제3장 주식시장증권시장의 일차적 기능 - 증권발행을 통한 자본조달- 발행시장 : 새로운 증권이 발행되어 발행주체가 장기적인 자본을 조달하는 시장- 유통시장 : 이미 발행된 유가증권을 수단으로 투자자들 사이에서 상호간에 거래가 이루어지는 시장Ⅰ. 주식발행시장 및 제도1. 주식의 종류주식 - 자본구성단위와 주주의 지위로서의 의미출자단위로서의 주식은 자본금 산출의 기초로서 금액이 표시되는 액면주식만이 인정1주의 금액은 100원 이상으로 균일, 발행주식의 액면총액이 회사의 자본금이 됨.(1) 보통주 : 가장 기본적인 자기자본을 표상하는 주식, 주주평등의 원칙에 따라서 이익이나 이자의 배당, 잔여재산의 분배에 관하여 표준이 되는 주식을 의미(2) 우선주 : 이익이나 이자의 배당, 잔여재산의 분배 등에 관하여 보통주에 비하여 우선적 조건이 인정되는 주식→ 잔여이익 참여여부와 배당의 누적여부에 따라(가) 참가적 우선주 : 우선배당률만큼의 우선배당을 받고 다시 잔여이익이 있으면 이에 참가 할 수 있는 우선주를 의미(나) 비참가적 우선주 : 한정우선주, 우선배당률이 동시에 배당의 최고한도가 되어 잔여이익 이 아무리 많아도 이에 참가할 수 없는 우선주(다) 누적적 우선주 ; 특정 영업년도의 배당이 소정의 우선배당률에 달하지 못하는 경우에 그 부족분을 다음 영업년도에 추가로 받을 수 있는 우선주(라) 비누적적 우선주 : 누적적 우선주와는 달리 그 부족분에 대한 추징권이 없는 우선주(마) 신형우선주 : 최저 배당률과 존속기간이 정해져 있다는 점에서 기존의 우선주와 구별, 존속기간 경과 후에는 보통주로 전환되며 최저배당률이 있다는 점에서 회사채형 우선 주라고도 하며, 주주권리행사에 따라서 보통주로 전환되는 전환주식과는 구별(3) 후배주 : 열후주 또는 후취주, 이익이나 이자의 배당, 잔여재산이 분배 등에 있어 타종의 주식에 비해 불리한 조건이 인정되는 주식, 배당순위에서만 불리하며 고육의 배당률 유지 가능(4) 혼합주 : 이익이나 이자의 배당과 잔여재산의 분배에 있어 각각 어떤 권리 투자자 사이에서 증권과 자금이 적절하게 배분될 수 있도록 증권발행에 따른 사무처리를 하고, 유가증권의 모집, 인수, 매출, 딜링업무를 수행하는 등의 여러 가지 위험을 부담하는 기관.(가) 주관회사 : 증권의 발행자와 투자자 사이에서 증권이 원활하게 이동, 배분될 수 있도록 인수단을 구성하고 증권발행에 따른 사무처리, 발행자에 대한 조언 및 사무절차를 대행 하는 기관(나) 좁은 의미의 인수단 : 발행기관의 기능 중 가장 중요하고 큰 기능을 하는 발행기관의 집단으로서 유가증권을 발행자로부터 직접 매입하는 인수기능을 하는 기관(다) 청약기관 : 일반적으로 불특정다수인을 대상으로 모집하여 청약을 대행해 주는 기관으 로서 자기의 책임과 계산 없이 단순히 청약만 대행하며 모집내역을 집계하여 인수단에 직접 청약4. 기업공개제도(1) 기업공개의 의의기업공개 - 주식회사가 발행한 주식을 일반대중에게 널리 분산하고 재무내용을 공시함으로써 명실상부한 주식회사의 체제를 갖추는 것- 소수의 대주주가 소유한 주식을 일반 대중에게 분산시켜 증권시장을 통하여 자유롭게 거래될 수 있게 함으로써 기업 자금조달의 원활화를 기하고 기업 내용을 일반대중에게 공시하여 공적 기업으로서 다시 탄생하는 것(2) 기업공개의 필요성(가) 사회적 측면 : 사회적 공기업으로서 주식분산을 통해 일반대중으로부터 조달한 자금을 효율적으로 운용하고 그 과실을 사회에 환원함으로써 기업의 사회적 책임을 구현하고 증권자본주의를 실현(나) 