 달러 페그 ) 경제를 안정적으로 운용 달러가 기축통화로 자리잡음에 따라 막대한 무역수지 적자를 감내기축통화로서 미 달러의 지위 약화 계속되는 쌍둥이 적자로 강달러 정책의 포기 수입 급증에 따른 미국 국내 산업의 급격한 위축기축통화로서 미 달러의 지위 약화 7. 3 % 감소새로운 기축통화의 필요성 특정국가의 통화가 아닌 초국가적 준비통화 (super-sovereign reserve currency) 로 채택하자 ⇒ IMF 의 SDR(Special Drawing Rights ) 미국 달러를 대신할 다른 국가의 통화를 채택하자 . ⇒ 중국의 위안화 , 유럽연합의 유로화SDR 의 실행 가능성 SDR 의 이점 . - SDR 은 특정국가의 통화 및 재정정책의 자치권이 유지되는 형태의 통화바스켓으로서 세계의 중앙은행들이 즉시 사용할 수 있는 준비통화 - SDR 통화바스켓에 포함되는 통화의 수를 현재의 미국 · 영국 · 프랑스 · 독일 · 일본 이외에 더 늘린다면 SDR 의 신뢰성이 제고 가능SDR 의 실행 가능성 SDR 의 제약조건 SDR 이 현재 주요 용도가 IMF 에서의 회계단위에 그침 . SDR 은 회원국간 공적거래에서만 사용되는데 기축통화가 되려면 이보다 거래규모가 훨씬 큰 민간부문의 무역 및 자본 거래에서 폭 넓게 활용이 되어야 함 .SDR 의 실행 가능성 IMF 에서 미국의 지분은 16.77% 로서 최대주주이며 , 거부권 (15%) 까지 보유하고 있는 당황에서 SDR 이 미국 달러를 대체할 기축통화로 선정될 경우 미국이 이에 반대할 가능성이 높음 . SDR 기축통화 체제 하에서는 IMF 가 SDR 의 공급 역할을 담당하고 이 경우 IMF 는 세계의 중앙은행이 될 것이므로 각국의 중앙은행들도 반대할 가능성중국 위안화의 실행 가능성 중국이 세계경제에서 차지하는 영향력이 커지면서 중국의 위안화위 가치도 높아지는 추세중국 위안화의 실행 가능성 중국정부의 노력 2009 년 4 월 기준 6 개국과 6,500 억 위안의 통화 스와프를 체결 2008 년 12 월 하순에 홍콩 및 마카오지역간의 거래에서 위안화거래를 추진 - 러시아와는 미 달러화에 대한 의존을 줄이기 위해 양국 교역에서 위안화 및 루불화 사용을 확대 - 판다본드 ( 위안화표시 채권 ) 의 발행 허용중국 위안화의 실행 가능성 제도적 약점 - 위안화는 변동환율제를 채택하고 있지 않기 때문에 완전한 자유 태환이 이루어지지 않고 있음 - 세계은행들의 외한자산 보유액에서도 거의 존재하지 않는 통화중국 위안화의 실행 가능성 구조적 약점 - 중국은 미국 달러화 중심 체제에서 막대한 무역 흑자를 기록하고 있고 달러화 자산을 대거 보유하고 있기 때문에 달러화 체제의 급격한 와해를 바라지도 않을 뿐만 아니라 그런 능력도 아직 부족한 상태 - 유동성딜레마 ( Triffin's Dilemma) 를 고려한다면 위안화를 글로벌 기축통화로 추진할 경우 국제수지 적자를 감수해야 함중국 위안화의 실행 가능성 국내적 , 국외적 요인 - 아직 1 인당 GDP 가 세계 104 위에 불과한 개발도상국 (2008 년 기준 3226 달러 ) - 지역 ‧ 도 , 농 간 심각한 소득격차 - 자본시장도 미발달 상태 미국 및 일본 등의 견제가 매우 심함 아직도 달러의 위상이 굳건앞으로의 전망 “ 단기적으로는 달러약세 기조가 이어지겠으나 달러는 이미 세계적으로 편리하게 사용중이기 때문에 달러를 대체할 통화는 최소 20 년내에는 나타나지 않을 것 ” - Cooper 하버드대 교수 - 중심 지역통화를 위한 계획 실현 중 - 아시아에서 1 차적으로 대만 , 홍콩 등 중화경제권과의 교역 시 위안화의 사용을 확대 - 일본과 한국과의 결제에서도 위안화 결제 확대를 추구할 전망감사합니다 {nameOfApplication=Show}

