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재무구조 적합성 평가보고서

(주) 영화금속 의 재무구조 수준 및 적합성 판단자료* 재무구조 적합성 평가보고서 *의뢰 회사명 : 영화금속 주식회사대표이사 : 최 동 윤본점소재지 : 경남 진해시 남양동 363-6번지(전화)055-551-7500(홈페이지) http://www.yeonghwa.co.kr작성책임자 : (주) DU컨설팅회사 Super Asset팀본 자료는 금융위원회 한국거래소에 ~08년 감사, 09년 분기 및 반기에 공시된 신우회계법인 및 안진회계법인의 감사보고서의 재무제표를 바탕으로 분석한 자료임을 밝히며 현재의 재무상태와 동일로 종료되는 양 회계연도의 경영성과 그리고 이익잉여금 및 자본의 변동과 현금흐름의 내용에 대한 일반적으로 인정된 회계처리기준에 따라 중요성의 관점에서 적정하게 표시된 자료임을 제시합니다.본 의뢰 당사의 사업 개요당사는 주물을 제조하여 자동차부품과 관이음쇠를 생산하고 있으며, 또한 자동차부품 및 관이음쇠의 상품을 구입하여 판매하고 있습니다.사업부문별 요약재무현황? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? (단위 : 백만원)2009년반기매출액비중영업이익제품자동차부품27,56472.3%-2,107관이음쇠2,8297.4%66상품7,73320.3%184계38,126100.0%-1,857전체적인 재무 현황을 조사해본 결과 의뢰 당사는 글로벌 금융위기로 인한 자동차산업의 경기침체 및 완성차업체의 생산량감소에 따른 물량감소로 인하여 매출에 영향을 직접적으로 받고 당사의 2009년도 영업실적은 매출이 전년대비 36%감소하여 38,126백만원을 판매하였으며, 당기순이익은 -3,910백만원으로 적자전환 하였습니다.당사의 시장점유율은 각기 적용되는 차종의 다양성과 차종별로 장착되는 부품수량의차이 및 제품수급체계의 다원화, 주문생산판매체제 등의 여러 가지 변수로 정확한산술적인 점유율은 추정할 수 없습니다. 기타 이하 여러 생산 및 설비, 원재료의 관한 현황은 생략하겠으며 본 재무구조의 해당하는 구체적인 조사 분석 자료를 제시하겠습니다.[ 의뢰기업의 현재 재무상태 적합성 분석을 위한 절차]* 재무구조의 정의와 재무구조를 알기위해서 필요한 재무제표 알기* 재무제표에 따른 기업의 부채비율 및 매출액, 당기순이익 등을 판단* 현 우리나라 기업의 재무구조 현황과 부채 및 자본비율을 통한 자본구조 판단* 기업 가치를 분석할 수 있는 방법 소개 및 의뢰 기업의 재무구조에 따른 기업가치 분석.( 자산가치법 )* 모든 재무제표를 통한 자본구조 적합성 판단 및 예상점 제시.~ 대차대조표(재무상태표), 손익계산서 등 재무제표는 PPT자료 참고성장성 : 기업의 경쟁력이나 미래의 수익 창출 능력을 간접적으로 나타내는 지표( 총자본 증가율, 자기자본 증가율, 매출액증가율 )안정성 : 일정시점에서 자산, 부채, 자본의 균형 상태를 분석하여기업의 재무적 안정성을 평가하는 지표( 자기자본비율, 유동비율, 당좌비율, 현금비율, 비유동비율, 부채비율, 차입금의존도 )활동성 : 자산. 부채. 자본의 회전율은 기업에 투하된 자본이 기간 중 얼마나 활발하게 운용되었는가를 나타내는 비율( 총자산 회전율, 자기자본회전율, 비유동자산회전율, 재고자산회전율, 매출채권회전율매입채무회전율 )부가가치 : 기업의 경영활동 결과 새로이 창출한 가치( 인건비, 조세공과, 감가상각비 )* 성장성에 따른 의뢰기업의 평가감사 및 분기, 반기 일반적으로 인정된 회계원칙의 재무제표를 바탕으로조사한 결과 '07년 21.3인데 비하여 '09년도 현재 -30.5를 나타내고 있어 매출액과 수익성의 성장을 기대하는 기업의 주가는 크게 상승하게 되는데 이런 경우 기업은 자기자본으로 자금을 조달하는 것은 오히려 선호하지 못하고 있을 것으로 평가된다.* 안정성에 따른 의뢰기업의 평가08년 대비 매출액이 급격히 감소한 것을 볼 수 있다. 매출액이 안정적인 기업일수록 현금흐름이 안정적이라고 할 수 있다. 따라서 매출액과 부채비율은 직접적인 관계에 있다.* 부채비율 또한 계속 감소추세였다가 08년 이후로 높아지고 있으므로 08년도 전에 매출액이 안정적일 때는 지급불능위험이 감소하게 되기 때문에 적정위험 정도 내에서 부채비율을 높일 수 있는데 현재 매출액이 크게 감소하였으므로 일반적으로 부채비율은 낮추어져야 한다. 그러나 오히려 높아지고 있으므로 적합하지 못한 불안한 상태라고 평가된다.총체적으로 부채비율이 높은 기업일수록 부채의 대리인 문제가 커진다고 평가 할 수 있다. 즉, 부채비율이 높은 기업일수록 채권자들의 영향력이 기업의 자본조달정책에 미치는 영향이 커지게 되어 부채를 통한 자금조달보다는 주식발행을 통한 자금조달의 비중이 커지게 된다. 이를 바탕으로 살펴볼 때 최근 현 시점까지 의뢰기업의 주가가 상승하고 있는 이유도 갑작스런 부채비율의 상승이 그 원인으로 비추어진다.본 의뢰기업에 따른 기업가치를 알기위해 재무구조에 따른 기업가치를 판단할 수 있는 대표적 방법을 제시하겠다.* 자산가치법기업의 재무상태에 기초한 방법으로 회사의 자산-부채 및 자본항목을 평가하여 수정대차대조표를 작성한 후 자산총계에서 부채총계를 공제한 기업체의 순자산가치를 기준으로 평가하는 기법[ 의뢰기업의 재무구조 평가 결과안 ]1. 매출액은 증가하였으나 수익성은 하락함.- 이에 따른 원인으로 자동차부품의 수출물량 증가와 관이음쇠등의 내수 부문 호조로 전년 동기 대비하여 매출액이 증가한 것으로 판단됨.- 고철, 실리콘, 코크스 등 원자재 가격 상상으로 제조원가 부담과 단기 차임금에 따른 이자비용부담으로 수익성의 하락으로 판단됨.

