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기업의 출자구조

기업 지배 구조 경영학과 강민구 경영학과 강소연 통계학과 강현성 경영학과 고호영 경영학과 권우혁 경영학과 김리현 경영학과 김민철 통계학과 박우람 2 조목 차목 차 기업지배구조의 종류 - Konzern vs Holdings 우리나라의 기업지배구조 - 현황 - 대표적인 순환출자 기업 - 대표적인 지주회사 기업 순환출자 vs 지주회사 - 순환출자 장점사례 - 지주회사 장점사례 경제 민주화 - 대선공약비교 - 순환출자의 해소 결 론기업지배구조의 종류종 류 Konzern Holdings 법률적으로 독립하고 있는 몇 개의 기업이 출자 등의 자본적 연휴를 기초로 하는 지배 · 종속 관계에 의해 형성되는 기업 결합체 그룹의 지분을 일부나 다수 가지고 있으며 , 그룹을 관리하고 경영하기 위해 만들어진 지주회사 Konzern vs HoldinsB A C D Konzern vs Holdins 100 40 60 60 40 Konzern 순환출자 Konzern 의 한 종류로써 , 기업 결합 형태가 순환구조를 가짐 B A C 종 류B A C D Konzern vs Holdins 100 Holdings( 지주회사 ) 100 종 류 100우리나라의 기업지배구조우리나라의 기업지배구조 현황 국내 기업지배구조국내 대표 순환출자 기업 국내 기업지배구조국내 기업지배구조 국내 대표 순환출자 기업국내 기업지배구조 국내 대표 지주회사 기업국내 기업지배구조 국내 대표 지주회사 기업국내 기업지배구조 국내 대표 지주회사 기업기업지배구조 요약도 국내 기업지배구조 순환출자 지주회사순환출자 vs 지주회사기 업 지 배 구 조 비 교 비 교 개념 셋 이상의 기업이 서로간에 자본을 투자해서 기업을 설립하거나 채권을 사주는 방법 개념 순환출자 지주회사 개념 자신이 지배회사 ( 모회사 ) 가 되어 어떤 외부기업 또는 산하에 있는 자회사의 주식을 전부 또는 지배가능 한도 ( 보통 50%) 까지 매수하여 그 자회사를 지배하는 회사 장 점 거대기업집단의 효율적 관리 가능 그룹차원의 빠른 의사결정 투자자금 조달 용이 장점 경영권 방어 용이 투명한 지배구조 환경변화에 유연하게 대처 가능 기업가치 증가 단점 가공자본 ( 가공의결권 ) 형성  소액주주 이익 침해 주주자본주의 위배 구조조정 복잡 계열사 동반 부실화 단점 막대한 자금 필요  투자여력 감소순환출자 장점 사례 비 교 순환출자 사례지주회사 장점 사례 비 교 아시아 AIG 본사 …. 유럽 AIG 사례 파 산 분리 독립지주회사 장점 사례 비 교경제 민주화대선 공약 비교 경제 민주화경제 민주화 역설 경제 민주화 경제민주화 역설 - 중견이 더 괴롭다순환출자의 해소 경제 민주화 모비스 현대차 기아차 지주사 현대차 모비스 기아차 전 후순환출자의 해소 경제 민주화 11 월 30 일 종가기준 ( 단위 : 원 ) 28,018,936,547,900 현대차 주주 주식수 지분율 금액 모비스 45,782,023 20.78% 10,323,846,186,500 정몽구 11,395,859 5.17% 2,569,766,204,500 모비스 주주 주식수 지분율 금액 기아차 16,427,074 16.88% 4,689,929,627,000 정몽구 6,778,966 6.96% 1,935,394,793,000 기아차 주주 주식수 지분율 금액 현대차 137,318,251 33.99% 8,499,999,736,900 주가 : 225,500 원 주가 : 285,500 원 주가 : 61,900 원순환출자의 해소 경제 민주화 모비스 현대차 기아차 지주사 현대차 모비스 기아차 전 후 약 10 조 약 8.5 조 약 4.5 조 약 4.5 조 약 10 조 약 8.5 조 약 23.5 조 약 2.6 조 약 2 조 약 2.6 조 약 2 조 정몽구 회장이 보유한 주식가치순환출자 해소에 따른 장단점 장점 지배구조 투명화 ( 소수 지분으로 경영권 집중해소 ) 계열사 분사를 통한 사업 분리 매각 용이 법적 , 회계적 독립에 의한 책임 경영 강화 경영 환경 변화에 신속한 의사결정 가능 순환출자 해소에 따른 장단점 단점 계열사 지분 정리에 따른 막대한 비용 발생 적대적 인수 , 합병 (M A) 에 노출될 가능성 인위적 계열사 분리로 그룹 해체 가능성 지주회사 전환 시 이중과세로 경영 부담 증가 기업명 해소 전 시가총액 해소 후 시가총액 SK ( 분할 ) 11 조 9000 억원 23 조원 CJ ( 분할 ) 3 조 6000 억원 7 조원 코오롱 ( 분할 ) 9196 억원 2 조원 지주사 프리미엄 경제 민주화결 론결 론 한계점 소수의 오너일가가 10% 미만의 지분을 가지고 기업에 절대적인 영향력을 행사하는 독점구조가 해결되지 않음 목표 모든 주주들이 자기가 가진 지분만큼 권리를 행사할 수 있는 환경을 만들어 가야 함 대안 기관투자가가 투표권을 행사함으로써 주주로서 책임을 다해야 함 진정한 의미의 기업지배구조 개선이 필요Q A ?B y e ~ ♪{nameOfApplication=Show}