경영/경제| 2010.01.05| 18페이지| 1,500원| 조회(663)

외환, SDR, 기축통화

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기축통화의 변화 (리포트)

기축통화의 변화2006111806식품자원경제학과최 효진Ⅰ.서론G20 회담을 앞둔 지난 3월 24일, 중국 인민은행의 저우샤오촨 총재는 “IMF의 SDR(특별 인출권)은 초국적 기축통화의 특성과 가능성을 가지고 있으며 SDR의 역할을 강화하기 위해서는 회원국들의 정치적 협조가 필요하다”고 밝혔다. G20 회담을 며칠 앞두고 나온 중국의 이러한 주장은 의심할 여지없는 기축통화로서의 달러의 위상을 우려하는 메시지로 해석된다. 또한 로버트 졸릭 세계은행 총재는 지난 27일 “신흥국가들의 영향력이 강해지면서 국제경제 질서에 대격변이 일어나고 있다”며 “미국은 달러가 세계 기축통화로서 지배적인 위치를 차지하는 것을 당연시 여기는 우를 범하고 있는 것 같다”고 지적한바 있다. 미국의 서브 프라임 모지기 사태 이후 미국의 경제뿐만 아니라 세계 경제까지 흔들리고 있는 이때에 미국 달러의 안정성 문제가 제기 되고 미국 달러를 대체한 새로운 기축통화의 필요성이 대두되고 있다.Ⅱ.본론1.기축통화의 정의기축통화란 국제적인 금융거래나 결제의 수단으로 사용되는 통화이다. 한국 내에서라면 원화만으로 모든 거래가 가능하지만 국가 간 거래를 하기 위해서는 원화가 아닌 국제사회에서 일반적으로 통용되는 화폐로 ‘환전’을 해야 한다. 현재 이러한 기축통화의 역할은 주지하다시피 달러가 하고 있다. 가장 대표적인 원자재인 원유를 결제할 때도 달러가 사용되고 있으며 전 세계 대부분의 환율은 달러를 기준으로 표시된다.2. 기축통화의 요건① 경제규모: 해당국은 세계경제를 선도할 수 있는 경제규모(GDP)를 갖추어야 한다.② 통화가치의 안정성: 환율 및 인플레이션 위험이 없어야 한다.③ 네트워크 이점(교환성): 모든 국제거래에서 폭 넓게, 편리한 지불수단으로 사용되어야 한다.④ 발전된 금융시장: 선진화된 금융시장을 갖추어야 하고, 금융의 국제화도 폭넓게진전되어 있어야한다.3. 기축통화의 역사금본위제는 1717년 당시 화폐주조국장을 맡고 있던 과학자 Newton이 파운드화의 가격을금 1온스당 4.25파운드로 14년동안 파운드화는 세계교역 결제 통화의 60%를 차지하였으며 1913년 세계외환보유액에서 차지하는 비중도 48%에 달했다고 한다. 1914년 1차세계대전이 발발하기 전까지만 해도 파운드화는 기축통화의 역할을 했으며 인도, 아르헨티나, 일본만 하더라도 외환보유액을 파운드화로 가지고 있었다. 1차세계대전 후 극심한 인플레이션으로 잠시 중단 되었던 금본위제도가 다시 부활하는데 1922년 ‘제노아 컨퍼런스’에서는 금 이외에 보다 다양한 통화들로 외환보유액을 구성해야 한다는 논의와 함께 1925년에는 ‘금본위 제법’을 새롭게 재정하기에 이른다. 그러나 이는 전쟁 이후 대공황의 발생의 이유로 오래 가지 못하였고 2차 대전 중 브래튼우즈체제의 출범으로 IMF가 창설되는 등 국제통화질서는 새롭게 개편 되었다. 전후 세계의 중심이 영국에서 미국으로 바뀌자 기존의 기축통화로서의 파운드화의 지위는 추락하고 결국 기축통화는 파운드에서 미국 달러로 바뀌게 된다.4. 기축통화로서 미 달러의 지위 약화달러화는 지난 1944년 브레튼 우즈 체제가 도입된 이후 전세계 기축통화 역할을 해왔다. 브레튼우즈 체제는 미국 달러화를 기축통화로 하는 '금환본위제도'였다. 