경영/경제| 2011.06.03| 4페이지| 2,000원| 조회(168)

채권, 주식, 기업가치, 재무분석, 순현가법, PER, 재무구조, 내부수익률법, 가중평..

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트레이드 오프(Trade off) 분석사례

생산관리론I 서론우리의 일상생활이나 경제적 활동, 다른 여러 시장 활동을 할 때 어느 하나를 선택해야 하는 선택의 기로에 설 때가 자주 있다. 경제학적인 개념으로 보았을 때 기회비용 또는 필립스 곡선에서 물가 상승과 실업률의 상충관계와 비슷한 개념을 인식하자. 예를 들어 자신의 대학교의 모든 강의 시간을 마친 후 5시간의 휴식시간이 있다고 가정하자. 5시간의 휴식시간에 학업에 도움이 되기 위해 도서관에서 공부를 할 수 도 있고 5시간동안 자신이 좋아하는 운동을 할 수 도 있다. 이처럼 만약 도서관에서 공부를 하는 것을 선택을 한다면 좋아하는 운동을 하며 여가시간을 보낼 순 없지만 그만큼 학업적인 능력을 키울 수 있다. 하지만 좋아하는 운동을 선택한다면 그만큼 학업 적으로 뒤쳐지게 될 수도 있다. 이러한 흔한 일상생활의 상황에서도 한 가지를 포기해야 되는 Trade off가 뒤 따른다. 즉 Trade off는 ‘어느 한 곳을 선택 할 때 다른 하나를 포기 할 수밖에 없다.’ 라고 간략히 말 할 수 있다.개인 생활에도 흔히 발생하는 이러한 Trade off는 경제적 활동, 경영활동이 더 더욱 중요한 기업들에게 가장 중요한 용어 일수 있다. 예를 들어 경차를 만드는 회사라고 가정 한다면 자동차 실내를 넓고 디자인을 좋게 만들어서 효율성을 향상시켜 시장에 팔기 위해서 초점은 넓은 실내와 디자인 좋은 경차라는 점에 맞추어서 마케팅 전략을 세워야 하지만 경차를 그 2가지에만 맞추다 보면 만들수록 위험성이 늘어날 수밖에 없다는 것이다. 또한 대형차의 출력을 향상시키려고 엔진 마력, 토크를 높였으나 연비가 저하되는 경우라고 볼 수 있다.이처럼 한 가지를 얻기 위해서 한 가지를 버릴 수밖에 없는 상황이 많은 기업 활동에서는 Trade off 활동은 필연적이라고 할 수 있다. 기업의 의사결정도 일상생활의 의사결정과 마찬가지로 하나의 목표를 달성하기 위해서는 대신 다른 어떤 목표를 포기해야 하기 때문이다. 기업들은 생산목표의 효율성을 높이기 위해서 고품질, 저가격, 고가격, 신속ity), 저가격(Cost), 신속성(Delivery), 제품의 디자인(Design), 유연성(Frexibility)이 되어야 한다. 하지만 이 여러 가지 과업을 모두 잘할 순 없다. 신속성에 주력하면 제품다양화 능력이 떨어질 수 있다. 마찬가지로 납품에 있어 신속성이나 유연성은 저원가생산과 양립하기 어렵다. 또한 고품질화 하면서 생산원가를 낮추기는 아주 어려울 것이다. 즉, 생산관리에 있어 고품질과 저가격은 상충되므로 이 중에서 하나만을 선택하고 나머지는 단념해야 한다. 그것이 바로 1970년대 Skinner가 주장한 Trade off라는 전략이다.2. 기업에 있어 Trade off 전략의 효용앞에서 설명 한 바와 같이 일상생활에서는 선택의 기로의 순간이 항상 존재한다. 그리고 기업 활동에서는 더욱 더 이러한 현상을 흔히 볼 수 있다. 즉 선택에는 Trade off가 뒤따른다. 하나를 선택하면 그와 상충되는 부분이 반드시 발생된다는 것이다. 예를 들어 고객 서비스 질을 높이기 위해서는 원가가 당연히 높아지게 된다. 이처럼 원가를 줄이면서 모든 고객에 대한 서비스의 질을 획기적으로 높인다는 것은 현실적으로 매우 어렵다. 