자금조달의 측면 : 유상증자 및 화사채발행, 해외증권발행 등 자금조달수단을 다양화하 고 장기 안정적인 자금조달을 통한 기업의 재무체질을 개선(다) 기업성장의 측면 : 기업의 소유와 경영을 분리하여 경영합리화를 도모하고 기업 내용을 공시함으로써 공신력을 제고(3) 기업공개의 효과(가) 자금조달능력의 확대 : 증권시장을 통하여 필요자금을 일시에 대량으로 조달할 수 있으 며 공개 후에도 자본시장을 통한 직접자금조달이 적시에 가능함(나) 경영합리화 도모 : 재무 및 경영내용의 공시로 경쟁사와의 실 명확인의 절차를 거쳐 접수하며 사전에 공시한 청약기준에 따라 청약을 접수- 배정 : 청약이 완료되면 대표주관회사는 청약결과를 집계하여 자체 배정기준에 따라서 배정(다) 초과배정옵션 - 주식을 공모하면서 인수회사인 공모가액으로 일정분의 주식을 신규로 인수할 수 있는 계약을 대표주관회사인 발행회사가 체결하여 두고, 시장상황에 따라서 당초 공모예정물량에 일정비율을 더한 수량을 청약자에게 배정하는 제도(6) 기업공개 절차D-1년 지정감사인과 감사계약 체결 ▷ D-9월 대표주관회사 선정 및 계약체결, 기업실사 및 주식가치 분석 ▷ D-3월 우리사주조합결성, 유상증자 이사회 결의, 명의개서 대행계약 체결, 상장예비심사청구 ▷ D-10 상장예비심사승인 ▷ D-5 주식의 평가, 총액인수 계약체결 ▷ D 유가증권신고서 제출, 예비사업설명서 및 간이사업설명서 제출 ▷ D+14 기업설명회 개최 ▷ D+16 유가증권신고서 효력발생 ▷ D+17수요예측안내공고 및 수요예측실시 ▷ D+20 발행가액 확정, 증권회사별 판매수량 배정 및 정정신고서 제출 ▷ D+23 공모주 청약 실시 ▷ D+28 배정 및 배정내역 공고, 환불 및 납입, 상장 신청 ▷ D+29 증자등기 및 신주대금인출 ▷ D+30 유가증권발행실적보고, 주권의 계좌 입고 ▷ D+35 상장5. 유상증자제도증자 - 기업의 설립 후에 신주발행을 통해 자본금을 증가시키는 것(1) 발행가격에 따른 분류(가) 액면발행 : 유상증자시 구주의 시가와 관계없이 액면가로 신주를 발행하고 해당주금을 납입받는 방법(나) 시가발행 : 신주의 발행가격이 액면가와 상관없이 기존주식의 주식시장 거래시가에 의 해 결정되는 방식(2) 신주의 배정방식에 따른 분류(가) 일반공모증자 : 불특정다수의 일반투자자를 대상으로 공정한 가격으로 신주를 발행하는 방법. 발행사무가 번거롭고 복잡해서 발행기업이 발행의 실무를 담당하는 것이 어렵고 발행된 주식의 판매에 대한 보장이 없음. 발행의 사무를 대행하고 발행주식의 판매를 보 장하는 역할을 담당하는 인수업자의 역할이 히 전액인수에 의한 일 반 공모증자의 방법이 가장 좋음.(4) 유상증자의 요건 및 한도- 1989년 12월 유상증자조정위원회가 유상증자의 요건과 한도를 설정, 시행- 1996년 7월 증권제도개선에 의해 물량조절을 폐지, 증자요건 강화하여 자격이 되는 회사만 증자 가능- 1998년 증자요건에 대한 기준 폐지하여 기업자금조달 활동의 자율화를 촉진(5) 유상증자 발행가액의 결정- “유가증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정”에 따라 주권상장법인의 유상증자는 기준주가가 액면가액 이하인 경우 외에는 시가발행을 하여야 하는데 이때 발행가액은 이론권리락주가 또는 기준주가에 할인율을 적용하여 산정함.6. 