경영/경제| 2012.12.09| 31페이지| 1,000원| 조회(112)

순환출자 지주회사, 기업의 출자구조, 기업 출자구조

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Quantitative Method

*Bias-Data-mining bias : 과거의 Pattern이 우연히 맞음과거자료 밖에 없다, 견제이론 부족-Sample selecting bias : nonrandom -sample 선택시 모든 대칭적 data가 이용가능X-Survivorship bias : the most common -only include funds currently in existence-look-ahead bias : end of financial pericd까지not available information-Time-pericd bias : too short or too long7. LOS11. Hypothesis testing*procedure1) state the hypothesis2) seloct appropriate test statistic3) state level of signification4) decision rule regarding the hypothesis5) calculate sample statistic6) make a decision regarding hypothesis7) Make a degision based on test

외국어| 2012.11.21| 6페이지| 1,500원| 조회(367)

bias, Procedure, CFA LEVEL 1, Quant, Quantit..

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Portfolio Management

1. LOS43. Prortfolio management : An overview*Prortfolio perspective*Mordern portfolio theory (MPT)-> equilibrium expected return-holding single securited return->분산 투자(1) Avoiding disaster(2) Reduce Portfolio Risk*Mean - Variation Theory<중 략>2. 투자 전력-Long / short-Equity market neutral-bias-Event driven-fixed income arbitrage-Convertible bond ar bitrageCB : long, Equity : short sale-Global marcro<중 략>*Return generating model-> specific factor에 근거해 추정1. Multifactor model(1) factor*macroeconomic factor-> GDP growth, inflation, consumer confidence*fundmental factor-> earning, earning growth, firm size, research expenditures

외국어| 2012.11.21| 6페이지| 1,500원| 조회(301)

CFA LEVEL 1, Portfolio Management, Prortfo..

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Fixed Income

3. LOS55. overview of Bond sectors and instruments*Sovereign bond (국채시장)-free of default risk-다른 나라 통화로 발행되기도 함1. 발행방법1) Regular cycle auction - single price2) Regular cycle auction - multiple price3) ad hoc auction system4) tap system2. 종류1) Treasury bills (T-bills)-> zero coupon bond-종류 : 28일, 91일, 182일-cash management bills-공시 : annual 할인율2) Treasury nate-> Pay semiannual coupon-종류 : 2년, 3년, 5년, 10년-공시 : 32분법 ex) 102-5 : 102+5/32%3) Treasury bonds-> Pay semiannual coupon-종류 : 10년, 20년, more-공시 : 32분법4) Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)-> Pay semiannual coupon-Inflation에 따라 FV변경, C/R은 고정-adjusted semiannually-deflation 시에도 최초원금은 보장

외국어| 2012.11.21| 11페이지| 2,000원| 조회(465)

CFA LEVEL 1, Fixed income, Feature of Debt, Understanding Yield spread

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Financial Reporting and Analysis

*Feature for preparing F/S (IAS NO.1)-Fair presentation-Going concern basis-Acerual basis-Consistency-how items are presented & classified-materiality-free of misstatement or omission-aggregation-유사한 것 끼리-no offsetting-Report frequency-Comparative information*Structure and content-classified balance sheet-Minimum information-Compartive information<중 략>*Revenue recognized1. IASB(1) goods-risk and reward of ownership is transferred-no continuing control or management over the goods sold-revenue can be reliably measured-cost can be reliably measured-probable flow of economic benefit

외국어| 2012.11.21| 18페이지| 2,500원| 조회(358)

financial, CFA LEVEL 1, iasb, fra, Financial..

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