또한 경쟁사와의 경쟁에서 이기기 위해 저가격 정책을 펼친다고 하자. 하지만 저가격 정책을 이루어 내기 위해 품질은 그만큼 떨어지게 된다는 것이다. 차별적 우위를 가질 수 있는 전략적 포지션을 구축하기 위해서는 그 선택에 따른 Trade off요인도 감수할 수 있는 가치 지향적 사고가 필요하며, 어느 특정한 마케팅에 성공하기위해 다른 나머지 부분을 과감히 포기할 줄 아는 사고도 필요할 것이다.전략을 세운다는 것은 무엇을 포기할 것인가를 묻는 과정이라고 한다. 기업이 생산성 프론티어 근처에 와 있는 현재 상황에서 전략을 세운다는 것은 ‘무엇을 하지 않을 것인가’를 결정하는 것이라고 생각한다. 오직 Trade off를 통해서만 독특한 위치를 만들어 낼 수 있으며, 오래 그 위치를 유지할 수 있다.우리 회사가 제공하는 제품과 서비스, 목표로 하는 고객 그러므로 이러한 현실에서 이길 수 있으면 한 가지 독특한 전략을 앞세우며 이를 위해 다른 한 가지를 과감히 포기 할 수 있는 가치 지향적 사고가 필요하다는 것이다. 이를 위해서는 기업들은 전략적 포지셔닝이 필요하다. 전략적 포지셔닝이란 한마디로 자기만의 독특한 경영 스타일을 가지고, 타 기업들과 차별적인 방식으로 기업 활동을 전개하는 것이라 할 수 있다. 전략 분야의 권위자인 포터 교수에 따르면 “전략적 포지셔닝의 본질은 자사가 하지 말아야 할 것을 선택하는 것”이라고 한다. 이 같은 관점에서 보면, 전략적 포지셔닝은 자사가 기본적으로 무엇을 취하고, 무엇을 버릴 것인가를 선택하는 문제로 귀결된다고 할 수 있다. 즉 이러한 관점은 Trade off로 연결될 수 있다. 모든 고객을 상대로 모든 것을 서비스 한다는 사고로는 차별화를 도모할 수 없으며 글로벌 경쟁상황에서도 살아남 을 수 없다. 무수히 많은 고객, 다양한 욕구 중 어느 부분을 대상으로 하여, 어떤 상품이나 서비스를 가지고 사업을 전개할 것인가 하는 경영의 초점과 자원의 투자 방향을 명확히 선택하는 것이 중요하다는 것이다. 여기서 기업의 간략한 사례를 들어보자. 고급 비누 제조 회사로 유명한 뉴트로지나사는 비누를 단순한 세제가 아닌 하나의 피부 관련 의약품 관점에서 제품 포지션을 설정하고, 그에 따라 선별적인 경영 활동을 전개하고 있다. 예를 들어 의학저널지를 통한 광고, 병원 의사들을 상대로 한 판촉 활동, 약국을 중심으로 한 판매 등 비누 제조사라기보다는 제약 회사와 같은 이미지로 마케팅을 하고 있다. 대신에 가격 할인 세일이나 슈퍼마켓을 이용한 대량 판매 활동은 하지 않는다. 또한 피부 건강제로서의 제품 고유의 특성을 유지하기 위해서 제조 공정상의 비효율성 즉 높은 제조 비용, 느린 공정 시간 등도 트레이드오프 요인으로 감수하고 있다.4. 기업의 전략적 Trade off 요인 - CEO의 리더십이러한 Trade off전략은 궁극적으로 경쟁에서 이길 수 있는 차별적 무기를 갖기 위한 것이다. 그 의 성장Southwest 항공사는 우리나라보다 미국에서 더 유명한 기업이다. 흔히 우리에게 익숙한 아메리칸 항공과 유나이티드 항공과 달리 국내선만 운영하는 작은 업체이기 때문이다. 그런데 전 세계의 업계나 학계가 이런 Southwest 항공에 열광하고 있다. 1978년 미국 항공업계가 탈규제 된 이후 항공업처럼 경기 변동에 민감한 산업도 없었다. 1991년 걸프전, 2001년 9.11테러, 2003년 이라크 전쟁 등 주요 사건이 발생할 때마다 수많은 항공업체가 도산하거나 부실화했다. 