무상증자제도(1) 무상증자의 의의 - 회사에 실질적인 자본금의 증가가 이루어지지 않는 증자, 이사회 또는 주주총회의 결의로 법정준비금을 자본에 전입하고 증가된 자본금에 해당하는 만큼의 신주를 발행하여 구주주에게 소유주식수에 비례하여 무상으로 배정, 교부하는 방법(2) 무상증자의 절차(3) 주식배당 - 기업의 영업성과에 따라 발생한 이익잉여금의 자본전입을 의미, 회사의 이익을 주주에게 현금으로 배당하는 대신 신주를 발행하여 배당하는 것으로서 사외유출될 자금을 자본화시켜 주식으로 지급하기 때문에 자산이 그만큼 유보, ‘이익의 자본화’Ⅱ. 주식유통시장 및 제도1. 주식유통시장의 구조주식유통시장 - 이미 발행된 주식이 투자자들 사이에서 매매?거래?이전되는 모든 관계,2차 시장발행시장과 유통시장은 상호의존성, 상호보완성유통시장의 증권유통의 원활화라는 기능을 잘 수행하기 위해서는 ① 거래대상이 되는 증권의 발행물량이 많아야 하고, ② 발행된 증권이 다수의 투자자에게 분산 소유되어야하며, ③ 증권의 매매, 유통이 효율적이어야 함2. 거래소의 기능(1) 거래소의 기능① 상설적 수요공급이 집중기관으로서의 기능 ② 공정가격형성 기능 ③ 가격보험 기능 ④ 산업자금조달기능 ⑤ 자본수요의 동향 내지 수급조절 기능 ⑥ 상장증권에 대한 시장성 부여 기능 ⑦ 상장심사에 의한 상장증권의 투자 및 거래의 안료 및 연부과금 - 유가증권이ㅡ 상장신청인은 당해회사의 주식 및 채권을 증 권거래소에 상장하기 위하여는 소정의 상장수수료를 납부, 상장유가증권의 발행인은 발 행한 유가증권의 상장이 계속되는 한 소정의 연부과금을 납부해야 함.(사) 외국법인의 국내상장 : 상장외국법인은 외국주권의 발행인이나, 유가증권시장에 상장된 주식이나 혹은 주식예탁증서의 원주식의 발행인을 말함. 유가증권의 모집, 매출, 공시 등과 관련하여 국내에 주소를 둔 자로서 당해 외국법인을 대리할 권한을 가진 자를 선임할 수 있음.(2) 코스닥시장 상장제도- 특정한 주식을 코스닥시장에서 거래할 수 있는 대상물로 자격을 부여하는 행위(가) 코스닥시장 상장의 일반요건(나) 상장요건 면제대상법인 : 공공적 법인, 특별법에 의하여 설립된 회사, 정부투자기관이 발행한 주권, 공기업이 경영구조개선 및 민영화에 관한 규정에 따라 설립된 법인(다) 코스닥시장의 상장절차(라) 코스닥시장 상장주식의 가격결정제도 : 대표주관회사가 실시한 수요예측의 결과를 감안 하여 인수회사와 발행회사가 협의하여 결정(마) 코스닥시장의 투자유의종목 지정제도 : 환금성이 결여되어 있거나 공개법인으로서의 의 무를 불이행한 기업을 투자유의종목으로 지정하여 코스닥시장지 등에 공시하고 있음.5. 매매거래제도(1) 매매거래의 종류(가) 결제방법에 따른 분류① 실물결제 거래 : 결제기한에 현실적으로 증권의 수도를 이행하고 대금을 수수하는 방법② 차금결제 거래 : 수도결제기일 전에 반대매매를 하여 차액을 수수함으로써 결제하는 방법(나) 결제기한에 따른 분류① 즉시거래 : 매매계약 체결 후 즉시 계약을 이행하는 매매거래 형태로서 매수측과 매도 측이 현금과 증권을 동시에 교환② 선물거래 : 매매계약을 체결한 때와 그 계약을 이행하는 데는 시간적인 차이가 있어서 기간동안 다시 매입하거나 매도할 수 있는 거래, 청산거래③ 보통거래 : 실물결제거래와 선물거래를 절충한 것, 절충형 거래(다) 신용여부에 따른 분류① 현금거래 : 신용공여를 받지 않고 결제하는 방법②