미국의 달러화만이 금과의 일정교환비율을 유지하고 각국의 통화는 달러와 기준환율을 설정했다. 미국의 달러화는 그동안 국제통화제도의 변화를 겪으면서도 ‘강달러’ 정책으로 기축통화의 지위를 유지할 수 있었다.달러가 기축통화 역할을 지속 하면서 대부분의 국가들은 외환보유액을 달러로 보유하고, 달러 자산에 투자했다. 이를 통해 자국 통화 가치의 안정성을 확보할 수 있었다. 변동환율제도가 시작됐지만, 여전히 일부 국가들은 달러에 자국 화폐 환율을 고정하면서(달러 페그) 경제를 안정적으로 운용할 수 있었다. 미국은 달러가 기축통화로 자리잡음에 따라 막대한 무역수지 적자를 감내할 수 있었다. 그러나 미국 정부는 더 이상 눈덩이처럼 불어난 경상수지적자와 재정적자를 감당하기 힘들어졌기 때문에 결국 강달러의 포기라는 초강수를 두게 된다. 수입 급증에 강달러를 유지하기 힘들게 만들었다. 결국 부시 행정부는 무역수지 적자폭 축소를 위해 달러가치 하락이란 모험을 단행했다.미국 정부의 강달러 정책 포기로 달러화 가치는 2005년 이후 주요 통화에 대해 30% 가량하락했다. 달러약세 현상이 가속화되면서 달러의 기축통화 지위도 크게 흔들리고 있다. 약달러로 미국 자산에 대한 투자 감소 현상이 뚜렷히 나타나고 있기 때문이다.미국의 세계경제 비중 추이를 나타내는 표를 살펴보면 세계GDP에서 미국 GDP가 차지하는 비중이 2000년 30.7%였으나 2008년에는 23.4%로 크게 감소하였고 세계외환보유액에서 미 달러가 차지하는 비율역시 2000년 71.1%에서 2008년 64%로 감소한 것을 알 수 있다. 이처럼 미 달러가 외환보유액에서 차지하는 비중이 감소한 반면 유로화는 17.9%에서 26.5%로 크게 증가하였다. 외환시장에서 거래되는 비중도 2001년 45.2%에서 2007년 43.2%로 감소한 반면 엔환는 2.8%, 위안화는 0.2% 증가한 모습을 보이고 있다.5. 새로운 기축통화의 필요성1980년대 후반부터 계속되는 미국의 쌍둑이 적자와 미국경제의 대외불균형이 장기적으로 지속가능한가에 대한 논란이 계속되는 가운데, 최근 미국에서 비롯된 금융위기가 전 세계적으로 확산되면서 기축통화로서 달러화의 위상이 어느때보다도 크게 위협 받고 있다.이에 따라 어느 특정국가의 통화가 아닌 IMF의 SDR(Special Drawing Rights)을 초국가적 준비통화(super-sovereign reserve currency)로 채택하자는 움직임이 일고 있다. 이는 세계경제가 특정 국가의 통화에 지나치게 의존할 경우 그 국가는 발권력에 의한 시뇨리지(seigniorage)) 이익을 얻기 때문에 대외불균형이 누적될 수밖에 없는 구조적 문제를 안고 있다는 인식에서 출발하였다. SDR은 특정국가의 통화 및 재정정책의 자치권이 유지되는 형태의 통화바스켓으로서 세계의 중앙은행들이 즉시 사용할 수 있는 준비통화라는 이점이 있으며 IMF가 자국 중앙은행이 이를 매입 또는 SDR 통화바스켓에 포함되는 통화의 수를 현재의 미국·영국·프랑스·독일·일본이외에 더 늘린다면 SDR의 신뢰성이 제고 가능하다는 의견이 있다. 그러나 아직 SDR을 기축통화로 사용하기에는 많은 선행이 요구된다. 우선 SDR이 현재 주요 용도가 IMF에서의 회계단위이기 때문에 당장은 기축통화로 대두될 가능성에 대해 회의적이며 현재 SDR은 회원국간 공적거래에서만 사용되는데 기축통화가 되려면 이보다 거래규모가 훨씬 큰 민간부문의 무역 및 자본 거래에서 폭 넓게 활용이 되어야 한다. 