하지만 이러한 극심한 경쟁 속에서도 유독 Southwest 항공은 1973년 이후 지금까지 매년 이익을 창출하는 유일한 항공사이다. 덕분에 Southwest 항공은 해마다 미국에서 가장 존경받는 기업리스트에 오르게 되었고 현재 미국 항공업체 중 시장가치가 가장 높은 기업이 되었다.② Southwest 항공사의 경쟁 전략 (저렴하고 안전한 중 단거리 항공서비스 제공)이렇듯 Southwest항공사가 후발업체이고 상대적으로 작은 규모의 회사임에도 불구하고 이러한 성장을 할 수 있었던 것은 바로 불필요한 서비스를 제거하고 꼭 필요한 서비스만 제공해 저가 전략을 구사했기 때문이다. 이러한 전략은 특정한 지역을 자주 왕복하는 출장자 고객과 비용에 민감한 향락자 고객을 표적시장으로 두었다. 그러기 위해서는 저가정책이 우선시 되어야 했다. 그래서 Southwest 항공사는 한 가지 기종만을 사용하여 비용을 절감하였다.그 당시 미국의 항공업계 유나이티드, 브래트니, 트랜스 텍사스, 컨디넨탈 항공사 등 기존의 거대 항공사들이 민간 항공 국에서 승인 받은 균일한 고 운임으로 허브방식, 즉 일반 유통업계에서의 수송 방식인 대도시 터미널 집중 방식의 비행 시스템과 유사한 방법으로 운행을 하고 있었다. 이 방식은 비행기의 좌석을 가득 채우는 데에는 효율적인 방식이지만 고객들에게 높은 운임과 또한 긴 대기 시간을 요구할뿐더러 비행기 자체를 효율적으로 운영하는 방식은 되지 못한다. 이에 Southwest는 단노선에 육상교통이 아닌 항공 교통을 이용할 의사를 가지고 있는 잠재적 고객 수요, 즉 향락자 클래스인 틈새시장을 개발했기 때문에 가능 한 일이었다. 이는 과거에 비행기를 탈 여력이 없었던 사람들에게 비행기 여행의 기회를 제공하는 것을 의미했다.이 항공사의 핵심적 전략은 저렴하고 안전한 중 단거리 항공서비스를 제공한다는 것이다. 요금만 경쟁력이 있다면 차를 타기보다 비행기를 이용하려는 사람들이 얼마든지 있을 것이라는 생각에서 운영비용과 낭비를 최대한 줄이는데 기업운영의 초점을 맞추었다. 원가를 낮추면 경쟁사들보다 요금을 더 싸게 할 수 있으며 요금이 싸면 더 많은 승객을 확보할 수 있었다. 그리고 또한 거점 공항을 경유하여 여러 지역으로 갈 수 있는 거점 경유(hub-and-stroke)방식 대신 출발지와 도착지를 한 번에 연결하는 직항(point-to-point)노선을 이용하고 있다. 이 경우 자사의 항공사로 연결되는 지역의 수가 줄어든다는 단점이 있기는 하지만 다른 많은 장점이 있다. 거점경유방식에서는 거점 공항의 지상 서비스 능력-공항게이트, 지상근무 인원, 이동 트랩 등을 가장 혼잡한 시간대에 맞추어야 하므로 인력이나 장비의 전박적인 가동률이 떨어진다. 또한 어느 한 항공편의 도착이 지연되면 연결되는 다른 여러 항공편의 출발이 늦어진다. Southwest 다른 항공사의 사정으로 출발이 지연되는 일이 없기 때문에 항공사 중 정시 도착 율이 가장 높다.③ Southwest항공사의 경쟁전략으로 인한 Trade off 구축Southwest항공은 기내식을 제공하지 않으며 단거리만 운항하며 좌석배정을 하지 않으며 수화물 운송 관리를 하지 않는다. 또한 Southwest항공은 비즈니스 클래스를 제공하지 않는다. 즉 우리가 ‘무엇이 아닌지’를 결정하면서 저렴한 가격에 특정 루트만 빨리 이동하고 싶어 하는 고객층에 초점을 맞추었다. 이는 ‘무엇을 포기하고 무엇을 얻을 것인가’의 문제이다. 즉 Southwest항공사는 다른 여러 항공사가 제공하는 그러한 모든 것을 포기하면.