제2장 증권시장과 제도Ⅰ. 증권시장의 역할과 구조1. 증권시장의 역할? 증권시장 - 재산적 권리를 나타내는 증서인 유가증권을 발행, 유통하는 시장- 광의 : 단기금융시장(CD, CP, 단기재정증권 등 1년 미만의 상품을 거래)과자본시장(국공채, 회사채, 주식 등의 장기 금융상품을 취급)을 통칭- 협의 : 자본시장의 유가증권의 거래시장? 증권시장의 역할(1) 자금조달 측면 - 소액의 단기자금을 가진 일반대중으로부터 기업이 필요로 하는 거대한 장기산업 자금을 조달. 주로 주식이나 채권 이용. 주식은 기업의 재무구조를 개선하여 재무 위험을 감소시키는데 기여. 채권은 장기간의 안정적인 자금을 조달할 수 있어 현금흐름의 위험을 감소시키고 금융비용을 절감.(2) 자산운용 측면 - 국민소득이 높아지고 경제가 안정될수록 금융자산에 대한 투자 수요가 늘어나고 투자자의 욕구가 다양화되면서 금융자산의 운용을 위한 투자시장으로써 중요한 역할.(3) 소유권분산 측면 - 주식의 발행을 통해 기업의 소유권을 불특정 다수의 투자자에게 이전하여 포트폴리오 분산투자를 가능하게 함. 위험분산 욕구를 해결하고 소유와 경영의 분리를 촉진시킴.(4) 시장효율성 측면 - 간접금융시장과 달리 자금의 수요자와 공급자가 거래할 수 있는 장소 제공하여 자금의 효율적인 수급을 도모. 시장경쟁에 의한 금융자원의 배분이 이루어짐. 정보의 생산 활동은 시장참여자간의 정보 비대칭을 줄여 시장경쟁에 의한 증권가격의 형성을 가능하게 하고 효율적인 시장을 만듦.(5) 경제정의 측면 - 주식시장은 요소비용을 지급하고 남은 잉여이익을 분배하는 중요한 매개수단. 투자자에게 적은 자본으로도 기업경영에 참여하고, 잉여이익 배분에 참여할 수 있는 길을 제공하여 경제 민주주의의 실현을 촉진하는 역할을 함.2. 증권시장의 구조(1) 발행시장의 구조- 자금의 수요자가 발행된 신규증권과 투자자의 투자자금이 교환되는 일련의 과정을 가리키는 추상적 인 시장- 증권의 발행자는 주식이나 채권을 발행하여 필요한 자금을 조달하며 투자자는 증권을 매입함으로 써 유가증권에 투자- 발행시장은 개인이나 기관이 가진 소규모의 투자자금을 증권이라는 매체를 통하여 대규모의 기업 자금으로 변환시키는 역할을 함- 증권발행시장의 참여자 - 발행자, 인수기관과 분배기관으로 구성된 발행중개기관, 투자자- 증권 발행하는 형태는 발행사무절차에 따라: 직접발행(증권의 발행주체가 직접 발행업무를 수행), 간접발행(전문 중개기관이 발행)(2) 유통시장의 구조- 이미 발행된 증권이 투자자들 사이에서 거래되는 시장, 2차시장- 발행시장이 자금을 조성하는 역할을 하는데 비해 유통시장은 투자자금에 환금성을 부여하여 증권 시장을 활성화시킴- 언제든지 투자자가 소유한 증권을 매각하여 투자자금 환수 할 수 있음- 증권에 대한 수요와 공급을 집중시켜 경쟁에 의한 공정한 가격의 형성을 도와줌- 투자자에게 투자판단기준을 제공하고 새로 발행될 증권의 가격을 결정하는데도 기여.- 거래소시장(거래자, 거래시간, 거래방법, 거래대금의 결재방법 등이 정해져 있음), 장외시장Ⅱ. 증권시장의 변천과정1. 준비 단계(1956년 이전)? 한국에서 최초로 증권이 발행된 때~정식으로 거래소가 설립되기 전까지의 기간? ‘천일은행’(구 상업은행, 현 우리은행)이 주식회사로 설립(1899) - 최초로 주식 발행? 정부가 국고증권 조례에 의하여 발행한 국채(1905) - 최초의 채권? 증권거래의 시작은 한말 일본인들이 진출하기 시작하면서부터1920년 - 현물취인시장 ; 조직적인 거래기관의 필요성에 의해1931년 5월 - 조선취인소령 제정 ; 유가증권 및 일반상품의 매매에 대한 체계적인 바탕1953년 11월 - 조직적인 공동시장의 건립을 위해 대한증권업협회를 설립. 증권매매조합이라는 시장 기구. 상대매매 중심의 거래를 집중적인 매매거래 형태로 바꾸는 계기가 됨2. 