또한 현재 IMF에서 미국의 지분은 16.77%로서 최대주주이며, 거부권(15%)까지 보유하고 있는 당황에서 SDR이 미국 달러를 대체할 기축통화로 선정될 경우 미국이 이에 반대할 가능성이 높다. 이 외에도 SDR 기축통화 체제 하에서는 IMF가 SDR의 공급 역할을 담당하고 이 경우 IMF는 세계의 중앙은행이 될 것이므로 각국의 중앙은행들도 반대할 가능성도 무시할 수 없다.이처럼 중이 실행가능성이 적은 SDR을 기축통화로 사용하자는 제안을 한 데에는 글로벌 금융위기에 대한 미국의 책임론이 커지고 있는 상황에서 기축통화로서 미 달러에 대한 회의론을 제기함으로써 국제금융계에서 중국의 영향력과 발언권을 확대하려는 의도로 해석할수 있다 또한 중국의 위안화의 국제적 위상 강화를 위한 사전 포석으로 풀이되는데 SDR을 기축통화로 격상시키면서 위안화를 SDR 통화 바스켓에 포함시킨다는 구상이다. 현재 SDR 통화 바스켓은 달러, 유로, 엔, 파운드로 구성돼 있다. 위안화는 통화 바스켓에 포함되지 않는다.특정국가의 화폐가 아닌 SDR을 채로운 기축통화로 사용하자는 의견 이외에도 유로화나 위안화 같은 특정 국가의 화폐를 사용하자는 주장도 일고 있다. 최근 중국이 세계경제에서 차지하는 영향력이 커지면서 이에 따라 중국의 위안화위 가치도 높아지고 있다. 중국의 세계경제 영향력을 살펴보면 2008년 기준 GDP는 세계 비중 11.2%를 차지하며 세계 순위 3위에 있고 2009합 및 일본에 이어 세계 4위권이다. 외환 보유액은 2009년 기준 46.3%로 1위를 차지하고 있다. 이 외에도 경장수지 흑자 1위, 미국 국채 보유액 1위 등 세계경제에서 막강한 영향력을 행사하고 있음을 알 수 있다.중국 정부 또한 위안화의 국제화에 적극적으로 나서는 등 장기적으로 위안화의 기축통화를 추진하고 있다. 이의 일환으로 중국은 2009년 4월 기준 6개국과 6,500억 위안의 통화 스와프를 체결한 바 있으며 이 외에도 브라질, 베네수엘라등과 협의 중에 있다. 또한 중국은 일부지역과의 무역결제 수단으로 위안화를 사용하고 있는데 2008년 12월 하순에 홍콩 및 마카오지역간의 거래에서 위안화거래를 추진하고 있다. 특히 홍콩이나 동남아시아에 진출해 있는 중국의 국유기업들이 기업 간 거래에서 위안화를 사용하도록 하였다. 이 외에도 상하이?광저우?선전?주하이?둥관 등 5개 도시의 무역에 위안화 결제를 추진하기로 발표하고 (09.4월) 러시아와는 미 달러화에 대한 의존을 줄이기 위해 양국 교역에서 위안화 및 루불화 사용을 확대하기로 합의하였으며 판다본드(위안화표시 채권)의 발행 허용 등 중국은 위안화의 국제화 추진에 박차를 가하고 있다.그러나 위안화가 달러를 위협할 것이라는 시각에 대해 일부에서는 위안화는 제도적 요인,구조적 요인 및 대내외적 제약 요인 등으로 인해 기축통화 뿐만 아니라 국제통화로서의준비도 갖추어져 있지 않다고 지적하였다. 우선 제도적 측면에서는 위안화는 변동환율제를 채택하고 있지 않기 때문에 완전한 자유 태환이 이루어지지 않고 있으며 위안화는 세계은행들의 외한자산 보유액에서도 거의 존재하지 않는 통화 이다.전 세계 BIS 보고은행은 2008년 9월 현재 외화자산으로 달러와 56.8%, 유로와 21.9% 등 78.7%를 양대 통화 자산으로 보유하고 있다. 그 밖에도 파운드화 자산은 6.3%, 일본 엔화는 4.0%이지만 중국 위안화는 유명무실한 상태이다. 또한 중국이 주로 교역하고 있는 동남아시아 지역의 경제 규모가 전 세계에서 차지하는 비중다.

경영/경제| 2010.01.05| 7페이지| 1,500원| 조회(467)

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