경영/경제| 2011.06.03| 10페이지| 1,500원| 조회(849)

사례분석, 트레이드 오프, trade off

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사례를 통한 생산 입지전략

Ⅰ.서론현대의 산업은 대체로 많은 노동력과 원료, 동력 등을 사용하여 다량 생산을 하기 때문에 교통의 발달을 촉진하고 산업의 종류에 따라 생산업체가 입지하는 장소가 다르게 나타난다. 생산업체의 위치를 결정하는 요인이 되는 생산의 입지 조건은 크게 자연적 조건과 사회적 조건으로 구분되며 산업의 종류에 따라 다소 차이가 있다. 자연적 조건에는 기후, 지형, 지질, 용수, 지리적 위치 등이 있으며, 사회적 조건에는 원료, 동력, 교통, 시장, 노동력, 자본, 기술, 정책 등이 있다.이를 바탕으로 하여 생산의 입지는 생산 내지 사업의 성과에 미치는 영향이 장기간에 걸쳐 지속되므로 수요 공급의 시장과 노동력, 원자재, 수송 등 다양한 입지관련 요인과의 관계를 중심으로 전략적인 관점에서 신중하게 취급되어야 할 문제이다.그렇게 때문에 이러한 문제를 인식하고 생산의 입지전략을 사례와 함께 분석함으로서 기업의 최종목표인 기업가치 극대화에 이바지할 수 있는 근거를 제시하고자 한다. 또한 이러한 목표를 바탕으로 입지에 따른 그 규모와 중요성을 시작으로 국내에서 대표적인 사례로 포스코를 조사하고 해외투자의 대표적 사례로서 다산금속공업을 들어 최종적인 그 결론을 찾아보고자 한다.보고서의 핵심은 무엇보다도 입지선정에 따른 전략으로 베버의 공업입지론을 중요시하게 다루었다.베버는 이 입지론을 정립시키기 위하여 복잡한 현실 세계를 단순화시킨 다음과 같은 몇 가지 가설을 설정하였다.첫째, 지형, 기후, 경제, 기술 조직 등은 모든 지역이 동일하다.둘째, 원료 산지, 동력 산지, 시장은 일정한 곳에 고정되어 있다.셋째, 노동력은 충분히 공급되나 임금의 지역 차이가 있다.넷째, 운송비는 화물의 중량과 운송 거리에 비례한다.다섯째, 생산자는 합리적 경제인으로 이윤의 극대화를 추구한다.이러한 가정을 바탕으로 전개해나갈 것이며 최종적으로 생산의 입지 선정에 영향을 주는 요인으로 운송비, 노동비, 집적이익을 제시하였고 사례에서도 이를 중심으로 그 결론을 이끌어 나가고자 한다.Ⅱ. 입지와 규모의 중요성입지결정은 가치가 부가되는 물적 흐름상에 중요한 영향을 미치는 요인이다. 경쟁우위의 입지 조건에 따라 원료의 조달, 가치의 부가, 재화의 분배 과정에서 수송과 저장 등 물류 기능에 영향을 미친다. 공장뿐만 아니라사무실, 서비스부문(공장입지는 운영비용 중에서도 원자재 구입에 관련된 비용과 완제품의 배분과 관련된 비용에 큰 영향을 미치는 요소이고 제품가격에 큰 몫을 차지하게 되는 것이다.) 입지선정이 경쟁우위의 무기가 되도록 하여야 하기 때문에 가치창조를 위한 중요한 의사결정변수이다.입지결정에는 막대한 자본이 투입되고 장기적으로 영향을 미치기 때문에 매우 중요하다. 생산 활동의 본질은 원료를 구입한 후 노동력, 자본 등의 생산요소를 결합하여 보다 부가가치가 높은 생산물로 변형시켜 시장에 판매하는 것이다. 기업가는 먼저 재화와 서비스에 대한 소비자들의 시장의 수요와 미래의 수요를 예측하여 그러한 수요를 충당할 수 있는 기업 자체의 능력과 생산을 위한 기술능력을 평가한 후에 구체적으로 어떤 제품을 생산할 것인가를 결정하게 된다. 이렇게 무엇을 생각할 것인가를 결정한 후 그 다음 얼마나 많은 양을 생산하고 시장에 어느 정도의 가격으로 공급할 것 인가를 결정하는 것이 중요하다. 생산규모와 제품을 생산하기 위해 사용되는 생산요소의 결합과 관련된 생산기술, 그리고 바로 생산 활동이 이루어지는 입지를 결정하여야 한다. 참고로 경제적 소득뿐만 아니라 ‘심리소득’또한 입지결정에 큰 영향을 미친다. 