초기 단계(1956~1967년)1956년 3월 - 대한증권거래소의 개장, 근대적 의미의 증권시장, 초기단계에서는 많은 혼란과 문제점1962년 1월 - 증권거래법 제정하여 증권시장의 발전을 위한 법적 기틀을 마련1963년 5월 - 증권거래소를 주식회사 형태에서 공영제로 변경3. 제도정비 단계(1968~1972년)? 정부의 적극적인 증권시장 육성지원책 마련첫째, ‘자본시장 육성에 관한 법률’ 제정둘째, 발행시장의 형성(한국투자공사가 출범하게 된 이후부터)셋째, 청산거래제도의 폐지 등 유통시장의 정비가 이루어짐넷째, 각종 새로운 제도의 개발(증권투자신탁업법, 증권저축제도)4. 성장 단계(1973~1980년)? 기업공개의 활성화가 이루어져 증권시장의 저변이 크게 확대된 시기? ‘기업공개 촉진법’ - 기업공개를 통한 재무구조 개선 및 기업자금 조달체제를 직접금융으로 유도1974년 5월 - 공개법인을 우선 지원, 비공개법인에 대한 여신관리를 강화하여 기업의 과도한 간접금 융 의존현상을 시정하도록 함.1976년 12월 - 증권거래법 전면 개정하여 증권시장의 안정성장을 촉진1977년 2월 - 증권관리위원회와 증권감독원이 한국의 자본시장발전을 도모할 포괄적인 증권관리기관 으로 발족함5. 개방화 준비 단계(1981~1990년)? 1981년 1월 한국자본시장 자유화를 위한 4단계 조치를 발표하여 무역 및 경상 외환거래의 자유화 와 더불어 자본거래의 자유화도 단계적으로 추진할 것을 발표? 국내 증권시장의 국제화와 개방화, 국제 자본시장으로의 발전을 위한 기초가 마련된 시기6. 개방화 단계(1991~1997년)? 증권시장의 개방화 급속히 진행, 증권사업의 개방화(외국인의 국내 주식투자 허용) 및 주식투자의 투명성 제고(금융실명제 실시), 파생금융상품 거래의 도입 등 선진국형 증권시장으로의 발전 시도7. 개방화 단계 : 외환위기(1997.12.)이후1998년 7월 - 외국인의 국내 유가증권취득을 완전 자유화1999년 11월 - 외국인에 대한 신용공여 제한을 완화, 외국인의 장외거래 허용범위를 확대? 시장개방과 함께 증권사업의 개방으로 국내 영업에 관한 규제 완화Ⅲ. 증권관련 제도 및 증권기관의 개황1. 증권관련 제도의 개황? 증권거래법 - 유가증권의 발행과 매매, 기타의 거래를 공정하게 하여 유가증권의 유통을 원활히 하 고 투자자를 보호함으로써 국민경제의 발전에 기여함? 1997년 12차 개정 - 신증권정책에 기초, 증권산업의 자율성을 높이고 증권의 발행, 유통과정을 시 장기능에 충실하도록 개편, 증권정책 집행과정의 투명성과 객관성을 제고, 유가증권의 거래질서 공 정하게 하고 증시 하부구조를 정비하는 것을 목적으로 함? 1998년 - 금융감독위원회는 기업경영의 투명성 제고와 소수주주권을 강화하고, 불공정거래행위에 대한 규제 강화, M&A 활성화를 위하여 공개의무매수제도와 자기주식취득 수량 한도 폐지? 1999년 - 기업경영의 투명성 높이고 투자자에게 정확한 정보 제공하고 이들을 보호, 시장의 효율성 제고를 위한 법률 도입