예를 들면 제주도로 본사를 옮겨 위기를 맞았던 (주)DAUM이 바로 그것이다.Ⅲ. 생산 활동에따른 입지결정 영향요인(1) 생산요소* 원료 : 오늘날 기술혁신과 교통이 발달하여 원료의 입지중요성은 감소 되고있 다.① 자연상태에서 얻을 수 있는 것 - 철광석, 목재② 중간재 - 1차 제조과정을 거쳐 생산③ 지구상에 불균등하게 분포 -> 공장입지패턴 결정의 제 1 요소④ 기술혁신과 교통수단의 발달로 중요성 감소⑤ 원료입지요인 - 원료 채굴비와 공장까지의 운송비 포함⑥ 원료의 종류가 많아질수록 입지결정인자로서의 역할 감소* 노동력 : 기업들은 지역간 임금격차, 숙련 노동력과 노동력 공급차이, 노동조 합의 결성 여부 및 노동에 대한 태도의 지역적 차이는 입지결정에 매 우 중요한 영향을 미치는 것으로 볼 수 있다.( 상당히 전문화되고 숙련된 노동력을 필요로 하는 첨단 산일반적으로 업이나 지식기반산업의 경우 고급 노동력이 풍부한 도시나 지역에 입지하려는 경향이 큰 반면에 값싼 노동 력을 필요로 하는 업종의 경우 노동력이 풍부하면서도 노동비가 저 렴한 소도시나 제3세계로 입지하려는 경향이 크게 나타난다. )* 자본 : 선진국일수록 자본의 집약도가 높으며 생산성 향상과 기술진보다 상대 적으로 더 빠르게 나타난다.* 토지 : 제조기술의 발달로 수평적 조립라인이 도입되면서 보다 넓은 용지를 필요로 하는 업종의 경우 교외화 현상이 증가하고 있다.(2) 시장대규모 시장에 입지하는 경우 구매력이 크기 때문에 기업성장에 유리할 뿐만 아니라 노동의 풀도 풍부하여 숙련된 노동력을 쉽게 얻을 수 있고 각종 편의시설을 누릴수가 있다는 이점이 있다. 소비자의 취향이나 유향에 민감한 반응을 보이는 업종의 경우 시장정보를 신속하게 수집할 수 있는 대규모 소비시장에 입지하려는 성향은 더욱 크게 나타나게 되는데 대규모 시장으로 입지할 경우 판매량을 증가시킬 수 있기 때문에 규모의 경제 효과도 누리게 된다.1) 시장지향의 이유① 최종상품의 수송비율이 원료의 수송비율보다 일반적으로 비싸기 때문② 제조과정을 통해 최종상품의 무게가 원료무게보다 늘어나는 경우->수송 비 부담 감소③ 소비자들의 취향이나 유행에 민감한 반응을 보이는 업종의 경우->신속 한 시장정보의 입수④ 오늘날의 기업들은 광고를 통한 시장 판매전략 수립 -> 수요 창출⑤ 시장과의 접근성이 규모경제 초래(3) 집적 경제생산 연계성이 큰 업종들이 집적하는 경우 원료를 대량으로 구입하거나 시장으로 함께 제품을 운송할 수 있어 원료 운송비나 제품 운송비가 크게 절감된다.(4) 기타요인* 환경요인과 위락요인환경요인은 정책 결정자들의 정책이 중요하고 위락요인 같은 경우 첨단 산업 이나 지식기반 산업에서 굉장히 중요한 요소이다.* 행태 및 우연적 요인생산활동을 위한 입지를 선정하는 경우 기업가의 의사결정이 무엇보다도 중요 하게 작용한다. 예를 들면 기업가의 심리적, 문화적 요인 등 비경제적 요인들에 의해서도 입지가 결정되기도 하며 앞서 언급한 심리소득도 이에 해당될 수 있 다.1) 조직① 기업 조직내에서의 다른 공장과의 상호작용② 대기업은 수직적 연합을 통해 원료채굴에서 상품분배까지 해결③ 기업 전체의 효율적 생산과 정보통신수단의 능률화를 위해 공장의 입지 선정④ 다공장기업, 다국적기업2) 형태① 집합적 차원에서는 기업가의 형태가 모두 합리적② 세부적이고 개별적 차원에서는 우연적이고 개인적인 요인이 많이 관여3) 우연적 요인① 창업가의 출생지② 기업과 관련된 사건③ 기업가의 심리적, 문화적 요인* 정부의 규제 : 정부는 하나의 경제자본가라고도 볼 수 있어 정책결정 말고도 매우 중요한 영향력을 가진다.① 공공이익을 위한 정부의 경제, 사회, 환경 정책들이 입지선택의 자유성 규 제② 세제 - 조세와 공업지방세 면제, 대부금 제공 등으로 입지 유도③ 우리나라 - 공업단지의 조성

경영/경제| 2011.06.03| 13페이지| 2,000원| 조회(259)

생산관리, 입지분석, 베버의 공업입지론, 입지전략

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[ 기업가치 및 재무구조 사례 분석 ]

기업가치 및 재무구조 사례분석의뢰기업 : (주) 영화금속2011. 02 . 10< 목 차 >1. 의뢰기업의 개요 ---------------------------------------------------------- 1# 기업가치 분석2. 기업가치의 평가방법 제시 ------------------------------------------------- 21) 자산가치법 -------------------------------------------------------------- 22) 수익가치법 -------------------------------------------------------------- 23) (cf) 상대가치법 --------------------------------------------------------- 23. 의뢰기업의 재무상태에 기초한 기업가치 분석 ------------------------------- 31) 재무구조의 정의 --------------------------------------------------------- 32) 재무제표에 따른 기업의 자본구조, 매출액, 당기순이익 등을 분석 ----------- 33) 현재 대기업, 중소기업의 재무현황 ---------------------------------------- 54) 재무제표에 따른 기업가치 분석 결과 및 예상점 제시,재무구조 개선여부의 필요성 판단 ------- 54. 의뢰기업의 현금흐름 추정을 통한 기업가치 분석방법 ------------------------ 61) 주식 (자기자본)의 가치평가 ( PER, 배당평가모형 ) ------------------------ 72) 주식의 가치평가를 바탕으로 의뢰기업가치 분석 ---------------------------- 83) (참고자료) 채권 (타인자본)의 가치평가 ----------------------------------- 11현 한국경제시장의 금리상승을 예상한 채권분석.- 기아자동차 공모화번호 : 055)551-7500~7505n홈페이지 주소 :http://www.yeonghwa.co.krn당사는 중소기업에 해당합니다.n주요 사업의 내용 : 당사는 주물을 제조하여 자동차부품과 관 이음쇠를 생산하고 있으며, 또한 자동차부품 및 관이음쇠의 상품을 구입하여 판매하고 있습니다.n계열회사에 관한 사항 : 당사의 계열회사총수는 1개사입니다.(주)엔브이에프(비상장)는 1997년7월 자동차부품소재의 제조, 판매를 목적으로 설립되었으며, 당사가 지분을 97%를 보유하고 있습니다.n신용평가에 관한 사항평가일평가대상유가증권 등평가대상 유가증권의신용등급평가회사(신용평가등급범위)평가구분09.03.20무보증사모사채BB-한국신용평가(AAA~D)원리금 지급능력이 당장은 문제가 되지 않으나 장래 안전에 대해서는 단언할 수 없는 투기적인 요소를 내포하고 있음.- 1 -2. 기업가치 평가방법 제시1) 자산가치법기업의 재무 상태에 기초한 방법 회사의 자산-부채 및 자본항목을 평가하여 수정대차대조표를 작성한 후 자산총계에서 부채총계를 공제한 기업체의 순자산가치를 기준으로 평가하는 기법.? 재무구조를 통하여 기업의 가치를 가장 객관적으로 평가.2) 수익가치법평가 대상업체의 장래 현금흐름을 추정하고, 이를 위험율이 반영된 적절한 할인율로 할인하여 현재 시점에서의 기업가치를 구하는 기법.3) cf. 상대가치법유사기업의 시장가치에 기초한 방법으로 평가대상기업과 동일 업종의 상장법인 중에서 매출액규모-자본금규모-납입자본이익율-매출액성장율 및 부채비율 등을 참작하여 유사기업을 선정하여 비교평가.3. 의뢰기업의 재무상태에 기초한 기업가치 분석1) 재무구조의 정의l재무제표 ( 재무상태표 B/S, 손익계산서 I/S 등 )에 자기자본과 타인자본(부채 및 자본) 의 구성 상태.l즉, 기업의 자금이 어떻게 조달되었느냐는 것으로 재무상태표에 대변에 있는 모든 항목의 구성 상태.- 2 -l재무구조를 검토하는 비율로써 유동비율, 당좌비율, 부채비율, 고정비율, 자기비율 등이 재무제표를 바탕으로 산출.2) 중소기업 >l 대기업은 자금력이 뒷받침 됨.l하지만 중소기업은 자금의 여유가 없으므로 부채조달을 통한 현금흐름을 중요시 함.4) 재무제표에 따른 기업가치 분석 결과 및 예상점 제시, 재무구조 개선여부 판단①매출액은 증가하였으나 수익성은 하락함.l이에 따른 원인으로 자동차부품의 수출물량 증가와 관이음쇠등의 내수 부문 호조로 전년 동기 대비하여 매출액이 증가한 것으로 판단됨.l고철, 실리콘, 코크스 등 원자재 가격 상상으로 제조원가 부담과 단기 차임금에 따른이자비용부담으로 수익성의 하락으로 판단됨.l차입금의 기간구조상 단기자금 위주로 구성되어 있어 단기상환부담 및 이자비용부담이 꽤 나타날 것으로 판단됨②안정적인 성장 기대l 완성차업계의 지속적인 신차종출시와 차량보유대수의 증가에 따른 a/s용 부품수요의 확대, 해외시장확대에 따른 수출증대로 안정적인 성장이 전망됨.- 5 -l 자동차부품 및 관이음쇠 등 주물제품은 장치산업으로 막대한 시설투자 및 기술이요구되므로 신규업체의 진입은 다소 어려울 것으로 예상됨.