제1장 금융시스템? 자유시장경제 체제의 필수적인 부분? 금융시장, 금융기관, 금융상품(금융거래 당사자간의 권리와 의무를 나타내는 증서), 금융 관련법 및 규 제, 금융수단 등을 포괄하는 개념? 주식이나 채권을 포함한 여러 종류의 직간접 증권이 거래되고 이들의 가격이 결정되는 총체적인 금융 체제? 금융시스템의 기능자본 잉여자는 자본의 축적 가능, 축적된 자본을 투자로 연결하는 수단 제공자본 부족자는 소비나 투자를 위한 재원을 조달할 수 있는 수단 제공재화나 용역의 교역을 위한 지급수단 및 경로를 제공Ⅰ. 금융시스템 개관1. 금융의 의미 - 경제주체들간의 자금의 유통, 흔히 금융거래를 통칭? 적자단위(deficit spending unit : DSU) - 지출의 크기 > 자금의 크기 예) 기업부문? 흑자단위(surplus spending unit : SSU) - 지출의 크기 < 자금의 크기 예) 가계부문? 금융거래 - 금융수단을 통하여 흑자단위의 자금이 적자단위로 이전되는 것2. 금융시스템의 역할 - 한정된 자금을 가장 효율적인 곳에 배분하는 것? 실물거래 - 재화나 용역 등 실물자산의 거래? 금융거래 - 금융수단을 통한 자금의 거래? 금융시장(금융상품들이 거래되는 장소로 금융상품의 가격이나 거래 규모 결정)금융기관(금융상품의 개발, 제3자의 입장에서 금융거래가 원활하게 되도록 도와주는 중개기관)금융상품(금융거래 당사자간의 권리와 의무를 나타내는 증서)? 금융시스템의 영향 - 기업에게 저렴하게 자금 조달케 하여 확대 재생산 지원,가계부문의 저축과 투자에 더 큰 보상을 가능하게 함3. 금융의 형태? 직접금융 - 기업, 정부기관, 특별법인 등 자금의 최종 수요자가 자금조달을 위하여 발행한 직접증권을 매체로 이루어짐. 주식이나 채권 등. 신용위험 및 시장위험이 높음, 양도 가능, 자금 사용자도 증권의 매매와 관계없이 자금 사용 가능, 자금비용 상승요인 없음? 간접금융 - 금융중개기관이 자신의 계산과 책임 하에 발행한 자신에 대한청구권인 간접증권을 매체로 이루어짐. 은행의 예금증서, 보험회사의 보험증서, 투자신탁회사의 수익증권. 소규모 자금 사용자, 소규모 저축자들에게 자금 활용의 기회를 제공, 정보 수집 및 분석 비용이 적게 들고, 거래 비용 및 보유 비용이 적게 듦, 포트폴리오 분산효과, 높은 유동성 보장Ⅱ. 금융시장1. 금융수단? 거래시장의 성격에 따라,? 단기금융시장상품 - 만기가 1년 미만, 경제주체간의 단기적인 자금 과부족을 해소하기 위함, 유동성 높고 위험이 낮음(양도성예금증서, 환매조건부채권 매매약정, 기업어음, 재정증권이나 외국환평형기금채권과 같은 국채, 단기금융채나 통화안정증권 같은 특수채 등)? 자본시장상품 - 만기가 1년 이상, 기업이나 정부기관의 장기적인 자금수요를 충당하기 위함(장기국채, 장기 공사채와 금융채, 회사채, 주식 등)2. 금융시장의 기능? 금융시장의 기능 - 실물시장이 효율적으로 움직이도록 도와줌.거래를 원하는 이들을 모아 일시에 많은 양의 거래 가능, 상이한 기대가격 조정, 거래에 필요한 정보 제공, 시장참여자들의 적정한 가격 결정? 경제적 역할- 저축 형태의 잉여자금을 투자로 변화금융거래와 관련된 위험 감소금융거래 정보 제공, 금융거래비용 절감소비활동과 투자활동을 분리시켜 경제적 효용을 증대3. 금융시장의 분류(1) 단기금융시장과 자본시장? 단기금융시장 - 일시적인 자금의 과부족 상태를 해소하기 위하여 단기 자금거래가 이루어지는 시장? 자본시장 - 장기 투자자금 조달하는데 활용- 채권시장 : 발행자가 채권의 소지자에게 언제까지 정해진 금액을 지급하겠다는 채무증서가 거래- 주식시장 : 기업이 발행한 주식을 거래하는 시장(2) 발행시장과 유통시장? 발행시장 - 1차 시장, 자금 조달하고자 하는 기업이나 정부에서 발행한 신규채권이나 주식 등의 증권이 최초의 투자자에게로 매매되는 시장? 유통시장 - 2차 시장, 이미 발행된 증권이 투자자들 사이에서 거래되는 시장. 유동성 부여하고 환금성 높임으로써 금융시장 전체를 활성화