③ 의뢰기업의 문제점에 따른 재무구조 개선의 여부 판단l 위의 재무제표 상에서 자본구조를 파악한 것과 함께 매출액의 안정성에 비추어 보았을 때 부채비율의 원인으로 인해서 불안정한 재무구조를 나타내고 있는 것을 확인할 수 있음.? 현재 자금 흐름상의 불안정성의 존재로 재무 구조상으로 적합하지 않으므로 그에 따른 대책이 필요할 것으로 판단.4. 의뢰기업의 현금흐름 추정을 통한 기업가치 분석방법?주식은 사채와 마찬가지로 증권시장에서 투자자로부터 직접 자본을 조달하는 직접금융 방식에 의하여 장기자본을 조달하는 수단.? 주식은 만기가 없고 배당금을 지불하여야 할 의무가 없다는 점에서 만기 내에 원리금 의 지불을 약속하는 사채와 구별.? 채권은 정부, 공공단체와 주식회사 등이 일반인으로부터 비교적 거액의 자금을 일시에 조달하기 위하여 발행하는 차용증서, 그에 따른 채권을 표창하는 유가증권.? 채권은 상환기한이 정해져 있는 기한부 증권이며, 이자가 확정되어 있는 확정 이자부 증2007년 기말 PER = 13.3, 배당성향 42.91%, EPS 60?순이익은 감소했지만 주가는 상승.? PER 상승으로 현재 평균수준 상회함.?과거에 비해 특별히 고평가는 아니지만 유일한 배당금 지급 기간임.?기대수익률은 적지만 위험은 적어졌을 것 이라 판단.l2008년 기말 PER = 14.8, 배당성향 43.45%, EPS 21?실적 감소에 비해 주가하락은 상대적으로 적음.? 이에 따라 PER 상승. 과거평균보다 높아진 상태.? 주가상승을 위해 실적개선이 필요한 시점으로 판단.ll ?과거 PER을 바탕으로 가정된 평균PER은 14.05? 주식의 가치(PV) = EPS * PER = 40.5 * 14.05 = 570 (원)- 9 -2) 주식의 가치평가를 바탕으로 의뢰기업가치 분석? 주식의 가치평가를 통한 기업가치 추정? 시가 총액 = 현재 주식의 기대가치 * 발행주식수(33,567,000주)? 기업가치 = 시가총액 + 부채총액 (‘09년 반기말 7,920,571,000)l배당평가모형을 이용한 기업가치 = 581억l PER을 이용한 기업가치 = 670억l 현재 시장의 기업가치 = 652억[ 차이의 원인 ]1. 실제 주식시장에서는 많은 투자자들이 투자경험상 위기를 또 하나의 기회로 보고 있으며 최근 주식가격 상승의 원인이 그것에 있다고 판단.2. 앞서 부채비율 현황에서 제시한 부채비율의 상승 또한 그 원인으로 판단.l현재 투자자들의 몰리는 현상으로 인해서 시가총액은 주식가치와 부채비율이 상승해 감에 따라 과평가되어 시가총액이 배당모형으로 예상한 의뢰기업을 적정하게 예상한 시가총액보다 더욱 높게 나타난 것으로 판단.l PER을 통한 시가총액은 PER을 가정하여 산출한 주식의 기대가치로써 배당모형으로 산출한 기대가치보다 다소 신뢰성이 떨어진다고 봐야 할 것임.l 이유는 PER의 시가총액 추정으로의 시가총액이 위험을 많이 감안하므로 다소 높게 나타내진다고 추정.-10 -l또한 지금의 현재 상태를 모르고 분모의 EPS는 차기 예상 EPS를 사용함에 따라 현 시장에속적 기업의 수익을 어느 시점까지 예측할 것인가에 대해 매우 어려움이 큽니다. 또한 주식 뿐 아니라 채권에는 면역전략과 더불어 기업의 위험도를 고려한 위험채권을 분석하여야 하지만 그 확률을 실무상 다루기에 많은 어려움이 있습니다.그러나 이론적으로 타당성을 가지고 기술력, 정보능력, 인적자산 등을 비롯한 무형의 자산을 평가내용에 포괄 할 수 있으므로 본 의뢰기업을 분석한 이번 수익가치평가의 타당성은 충분하다고 판단합니다.- 13 -5. 자본비용 추정1) 원천별 자본비용 추정 ( 타인자본비용 ) -영화금속 법인세율 20% 가정l 세후 타인자본비용 = 세전 타인자본비용-법인세감세효과= K(B)*(1-T)l 2008년 이자비용 2,415,983,276 /2008년말 부채총액 42,940,535,356 =0.056 (5.6%)l 법인세 절감효과 감안 한 세후 타인자본 비용 =0.056*(1-0.2) = 0.0448 (4.48%)?타인자본비용의 결정요인- 현재의 시장이자율이다 자금이 거래되는 시장에서 결정되고 잇는 이자율이 올라가게 되면 그만큼 회사가 부담하는 이 자율도 올라가기 때문임.- 회사의 부도위험정도를 들 수 있다 회사의 부도위험이 커지면 커질수록 회사가 부담하는 이자율도 올라갈 것임.- 부채에 대한 세금공제효과이다. 외부로부터의 자금조달시 차입금에 대한 이자지급은 세전 이자비용이므로 법인세절감효 과를 조정해주어야만 적정한 부채비용이 나오게 되는 것임.- 14 -2)원천별 자본비용 추정( 자기자본비용 계산 - 보통주 )l 보통주의 자본비용 계산 : 기업이 투자한 자본에 의해 달성되어야 하는 최소의 수익률을 말함.lCAPM모형 이용?[ 베타계수 추정 ]- 15 -[ 회귀분석 결과 ]?본 분석은 2005년 12월부터 2009년 11월까지의 종합주가지수 ( 코스피지수 이용 )의 수익률과 영화금속의 주가지수 수익률의 선형적인 상관관계가 있음을 확인한 후 통계패키지 프로그램 SPSS를 이용한 회귀분석을 한 적정한 자료임.?선형적인 상관관계분석에서 유의수준5%에서 양의 상대수익률

학위논문| 2011.06.03| 26페이지| 3,500원| 조회(1,022)

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